财务表现 - 2024年公司营收为117.9亿元，同比增长20.6%，归母净利润为2.1亿元，同比增长2.4% [1] - 2025Q1公司营收为33.0亿元，同比增长25.1%，归母净利润为5778.4万元，同比增长42.2% [1] - 2025Q1公司其他收益为5180.4万元，同比增长536.8%，主要系与公司经营活动有关的补贴及补助增加 [1] - 2025Q1公司毛利率为5.5%，同比下降0.8个百分点，净利率为2.1%，同比下降0.6个百分点 [1] - 2025Q1期间费用率为3.8%，同比下降1.0个百分点，其中销售、管理、财务费用率分别为1.3%、2.5%、0.1%，同比分别下降0.2、0.6、0.1个百分点 [1] 业务发展 - 2025Q1公司中高端人才访寻业务及灵活用工业务恢复势头良好 [2] - 2025Q1公司为国内外客户成功推荐中高端管理人员和专业技术岗位3810人，同比增长22.4% [2] - 2025Q1在册灵活用工业务的岗位外包员工为4.7万人，环比净增长1900人，其中技术与研发类岗位时点在职人数占比为68.3%，同比提升5.4个百分点 [2] - 2025Q1灵活用工业务累计派出14.6万人次，同比增长25.9% [2] 技术创新 - 禾蛙平台AI筛选助手1.0版本已上线，为发单方减少了80%的筛选工作量，准确度高达98% [2] - 禾蛙平台2.0版本即将推出，将为接单方提供简历匹配度解读服务 [2] - 2025Q1禾蛙生态累计注册合作伙伴1.6万余家，同比增长21.8% [2] - 2025Q1累计注册交付顾问15.6万余人，同比增长30.7% [2] - 2025Q1累计活跃参与合作伙伴2.0万人，同比增长76.9% [2] - 2025Q1累计参与交付顾问1.3万余人，同比增长77.2% [2] - 2025Q1累计运营招聘中高端岗位7.7万余个，同比增长46.4% [2] - 2025Q1累计交付岗位1.5万余个，同比增长119.1% [2] 未来展望 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.8、3.4、4.6亿元，未来三年归母净利润复合增长率31.0% [3] - 公司业务与招聘行业相关度比北京人力及外服控股高，预计在招聘市场复苏下实现显著复苏 [3]

核心观点 - 公司2024年营业总收入和净利润实现双增长，但经营活动产生的现金流量净额大幅下滑 [1] - 灵活用工业务是营收增长的主要驱动力，占比达94.48%，同比增长22.42% [2] - 归属于上市公司股东的净利润增长2.42%，扣除非经常性损益的净利润增长3.57% [3] - 基本每股收益增长2.33%至1.0434元/股 [4] - 经营活动现金流量净额下降32.40% [12] 财务指标 - 营业收入11,787,660,144.16元，同比增长20.55% [2] - 灵活用工业务收入11,136,854,475.11元，同比增长22.42% [2] - 中高端人才访寻业务收入374,636,379.54元，同比下降11.60% [2] - 招聘流程外包业务收入55,128,680.51元，同比下降18.27% [2] - 技术服务业务收入63,241,999.59元，同比增长44.18% [2] - 归属于上市公司股东的净利润205,349,967.12元，增长2.42% [3] - 扣除非经常性损益的净利润138,854,501.32元，增长3.57% [3] 费用分析 - 销售费用166,139,351.69元，同比下降8.97% [5] - 管理费用277,039,614.96元，同比增长8.42% [6] - 财务费用28,427,528.20元，同比增长124,118.18% [7] - 研发费用41,280,794.03元，与上年基本持平 [8] - 2024年技术总投入1.69亿元，41%用于内部信息化建设，59%投入数字化产品开发 [8] 研发情况 - 研发人员数量从323人减少至253人，变动比例-21.67% [10] - 30岁以下研发人员减少46.36%，30-40岁人员减少11.11%，40岁以上人员增加20.00% [10] - 近三年研发投入金额分别为2024年123,562,593元、2023年56,103,740元、2022年65,654,182元 [11] - 资本化研发支出占研发投入的比例分别为75.20%、67.54%、64.36% [11] 现金流情况 - 经营活动现金流量净额118,299,677.73元，同比下降32.40% [12] - 投资活动现金流入29,977,821.37元，同比增加37.08% [13] - 投资活动现金流出96,611,675.46元，同比减少14.74% [13] - 筹资活动现金流入6,976,156,878.50元，同比增加61.09% [14] - 筹资活动现金流出7,251,891,099.42元，同比增加53.33% [14] 管理层薪酬 - 董事长高勇税前报酬总额2,984,600元 [19] - 副董事长兼总经理李跃章税前报酬总额2,978,800元 [19] - 董事兼副总经理王震税前报酬总额2,493,500元 [19]