行业整体状况 - 光伏行业正经历阶段性深度调整 整体业绩承压 企业面临如何穿越周期、开拓新局的问题 [1] - 行业供需结构正通过控产能、稳价格、促创新等措施持续优化 基本面有望走出谷底实现触底回升 [1] 公司2025年业绩预告 - 2025年预计实现净利润为-2.35亿元至-1.75亿元 业绩表现符合行业周期性调整阶段的普遍状况 [1] 光伏主业竞争力与地位 - 公司是全球光伏边框制造的绝对龙头 在此轮行业调整中主业市场份额持续扩大 [1] - 凭借成本控制、资金实力与产能布局的综合优势 公司在行业盈利空间收窄时巩固了龙头地位 [1] - 公司股权激励计划设定了明确的边框出货量目标 显示管理层对光伏主业长期增长前景的坚定认可 [1] 海外市场布局与优势 - 海外市场是公司稳固基本盘并获取超额收益的关键 海外本地化产能是重要竞争资源 [2] - 公司前瞻性布局的越南生产基地已形成显著高于国内业务的盈利能力 构建了差异化竞争格局 [2] - 越南基地18万吨年产能已于2024年第三季度实现满产 订单饱满且排期已覆盖2026年全年 [2] 新业务拓展：液冷技术领域 - 通过收购浙江捷诺威汽车轻量化科技有限公司 公司成功切入热管理液冷领域 [3] - 凭借捷诺威的“扁挤压”技术 业务拓展至新能源汽车电池托盘及液冷系统、储能电池托盘及液冷系统、数据中心液冷系统、5G领域 [3] - 液冷产品已全面覆盖理想、蔚来、上汽、比亚迪等头部汽车制造商以及宁德时代等核心电池供应商 并为华为提供5G领域相关产品 [3] - 计划推动捷诺威从间接供应转向直接供应 以优化客户结构并提升盈利空间 [3] 新业务拓展：储能赛道 - 2024年6月公告拟在内蒙古包头投资建设规模可观的新型储能电站项目 并于9月完成备案进入实质性推进阶段 [3] - 该项目属于电网侧储能 享有优先调度权和长期政策支持 收益模式稳定 [3] 新业务拓展：人形机器人领域 - 公司已成为智元机器人供应链中的重要供应商 批量供应机身承重结构及关节连接件等核心部件 [4] - 依托二十余年的铝合金材料技术积累 计划联合下游客户共同研发镁合金等新材料在机器人领域的创新应用 [4] - 随着人形机器人迈向规模化量产 公司在轻量化材料方面的专业优势有望快速转化为业绩贡献点 [4] 公司整体战略与前景 - 公司产业版图正从光伏边框全球龙头 向液冷技术、储能项目、机器人核心部件等领域拓展重塑 [4] - 随着光伏行业在“反内卷”中逐步走向健康化 以及新业务布局的持续突破与产能释放 公司长期增长的基石正日益坚实 [4] - 在能源结构转型与产业升级背景下 公司兼具扎实主业、多元布局与战略前瞻性 其价值被重新审视与定义 [4]

公司上市与募资用途 - 浙江振石新材料股份有限公司于上海证券交易所主板成功上市，股票代码为"601112"，成为沪深主板2026年浙江省首家新增A股上市公司 [1] - 公司上市标志着嘉兴市新增一家上市企业，使嘉兴上市企业总数扩容至93家 [1][6] - 公司计划将本次公开发行所募集的资金精准投向风电、光伏、新能源汽车领域产品的研发与规模化生产 [3] 公司业务与市场地位 - 公司自成立以来深耕新能源复合材料领域超过20年，从风电材料起步，已构建覆盖风电、光伏、新能源汽车等多个清洁能源板块的多元化产品体系 [3][4] - 公司在多个细分领域实现全球领先，是全球细分市场的领军者 [3][4] - 在"十四五"期间，公司紧扣"双碳"目标，实现产能、技术、市场占有率的全面突破 [4] - 公司风电产品营收占比超过85%，产品远销50多个国家和地区 [4] 发展战略与未来规划 - 公司未来将持续巩固在风电材料领域的引领地位，推动叶片大型化、轻量化技术迭代 [3] - 公司将聚焦光伏边框、新能源汽车复材等"四新"市场，加速打造"第二增长曲线" [3] - 公司位于桐乡经济开发区的新材料产业园已全面投运，募投项目全面铺开，将规划建成全球玻纤使用量最大、覆盖行业领域最广、复合新材品种最多的生产基地 [6] - 公司将持续加码创新研发，构筑坚实技术壁垒，以实现高质量可持续发展 [3] 生产运营与智能制造 - 公司新材料产业园内风电织物已实现100%绿电供应 [6] - 产业园内广泛应用AGV机器人、自动化生产线、智慧仓储物流系统等智能化应用，智能制造优势日益凸显 [6] - 公司将进一步发挥产业链链主优势，带动链上企业协同发展 [6]

公司上市与战略新起点 - 振石股份成功上市，标志着公司深耕新能源复合材料20余年后，正式开启高质量发展的新起点 [2] - 公司上市仪式以“坚如磐石”为信念，旨在加速迈向世界一流 [2] - 公司将以本次公开发行为契机，严格遵循现代企业制度规范运作 [2] 募集资金投向与业务战略 - 公司计划将募集资金精准投向风电、光伏、新能源汽车领域产品的研发与规模化生产 [2] - 未来战略一方面将持续巩固在风电材料领域的引领地位，推动叶片大型化、轻量化技术迭代 [2] - 另一方面将聚焦光伏边框、新能源汽车复材等“四新”市场，加速打造“第二增长曲线” [2] 公司发展根基与市场地位 - 公司自成立以来从风电材料领域起步，逐步构建起覆盖风电、光伏、新能源汽车等多个清洁能源板块的多元化产品体系 [3] - 公司已成长为全球细分市场的领军者，尤其在“十四五”期间紧扣“双碳”目标，抢抓能源结构转型机遇 [3] - 公司实现了产能、技术、市场占有率的全面突破，风电产品营收占比超过85% [3] - 公司产品远销50多个国家和地区 [3] 研发与生产优势 - 公司持续加码创新研发，构筑坚实技术壁垒，在多个细分领域实现全球领先 [2] - 在新材料产业园内，风电织物已实现100%绿电供应 [5] - 智能制造优势日益凸显，AGV机器人、自动化生产线、智慧仓储物流系统等智能化应用随处可见 [5] 产业链与社会责任 - 公司将进一步发挥链主优势，带动链上企业协同发展 [5] - 公司胸怀产业报国之志，弘扬新时代浙商精神，持续为经济社会高质量发展贡献振石力量 [5]

公司上市与市场地位 - 浙江振石新材料股份有限公司于2026年1月29日在上海证券交易所主板挂牌上市，成为沪深主板2026年浙江省首家A股上市公司[2] - 公司IPO进程迅速，从2025年6月25日申报获受理至11月18日成功过会仅用146天，创下2025年抽中现场检查的IPO项目中最短过会纪录[4] - 公司上市是桐乡企业“逐浪”资本市场的又一里程碑，使桐乡市A股上市公司增至8家，境内外上市公司总数达11家，总市值超过3400亿元并将创新高，继续稳居嘉兴第一[10] 公司业务与财务表现 - 公司聚焦高性能复合材料研发与制造，在风电新能源材料领域深耕二十余年，是全球细分市场的领军者[6] - 在“十四五”期间，公司风电产品营收占比超过85%，产品远销50多个国家和地区，全球市场份额超过35%[6] - 公司正积极构建多元化增长格局，在光伏、新能源汽车等新兴领域开辟第二增长曲线，并已成为多家行业头部企业的核心供应商[8] 公司战略与未来规划 - 公司未来将持续巩固在风电材料领域的引领地位，推动叶片大型化、轻量化技术迭代[10] - 公司将聚焦光伏边框、新能源汽车复材等“四新”市场，开辟新的增长极[10] - 公司新材料产业园已全面投运，规划建成全球玻纤使用量最大、覆盖行业领域最广、复合新材品种最多的生产基地[8] 行业与区域发展 - 桐乡市政府积极支持企业上市，通过“送服务上门”、邀请交易所专家“问诊把脉”、建立常态化联系机制传递监管动向等方式培育企业[10] - 桐乡深化与长三角（嘉兴）科创金融服务中心合作，协助企业完成股权梳理、章程修订等“上市预体检”[10] - 桐乡聚焦新材料、新能源汽车、数字经济等重点产业，积极招引“独角兽”、“隐形冠军”等优质企业，形成“培育一批、辅导一批、上市一批”的良性梯队[12] - 在“十五五”开局之年，桐乡的上市后备军团日益壮大，一批拟上市“白名单企业”已集结在库[13]

公司上市与战略规划 - 振石股份在上海证券交易所主板成功上市，标志着公司开启高质量发展的新起点 [2] - 公司表示将严格遵循现代企业制度规范运作，并以本次公开发行为契机，将募集资金精准投向风电、光伏、新能源汽车领域产品的研发与规模化生产 [2] - 公司未来战略一方面将持续巩固在风电材料领域的引领地位，推动叶片大型化、轻量化技术迭代；另一方面将聚焦光伏边框、新能源汽车复材等“四新”市场，加速打造“第二增长曲线” [2] 业务发展与市场地位 - 公司自成立以来从风电材料领域起步，已构建起覆盖风电、光伏、新能源汽车等多个清洁能源板块的多元化产品体系，成长为全球细分市场的领军者 [3] - 在“十四五”期间，公司紧扣“双碳”目标，抢抓能源结构转型机遇，实现产能、技术、市场占有率的全面突破 [3] - 公司风电产品营收占比超过85%，产品远销50多个国家和地区 [3] 产能布局与技术创新 - 位于桐乡经济开发区的振石股份新材料产业园已全面投运，随着募投项目全面铺开，这里将规划建成全球玻纤使用量最大、覆盖行业领域最广、复合新材品种最多的生产基地 [5] - 公司持续加码创新研发，构筑坚实技术壁垒，在多个细分领域实现全球领先 [2] - 在产业园内，风电织物已实现100%绿电供应，AGV机器人、自动化生产线、智慧仓储物流系统等智能化应用随处可见，智能制造优势日益凸显 [5] 行业影响与产业链角色 - 公司将进一步发挥链主优势，带动链上企业协同发展，持续为经济社会高质量发展贡献力量 [5] - 随着振石股份的成功上市，嘉兴上市企业军团扩容至93家 [5]

IPO发行基本信息 - 发行价格为11.18元 [2] - 发行市盈率为32.59倍 [2] - 总市值为165.4亿元 [2] 业务与市场地位 - 公司主营产品为清洁能源领域纤维增强材料 [2] - 公司已成为全球风电叶片纤维增强材料核心供应商，占据龙头地位 [2] - 公司自主研发的光伏边框已获得TÜV莱茵公司2PfG2923标准认证，在耐老化测试中表现优异，是国内较早布局并实现复合材料边框产业化的企业之一 [2] 供应链关系 - 2024年公司向中国巨石采购玻纤等产品，占其玻纤采购额的99% [2]

公司上市与发行概况 - 振石股份于1月29日在沪市上市，股票代码为601112.SH [1] - 公司发行价为11.18元/股，机构报价为11.87元/股，发行市值为194.60亿元 [3] - 发行市盈率为32.59倍，低于行业平均市盈率33.72倍 [3] 行业定位与可比估值 - 公司所属行业为玻璃纤维及制品制造 [3] - 可比公司包括中材科技、国际复材、常友科技，其动态市盈率分别为40.86倍、411.79倍、54.97倍 [3] 募投项目资金分配 - 本次募集资金主要用于四个项目，总投资额为39.82亿元 [5] - 玻璃纤维制品生产基地建设项目投资17.00亿元，占比42.70% [5] - 复合材料生产基地建设项目投资16.48亿元，占比41.40% [5] - 西班牙生产建设项目投资3.59亿元，占比9.01% [5] - 研发中心及信息化建设项目投资2.75亿元，占比6.90% [5] 主营业务与技术优势 - 公司是国家级高新技术企业，主要从事清洁能源领域纤维增强材料的研发、生产及销售 [1] - 业务覆盖风力发电、光伏发电、新能源汽车、建筑建材、交通运输、电子电气及化工环保等行业 [6] - 在风电领域，公司是全球领先的风电叶片材料制造商，2024年风电玻纤织物全球市场份额超过35%，位列全球第一 [6] - 公司在国内市场率先实现了风电叶片主梁用拉挤型材的规模化销售，其销量在国内排名前列 [6] - 公司自主研发的光伏边框获得了全球首张TV莱茵2PfG2923标准认证，在耐老化、阻燃、力学性能方面表现优异 [6] 客户结构 - 风电领域客户包括国内外知名企业，国内有明阳智能、远景能源、中材科技等，国外有维斯塔斯、西门子歌美飒等 [7] - 通过风电叶片制造商，公司产品覆盖了全球前十大风电机组生产企业 [7] - 其他材料的下游客户群体覆盖新能源汽车、建筑建材、交通运输等多个行业 [7] 收入结构与行业依赖 - 公司营业收入高度依赖清洁能源行业，报告期内清洁能源功能材料在营业收入中占比超过80% [7] - 风电、光伏装机量的增长空间被认为是公司未来发展的广阔前景 [7]

新股上市概况 - 2025年1月28日共有2只新股上市 [1] - 恒运昌于科创板上市，股票代码688785 [2] - 农大科技于北交所上市，股票代码92015 [2] 恒运昌 (688785) 发行信息 - 发行价格为92.18元 [2] - 中签率为0.021849% [2] - 发行后总市值为46.8亿 [2] - 发行市盈率为48.39 [2] 恒运昌 (688785) 业务与行业地位 - 公司是半导体设备核心零部件代表性供应商 [2] - 公司产品等离子体射频电源系统是半导体设备“卡脖子”环节 [2] - 公司核心团队多有应用材料从业背景 [2] - 公司产品支撑北方华创、中微公司等头部设备商，并配套中芯国际等晶圆制造厂 [2] - 公司持续迭代产品，新一代Cedar系列可支撑5纳米及以下先进制程 [2] - 公司新一代产品已实现销售，同时丰富其他产品矩阵 [2] - 公司所在半导体领域国产化率不足12%，公司为国产龙头 [2] 农大科技 (92015) 发行信息 - 发行价格为25元 [2] - 中签率为0.038716% [2] - 发行后总市值为165.4亿 [2] - 发行市盈率为32.59 [2] 农大科技 (92015) 业务与行业地位 - 公司主营产品为清洁能源领域纤维增强材料 [3] - 公司主要供应商为中国巨石，2024年公司向中国巨石采购玻纤等占其玻纤采购额的99% [3] - 公司已成为全球风电叶片纤维增强材料核心供应商，占据龙头地位 [3] - 公司自主研发的光伏边框已获得TÜV检测机构认证，通过了莱茵公司2PfG2923标准认证 [3] - 公司产品在耐老化测试中表现优异，成为国内较早布局并实现复合材料边框量产的企业之一 [3]

美德乐 (北交所， 920119) 新股申购 - 公司是国内领先的智能输送系统供应商，主要产品为模块化输送系统（占主营构成的87.09%）和工业组件（占12.91%）[2] - 发行价格为41.88元（顶格），总市值为23.50亿元，发行市盈率为14.99倍[2] - 近三年营收分别为10.31亿元（2022年）、10.09亿元（2023年，同比下降2.13%）、11.38亿元（2024年，同比增长12.78%）[3] - 主要客户或终端客户包括先导智能、海E能、联赢激光、博众精工、机器人、长园集团、亚迪、宁德时代、信质集团等新能源电池、汽车领域企业[2] - 募资投向包括大连美德乐四期建设项目、华东工业自动化输送系统研发生产项目、美德乐华南智能输送设备项目[3] - 同业可比公司包括怡合达、博众精工、宏工科技[2] 振石股份 (沪市主板， 6011) 新股缴款 - 发行价格为11.18元，总市值为165.4亿元，发行市盈率为32.59倍[5] - 公司主营清洁能源领域纤维增强材料，是全球风电叶片纤维增强材料核心供应商，占据龙头地位[5] - 2024年公司向中国巨石采购玻纤等，占其玻纤采购额的99%[5] - 公司自主研发的光伏边框已获得TOV检测机构认证，通过了莱茵公司2PfG2923标准认证，在耐老化测试中表现优异，成为国内较早布局并实现复合材料边框应用的企业[5] 爱舍伦 (北交所， 920050) 新股缴款 - 发行价格为15.98元，总市值为8.11亿元，发行市盈率为14.99倍[7] - 公司是国内最大的医用护理垫生产厂商，其核心产品在透湿率、吸水性和承重性上表现优异[7] - 公司深耕行业二十余年，与Medline集团等国际龙头企业建立了合作关系[7] - 全球人口老龄化趋势为公司未来业务发展提供了更多的可能性[7]

本周新股申购安排 - 本周（1月19日至1月23日）A股市场有3只新股进行申购，分别为北交所的农大科技、沪市主板的振石股份和深市主板的世盟股份 [1] - 农大科技与振石股份将于1月19日（周一）申购，世盟股份将于1月23日（周五）申购 [1] 农大科技 - 公司发行价为25元/股，单一账户申购上限为72万股 [2] - 公司主营业务为新型肥料及新型肥料中间体的研发、生产、销售和技术服务，核心产品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等 [2] - 2020年至2022年，公司包膜尿素产销量位居行业第一，腐植酸复合肥料产销量位居行业第二 [2] - 公司客户包括品牌农资生产企业、中国邮政、政府客户及大型农资企业如云天化、美盛农资、中农集团、中化化肥等 [2] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为26.76亿元、26.37亿元、23.63亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.01亿元、1.01亿元、1.45亿元 [2] - 本次募集资金将用于年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥项目、年产15万吨生物肥生产线建设项目、环保低碳生物研发中心和补充流动资金 [2] 振石股份 - 公司发行价为11.18元/股，单一账户申购上限为5.45万股，顶格申购需持沪市市值54.5万元 [3] - 公司是近两年来发行股票数量第二多的沪市主板新股，中签率可能较高 [1][3] - 公司是一家主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业 [3] - 在风电领域，公司是全球领先的风电叶片材料制造商，2024年风电玻纤织物全球市场份额超过35%，位列全球第一 [4] - 公司在国内市场率先实现风电叶片主梁用拉挤型材的规模化销售，其风电拉挤型材销量在国内排名前列 [4] - 公司客户包括明阳智能、远景能源、中材科技等国内企业，以及维斯塔斯、西门子歌美飒等国际企业 [4] - 在光伏领域，公司自主研发的光伏边框获得TÜV莱茵颁发的全球首张证书，通过了2PfG2923标准认证 [4] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为7.74亿元、7.9亿元、6.06亿元 [4] - 本次募集资金将投向玻璃纤维制品生产基地建设项目、复合材料生产基地建设项目、西班牙生产建设项目以及研发中心及信息化建设项目 [5] 世盟股份 - 公司暂未公布发行价，单一账户申购上限为9000股，顶格申购需持深市市值9万元 [6] - 公司专注于为生产制造业企业提供全方位、一体化的供应链合同物流服务，是领先的第三方物流企业 [6] - 公司业务网络覆盖华北、华东、西南等多个地区，提供运输、仓储及管理、关务等服务 [6] - 公司客户覆盖汽车、包装品等多个制造业领域，与北京奔驰、北京现代、利乐包装和安姆科等行业领先企业建立了长期合作关系 [6] - 公司是利乐系客户和发那科长期稳定的物流合作伙伴，2018年和2020年分别新增奔驰系、安姆科系客户，2021年与马士基系客户新增锂电池物流业务 [6] - 2022年至2024年，公司营业收入分别为8.08亿元、8.35亿元、10.28亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1.12亿元、1.33亿元、1.7亿元 [7] - 本次募集资金将主要投资于世盟供应链运营拓展项目、世盟运营中心建设项目、世盟公司信息化升级改造项目和补充营运资金 [7]