保荐代表人数量变化 - 2025年上半年保代总数降至8470名，较2024年末的8812名减少342人，为2020年6月以来首次下滑 [5] - 2020年保代人数激增2525人至6335人，2021年达7405人，2024年达到8812人峰值 [6] - 目前4262名保代有项目经验占比50.32%，逾4000名无项目落地，近500名因项目撤回/否决未实际落地占比6% [9][10] 券商投行人员调整 - 大型券商成为减员主力，中信建投半年减53人(降9%)，国泰海通合计减41人，中信证券减32人，中金减26人 [11][12][13] - 中小券商减员幅度更显著，东方证券保代减35人(降14.4%)，金圆统一证券从13人减至7人(降46%)，高盛中国从7人减至4人(降43%) [14] - 华北某小型投行2024年裁撤幅度近30%，部分团队重组撤并 [7] 行业政策与市场环境 - 2020年《保荐业务管理办法》修订取消协办经验要求，保代考试改为非准入型测试，导致供给激增 [5] - 2020-2022年A股年均上市400-550家，2024年仅100家上市创2014年以来新低 [6] - 2024年华泰联合证券亏损2.44亿元，申万宏源承销保荐亏损4.8亿元 [6] 投行业务转型趋势 - 部分投行人员转岗至营业部或上市公司担任证代/董秘/高管，如润贝航科IPO签字保代转任副总兼财务总监 [17] - 另有保代转向公务员体系，北京朝阳区及证监会2024年录用至少6名前保代 [18] - 深圳中小券商高管预计投行"去产能"趋势将延续3-5年 [4]

保荐代表人数量变化 - 截至6月24日保代人数为8481人 较2024年底减少318人 为三年来首次下降 [1] - 2021年至2023年保代人数分别为7393人、7834人和8632人 2022年和2023年同比分别增加441人和798人 [1] - 半年内减少超300人的规模不容忽视 尽管较此前两年增幅不算显著 [1] 保代人数缩减原因 - IPO市场持续低迷 2021年至2024年IPO数量分别为524家、428家、313家和100家 2025年上半年新股发行未见起色 [2] - 监管处罚力度加大 中证协新增D类保代名单 今年已有9名保代被列入 2025年保代受处罚案例达52起 涉及20家券商 [2] - 券商投行业务竞争激烈 部分从业人员主动退出或被其他行业高薪挖角 [2] 保荐行业生态变化 - 8400多名保代相对于每年IPO数量和再融资项目显得"供过于求" [2] - 沪深北交易所挂牌上市公司超过5000家 未来资本市场发展重点在于"质"而非"量" 主要服务对象将聚焦科技型、创新型及业绩优良企业 [3] - 券商投行需提升专业能力、保证保荐质量、打造具有核心竞争力的精品投行 [3] 资本市场发展趋势 - 国内大型央企、国企等优质企业大多已完成上市 资本市场已告别传统行业企业批量上市时代 [3] - 券商投行将经历优胜劣汰 部分投行可能被淘汰 另一些则将发展壮大 [3] - 券商投行发展关键在于培育航母级券商和具有全球影响力的投行机构 [3]

股权变更 - 证监会核准辽宁交投受让中天证券13.48%股份，持股数量与辽渔集团一致[1][3] - 辽宁交投需在30个工作日内完成股权变更手续，并在付款后5个工作日内报送付款凭证[3] - 中天证券2024年末前五大股东分别为辽宁省国资委(40.16%)、本钢集团(21.35%)、辽宁省投资集团(14.67%)、辽渔集团(13.48%)和出版传媒(5.85%)[4] 股东背景 - 辽宁交投由辽宁省交通建设投资集团全资控股，后者注册资本366.5亿元，资产总额2894亿元，拥有56家全资/控股企业和1.7万员工[5] - 辽宁省交通建设投资集团是辽宁省首家国有资本投资公司，2016年组建，2019年改组[5] 历史股权转让 - 2023年11月本钢集团拟公开挂牌转让其持有的中天证券21.35%股权[2][6] - 出版传媒放弃该部分股权的优先购买权，表示不影响公司经营和财务状况[7][8][9] 公司概况 - 中天证券是辽宁省属唯一国有金融类证券机构，2004年重组设立，注册资本22.25亿元[11] - 公司拥有全牌照运营资格，下设中天期货和中天辽创两家全资子公司，在全国12个省市设有60家分支机构[11] - 截至2024年累计实现利润总额25亿元，上缴税收18亿元[12] 财务数据 - 2024年实现营业收入6.55亿元，净利润1.79亿元[2][12] - 母公司2024年营业收入5.88亿元，净利润1.67亿元[12] - 2024年末公司总资产134.92亿元，所有者权益42.72亿元，母公司净资本33.25亿元[12] 人员情况 - 2024年末母公司员工811人(802人持证)，子公司中天期货110人，中天辽创11人，合计932人[13]

文章核心观点 截至4月3日30家券商公布核心财务数据，2024年行业净利润微降但头部集中度提升，中信建投虽市值居前但经营表现不佳，营收下滑、保荐和投行业务遇困境且员工平均降薪幅度大 [1][2][4] 行业整体情况 - 30家券商2024年累计净利润1286.15亿元，较2023年同比微降1.60% [1] - 归母净利润超百亿的证券公司数量增至5家，显示行业头部集中度提升 [1] - 证券行业市值前五企业总市值达12321.28亿元，占A股49家券商总市值的37.67% [2] 中信建投情况 整体经营 - 总市值1917.45亿元仅次于中信证券和国泰君安，但市盈率26.55倍在券商中估值相对较高 [4] - 2024年归母净利润72.33亿元，同比增长2.68%，与2021年利润高峰仍有30亿元差距 [4] - 2024年营业收入下滑9.10%，公司整体经营规模有所缩减 [4] 保荐和投行业务 - 2024年在上市新股保荐证券数量上排名第二，但保荐项目多次被监管警示 [6][7] - 2024年10月因投行业务问题被监管约谈，投资银行业务营业收入约24.91亿元，同比降幅高达48.14% [6] 员工薪酬 - 2024年13045名员工平均薪酬为46.8万元，同比下滑17.05%，在24家券商中下降幅度排名第2位 [8]