行业现象：中长期存款产品减少与利率下调 - 临近年底市民投资储蓄需求增加，但市场上中长期存款产品有所减少 [1] - 查询六大国有银行App发现，五年期大额存单已不显示，三年期产品利率普遍降至1.5%至1.75% [1] - 部分中小银行也开始密集调整存款业务 [1] 核心驱动因素：银行净息差持续收窄 - 银行贷款利率持续下行，导致过去几年银行资产端收益率大幅缩水 [1] - 净息差持续收窄是近些年影响银行盈利能力的重要原因 [1] - 银行下架高息长期存款产品是应对净息差下行挑战的必然选择，旨在稳定净息差 [1] 银行策略与影响：调整负债结构以保障经营 - 银行主动砍掉高息长久期产品，以避免面临严重的利差损耗甚至亏损风险 [1] - 此举有利于银行机构长期稳健经营，消除潜在风险 [1] - 从长期看，银行盈利预期的确定性会增强，为估值修复提供了最基本面的支撑 [1] 投资机会展望：特定银行股或受青睐 - 具有低成本负债优势的大型银行，可能会更受长线资金的青睐 [1] - 高股息率的银行股，也可能会更受长线资金的青睐 [1]

央行信用修复政策 - 中国人民银行于12月22日发布通知，实施一次性信用修复政策 [2][7] - 政策覆盖2020年1月1日至2025年12月31日期间单笔金额不超过10000元的个人逾期信息，个人在2026年3月31日前足额偿还后，相关逾期信息将不予在金融信用信息基础数据库展示 [2][7] - 该政策为“免申即享”，由征信系统自动识别处理，个人可通过多渠道查询信用报告 [2][7] A股市场动态 - 12月22日A股市场放量上涨，主要指数集体上扬，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数分别上涨0.69%、1.47%、2.23%、0.24% [2][7] - 市场成交额达到1.88万亿元，成长风格表现亮眼 [2][7] - 海南板块受全岛封关政策催化领涨，通信设备等板块活跃，分析人士认为政策与流动性预期明确，外部扰动趋缓，跨年及春季行情已逐步展开 [2][7] 贵金属市场 - 受美联储降息预期、全球央行购金及地缘政治紧张等因素推动，贵金属价格近期齐创新高 [2][7] - 12月22日，伦敦金现货价格盘中达到4420.47美元/盎司，年内涨幅高达68.05%，白银价格同步刷新历史新高，钯、铂期货强势涨停 [2][7] - 华尔街普遍看好明年金价走势，目标区间设在4800至5000美元 [2][7] 银行利率调整 - 近期，工、农、中、建、交、邮储六大国有银行App已不显示五年期大额存单产品，三年期相关产品利率普遍降至1.5%至1.75% [3][8] - 部分中小银行也已下架五年期定期存款产品，专家认为这是银行应对净息差下行挑战的必然选择，有利于银行稳健经营，并可能引导资金流向资本市场 [3][8] 公司及企业家动态 - 12月22日晚，快手平台多个直播间遭到黑灰产攻击，出现涉黄内容，大量直播间被封禁，平台已紧急处理修复并报警 [3][8] - 祥源文旅、交建股份、海昌海洋公园公告，公司实控人俞发祥因涉嫌犯罪被绍兴市公安局采取刑事强制措施，案件正在调查，三家公司称生产经营正常，控制权未变，但“祥源系”违约事件持续发酵，金融产品逾期兑付消息不断 [3][8] - 北京市第一中级人民法院于12月23日对中植企业集团有限公司原董事局主席高某某等人非法吸收公众存款案一审宣判，判处被告人有期徒刑十四年至四年六个月不等，并处罚金，追赃挽损工作仍在进行 [3][8] 投资观点与行业趋势 - 知名投资人但斌在最新访谈中表示，人工智能是十年以上的投资周期，并建议“直接买谷歌”，他认为投资应迭代并洞察世界变化，同时指出白酒增长面临挑战，A股实现“慢牛”较难 [4][10] - 海南自12月18日宣布封关，“零关税”进口车政策落地（不适用于个人消费），刺激当地消费，海口免税店金饰优惠力度大，叠加消费券可节省上万元，三亚免税城销售额同比增长85%，苹果等门店排起长队，元旦假期海南机票预订量明显上涨 [4][5][10]

核心观点 - 主要国有银行及部分中小银行正集体调整存款产品结构，中长期存款产品特别是五年期大额存单已普遍下架或仅限特定客户，三年期产品利率亦大幅下调至1.5%至1.75% [1][3][5] - 此举是银行业为应对净息差持续下行压力、控制负债成本的主动选择，旨在缓解资产端收益率缩水带来的利差损耗和潜在亏损风险，以支持长期稳健经营 [5] - 存款利率下调及产品调整被视为银行息差压力传导至负债端的明确信号，可能为后续贷款利率调整创造空间，并引导储蓄资金流向资本市场，对直接融资市场发展产生积极影响 [6] 银行产品调整动态 - 工、农、中、建、交、邮储六大国有银行App已不显示五年期大额存单产品，三年期大额存单利率普遍降至1.5%至1.75% [3] - 中国银行此前在售的五年期大额存单利率为1.6%，但标注“仅面向特定客户发售”，目前其官方在售列表已无此产品，仅能在转让列表中找到少量存量 [5] - 部分中小银行如梅州客商银行已下架五年期定期存款，亿联银行等机构App也已不显示五年期大额存单 [5] - 长期限存款产品“退潮”现象已从全国性银行蔓延至地方性商业银行及民营银行 [5] 调整动因与行业影响 - 调整的直接原因是应对银行贷款利率持续下行导致的资产端收益率大幅缩水，主动削减高息长期负债产品是控制利差损耗、防范亏损风险的必要措施 [5] - 此举有助于增强银行未来盈利预期的确定性，为估值修复提供基本面支撑，特别是拥有低成本负债优势的大型银行及高股息率银行股可能更受长线资金青睐 [6] - 存款利率降低可能削弱银行存款吸引力，促使部分寻求更高回报的资金从银行体系流向股票、债券、基金等资本市场，形成“存款搬家”效应，为市场带来增量资金 [6]

国有银行高息长期存款产品调整 - 六大国有银行（工、农、中、建、交、邮储）已全面下架五年期大额存单产品 手机银行APP显示“暂无在售产品”或“已售罄” [2] - 三年期大额存单起存门槛大幅提高 从传统的20万元普遍飙升至100万元至500万元 例如工商银行一款100万元起存的产品利率仅为1.55% [3] - 与五年前相比 当前存款利率显著下降 有储户反映到期的50万元大额存单无法续购五年期产品 现有三年期产品利率1.25% 不及五年前的三分之一 [3] 银行业净息差状况与应对 - 银行业净息差持续承压 2025年第三季度商业银行净息差仅为1.42% [4] - 预测显示行业净息差降幅将收窄 2026年银行业净息差降幅预计收窄至4个基点左右 为2022年以来首次降至低个位数水平 [4] - 下架高息长期存款产品是银行稳定净息差的主动举措 因贷款端利率下行导致资产端收益缩水 保留高息存款将面临利差倒挂风险 [5] 储蓄资金迁徙与投资者行为变化 - 高息存款产品退场引发大规模资金迁徙 规模达百万亿级 市场难觅“躺赚利息”的无风险高收益产品 [6] - 居民储蓄意愿比例虽仍达62.3% 但已连续两个季度下滑 “增加投资”意愿明显上升 [6] - 储户资金流向呈现分层特征 保守型储户接受存款利率进入“1时代” 稳健型投资者转向银行理财等“固收+”产品 进取型群体则开始配置高股息股票、黄金ETF等产品 [6]

市场现象：中长期存款产品减少 - 临近年底市民投资储蓄需求增加，但市场上中长期存款产品有所减少，有市民计划配置5年期大额存单但未找到合适产品 [1] - 六大国有银行App已不显示五年期大额存单，三年期相关产品利率普遍降至1.5%至1.75% [3] - 部分中小银行如梅州客商银行已下架五年期定期存款，亿联银行等机构App也已不显示五年期大额存单 [3] 行业动因：银行调整负债结构以应对息差压力 - 银行下架高息长期存款产品是应对净息差持续下行挑战的必然选择 [5] - 因银行贷款利率持续下行导致资产端收益率大幅缩水，若不调整高息长期负债产品将面临严重的利差损耗甚至亏损风险 [5] - 此举有利于稳定银行净息差，是影响银行盈利能力的重要原因 [5] 行业影响：提升银行盈利确定性与估值前景 - 调整存款产品意味着银行未来盈利预期的确定性增强，为估值修复提供了基本面支撑 [7] - 具有低成本负债优势的大型银行以及高股息率的银行股，可能会更受到长线资金的青睐 [7]

公募基金行业动态 - 截至2025年10月底，公募基金总规模达到36.96万亿元，连续7个月创历史新高 [1] - 股票型和混合型基金规模合计达到10.18万亿元，较去年底增加22205.99亿元，权益产品占比显著提升 [1] - 2025年中国ETF总规模达5.84万亿元，较年初的3.73万亿元增长56%，年内规模净增2.11万亿元 [1] - 2025年全市场共计发行ETF产品351只，发行份额高达2554.55亿份，创历史新高并超越此前两年发行总和 [1] - 沪深300指数ETF年内规模增长超过1731亿元，黄金ETF规模增长超1500亿元，恒生科技ETF年内规模增长同样超千亿元 [1] - 债券ETF最新规模达7421.4亿元，较年初增长326.86%，跨境ETF规模逼近万亿元 [1] 交易所与市场安排 - 上交所发布2026年部分节假日休市安排，涵盖元旦、春节、清明节、劳动节、端午节、中秋节和国庆节 [2][3][4] - 2026年沪港通下港股通交易日安排发布，除节假日特别安排外，在上交所A股交易日提供港股通服务 [5][6][7][8][9] - 港股通服务在多个节假日期间暂停，包括香港佛诞日、香港特别行政区成立纪念日、香港重阳节、香港圣诞节及新年前夕等 [6][7][8] 期货交易所政策 - 大连商品交易所决定，自2026年1月1日至2026年12月31日，实施多项手续费减免措施，交易所认定的高频交易者除外 [10] - 减免措施包括免收期货交割手续费、标准仓单转让货款收付手续费、标准仓单作为保证金手续费、期转现手续费，以及减半收取套期保值交易手续费 [10] 证券行业与银行动态 - 2025年第三季度，110家证券公司共接收客户投诉6835件，环比增长3.1%，同比增长28.2% [11][12] - 六大国有银行（工、农、中、建、交、邮储）的五年期大额存单已不显示，三年期相关产品利率普遍降至1.5%至1.75% [12] - 部分中小银行如梅州客商银行下架五年期定期存款产品，亿联银行等机构App也已不显示五年期大额存单 [12] 科技与消费电子行业 - 某全球头部PC巨头近期密集拜访三星电子、SK海力士及美光等存储芯片制造商，并已初步达成供货保障协议 [12] - 保时捷中国确认，其自建充电网络（总计约200家充电站）将于2026年3月1日起逐步停止运营，后续将转向与行业头部充电运营商深度合作 [14] - 意大利竞争与市场管理局对苹果公司及相关实体处以9863.5万欧元罚款，原因是其“应用追踪透明度”政策被认定滥用市场支配地位 [14] - 据报道，百度MEG启动新一轮调整，技术研发由赵世奇负责，用户侧产运由李小婉负责，搜索相关业务已合并统一管理 [15] 生物医药与健康行业 - 减重版司美格鲁肽注射液（商品名：诺和盈）心血管适应症获中国国家药监局批准，成为国内首个获批心血管适应症的GLP-1类减重药 [13] - 三力制药与海南大学签署技术转让合同，以总额2亿元（含里程碑款0.2亿元和销售提成1.8亿元）获得HXW2324化合物及相关专利申请权 [18] - 荣昌生物拟使用2000万至4000万元资金回购公司A股股份，回购价格不超过95元/股，预计回购数量为21.05万股至42.11万股 [19] 材料与工业 - 南亚新材披露定增预案，拟募资不超过9亿元，用于基于AI算力的高阶高频高速覆铜板研发及产业化项目及补充流动资金 [21] - 南山铝业拟使用3亿至6亿元资金回购公司股份，用于注销并减少注册资本，回购价格不超过7.52元/股 [22] - 永达股份预中标明阳智慧能源集团“机舱平台（后机座）”采购项目，预计供货总量约2100台，订单总金额约3.5亿元 [23] 金融市场表现 - 2025年12月22日，A股市场高开高走，创业板指涨超2%，沪深两市成交额1.86万亿元，较上一交易日放量1360亿元 [24] - 全市场超2900只个股上涨，其中105只个股涨停，海南自贸概念、算力硬件概念、机器人概念及商业航天概念表现活跃 [24] - 截至收盘，沪指涨0.69%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.23% [24] 公司特定公告 - *ST新研因执行资本公积金转增股本共计转增17.95亿股股份，股票于2025年12月23日停牌1个交易日 [15] - 西藏矿业董事长张金涛因工作调整辞去公司董事、董事长及董事会相关委员会职务 [16] - 深康佳A公告，其对毅康科技的约2.33亿元股东借款及对滁州康鑫的约3.95亿元股东借款本金及利息均发生逾期 [17] - 行动教育拟使用2000万至2500万元自有资金回购公司A股股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价格不超过45元/股 [20] 商品与跨境事件 - 国内黄金饰品价格多数报1368元/克，较上周上涨15元/克 [13] - 韩国消费者院建议SK电讯就大规模数据泄露事件向每位用户支付10万韩元（约合68美元）赔偿，若向所有预计2300万受害用户赔付，总额可能高达2.3万亿韩元 [13] - SK电讯此前已投入超1万亿韩元用于用户赔偿及信息防护支出，并被韩国个人信息保护委员会处以1348亿韩元罚款 [13]

市场现象 - 临近年底市民投资储蓄需求增加 但市场上中长期存款产品有所减少[1] - 记者查询工、农、中、建、交、邮储六大国有银行App发现 五年期大额存单已不显示[1] - 三年期相关产品的利率普遍降至1.5%至1.75%[1] 银行调整 - 部分中小银行开始密集调整存款业务[1] - 梅州客商银行近期公告已下架五年期定期存款产品[1] - 亿联银行等机构App也已不显示五年期大额存单[1] 行业动因 - 业内人士分析 净息差持续收窄是近些年影响银行盈利能力的重要原因[1] - 近阶段多家银行下架高息长期存款产品有利于稳定银行净息差[1]

行业趋势：传统储蓄吸引力下降与居民投资偏好转变 - 国有六大银行活期存款利率已降至0.05%，接近零利率，一年期定存利率降至1%以下 [2] - 六大国有银行已集体下架五年期大额存单，三年期大额存单利率普遍调整至1.5%至1.75%区间 [2] - 2025年第三季度，倾向“更多储蓄”的储户占比为62.3%，较上一季度下降1.5个百分点，而倾向于“更多投资”的居民占比为18.5%，比上季高5.6个百分点 [2] - 居民偏爱的前五位投资方式依次为：“银行非保本理财”、“基金信托产品”、“股票”、“债券”和“非消费型保险” [2] 新兴配置策略：“新三金”的构成与流行 - “新三金”配置策略是指将资金分散配置于货币基金、债券基金和黄金基金三类资产 [3] - 截至2025年4月底，已有937万名“90后”和“00后”在支付宝上同时配置货币基金、短债基金和黄金基金，形成“新三金”组合 [3] - 该策略借鉴国际资产配置理念，通过持有低相关性的资产来分散风险、平滑收益波动 [3] 资产功能与市场表现 - 货币基金扮演“会生息的钱包”角色，以余额宝为代表，支持灵活申赎，替代活期储蓄 [4] - 债券基金作为“稳健增值的资金粮仓”，主要投资国债、金融债等，年化收益维持在3%—4%区间 [4] - 黄金基金作为“风险对冲的盾牌”，资产挂钩黄金现货价格；2025年以来，国际现货黄金累计涨幅超60%，国内头部黄金ETF累计涨幅超过56% [4] - 黄金与前两类资产关联度低，能在经济波动时起到稳定资产净值的作用 [4] 投资者行为与配置建议 - 年轻投资者理财思路“稳”字当头，倾向于将大部分资金配置于偏稳定的理财产品 [4] - 业内专家建议根据财务目标、收入结构和风险承受能力构建个性化“新三金”方案 [5] - 对于短期有资金需求的投资者，可采用“货币基金为主、债券基金为辅”的方式；对于长期财务目标者，可提高债券基金和黄金基金占比；对于风险承受能力稍高者，可在“新三金”基础上少量配置股票型基金 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种基于基本面和量化指标进行趋势判断，给出投资策略和行情分析，涉及宏观资讯影响下的金融市场、黑色、有色、农产品、能源化工等多个领域品种的走势分析及投资建议[2][11][24] 根据相关目录分别总结 宏观资讯 - 美联储年内第三次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%，启动每月约400亿美元短期国债购买计划，上调2025 - 2028年GDP预期[5] - 中国11月CPI同比上涨0.7%，核心CPI同比上涨1.2%，PPI环比上涨0.1%，同比降幅扩大至2.2%[6] - 国际货币基金组织预计中国经济2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%，较10月预测上调0.2和0.3个百分点[7] - 财政部12月12日对7500亿元特别国债到期续作，包括10年期4000亿元、15年期3500亿元[8] - 上期所自12月12日收盘结算时起，调整白银期货AG2602合约涨跌停板幅度、套保持仓和一般持仓交易保证金比例[10] 宏观金融 股指期货 - 策略为宽幅震荡思路，A股探底回升，市场异动或因购房激励政策消息，关注量价配合情况，延续震荡修复判断[12] 国债期货 - 若资金面中枢下沉达成共识，中短债可能率先企稳反弹，超长端短期中性中期仍谨慎[13] 黑色 煤焦 - 双焦价格短期或震荡偏弱，关注煤矿生产、安全监察及下游铁水产量变化，远月05合约受冬储预期影响有阶段性反弹机会，但空间及力度有限[14] 铁合金 - 硅铁以逢低偏多思路看待，锰硅中期逢高偏空为主，盘面短期上方压力大于下方支撑[15] 纯碱玻璃 - 纯碱观望为主，玻璃待市场情绪趋稳后试多，关注龙头企业供应及新装置投产、产线冷修预期落实等情况[16] 有色和新材料 沪锌 - 关注库存数据，锌价预计宽幅震荡，激进者可逢高布置空单，关注美联储政策与国际地缘政治动向[16] 沪铅 - 建议前期空单继续持有，短时间内铅价或维持震荡，需警惕运行重心下滑[18] 碳酸锂 - 短期以宽幅震荡运行为主，中长期锂需求向好对价格支撑较强，近期基本面边际走弱，复产预期下价格或回调[20] 工业硅 - 月末关注新疆环保和焦煤价格波动，有修复估值可能，后续转向多晶硅减产预期博弈[22] 多晶硅 - 现货价格坚挺偏强，盘面在政策预期下偏强运行，关注平台公司下一步动作[23] 农产品 棉花 - 阶段性供给宽松，需求预期好转，基差偏强，高成本利于郑棉筑底，短线调整可低吸[25] 白糖 - 内糖供需面预期偏空，走势震荡下跌，观望为主，关注泰国甘蔗种植情况及生产进度[27] 鸡蛋 - 节前现货上涨幅度或有限，拖累近月合约，远月合约受存栏断档预期支撑，但当前价位估值偏高，观望为主[29] 苹果 - 震荡运行，产区交易趋缓，销区交易氛围清淡，柑橘上市冲击苹果销售[31] 玉米 - 关注现货价格变动，逢高沽空，现阶段玉米涨势因“供需错配”，矛盾正缓解[32] 红枣 - 逢低买入远月合约，产销区价格稳定偏强，盘面震荡运行[33] 生猪 - 现货市场供强需弱，近月合约空单持有，注意风控，市场进入腌腊预期兑现窗口，博弈激烈[34] 能源化工 原油 - 反弹驱动持续性不足，关注美对委内瑞拉制裁进展，油价震荡为主[37] 塑料 - 聚烯烃供应压力大，需求差，震荡偏弱思路对待，等待价格反弹后偏空配置[38] 橡胶 - ru - nr价差12月中下 - 1月或走弱，单边观望，可逢高卖出看涨期权，关注产区原料等情况[38] 合成橡胶 - 短期内延续震荡，单边观望，关注丁二烯及装置、下游采购情绪和库存变化[40] 甲醇 - 近月合约偏弱震荡，不建议继续看空，远月合约待去库顺畅后略微偏多配置，关注港口库存变动[41] 烧碱 - 短线震荡思路，近月合约避免多单，空单可止盈，主力合约多单观望，关注市场价格和仓单变化[43] 沥青 - 价格预估波动幅度加大，关注冬储博后的价格底，地缘政治对油价支撑减弱[45] 聚酯产业链 - 成本与终端负反馈博弈，震荡运行，可关注多TA空PF机会[47] 液化石油气 - 期价以高位震荡转弱为主，关注下游化工开工率变化[48] 纸浆 - 日内观望，等待回调做多，关注港口累库、仓单去化和下游采购情况[49] 原木 - 盘面承压运行，基本面维持供需弱平衡，关注现货价格压力[50] 尿素 - 震荡思路对待，关注现货市场价格和期货合约走势[51]

行业动态 - 此前市场热议“六大行停售五年期大额存单”的消息 [1] - 尽管线上渠道普遍缺货，但临近年末，部分银行网点线下仍可购买五年期大额存单 [1] 公司产品与策略 - 工商银行手机银行APP的大额存单专区暂无五年期产品 [1] - 工商银行部分网点线下仍可购买五年期大额存单，起存金额为20万元，利率为1.6% [1] - 该行五年期大额存单利率1.6%高于其三年期大额存单利率1.55% [1] - 线上银行不提供五年期大额存单，客户需前往线下网点办理 [1] - 线下提供该产品的主要目的是为了留存老客户，且该产品一般不对外宣传，额度比较紧张 [1] - 临近年底，工商银行刚放出一批五年期大额存单额度 [1]