纪要涉及的行业或公司 * **光伏行业**：具体涉及光伏导电浆料、边框等辅材环节，以及电池技术（如TOPCon）[1][2] * **储能行业**：聚焦海外储能市场[3] * **电气设备行业**：特指面向欧美电力系统的设备[3] * **AI电源行业**：服务于人工智能的电源设备[3] * **公司**：帝科股份、永臻股份、聚和材料、亚玛顿、艾罗能源、阳光电源、德业股份、固德威、正泰电源、思源电气、常宝股份、伊戈尔、金盘科技、东方电气、特变电工、神马电力、格米特、科士达、新雷能、盛弘股份、禾望电气、中恒电气、锐明技术、优优绿能[1][2][3] 核心观点与论据 **光伏辅材与电池技术** * **帝科股份在光伏浆料领域技术领先**：公司及旗下索特（原杜邦浆料）在TOPCon等高温浆料领域保持领先[1] 公司是率先推出银包铜方案的厂商之一，其低温浆料的三方市占率从第三提升至第一[1] * **高铜浆料有望为公司带来巨大业绩弹性**：目前可行的铜浆方案涉及高温工艺，公司及索特优势显著，国内电池片产线测试高铜浆料使用公司方案的比例显著领先[1] 银价上涨刺激高铜浆料应用，估算2026-2027年高铜浆料渗透率将达8%、50%[1] 估算公司2027年浆料板块利润有望达10-15亿元人民币[1] * **帝科股份海外业务（尤其北美）优势突出**：公司通过韩国、中国台湾合作伙伴出货，北美高/低温浆料主要管理层已实现本土化，叠加索特专利及历史原因，目前北美市占率近100%[1] 公司未来北美及太空光伏业务具有确定性和稀缺性[1] * **永臻股份为边框龙头，海外布局领先**：公司越南18万吨产能已满产，主要供应印度、美国客户，单位盈利超3000元/吨[2] 公司以24.9%参股美国边框企业AF SOLARTECH，因美国对铝制品征收50%关税，此类加工厂加工费惊人，估算该股权比例年化可贡献3亿元人民币利润[2] * **永臻股份海外业务盈利潜力巨大**：现有海外产能能支撑5-6亿元人民币稳态利润[2] 估算北美100GW地面光伏对应边框环节总利润体量达20亿元人民币，公司在北美占得先机，若后续适度加码，未来总体盈利有望达10-15亿元人民币净利润[2] * **其他光伏公司观点**：聚和材料主业态势较好，也将显著受益高铜浆料普及，其并购的半导体材料资产有稀缺性[2] 亚玛顿目前是T客户主供应商，中东基地即将开建，未来有望带来显著回报[2] **储能、电气设备与AI电源行业** * **海外储能需求长期迫切**：储能被视为电网设施的加强版，海外需求长期且迫切[3] * **欧美电力系统处于康波超级周期**：欧洲美国电力系统是康波超级周期，应坚定不移把重心倾注到海外市场[3] * **AI电源行业进入兑现期**：2026年是AI电源的兑现之年，下注时间正在到来[3] 其他重要内容 **帝科股份财务与估值信息** * 公司2025年扣非利润为2亿元人民币，但因银套保亏损4.5亿元及激励费用1.2亿元，实际净利润基准近7亿元[1] * 若考虑存储板块股权提升，估算公司2027年有望实现归母净利润15亿元人民币以上[1] **永臻股份国内业务动态** * 公司国内加工费从2025年第一季度开始回升，国内业务有望大幅减亏甚至扭亏[2] **投资建议与标的** * **海外储能**：重视艾罗能源、阳光电源、德业股份/固德威、正泰电源等[3] * **电气设备**：推荐与关注思源电气、常宝股份、伊戈尔/金盘科技、东方电气、特变电工、神马电力[3] * **AI电源**：推荐与关注格米特、科士达、新雷能、盛弘/禾望/中恒，新增推荐锐明技术、优优绿能[3]

公司业务与市场地位 - 公司全资子公司苏州晶银的低温浆料产品全球市场占有率排名第二 [1] - 苏州晶银是第一批真正实现银浆国产化的企业 [1] - 公司产品均基于自主知识产权 [1] 产品与技术进展 - 公司10%低银含银包铜浆料产品已实现量产 [1] - 该低银产品性能与高银含产品相当 [1] - 该低银产品在同类产品中具有一定的成本优势 [1] 诉讼相关情况 - 本次被诉相关专利属于高温浆料领域 [1] - 被诉事项不涉及公司的低温浆料业务 [1] - 截至目前，公司尚未收到相关法律文件 [1] - 公司将通过法定程序维护公司及全体股东的合法权益 [1]

公司业务与市场地位 - 公司全资子公司苏州晶银是国际知名的光伏电池导电浆料供应商，也是太阳能电池银浆全面国产化的先行者 [1] - 公司深耕光伏银浆领域十余年，全方位掌握目前市场上主流太阳能电池技术的浆料技术 [1] - 公司是行业内首家实现低温浆料量产的供货商 [1] 产品与技术进展 - 公司不断对现有TOPCon、HJT、BC光伏银浆产品进行研发改良，产品性能大幅提高 [1] - 含银量10%的银包铜产品已进入量产阶段 [1] 行业发展趋势 - 随着HBC电池和钙钛矿及叠层电池的进一步产业化发展，低温浆料市场规模正逐步上升 [1]