公司近期重大改革举措 - 公司于1月1日正式将核心大单品53%vol 500ml飞天茅台上线至“i茅台”直销平台，并连续多日售罄，带动该App一度登上苹果商店购物类免费榜第一 [1] - 在飞天茅台上线后9日内，“i茅台”新增用户超270万，成交用户超40万，仅按保守估计（每人一瓶）即带来超6亿元人民币收入 [1] - 公司随后迅速将多款主力产品上线“i茅台”，包括丙午马年生肖酒、鼓乐飞天、精品茅台、公斤茅台、陈年茅台15年、小茅礼盒装及低度茅台等，这些产品上线后均很快显示售罄 [2] 产品定价策略调整 - 上线“i茅台”的多款产品执行“随行就市”的新定价策略，价格与当前市场实际价接近，例如精品茅台零售价定为2299元，陈年茅台15年定为4199元 [2][7] - 公司同步调整了多款产品的出厂价与零售价，为渠道留出利润空间，例如精品茅台出厂价从2969元下调至1859元，零售价下调至2299元，渠道利润空间接近20% [5] - 陈年茅台15年的价格从之前的5999元大幅下调1800元至4199元，系列酒大单品茅台1935的合同价也从798元下调至668元/瓶 [5][7] 渠道改革与经销商关系管理 - 公司强调构建“直营体系+社会体系”的协同渠道生态，明确“i茅台”的运行不会增加产品供给总量，旨在打破原有封闭圈层，让产品直接触达真实消费者 [4][13] - 公司管理层向经销商解释，改革目的是通过线上平台高效触达过去难以覆盖的真实消费者，再由线下经销商提供转化与服务，形成线上线下融合的渠道生态 [14] - 有经销商反馈，自“i茅台”上线飞天茅台后，其线下门店咨询量提升了3倍，客流量上涨了10% [13] - 公司指出，未来无法转型、只靠转卖而不服务消费者的经销商将被市场淘汰 [15] 改革的市场反响与逻辑 - 公司推进市场化转型，旨在解决长期存在的销售领域非市场化问题，使普通消费者能更公平、便捷、保真地购酒 [9] - 行业分析认为，当前普茅市场价在1499元形成均衡点，为公司提供了市场化改革的窗口期，此举在具备“正义性”的同时也实现了变相提价 [10] - 多款产品在“i茅台”按市价销售并迅速售罄，证明了公司整个产品金字塔体系依靠顺应市场的定价，依然能获得消费者认可 [8] - “i茅台”触达的用户大部分是原有经销商渠道未能覆盖的真实消费者，而非渠道核心客户 [10] 资本市场表现与行业背景 - 公司新年启动的改革在资本市场获得一定认可，股价在1月12日上涨0.44%，年初至当时已有5个交易日上涨，股价保持在1400元以上 [6] - 股价表现的大背景是A股市场热度红火，交易量持续走高，且白酒板块在连跌五年后，市场开始酝酿反转预期 [6]

贵州茅台渠道与定价改革 - 核心观点：贵州茅台在新年伊始启动重大市场化改革，核心举措包括将核心产品飞天茅台及多款非标产品上线i茅台直销平台并采用“随行就市”的定价策略，同时下调多款产品的出厂价与零售价，旨在打破原有封闭销售圈层、触达真实消费者并稳定市场，公司强调此举不增加供给总量，并致力于构建与经销商协同的渠道生态 [2][4][11] - 53%vol 500ml飞天茅台于1月1日正式上线i茅台，连续多日售罄，并带动i茅台App新增用户超270万，成交用户超40万，保守估计带来至少6亿元收入 [2] - 随后，丙午马年生肖酒、鼓乐飞天、精品茅台、公斤茅台、陈年茅台15年、小茅礼盒装、低度茅台等多款产品陆续上线i茅台，均快速售罄 [3][7] - 上线产品采用新的“随行就市”零售价，贴近当前市场价，例如精品茅台零售价2299元、公斤茅台2989元、陈年茅台15年4199元（较之前5999元下调1800元）、丙午马年生肖酒经典款1899元、小茅礼盒装1799元、低度茅台829元 [5][8] - 公司同步下调了多款产品的出厂价，为渠道留出近20%的利润空间，例如精品茅台出厂价从2969元下调至1859元，陈年茅台15年出厂价从5399元下调至3409元，低度茅台出厂价下调至739元/瓶，公斤茅台出厂价也将下调但具体未明确 [5] - 系列酒大单品茅台1935合同价从798元下调至668元，i茅台上零售价为738元 [6] - 公司管理层解释，改革是为解决长期存在的销售领域非市场化问题，使普通消费者能公平、便捷、保真购酒，是公司发展的“必答题” [11] - i茅台的投放不会增加茅台酒供给总量，公司强调将通过合理投放节奏让产品直接触达真实消费者，以利于市场稳定，2024年茅台酒销量为4.64万吨，传统经销商渠道占一半以上 [13] - 公司向经销商阐明，i茅台旨在帮助其转化客户、助力转型，有经销商反馈i茅台上线飞天茅台后，其线下门店咨询量提升3倍，客流量上涨10% [14] - 公司指出，未来渠道分工逻辑是线上管效率与触达，线下管转化与服务，形成以消费者为中心的渠道生态，仅靠拿货转卖而不服务消费者的经销商将被淘汰 [15] 资本市场与行业反响 - 贵州茅台新年改革在资本市场获得一定认可，1月12日股价上涨0.44%，年初至当时已有5个交易日上涨，股价保持在1400元以上 [7] - 有投资者认为改革有利于解决价格双轨制、改善购酒难、提升渠道控制权并适当增厚利润，当前是市场化改革的难得机会 [11] - 行业评论认为茅台管理层推进的“市场化”改革，通过市场调节发货节奏和“随行就市”定价，体现了对市场规律的尊重 [12] - 也有来自渠道方的尖锐意见，认为此次改革优先考虑了茅台自身的利益 [12] 其他酒企动态 - **泸州老窖**：基于2025年前三季度归母净利润107.62亿元，拟实施中期现金分红，向全体股东每股派发现金红利13.58元（含税），合计约19.99亿元，这是其第二年实施20亿元中期分红 [16][17] - **汾阳王酒业**：2025年整体业绩同比增长15.8%，其中盒装酒同比增长56%，开发定制业务增长100%，新零售增长37% [18] - **瓶子星球集团**：2025年收入增长12%，息税前利润增长31% [19] - **会稽山**：2025年气泡黄酒已突破江浙沪区域，拓展至全国重点市场，2026年计划销售目标2亿元 [20] - **青岛啤酒集团**：于2025年12月31日完成工商变更，注册资本由约13.4亿元人民币增至约16.3亿元人民币，增幅约21%，同时多位高管发生变更 [21] 酒业新品与人事变动 - **今世缘**：丙午马年生肖纪念酒于1月9日上市，产品规格包括1L（首发价688元）和2.5L（首发价1688元） [22] - **金星啤酒**：于1月12日推出新款“金星气泡米酒”，酒精度3度，单瓶1L [23] - **人事变动**：华润啤酒前董事会主席侯孝海已正式入职正大集团，担任中国区首席运营官，将负责中国区消费品市场与营销整合工作 [24][25]