批发零售：财富效应对消费影响复盘 - **核心观点：宏观环境优化推动财富效应从地产向股市切换，有望带动高端消费复苏** [5] - **海外经验：美股财富效应显著，服务与高端消费受益，高净值人群是核心拉动力量** [4] - 美国居民资产中股票占比达37%（2025年第三季度）[4] - 前0.1%的人群占据美国家庭总资产的14%，前10%人群合计占比68%，后50%人群仅拥有2%的财富[4] - 美国家庭净资产增速每提升1个百分点，下一季度人均服务消费增速提升0.52%，耐用品消费增速提升0.77%[4] - **国内复盘：消费景气度与可支配收入及地产关联度高，地产牛市曾驱动高端消费增长** [4] - 中国居民资产中房产占比长期达60%-70%，股票资产占比仅个位数[4] - 2016-2018年地产牛市期间，一线城市房价上涨带动高收入人群财产性收入提升，进而拉动重奢&轻奢、高端白酒、博彩、美妆等高端/可选/服务消费增长[4] - **当前趋势：政策推动资产配置转向，股市财富效应显现，高净值人群成为传导纽带** [5] - “924”以来政策组合拳与央行宽松推动A股走牛，2025年上证指数、沪深300指数分别上涨18.4%、17.7%[5] - 无风险利率走低引导居民资产配置从“地产+储蓄”模式转向更多比例投向股市[5] - 2025年下半年以来，持股规模1000万元以上的自然人投资者持股市值占比提升较明显[5] - 中国人民银行调查显示，2024年第四季度以来城镇储户对教育、旅游、社交文化和娱乐等的消费意愿已逐步回升[5] 机械：低空经济产业动态 - **核心观点：政策持续夯实发展基础，产业融资与产品研发进展活跃** [7][9][10][11] - **政策支持：多部门联合发文，强化低空经济“数字底座”与“安全底座”** [9] - 2026年2月，工信部等五部门联合发布《关于加强信息通信业能力建设支撑低空基础设施发展的实施意见》，积极推进“5G-A”产业供给并制定明确的低空通信覆盖目标[9] - 2026年2月，国家发展改革委等三部门发布《关于推动低空保险高质量发展的实施意见》，提出到2027年初步建立无人驾驶航空器责任保险强制投保制度，到2030年基本形成低空保险政策框架[9] - **产品进展：国内外eVTOL产品研发与验证取得突破** [10] - 峰飞航空自研的全球首款5吨级eVTOL——V5000天际龙正式亮相并完成转换飞行[10] - 电鹰科技自主研发的“电鹰飞车”亮相，填补了全球吨级以上涵道式eVTOL产品的空白[10] - 晔生航空自主研发的3款超轻型eVTOL正式获得特许飞行证，成为全球首家同时持有三张此类证书的企业[10] - 日本企业SkyDrive的SD-05型eVTOL在东京完成首次城市空域实证飞行[10] - **融资动态：头部企业获得大额融资，推动产业生态建设** [11] - 沃飞长空完成近10亿元的新一轮融资，创下2026年开年低空经济最大单笔融资纪录，并携手赣锋锂业共建eVTOL航空级动力生态[11] - eVTOL整机厂商天翎科宣布完成超亿元A轮融资，资金将用于推进全球首款全尺寸倾转涵道翼eVTOL的产品开发和商业进程[11]

行业活动与展会 - 2025深圳eVTOL产业发展大会暨低空经济展览会在深圳坪山燕子湖国际会展中心开幕 吸引了300多家行业领军企业和创新机构参与 [1] - 展会设置八大主题展区 覆盖eVTOL全产业链 是华南地区下半年规模最大、产业链最完整的电动垂直起降飞行器专业展会 [1] 产品与技术发布 - 广东晔生航空科技有限公司全球首发了三款已申请国家专利的全尺寸实体整机 包括云舰WingShip、云翼WingWing和云鲲WingCool [2] - 云鲲WingCool是中国首款水陆双栖超轻型eVTOL 适用于水域观光、地标游览和应急救援 具备水面停泊能力 [2] - 震东智飞发布了自主研发的电动纵列双桨直升机天鲲系列-DY06 该机型客货两用 采用航空铝合金和碳纤维材料 使用自研飞控系统 [2] - 天鲲DY6 eVTOL已获国内外意向订单突破50架 [2] - eVTOL起降无需跑道 可实现智能化全自主飞行 不需要飞行驾驶员 [2] 深圳低空经济产业现状 - 深圳低空经济产业基础雄厚 2024年低空经济年产值已突破900亿元 在全球处于领先地位 [3] - 深圳消费级无人机占全球市场70% 工业级无人机占全球市场50% 产业链相关企业超过1900家 [3] - 深圳已开通无人机航线达306条 2025年1到7月完成载货飞行46.8万架次 平均每天有超2000架次低空飞行设备执行任务 [3] - 深圳计划到2026年低空经济产业规模突破1300亿元 [3] 产业发展与前景 - eVTOL是低空经济的核心载体 是推动未来空中交通变革、激活产业发展新动能的关键力量 [3] - 以大疆、美团、科卫泰等为代表的低空企业大量扎根深圳 产业集聚效应日益明显 [3]