未成年人游戏保护机制测评 客服功能易触达性 - 20款测评游戏中19款客服界面可在5步内触达 支持游戏内沟通或跳转外部平台[3] - 《云海之下》存在充值与客服功能解锁不同步问题 充值后需通过关卡才能使用客服功能[3] 人工客服转接障碍 - 部分游戏需输入特定关键词(如"人工客服")或达到对话轮次才能转接人工服务 存在服务壁垒[11] - 《剑与远征》转人工客服需尝试多种关键词 响应延迟达20分钟 缺乏明确提示[12][14][15] 未成年人充值退款机制 - 15款游戏支持平台内或特定渠道提交凭证审核退款 较去年8款显著提升[8] - 网易/米哈游/Bilibili设有专门家长申诉平台 需提供身份证/监护证明等材料并签署协议[8] - 2款游戏仍需通过外部渠道处理退款 但较去年9款已有明显改进[11] 法律与行业实践 - 依据《民法典》及最高法意见 未成年人超额充值可依法主张退款[6] - 游戏厂商需优化退款流程 应对未成年人冒用成人账号充值导致的举证难题[5]

防沉迷时间限制 - 2021年8月30日出台的防沉迷新规明确要求所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日20时至21时向未成年人提供1小时服务 [1][3] - 测评的20款手游均落实了防沉迷时间限制 在实名认证为未成年人后非指定时间会强制下线或无法登录 [3] 未成年人充值限制 - 2019年规定要求未满8周岁用户不得提供付费服务 8-16周岁用户单次充值不超过50元人民币 每月累计不超过200元人民币 16-18周岁用户单次不超过100元人民币 每月累计不超过400元人民币 [2] - 测评中所有游戏都严格限制了未成年人充值 使用8岁以下身份信息时点击充值即被系统弹窗阻拦 [5] - 《云海之下》《开心消消乐》《仙剑世界》《弹弹堂大冒险》《球球大作战》5款游戏直到支付界面才提示限额 其中3款跳转到外部支付界面后才提示 [5][6] - 部分游戏在充值界面允许重新更改实名认证信息 存在引导未成年人更改认证的嫌疑 [11] 游戏内容防护 - 7款游戏在防沉迷模式下对未成年人可见内容做出筛选或提供外部成长守护平台入口 较2023年3款和2024年8款有所进步但仍集中在头部厂商 [12] - 腾讯《王者荣耀》对未满12岁用户开启"健康系统" 网易《蛋仔派对》提供"宝宝蛋模式"关闭部分个性化推荐 [12] - 腾讯 网易 米哈游和迷你玩推出家长监护平台 可查询游戏资料 管理游戏时间和消费 申请退款等 [13][15][16][19]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 2025年以来视频生成模型性能大幅提升且陆续开源，叠加MCP协议广泛落地带动Agent不断推出，或加速多模态AI应用渗透并拉动推理算力需求，建议继续布局AI [4] - 建议密切关注游戏、综艺上新给相关公司带来的业绩驱动 [5] 行业数据综述 - 《三角洲行动》获内地iOS免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS畅销榜第一；《失控进化》为安卓和iOS预约榜第一；电影《水饺皇后》获得周票房冠军 [12] - 展示了重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名、TapTap新游安卓和iOS预约榜排名、院线电影、网播剧、网播综艺、台播剧、台播综艺、抖音卡牌爆款榜等数据 [11] 行业新闻综述 AIGC - Gemini 2.5实现视频理解重大突破，处理效率大幅提升；Gemini 2.5 Pro版本代码能力屠榜；DeepSeek - R1性能提升26倍；清华、星动纪元开源首个AIGC机器人大模型 [31][32][33] 游戏 - 《重返未来：1999》联动刺客信条定档8月；《云海之下》定档5月20日上线；《原神》5.6版本进入iOS畅销榜TOP3；《不良人：破局》定档5月21日公测 [34][35] 影视 - 2025年五一档以超7.4亿元总票房收官，《水饺皇后》夺冠，《哪吒之魔童闹海》全球票房破158亿 [36] 公告总结 - 易点天下向激励对象首次授予限制性股票；万达电影持股5%以上股东减持股份；盛天网络回购公司股份；华智数媒公告电影《水饺皇后》票房 [36][38][39][40] 板块行情综述 - A股传媒板块2025年第19周表现弱于上证综指、沪深300、深证成指、创业板指，体育板块表现最好，影视板块表现最差 [41] - 展示了A股、美股、港股传媒互联网相关个股的周涨跌幅情况 [41][42][47][49] 受益标的 - 涵盖大模型/Agent、AI动漫/影视、AI虚拟陪伴、AI教育、AI电商/广告、算力 + 云、游戏、综艺等板块的相关公司 [4][5][50][53]

财务表现 - 2024年公司营收226.19亿元同比增长70.27% 净利润12.13亿元同比增长131.51% 扣非净利润16.43亿元同比增长290.2% [1][2] - 2025年一季度营收81.45亿元同比增长91.12% 净利润13.5亿元同比增长107.2% [1][6] - 互联网游戏业务2024年收入209.66亿元同比增长85.94% 占总营收比重达92.7% [3] 核心业务分析 - 点点互动2024年收入150亿元同比增长155% 占总收入近70% 海外收入113.67亿元占比50.26% [3] - 自研手游《Whiteout Survival》全球下载量突破1亿次 进入全球手游发行商收入榜前十 [4] - 盛趣游戏首次入围中国手游发行商收入榜Top30 《龙之谷》怀旧服上线首周活跃人数同比增长82% 收入同比增长88% [4] 战略布局 - 公司战略分为"数字文化""数字基建""科技赋能"三大板块 目标成为数字科技龙头企业 [5] - 上海松江项目累计交付超万个机柜 深圳数据中心一期部分机柜已交付 二期土建封顶 [6] - AI技术已融入游戏研发全流程 美术生产效率提升60%-80% 《传奇世界》接入DeepSeek大模型推出智能NPC [6] 产品储备 - 盛趣游戏储备新品包括《云海之下》《饥困荒野》 加速推进《传奇世界》《彩虹岛》IP多端互通版本 [4] - 点点互动采用"全球研发、双向发行"模式 推动海外爆款"出口转内销" [4] - 公司举办"数龙杯"全球AI游戏及应用大赛 挖掘创新人才与项目 [6]

财务表现 - 公司2024年营收226.2亿元，归母净利润12.13亿元，同比增长131.51% [1] - 2025年一季度营收81.45亿元，同比增长91.12%，归母净利润13.5亿元，同比增长107.2%，收入创历史新高 [1] - 子公司点点互动2024年收入约150亿元，同比增长155%，占集团收入近70%，利润实现数倍增长 [2] 业务结构 - 海外业务收入113.67亿元，占比达50.26%，首次超过总收入一半 [1] - 核心业务互联网游戏板块实现国内国外双核驱动，巩固行业头部地位 [1] - 国内市场聚焦经典IP重制和"出口转内销"策略，2025年将上线《云海之下》《饥困荒野》等新游 [4] 产品竞争力 - 王牌产品《Whiteout Survival》全球收入创历史新高，登顶全球手游收入榜 [2] - 该游戏通过融入模拟经营玩法，首创冰雪题材SLG品类，吸引广泛用户 [2] - SLG类产品生命周期长、付费稳定，《Whiteout Survival》和《Last War》均为2024年流水超10亿元的SLG产品 [3] 海外运营策略 - 在欧美、日韩等重点市场设立本地团队，负责社区运营和活动策划 [2] - 通过区域电竞赛事提升玩家参与感 [2] - 采用"全球研发、双向发行"模式，推动海外爆款"出口转内销" [4] 技术应用 - AI技术全面融入游戏研发运营全流程，美术生产效率提升60%-80% [4] - 《Whiteout Survival》使用AI生成剧情并人工优化，大幅提升内容生产效率 [4] - 公司发起"数龙杯"全球AI游戏及应用大赛，挖掘创新人才推动技术突破 [4]