招商银行举办ETF大赛 - 招商银行在其App上线"金葵花杯"ETF模拟投资大赛，比赛将于8月18日开始，为期两个月，这是首次由商业银行举办的ETF大赛 [2][3] - 大赛支持沪深交易所已上市的大部分ETF品种，包括股票ETF、债券ETF、跨境ETF、黄金ETF、货币ETF等，参赛选手交易标的盈亏、分红均纳入比赛成绩统计 [5] - 大赛设置多种奖励，总榜第一名将获金葵ETF冠军礼包一份，内含华为MateBook GT14等实物礼品 [5] - 招商银行App实名用户均可报名，默认报名成功后即可获得虚拟资金100万元参与交易 [5] 银行涉足ETF大赛的背景与目的 - 银行、第三方基金销售机构将指数基金作为做大权益基金保有量的抓手，通过与券商协办ETF大赛，有望带动银行场外ETF联接基金的销售 [2] - 在权益市场逐步走好的背景下，银行发力销售ETF联接基金等场外指数基金，希望通过ETF大赛维护客户，培养客户在指数基金上的投资习惯 [6] - ETF为代表的被动投资产品成为近两年的风口，银行希望在该业务上分一杯羹，采取ETF模拟投资大赛形式吸引投资者参与，加深客户对指数投资的理解 [6] - 银行举办ETF大赛或与集团旗下的证券公司形成协同效应，共同推广指数基金 [7] 行业趋势与竞争格局 - 近两三年来，ETF越来越受到市场重视，不仅券商参与其中，部分银行、第三方机构也在积极发力 [8] - 蚂蚁投教基地上线上交所"ETF小课堂"，蚂蚁基金推出"指数+"专区，由多家机构提供宽基指数增强产品，满足不同投资者的长期配置需求 [8] - 针对ETF联接等指数产品，不少银行积极打折，有些费率低至1折水平，费率成为投资者选择指数基金的重要因素之一 [9] - 商业银行渠道销售的指数基金费率低廉，与第三方基金销售机构在费率上拉齐，客户可直接在银行App完成指数基金的投资操作 [9]

招商银行举办ETF大赛 - 招商银行在其App上线"金葵花杯"ETF模拟投资大赛，首次由商业银行举办此类赛事，比赛时间为8月18日至10月17日，主办方为招商银行，协办方为招商证券[2][4] - 大赛面向招商银行App实名用户，提供100万元虚拟资金，支持沪深交易所已上市的大部分ETF品种，包括股票ETF、债券ETF、跨境ETF等，并设置多项奖励如总榜第一名可获得华为MateBook GT14等实物礼品[7] - 行业认为银行通过ETF大赛可维护客户并培养指数基金投资习惯，带动场外ETF联接基金销售，同时可能与集团旗下证券公司形成协同效应[9] ETF市场发展趋势 - ETF市场近年快速增长，成为券商必争之地，券商通过ETF大赛吸引投资者开户交易并提升市场渗透率，银行巨头如招商银行也开始试水此类活动[4][8] - 蚂蚁基金推出"指数+"专区，联合多家机构提供宽基指数增强产品，银行端如招商银行外，其他银行也对ETF联接基金提供低至1折的费率优惠[12][13] - 指数基金同质化背景下，费率成为投资者选择关键因素，银行渠道通过降低费率与第三方平台竞争，吸引客户直接在银行App完成投资操作[13] 行业动态与未来展望 - 银行涉足ETF大赛引发行业热议，可能与基金通2.0未来规划相关，目前基金通2.0已上线公募REITs品种，未来或探讨纳入ETF品种[10] - 权益市场走好背景下，银行发力销售ETF联接基金等场外指数产品，ETF作为被动投资风口，银行希望借此分羹并布局相关业务[9][12]

A股市场表现 - 沪指涨0.16%报3639.67点创年内新高，深成指跌0.18%，创业板指跌0.68%，科创50指数跌0.15% [1] - 沪深两市成交额达18254.9亿元，超3000只个股下跌 [1] 主动权益基金表现 - 九成以上产品年内净值上涨，1126只基金创成立来新高 [1] - 部分基金规模年内增幅超百亿，形成"回报增—资金进—市场稳"正循环 [1] - 主动权益基金业绩首尾相差近150个百分点，领跑者收益接近130%，垫底者回撤超18% [2] 基金发行与分红 - 8月7日新发基金10只，主要为债券型和股票型，中信保诚稳和利率债债券A募集目标60亿元 [2] - 当日基金分红15只，国泰君安济南能源供热REIT每10份派发红利3.8419元 [2] - 年内私募证券产品累计备案6759只，同比大涨61.39%，7月备案1298只环比增18% [2] 行业投资热点 - 创新药、硬科技、新消费成为绩优基金制胜赛道 [2] - 指数增强策略备案量同比增52%，成为资金抢跑反弹首选工具 [2] 单日绩优基金 - 前海开源沪港深核心资源混合C日增长率5.2471%领跑混合型基金 [4] - 华宝中证稀有金属指数增强发起A日增2.3076%居股票型榜首 [5] - 工银平衡回报6个月持有期债券A日增1.2185%为债券型最佳 [5] - 嘉实中证稀土产业ETF日增3.2044%表现最优 [5]

ETF联接基金申报情况 - 今年以来36家基金管理人上报132只ETF联接基金 创历史同期新高 [3] - 申报数量同比增六成（去年同期82只） 2020-2023年同期申报数分别为31/47/50/54只 呈逐年递增趋势 [3] - 年内成立97只联接基金 发行规模396.35亿元 较去年同期162.67亿元增长1.44倍 [3] 市场驱动因素 - 被动指数化投资需求升级 联接基金通过支付宝/银行等场外平台覆盖更广个人投资者 [3] - 监管简化审批流程 加强普惠金融产品供给 联接基金降低投资者参与门槛 [3] - 互联网平台在基金销售中占比提升 公司通过联接基金完善互联网渠道产品布局 [4] - ETF市场快速发展（年内成立159只股票ETF 超2024全年155只 发行规模928.47亿元）带动联接基金布局加速 [4] 产品特征与竞争策略 - 新成立联接基金中超九成采用发起式 公司通过自购传递信心并抢占市场先机 [4] - 同质化产品增多导致宽基指数流动性向头部公司集中 中小机构生存空间受挤压 [7] - 跨境联接基金/增强型联接基金/模块化联接基金可能成为未来创新方向 [7] 增长潜力与配置建议 - FOF和基金投顾发展为联接基金带来新增长点 [3][7] - 优选底层ETF规模大/流动性好/跟踪误差小的联接基金 采用"核心-卫星"配置策略（宽基指数为核心 行业主题为卫星） [7]

ETF联接基金申报与市场动态 - 今年以来36家基金管理人上报132只ETF联接基金，创历史同期新高，较去年同期82只增长60% [3] - 2020至2023年同期申报数量逐年递增（31只、47只、50只、54只），显示行业持续扩容趋势 [3] - 年内成立97只联接基金，发行规模396.35亿元，同比激增144%（去年同期162.67亿元） [3] 市场驱动因素 - 被动指数化投资需求升级，投资者偏好指数型基金，联接基金通过支付宝等场外平台降低参与门槛 [3] - 监管简化审批流程推动普惠金融，互联网平台销售增长加速场外指数基金布局 [3][4] - ETF市场快速发展（年内成立159只股票ETF，规模928.47亿元）带动联接基金同步扩容 [4] 产品策略与竞争格局 - 超九成新成立联接基金采用发起式，公司通过自购抢占市场并传递信心 [4][5] - 行业马太效应加剧，宽基指数流动性或向头部公司集中，中小机构面临挤压 [7] - 未来产品形态可能进化，如跨境联接基金、增强型或模块化联接基金 [7] 投资者配置建议 - 选择底层ETF规模大、流动性好、跟踪误差小的联接基金 [7] - "核心—卫星"配置策略：宽基指数联接基金为核心，行业主题为卫星持仓 [7] 中长期增长点 - 基金投顾和FOF或成为联接基金规模新增长点 [7]

发起式基金清盘现象 - 2025年6月至少有16只发起式基金发布清盘公告或清算报告，其中东财品质生活优选规模仅1037.08万元，远低于2亿元门槛 [2][4] - 2025年全年清盘的127只基金中超过40只为发起式产品，6月清盘的16只发起式基金平均单位净值0.81元，平均规模约2000万元 [4][5] - 清盘基金中7只管理人规模超5000亿元，6家管理人规模不足千亿元，瑞达基金在管规模仅9313万元 [5] 业绩与赛道特征 - 16只清盘发起式基金成立三年平均跌幅超28%，其中7只跌幅超20%，赛道型基金表现尤差 [5] - 医药和新能源赛道基金跌幅显著：宝盈新能源产业跌54%，万家新能源主题跌34.84%，富荣医药健康跌20.79% [6] - 富荣医药健康混合发起式A在2025年涨幅14.23%，但2024年跌幅19.40%，基金经理持仓风格跳跃导致业绩波动 [7][8] ETF联接基金问题 - 清盘的发起式ETF联接基金多跟踪冷门指数，如景顺长城国证新能源车电池联接近三年亏损42.21%，年化波动率30.14% [8][9] - 目标ETF规模小、流动性差导致联接基金资金流入困难，电池30ETF机构持有份额两年流失2亿份 [9] 发起式基金市场现状 - 全市场2238只发起式基金中1102只规模低于2亿元，2022年后成立的发起式基金中574只规模不足5000万元 [12] - 2025年新成立发起式基金378只，发行规模416.6亿元，占公募基金总发行规模7.7%，占比同比提升 [13] 行业趋势与机构观点 - 发起式基金因设立门槛低（管理人出资1000万元即可）成为公募重要工具，但A股赚钱效应不足导致规模难达标 [11][13] - 机构认为发起式基金性价比高，能实现管理人与投资者利益捆绑，符合监管强化风险共担的导向 [13][14] - 清盘迷你基金可优化资源分配，中小公募更倾向主动退出而非护盘 [5][13]

理财入门历程 - 2019年前主要以余额宝为主，缺乏理财思维，后通过财商教育视频激发兴趣[2] - 利用碎片时间系统学习投资经典著作，包括《富爸爸穷爸爸》《聪明的投资者》等[2] - 2019年9月正式开启理财之路，初期以低管理费ETF联接基金为主，恰逢牛市获得较好收益[3] 市场波动应对 - 2020年3月经历首次市场暴击（疫情+原油暴跌），坚持长期投资原则并在后续反弹中获益[4] - 2021年末市场转向下跌周期，持续数年煎熬促使反思投资策略[4] - 探索多种策略包括低估值买入、晨星奖基金组合及美股指数，最终美股指数成为稳定收益来源[4] 三分法投资体系 - 2024年底通过雪球基金群接触三分法，初期未重视但逐步建立首个组合"极简三分"（含债基/股基/商品基）[5][6] - 深入研究后发现三分法优势：通过股债商三维平衡风险，历史回测数据显示年化收益率达12.26%，超额收益率82.70%[7][9] - 功能支持预约买入、组合调仓、再平衡及月报分析，提升投资专业性与可控性[7] 组合优化与表现 - 创建"长坡厚雪"组合，配置黄金/债券/红利基金/QDII宽基指数，目标为低回撤高收益[10] - 回测数据显示累计收益率78.38%，显著跑赢沪深300指数（-4.32%），夏普比率1.17[9] - 近5年年化收益率12.26%，最大回撤控制优于基准，盈利概率提升[9] 工具价值总结 - 三分法提供系统性基金投资工具，使风险收益比可量化预期，增强投资安全感[11] - 雪球创新功能支持用户构建个性化资产配置方案，提升投资效率[11]

基金估值调整事件 - 多家公募基金公司调整长期停牌股票估值方法，采用"指数收益法"对海光信息、中科曙光进行估值 [1] - 易方达、华夏、南方等20余家公募自6月5日起实施新估值方法，ETF基金除外 [2] - 部分公司对两只个股都调整估值，部分仅调整海光信息，差异源于持仓数量对基金净值影响程度不同 [5][6] 估值调整原因 - 调整触发条件为潜在估值调整对基金资产净值影响超过0.25% [1] - 行业板块涨幅较大是关键因素，AMAC电子指数自5月26日停牌起涨幅超3%，6月5日单日涨超2% [3] - 主要目的是防范停牌股套利，避免投资者通过基金以低估成本买入侵蚀原持有人利益 [4] 个股持仓情况 - 海光信息为公募基金前50大重仓股第22位，持仓市值超90亿元，300余只基金将其纳入前十大重仓股 [6] - 中科曙光未进入前50大重仓股，仅20余只基金将其纳入前十大重仓股 [6] - 嘉实基金对两只个股的持仓数量和市值均居行业首位 [6] 估值方法细节 - "指数收益法"采用中基协AMAC行业指数作为计算依据 [2] - 部分公司对ETF联接基金持有的标的ETF，在份额净值基础上考虑股票调整因素进行估值 [2] - 股票复牌且交易体现活跃市场特征后，将恢复按市场价格估值 [2]

基金代销市场格局 - 基金代销市场呈现银行、券商、独立基金销售机构三足鼎立格局，三类机构数量分别为147家、98家、94家 [2] - 银行在非货币市场基金保有规模中占比44.2%（42159亿元），独立基金销售机构占比34.2%（32657亿元），券商占比20.0%（19055亿元） [3] - 银行优势在于线下网点与客户黏性，券商依托综合金融服务能力，独立基金销售机构以互联网化运营覆盖长尾客户 [2] 代销机构动态 - 诺安基金新增华泰证券为代销机构，兴华基金新增深圳众禄基金销售公司，交银施罗德新增邮储银行作为代销渠道 [1][2] - 全市场公募基金代销机构平均代销基金数量为2464只，14家机构代销超1万只，部分机构代销不足百只 [5] 指数化投资影响 - 国内ETF规模突破4万亿元，增强型ETF、Smart Beta策略产品成为创新重点 [4] - 券商是场内ETF交易主渠道，银行与独立销售机构通过ETF联接基金参与市场 [4] - ETF发展推动代销行业集中度提升，头部机构市场份额扩大，中小机构竞争压力加剧 [5] 未来竞争方向 - 代销机构需建立差异化定位，提升产品评价专业度，运用大数据实现个性化推荐 [5] - 需关注新生代投资者需求变化，布局投教内容与数字化服务能力 [5]

基金定投概述 - 基金定投是定期定额投资基金的过程，类似银行的零存整取方式 [1] - 投资过程构成"微笑曲线"，适合普通投资者避免择时失误和"追涨杀跌" [1] - 相比一次性投资，具有手续简单、省时省力、分散平摊风险的特点 [1] 基金定投优势 - 分批进场可抹平基金净值波动，降低择时风险 [1] - 熊市持续投入可积累低成本筹码，牛市时获得更高收益 [1] - 波动率大、成长性好的指数定投收益率更高，因其弹性强且发展空间大 [1] 基金定投实现方式 - 普通散户可通过ETF或ETF联接基金实现定投 [2] - 部分券商系统支持ETF定投，ETF联接基金定投已在互联网平台和银行渠道上线 [2] - ETF联接基金A份额适合长期定投（收取申购费无服务费），C份额适合短期投资（收取服务费无申购费） [2]