导语 2025年中国公募基金新发市场在政策引导与市场需求的双重推动下，呈现出显著的复苏态势与结构 性特征。截至2025年12月4日（本文相关统计均为2025年以来截至该日期数据），全年非货基金新 发数量达1,476只，较2024年的1,134只实现大幅增长，创下近三年新高。产品结构方面，偏股类基 金（含股票型基金及股票仓位不低于70%的混合型基金）成为新发绝对主力，2025年新发1,066 只，较2024年的721只增长47.9%。偏债类基金（含债券型基金及债券仓位不低于50%的混合型基 金）新发360只，与2024年的366只基本持平。 2025年，中国公募基金行业的新产品供给持续保持活跃态势。从全年新成立的产品清单来看， 发行活动贯穿全年。 不过，在这整体活跃的态势背后，不同管理规模的基金公司在新产品布 局上展现出明显不同的逻辑与策略，主要体现为"平台化扩张"与"专业化深耕"两条不同的路 径。 01 公募新发分化：头部矩阵拓局，中小深耕细分 2025年头部与中小基金公司的新发表现呈现明显分化。 头部基金公司（以2024年底非货管理 规模排名前20的基金公司为代表）在新发市场中占据显著优势，其新发数量占全年 ...

核心观点 - 半仓策略通过50%偏债类+45%偏股类+5%商品类的大类资产配置实现攻守平衡 [3] - 采用"三分法"原则：资产分散（股债商对冲）、市场分散（跨市场配置）、时间分散（定投反脆弱） [4] - 动态再平衡机制在资产比例偏离5%时触发调整，需风险资产波动达22%才会触发 [21] 偏债类配置(50%) - 中债占比40%以中长久期为主：广发中债7-10年国开债(15%)和博时信用债纯债(15%)为长久期，易方达中债新综指(10%)为中等久期 [5][7][8] - 美债占比10%以中短久期为主：摩根海外稳健配置混合(5%)和中银美元债债券(5%) [5][7][8] - 当前中美国债收益率差超2.6%，但选择重中债因美债波动大且存在汇率风险，人民币升值3%将抵消票息优势 [7] 偏股类配置(45%) - 国内权益采用哑铃策略：港股通科技(15%)负责进攻(PE-TTM 21.46倍/十年分位23.37%)，红利低波(15%)负责防御 [13] - 海外权益同样哑铃配置：纳斯达克100(7.5%)(PE-TTM 35.15倍/十年分位81.99%)进攻，全球医疗保健(7.5%)防守 [13] - 重配国内因估值优势，港股通科技分位点显著低于纳斯达克100 [13] 商品类配置(5%) - 黄金为主(约3%)：国泰黄金ETF联接(1%)+国泰大宗商品(2%)和银华抗通胀主题(2%)含50%黄金ETF [15][18] - 配置逻辑基于美元信用动摇和全球货币体系重构，但避免过度集中配置 [18] - 原油/银/铜等其他商品占比约2%实现分散 [18] 执行策略 - 海外资产采用高频定投(日/周定投)解决限购问题，契合时间分散原则 [20] - 当前市场连续上涨阶段采用周定投，大幅调整时切换日定投 [21] - 主要选择A份额基金长期持有，非必要不频繁调整 [21]