但斌海外美股投资组合规模与结构 - 截至2025年末，但斌旗下东方港湾持有的美股资产总市值达到13.16亿美元，折合人民币约91亿元，较三季度末的12.92亿美元再度明显增长 [3][22] - 其美股组合至少包括10只股票，显示出在海外市场投资能力和影响力的提升 [3][22] 头号重仓股变更：谷歌取代英伟达 - 2025年四季度，谷歌已取代英伟达成为但斌的头号持仓股票，持仓市值达4.06亿美元，占组合31% [5][24] - 英伟达退居第二位，持仓市值为2.37亿美元，占组合18% [5][24] - 此前英伟达曾是但斌的“绝对头号”资产，其过去三年在人工智能和图形处理领域的爆发性增长推动了基金净值上涨 [5][24] 投资策略调整：从硬件向软件与平台倾斜 - 谷歌的加入可能标志着但斌海外科技股投资策略的调整，从专注英伟达代表的算力硬件层，向具备AI生态与商业化落地能力的平台型公司倾斜 [7][25][27] - 市场观点认为，谷歌凭借其更加多元化的业务结构以及在软件大模型上的优秀表现，吸引了投资者关注 [7][25] 利用杠杆衍生品放大科技股敞口 - 但斌通过杠杆衍生品工具加大了对科技股的整体投资，第三大持仓为三倍做多纳斯达克ETF，市值1.27亿美元，占组合9.6% [9][27] - 第四大持仓为三倍做多FANG+指数的ETN，市值1.06亿美元，占组合8.1% [9][27] - 三倍做多纳斯达克ETF的价格波动是纳斯达克100指数波动的三倍，旨在放大科技股上涨的收益潜力 [9][27] - 三倍做多FANG+指数ETN旨在每日提供标的指数约三倍的涨跌回报，放大对特定科技板块的短期风险敞口 [10][28] 组合高度集中于大市值科技巨头 - 但斌的美股组合表现出明显的科技股集中布局，清仓了包括Coinbase、奈飞、Astera Labs、BitMine Immersion Technologies、博通和台积电在内的多只股票，进一步聚焦于大市值互联网科技公司 [12][31] - 第五至第九大持仓均为科技巨头：微软（市值9359.3万美元，占比7.1%）、苹果（市值9285.3万美元，占比约7%）、Meta（市值9037.7万美元，占比6.9%）、特斯拉（市值8901.8万美元，占比6.8%）、亚马逊（市值4239.9万美元，占比3.2%） [12][13][31][32] - 整体组合布局侧重于大市值互联网科技巨头 [13][33] 使用单股票杠杆工具强化看多信念 - 第十大持仓为二倍做多谷歌的ETF，市值3183.4万美元，占组合2.4%，用于进一步加强对谷歌的投资 [14][33] - 该ETF的价格波动是谷歌股价波动的两倍，反映了对谷歌的高度信任和强烈信心 [15][34] 海外资管平台规模快速成长 - 但斌在境外（香港）设有名为“东方港湾”的资管平台，主要面向海内外客户 [17][35] - 该海外平台规模近年快速成长，其持有的美股资产已逐步逼近百亿元人民币 [18][36] - 但斌的内地私募平台管理规模早已超过100亿元，海外平台与之形成“并行推进”，使其成为境内私募出海的代表之一 [18][36]

文章核心观点 - 截至2025年末，东方港湾的美股投资组合总市值约为13.16亿美元（约合人民币91亿元），较三季度末的12.92亿美元略有增长，持仓结构出现明显调整，进一步集中于科技板块巨头 [1] - 投资组合的重心更加聚焦于大型科技公司，前十大重仓股中科技企业占据主导地位，显示出对美股科技龙头股的持续看好 [1] - 持仓调整体现了其“聚焦科技巨头、加码AI核心”的投资思路，即从算力硬件层向具备AI生态与商业化落地能力的平台型公司倾斜，并通过杠杆ETF放大科技板块的整体弹性 [2] 持仓规模与结构 - 截至2025年末，东方港湾持有的美股资产总市值约为13.16亿美元（约合人民币91亿元），较三季度末的12.92亿美元略有增长 [1] - 投资组合共涵盖10只美股标的，整体持仓结构在2025年四季度出现明显调整 [1] - 前十大重仓股中科技企业占据主导地位，包括谷歌、英伟达、微软、苹果、Meta、特斯拉和亚马逊等 [1] 季度调仓操作 - 2025年第四季度，清仓了包括Coinbase、奈飞、Astera Labs、BitMine Immersion Technologies、博通、台积电在内的多只股票 [1] - 大幅加仓谷歌约40.55%，同时谷歌股价在当季上涨近29% [1] - 对二倍做多谷歌的ETF（GGLL）增持幅度高达117.61% [2] 重仓股变化 - 谷歌取代英伟达，成为第一大重仓股 [1] - 截至2025年末，对谷歌的持股市值达4.06亿美元，占美股持仓总规模的约31%，显著高于英伟达18%的权重 [1] - 除谷歌和英伟达外，微软、苹果、Meta、特斯拉和亚马逊均位列前十大重仓股 [1] 杠杆ETF配置 - 配置了三倍做多纳斯达克100ETF（TQQQ）和三倍做多FANG+指数ETN（FNGU），分别位列第三和第四大持仓 [2] - 通过配置杠杆ETF放大科技板块的整体弹性 [2] 投资逻辑分析 - 持续看好人工智能的长期发展趋势 [2] - 持仓重心从以英伟达为代表的算力硬件层，逐步向具备AI生态与商业化落地能力的平台型公司如谷歌倾斜 [2] - 谷歌在AI技术积累与应用场景方面的优势被视为更具确定性的增长动力 [2] - 清仓边缘标的以提升组合的集中度与进攻性 [2]

核心观点 - 东方港湾基金在2025年四季度对其美股持仓进行了显著调整，核心变化是谷歌取代英伟达成为第一大重仓股，并整体进一步集中于科技板块巨头，以把握人工智能等长期技术革命带来的投资机遇 [1][2][3] 持仓概况与规模 - 截至2025年末，东方港湾持有的美股资产总市值约为13.16亿美元（约合人民币91亿元），较2025年三季度末的12.92亿美元略有增长 [1] - 持仓标的共10只，整体持仓结构在2025年四季度出现明显调整，进一步集中于科技板块巨头 [1] 前十大重仓股明细 - **谷歌-C (GOOG)**：持股市值4.06亿美元，占组合比重31.00%，持股数量129.35万股，较上季度增持40.55% [2] - **英伟达 (NVDA)**：持股市值2.37亿美元，占组合比重18.00%，持股数量127.15万股，较上季度增持0.43% [2] - **三倍做多纳斯达克100ETF (TQQQ)**：持股市值1.27亿美元，占组合比重9.60%，持股数量240.16万股，较上季度增持100.00% [2] - **三倍做多FANG+指数ETN (FNGU)**：持股市值1.06亿美元，占组合比重8.10%，持股数量419.33万股，较上季度减持15.46% [2] - **微软 (MSFT)**：持股市值9359.3万美元，占组合比重7.10%，持股数量19.35万股，较上季度增持1.06% [2] - **苹果 (AAPL)**：持股市值9285.3万美元，占组合比重7.10%，持股数量34.15万股，较上季度增持1.05% [2] - **Meta (META)**：持股市值9037.7万美元，占组合比重6.90%，持股数量13.69万股，较上季度增持1.12% [2] - **特斯拉 (TSLA)**：持股市值8901.8万美元，占组合比重6.80%，持股数量19.79万股，较上季度增持0.02% [2] - **亚马逊 (AMZN)**：持股市值4239.9万美元，占组合比重3.20%，持股数量18.37万股，较上季度增持2.39% [2] - **二倍做多谷歌ETF (GGLL)**：持股市值3183.4万美元，占组合比重2.40%，持股数量32.86万股，较上季度增持117.61% [2] 持仓结构调整分析 - 谷歌取代英伟达成为第一大重仓股，变动源于两方面：四季度大幅加仓谷歌约40.55%，同时谷歌股价在当季上涨近29% [2] - 前十大重仓股中科技企业占据主导地位，包括谷歌、英伟达、微软、苹果、Meta、特斯拉和亚马逊，显示出对美股科技龙头股的持续看好 [3] - 配置了多只杠杆型ETF产品以放大风险暴露，如三倍做多纳斯达克100ETF和三倍做多FANG+指数ETN，并对二倍做多谷歌的ETF增持幅度高达117.61% [3] - 在2025年第四季度清仓了包括Coinbase、奈飞、Astera Labs、BitMine Immersion Technologies、博通、台积电在内的多只股票 [3] 投资逻辑与行业展望 - 公司认为人工智能仍是当前最具颠覆性的产业机遇之一，判断未来5到10年，AI将持续推动技术革命与财富创造，并在医疗、寿命延长、自动驾驶等多个领域实现深远落地 [3] - 公司强调技术进步是推动人类财富增长的根本动力，并表达了不想错过人工智能时代的决心 [4] - 对于AI泡沫论，公司认为AI刚刚起步，并以腾讯和苹果的历史回报为例，指出要想真正赚到大钱，需要从产业的角度，横跨二三十年的角度去处理投资 [4] 公司业绩表现 - 截至2025年末，东方港湾共有79只产品在私募排排网有业绩展示，2025年收益均值约为14.26%，位列百亿主观私募前十强 [5]