2025年固收市场整体表现回顾 - 核心观点：2025年债市“黄金时代”结束，进入波动加剧的“乱纪元”，长期国债收益率剧烈波动，十年期国债收益率从1.59%震荡回升至1.85% [1][3] - 纯债基金表现全面下滑，夏普比和卡玛比下降，中长期纯债基金表现甚至不如短债基金，回撤也更大 [3] - 万得中长期纯债型指数2025年年化收益率仅为0.86%，远低于2014-2024十年平均5.00%的水平；万得短期纯债型基金指数2025年年化收益率为1.44%，也低于十年平均的3.58% [4][5] - 由于A股走牛，含权固收基金表现显著优于纯债基金，且权益仓位越高表现越好 [5] - 资产配置能力变得愈发重要，偏债型FOF在2025年虽收益率未明显优于同类基金，但在波动率和回撤控制上表现更好 [6][7] 2025年各类固收基金指数表现 - **纯债及货币基金**：万得中长期纯债型指数年化收益率0.86%，最大回撤-0.88%；万得短期纯债型基金指数年化收益率1.44%，最大回撤-0.24%；万得货币市场基金指数年化收益率1.34%，最大回撤0.00% [4] - **含权固收基金（按含权量递增）**： - 万得混合债券型一级指数（权益仓位5%以下）年化收益率2.76%，最大回撤-0.51% [6] - 万得混合债券型二级指数（权益仓位20%以下）年化收益率5.76%，最大回撤-1.64% [6] - 万得偏债混合型基金指数（权益仓位30%以下）年化收益率6.73%，最大回撤-2.26% [6] - 万得平衡混合型基金指数（权益仓位50%以下）年化收益率17.30%，最大回撤-7.98% [6] - **偏债混合型FOF表现**：万得偏债混合型FOF指数2025年收益率6.16%，年化波动率2.49%，最大回撤-2.13%；其对比的万得偏债混合型基金指数收益率为6.53%，波动率2.77%，最大回撤-2.26% [8] - **平衡混合型FOF表现**：万得平衡混合型FOF指数2025年收益率15.22%，年化波动率7.19%，最大回撤-6.55%；其对比的万得平衡混合型基金指数收益率为16.77%，波动率8.45%，最大回撤-7.98% [8] 2025年固收类基金TOP50榜单业绩回顾 - 2025年因降薪、限薪及费率改革，基金经理离职潮涌现，榜单中原有6位基金经理离职 [9] - **现金替代类（最大回撤<2%）**：所选货币基金表现突出，长城收益宝货币排名同类第1，易方达现金增利货币排名11/985 [9] - **短债基金**：所选基金平均收益率1.29%，最大回撤-0.34%，略跑输万得短期纯债型基金指数（收益率1.40%，最大回撤-0.24%） [10][11] - **保守收益类（最大回撤<4%）**：所选基金（包括中长期纯债、一级债基）平均收益率1.86%，最大回撤-0.99%，跑赢万得中长期纯债型基金指数（收益率0.83%，最大回撤-0.88%） [11] - **稳健“固收+”（最大回撤<8%）**：所选基金平均收益率4.75%，最大回撤-1.43%，跑赢非纯债基平均收益率4.58%和万得一级债基指数收益率2.63% [12] - **积极“固收+”（最大回撤<15%）**：所选基金平均收益率7.78%，最大回撤-3.62%，跑赢万得偏债混合型基金指数收益率6.53%和万得偏债混合型FOF指数收益率6.16% [13] - **股债平衡型（最大回撤<30%）**：所选基金平均收益率20.41%，最大回撤-5.99%，跑赢万得平衡混合型基金指数收益率16.77%和万得平衡混合型FOF指数收益率15.22% [13] 2026年固收市场与榜单展望 - 投资者已习惯每日“收蛋”，对固收+基金出现长时间负收益难以接受，这对基金经理提出了更高挑战 [14] - 展望2026年，债市和股市未必能提供很好的绝对收益机会，利率波动可能依旧很大，债市依旧不好过 [14] - 中长期纯债基金的年化收益率和夏普比率难以回到过去水平，投资者可能需要更多关注含权类固收基金 [15] - 2026年的固收类基金榜单将更侧重于含权类基金，并首次加入一些偏债混合型FOF，因资产配置在长债收益率下降、波动提升及A股处于高位的环境下将愈发重要 [15][17]

行业政策指引 - 《推动公募基金行业高质量发展行动方案》对行业服务投资者的能力提出更高要求，指引基金公司优化资源配置，践行长期投资、价值投资、理性投资 [1] - 混合资产业务与《行动方案》指引方向天然契合，是服务投资者财富管理需求的重要抓手 [1] 混合资产业务特点 - 混合资产业务具有覆盖类型广、底层资产多、团队要求高的特点 [1] - 产品类型覆盖一级债基、二级债基、偏债混合、灵活配置、偏债型FOF等 [1] - 底层资产覆盖股票、债券、可转债、商品、衍生品、REITs等几乎全部二级市场核心资产 [1] 公司产品布局战略 - 公司混合资产未来产品布局围绕精准化、工具化、策略化展开，构建层次清晰、风险收益特征鲜明的产品体系 [1] - 深化传统固收+策略，追求绝对收益目标，包括稳健+系列、平衡+系列、目标收益系列 [2] - 拓展多资产、多策略产品，提升策略广度与深度，包括发展大类资产配置型FOF/MOM和量化对冲与市场中性策略 [2] 公司战略承诺 - 公司以《行动方案》为纲领，坚守初心，锐意创新，通过构建更完善、多元、精准的产品布局提升投研能力和风险管理水平 [3] - 公司致力于服务实体经济、优化资源配置、助力居民财富增值的专业使命 [3]