全球去美元化趋势加速 - 文章核心观点：全球去美元化进程因美国国内政治经济压力及政策不确定性而显著加速 多个国家及美国地方政府正采取具体行动减少对美元的依赖 同时美元在全球储备货币体系中的地位正经历结构性下滑 [2][4][7][9][11] 美国财政与货币政策困境 - 美国联邦国债总规模已达38.5万亿美元 逼近40万亿美元大关 [4] - 2025年美国国债利息支出达1.1万亿美元 历史上首次超过国防预算 [7] - 为缓解财政部支出压力 美联储结束量化紧缩并重新购买国债 每月约400亿美元 [6] - 美国国内政治内耗导致结构性财政改革难以推进 历史经验显示债务与GDP之比突破120%后政策调整窗口期通常不足两年 [7] - 穆迪已将美国保持了108年的最高信用评级下调 [7] 美国国内的去美元化动向 - 美国44个州对联邦政府债务有自己的想法 [2] - 南达科他州等19个州已通过决议 呼吁召开制宪会议以从宪法层面约束联邦政府开支 根据宪法第五条 若34个州要求则必须召开 [9] - 美国各州政府正着手去美元化 不愿为联邦政府承担美元债务 [7] 国际层面的去美元化行动 - 乌拉圭央行正推行去美元化政策 说服民众放弃对美元的长期依赖 [2] - 乌拉圭央行要求银行提高美元贷款资本金要求 同时取消部分本币存款准备金规定以激励本币放贷 [4] - 乌拉圭规定外币标价商品必须同时标注本币比索价格 [4] - 乌拉圭超过三分之二的银行存款为美元 去美元化面临挑战 [4] 美元国际地位的演变 - 国际货币基金组织报告显示 2025年第三季度美元在全球央行外汇储备中占比已跌至56.92% [9] - 本世纪初美元在全球外汇储备中占比约为71% 二十多年间份额下降超14个百分点 [11] - 分析认为 一旦美元储备占比跌破50% 将对依赖美元的国家构成重大挑战 [11] 特朗普政府政策的影响 - 特朗普政府逐渐掌控货币政策定价权 美联储话语权减弱 加速了全球去美元化 [2] - 特朗普政府在保货币与保资产之间选择保资产 即便美元贬值也要避免政府垮台 [11] - 特朗普喊话希望有一个“更听话的美联储主席” 此举进一步加速了全球去美元化动作 [11]

乌拉圭央行去美元化政策与举措 - 乌拉圭央行行长吉列尔莫·托洛萨计划推出一系列措施提升乌拉圭比索的使用比例 作为发展本国资本市场战略的一部分 首批举措包括针对部分美元贷款提高银行资本金要求 同时取消部分乌拉圭比索存款的准备金规定以激励银行增加本币放贷 此外当局还在考虑强制要求以外国货币标价的商品必须同时标注比索价格 [1] - 乌拉圭央行本周二意外降息50个基点 因11月通胀年率为4.1% 低于4.5%的官方目标水平 该央行同时下调了短期通胀预测 预计在国内进口价格走弱的背景下 未来数月通胀仍将进一步下降 [1] 乌拉圭经济背景与美元依赖现状 - 在一个超过三分之二银行存款以美元持有的国家 弱化美元的使用注定是一条漫长道路 乌拉圭人养成持美元的习惯始于20世纪下半叶的高通胀和货币贬值时期 时至今日 自动取款机同时提供比索和美元 而汽车 房产等大额交易仍以美元定价 [1] - 乌拉圭央行行长托洛萨认为 乌拉圭对美元的依赖是经济动荡时期形成的老习惯 而该国早已摆脱那段历史 他声称过去20年中 美元活期账户的实际购买力已缩水一半 同时本币存款不足也限制了信贷供给 因为监管规定限制银行向收入以比索计价的家庭和企业发放美元贷款 [3] 国际环境与区域对比 - 乌拉圭央行指出国际环境依然高度不确定 全球金融环境趋于宽松 大宗商品价格总体处于低位且相对稳定 美元在全球范围内呈现走弱态势 [2] - 乌拉圭总统亚曼杜·奥尔西推动去美元化的举措 与邻国阿根廷形成鲜明反差 在阿根廷 米莱正推进劳工改革允许工人选择以美元或阿根廷比索领取薪资 米莱曾放言最终可能彻底废除比索 关闭央行并全面采用美元 [2] 美元国际地位的更广泛讨论 - 乌拉圭减少对美元依赖的举措折射出国际社会关于美元未来地位的更广泛讨论 几乎没人预期美元会在短期内失去其全球主导地位 但其他货币竞争的加剧 地缘政治紧张局势以及美国财政赤字的扩大 已在一定程度上削弱了美元的吸引力 [3] - 根据国际货币基金组织数据 美元在全球央行外汇储备中的占比 已从本世纪初的约71%下降至去年的接近59% [3]