行业与公司 * 纪要涉及的行业为临床合同研究组织（CRO）行业，特别是中国的临床CRO市场[2][3][10] * 纪要涉及的公司为泰格医药，其被描述为国内临床CRO领域的龙头企业[2][4] 核心观点与论据 **行业趋势与宏观环境** * 中国新药研发进入源头创新阶段，本土创新数据获得全球认可，对外授权（BD）管线比例显著提高[2][7] * 国家出台多项支持政策，从融资、研发、审批到支付各环节均有向好变化，为临床前及临床CRO阶段提供良好支持[2][7] * 生物医药行业融资来源多样化，产业基金和国资成为主要力量，例如上海和北京设立了百亿级别基金[8][9] * 2024年三季度以来（7月与8月），国内生物医药融资呈现明显环比与同比加速趋势[8] * BD的催化作用显著提升国内新药研发资金比例，biotech公司通过BD交易回笼数亿美金的首付款实现自我造血[9] **市场竞争格局** * 中国临床CRO市场呈现相对分散的格局，供应商众多[10] * 泰格医药虽为龙头，但其市场份额仅为13%，预计2024年提升至15%，IQVIA、药明康德等公司的市占率也仅为几个百分点[10] * 中小型CRO仍在市场上积极参与竞标，若需求端没有明显提升，价格反弹相对困难[10] * 中国企业BD出海订单以及海外订单价格较高，为各家公司带来更多高利润业务弹性[10][11] **公司业务与财务表现** * 泰格医药业务主要分为两大板块：一是聚焦临床试验领域提供配套服务；二是围绕临床方案推进布局其他相关业务，实现全链条服务能力[4] * 公司2024年上半年收入同比下降3%，达32.5亿元；扣非净利润同比下降67%，约2亿余元[2][6] * 低价订单影响逐渐出清，预计下半年不会继续明显下降，从2025年开始公司收入和利润有望回升至双位数增长[2][6] * 2024年新签订单同比增长7%，达到84亿元，上半年新签订单继续加速恢复，实现双位数增长[2][22] * 临床试验相关服务板块（CTS）2024年上半年收入14.7亿元，同比下降10%，毛利率触底至23%左右[15] * 临床试验相关板块（含配套服务）2024年上半年收入近18亿元，同比增长3.5%，毛利率维持在36%[4][20] * 海外订单盈利能力普遍较高，新签及在手订单比例达到一半以上，对公司增长形成强驱动[12][14] **公司项目与全球布局** * 泰格医药在国内有400多个项目，在海外有200多个项目，其中单一地区项目接近200个，多中心项目40多个[12][13] * 公司主要在美国、日本、韩国和澳大利亚进行布局，在美国有200人团队进行40多个实验；在日本通过收购形成全流程临床服务能力；在韩国有400多人团队；在澳大利亚主要服务70多个早期阶段实验[12] * 公司通过收并购（如美国BDM、日本Cell Micron）及自建团队进行全球化拓展，加强本地化运营[21] **其他业务板块表现** * 与数据统计（书统）、SMO及实验室服务相关的配套服务表现良好，每年稳定增长，并拓展海外项目，全球团队约900人，每年完成大几百个书统项目，这些服务毛利率较高且竞争不激烈[15] * SMO业务增速显著，头部几家公司（药明康德、普瑞斯、泰格的子公司思默等）占据了约60%的市场份额，泰格保持了快速增长，但其毛利率较低[17][18] * 方达控股（关联公司）2024年上半年实现一亿多美元收入，同比略有下降，但毛利率稳定在28%左右，实验室分析测试收入已经回正，在手订单从2023年开始回升并呈现双位数增长态势[19] 其他重要内容 * 树童业务是公司利润率较高的板块，近年来保持稳健增长，对临床试验相关业务提供支撑[16] * 2024年上半年业绩承压部分原因包括老项目出清，如PD-1立项、新冠疫苗立项等过时管线被主动清理[13] * 未来业绩改善的关键在于二、三季度需求持续性的改善，以及海外融资回暖及降息预期提升[11][20]

业绩总结 - 公司于联交所上市发行H股所得款项净额总计约为11,817.4百万港元[4] - 2025年公司概约港币净所得约为535万[10] 资金使用情况 - 截至2024年8月28日尚未使用的所得款项净额约为4,917.70百万港元[4] - 截至公告日期，尚未动用所得款项净额约2,618.87百万港元[6] - 自2024年8月起未动用所得款项净额约14.757亿港元[8] - 公告日期已动用所得款项净额约8.878亿港元[8] - 2025年预计未动用所得款项净额约23.635亿港元[9] 款项分配 - 约713.82百万港元或约15%的所得款项净额用于内生扩展及提升服务能力[5] - 约1,998.0百万港元或约40%的所得款项净额用于全球扩张计划潜在收购[5] - 约1,181.70百万港元或约20%的所得款项净额用于偿还截至2024年6月30日若干未偿还借款[5] - 约1,024.15百万港元或约10%的所得款项净额用作营运资金及一般企业用途[5] - 已动用所得款项净额分配比例约为20%[8] - 再次修订所得款项净额约19.98亿港元，分配比例约为40%[8] - 首次修订所得款项净额约47.27亿港元[8] - 所得款项净额用于医疗、科研等领域，医疗领域占比40%，科研领域占比60%[9] - 款项净额约5909万港元的用途分配占比约5%[11] - 款项净额约1.18亿港元的用途分配占比约10%[11] - 款项净额约9.19853亿港元的用途分配占比100%[11] - 款项净额约9.5724亿港元的用途分配占比100%[11] 款项变更 - 董事会决议重新分配535百万港元用于偿还集团截至2024年12月31日若干未偿还借款[6] - 2025年进一步变更H股发售所得款项用途，款项净额约26.19亿港元[11] - 变更后款项净额约8.47亿港元，较之前约26.19亿港元减少约15%[11] 未来展望 - 2025年进一步变更H股发售所得款项用途有助于公司更好分配财务资源，符合公司及股东整体最佳利益[13] 市场扩张和新策略 - 公司资源用于拓展海内外市场、加强研究、提升业务等[8] - 公司计划通过收购、合作等方式提升实力和拓展市场[8] 审批流程 - 建议2025年进一步变更H股发售所得款项用途须待股东于公司股东大会上以普通决议案方式批准后方可作实[14] - 2025年3月27日第五届董事会第十四次会议决议在公司周年股东大会上适时提呈普通决议案考虑及批准变更用途[14] - 公司将适时于公司及联交所网站刊登通函，载有变更用途决议案详情及周年股东大会通告[14]