宏观研究 宏观月度数据点评 CPI 同比转正，PPI 降幅扩大 —— 6 月通胀数据点评 相关研究： 1. 《CPI同比由正转负，PPI同 环比负增长》 2024.03.12 2. 《核心CPI有所回暖，PPI继 续承压》 2025.04.14 3. 《CPI、PPI同比双降》 2025.06.09 分析师：何超 证书编号： S0500521070002 Tel：021-50295325 Email： hechao@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号 中国人寿金融中心10楼 核心要点： 证券研究报告 2025 年 7 月 9 日 湘财证券研究所 ❑ 事件 根据 Wind 数据显示，6 月我国 CPI 同比增长 0.1%；PPI 同比下降 3.6%。 ❑ CPI 同比转正 根据 Wind 数据，6 月 CPI 食品项同比增速录得-0.3%，较前值上涨 0.1 个 百分点；CPI 非食品项同比增速录得 0.1，较前值上涨 0.1 个百分点。剔除 食品和能源的核心 CPI 同比增速为 0.7%，同样较前值上涨 0.1 个百分点。 总体来看，6 月消费物价水平正在温和回升，CPI 由降转涨主要受工业消 ...

CPI同比由降转涨 - 6月CPI同比上涨0.1%，结束此前四个月负增长 [1][3] - 核心CPI同比上涨0.7%，涨幅扩大0.1个百分点，创近14个月新高 [1] - 工业消费品价格同比降幅收窄至0.5%，对CPI下拉影响减少0.18个百分点 [3] - 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9%，合计影响CPI上涨0.21个百分点 [3] - 食品价格同比下降0.3%，降幅收窄0.1个百分点，牛肉价格结束28个月下降转为上涨2.7% [3] PPI同比降幅扩大 - 6月PPI同比下降3.6%，降幅扩大0.3个百分点 [1][5] - PPI环比下降0.4%，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.8%，非金属矿物制品业价格下降1.4% [5] - 计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.4%，电气机械和器材制造业价格下降0.2% [5] - 集成电路封装测试系列价格同比上涨3.1%，可穿戴智能设备制造价格上涨1.4% [6] - 微波通信设备价格上涨1.3%，航空航天器及设备制造价格上涨1.1% [6] 行业价格变化 - 汽柴油车整车制造价格环比上涨0.5%，同比降幅收窄1.9个百分点 [1] - 新能源车整车制造价格环比上涨0.3%，同比降幅收窄0.4个百分点 [1] - 光伏设备及电子元器件制造价格同比下降10.9%，降幅收窄1.2个百分点 [1] - 锂离子电池制造价格同比下降4.8%，降幅收窄0.2个百分点 [1] - 服务器价格上涨0.9%，微特电机及组件制造价格上涨0.6% [6] 政策与市场影响 - 扩内需、促消费政策显效，核心CPI持续回升 [1][3] - 全国统一大市场建设推进，部分行业价格同比降幅收窄 [5] - 新动能积聚带动高技术行业价格上涨，如高端制造和数字经济 [6] - 出口交货值占制造业增加值比重约45%，国际经贸环境对工业品价格影响显著 [6] - 宏观政策组合效应将推动价格合理回升，重点关注房地产支持政策和关税谈判进展 [6][8]

AI智能体市场发展现状 - 全球科技巨头如微软、谷歌、百度、阿里、腾讯、字节跳动等纷纷加码AI智能体布局，覆盖内容创作、客服、手机助手、办公自动化等多个垂直领域 [1] - 2024年仅约1%的企业软件内置AI智能体功能，但到2028年这一比例有望飙升至33%，约15%的日常业务决策将由AI自动完成 [5] - 高盛预测到2030年AI智能体将创造约7万亿美元经济效益，其中相当部分来源于效率提升 [5] 科技公司布局策略 - 百度文心智能体平台已吸引15万家企业和80万名开发者参与，并推出多智能体协作App"心响" [2] - 阿里将AI智能体重点放在To C领域，基于通义千问大模型在高德、飞猪等平台推出智能体 [3] - 腾讯围绕微信生态系统打造差异化智能体AI，连接社交图谱、通信能力和数百万个小程序 [3] - 谷歌将智能代理能力整合到Chrome浏览器、搜索引擎和Gemini应用等全线产品中 [3] 技术发展路径 - AI智能体通过"决策(LLM)+记忆+规划+工具"构建智能闭环，正重塑终端交互中枢 [5] - 手机、PC采用"端优先"策略强化本地推理能力，可穿戴设备通过"端-近端-云"架构解决算力瓶颈 [5] - 在6G应用中，智能体可赋能机器人成为具身智能代表，未来将依赖多个智能体之间的群智协作 [6] 行业发展挑战 - 67.4%业内受访者认为智能体的安全合规问题"非常重要"，主要担忧AI幻觉与错误决策、数据泄露、有害内容输出 [8] - 当前智能体在工具组合调度、异常处理、上下文状态保持等方面缺乏"智能"，难以应对动态交互场景 [8] - 协议标准"多强混战"，不同智能体由不同架构构建，尚未形成统一标准 [9][10] 商业生态影响 - 全球AI智能体市场规模预计从2025年76.3亿美元飙升至2030年503.1亿美元，年均增速45.8% [11] - 智能体可能冲击中心化的平台型结构，改变现有App生态，使服务实现跨应用无缝对接 [12] - 传统广告和电商商业模式可能失效，信息获取逻辑将从"你推给我看"转向"AI找给我看" [13] - 端侧AI将推动订阅变现模式兴起，带动"硬件+服务"并重的发展趋势 [13]

天眼查App显示，近日，永曜新能源（化州）有限公司成立，法定代表人为严千浚，注册资本500万人 民币，由永泽新能源（化州）有限公司全资持股。 企业名称永曜新能源（化州）有限公司法定代表人严千浚注册资本500万人民币国标行业电力、热力、 燃气及水生产和供应业>电力、热力生产和供应业>电力生产地址化州市东山街道上街村委会下东岸村 村内吴建芳房屋6楼601室企业类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限2025-7-7 至无固定期限登记机关化州市市场监督管理局 序号股东名称持股比例1永泽新能源（化州）有限公司100% 经营范围含许可项目：发电业务、输电业务、供（配）电业务；燃气经营；建设工程设计。（依法须经 批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为 准）工程和技术研究和试验发展；光伏设备及元器件销售；陆上风力发电机组销售；海上风电相关装备 销售；风力发电机组及零部件销售；海上风电相关系统研发；太阳能热发电产品销售；电池销售；海上 风力发电机组销售；太阳能热利用产品销售；环境保护专用设备销售；新能源原动设备销售；工程管理 服务；工程技术服务（规划管理、勘察 ...

天眼查App显示，近日，东莞翔坤沅新能源科技有限公司成立，法定代表人为陈阿六，注册资本200万 人民币，由广东电邦新能源科技有限公司全资持股。 序号股东名称持股比例1广东电邦新能源科技有限公司100% 经营范围含新兴能源技术研发；新材料技术研发；储能技术服务；光伏设备及元器件制造；光伏设备及 元器件销售；电力电子元器件制造；电力电子元器件销售；电子元器件与机电组件设备销售；电子产品 销售；集成电路芯片及产品制造；集成电路芯片及产品销售；智能机器人的研发；智能机器人销售；人 工智能硬件销售；工业机器人制造；工业机器人销售；配电开关控制设备制造；汽车零部件研发；汽车 零部件及配件制造；汽车零配件批发；通讯设备销售；照明器具销售；家用电器研发；家用电器制造； 安防设备制造；安防设备销售；音响设备制造；音响设备销售；智能家庭消费设备制造；智能家庭消费 设备销售；智能家庭网关制造；数字家庭产品制造；服务消费机器人制造；服务消费机器人销售；智能 无人飞行器制造；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；货物进出口；技 术进出口。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 来源：金融界 企 ...

企业名称重庆磊铄电力工程有限公司法定代表人吴文杰注册资本4000万人民币国标行业电力、热力、燃 气及水生产和供应业>电力、热力生产和供应业>电力生产地址重庆市沙坪坝区渝碚路街道沙坪坝站西 路88号附42号企业类型有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资)营业期限2025-7-4至无固定期限登 记机关重庆市沙坪坝区市场监督管理局 来源：金融界 天眼查App显示，近日，重庆磊铄电力工程有限公司成立，法定代表人为吴文杰，注册资本4000万人民 币，由重庆腾勇企业管理有限公司全资持股。 序号股东名称持股比例1重庆腾勇企业管理有限公司100% 经营范围含许可项目：输电、供电、受电电力设施的安装、维修和试验；供电业务；发电业务、输电业 务、供（配）电业务；水力发电；电气安装服务；施工专业作业；建设工程施工；住宅室内装饰装修； 建筑智能化系统设计；建筑劳务分包。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动， 具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准） 电力电子元器件销售；电力设施器材销售；水泥 制品销售；发电机及发电机组销售；电线、电缆经营；发电技术服务；电容器及其配套设备销售；风力 发电技术服务；新能源原动 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 本周（2025 - 06 - 30至2025 - 07 - 04）上证指数、创业板指、沪深300、中证1000、纳斯达克指数上涨，恒生科技、恒生互联网科技业、中证海外中国互联网50指数等下跌 [3][26] - 腾讯元器接入微信支付MCP，智谱AI获10亿投资并开源新模型，金砖峰会或带动跨境概念 [4][5] - 给出海外AI、国内AI、海外半导体等多领域投资建议 [5][9][10] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 指数表现：上证指数周涨1.4%，创业板指周涨1.5%，沪深300周涨1.54%，中证1000周涨0.56%，恒生科技周跌2.34%，纳斯达克指数周涨1.62% [3][26] - 板块表现：传媒指数周涨2.39%，恒生互联网科技业周跌2.37%，人工智能指数周跌0.42%等 [3][26] - 个股表现：港股涨幅前三为知乎 - W、东方甄选、中国儒意，美股涨幅前三为甲骨文、万国数据、华纳音乐等 [34] 行业一周要闻 AI + 领域 - 海外AI：NVIDIA DLSS技术更新，采用新模型显存占用降低 [41] - 国内AI：百度文心大模型4.5系列开源，智谱AI获投资并开源新模型等 [41][42] - 海外半导体：SK海力士将为英特尔供应HBM4产品，CoreWeave部署英伟达GB300 NVL72系统 [44] 计算机 - EDA：美取消新思科技、楷登电子、西门子对华出口限制 [66] - 深海经济：中央财经会议研究海洋经济发展问题 [67] - 医疗IT：卫健委发布电子病历使用管理通知 [67] - 智能驾驶：横琴粤澳合作区推动智能网联汽车测试和应用开放 [67] 互联网 - 本地生活：淘宝闪购投入500亿补贴，首日订单显著增长 [68] - 综合电商：阿里巴巴拟发行120.23亿港元可交换债券 [68] - 海外消费：TEMU全球累计下载量破10亿，亚马逊Prime Day引入低价商城 [70] - 产业互联网：小米汽车2027年考虑出口，iPhone在华销量两年来首现季度增长 [71] 传媒 - 影视：上周全国电影票房5.38亿，《名侦探柯南：独眼的残像》夺冠 [71] - 游戏：6月TOP50手游总收入约153亿，较5月降5% [72] 公司公告 - 中文传媒回购并注销业绩补偿股份，捷成股份控股股东部分股份质押等 [75]

公司基本情况 - 浙江水晶光电科技股份有限公司成立于2002年8月2日，注册资本1,390,632,221元，法定代表人为林敏，注册地址为浙江省台州市椒江区星星电子产业区A5号 [4] - 公司于2008年9月19日在深圳证券交易所上市，证券简称"水晶光电"，股票代码002273 [4] - 公司经营范围包括光学元器件、光电子元器件制造加工，汽车零配件设计制造销售，智能车载设备研发制造销售等 [4] 2025年限制性股票激励计划 - 本次激励计划拟向1名董事及高级管理人员授予50万股限制性股票，约占公司总股本的0.04% [9] - 股票来源为从二级市场回购的公司A股普通股 [8] - 激励计划有效期自授予日起至限制性股票全部解除限售或回购注销完毕之日止 [4] - 激励对象需自筹资金购买限制性股票，公司不提供任何财务资助 [18] 激励计划合规性 - 公司符合《上市公司股权激励管理办法》规定的实施股权激励条件，不存在不得实行股权激励的情形 [5] - 激励计划已通过董事会审议，关联董事已回避表决 [19] - 激励计划尚需股东大会以特别决议方式审议通过后方可实施 [19] 信息披露 - 公司已就激励计划履行现阶段必要的信息披露义务，包括公告董事会决议、监事会决议及激励计划草案等文件 [17] - 公司将在股东大会审议前5日披露监事会对激励对象名单审核及公示情况的说明 [14]

对外投资概述 - 公司通过全资孙公司浙江高科润在香港设立全资子公司香港高科润，投资总额为50万港元，旨在推动国际化战略并开拓国外销售渠道 [1] - 本次投资在公司董事会审批权限内，不涉及关联交易或重大资产重组 [1] 投资标的基本情况 - 子公司拟定名称为高科润电子（香港）贸易有限公司（GCE (Hong Kong) Trading Co, Limited），经营范围涵盖电力电子元器件、人工智能硬件、集成电路芯片等销售及技术服务 [1] 投资总额及资金来源 - 项目初始投资50万港元，资金来源为公司自有资金457430元人民币（汇率以实际为准） [2] - 未来将根据子公司实际经营需求追加投资 [2] 对外投资目的与战略意义 - 设立香港子公司有助于快速切入本地市场，利用区域资源优势，响应客户需求并推动国际化战略 [2] - 长期目标包括建立海外销售服务体系、提升市场份额及通过规模化效应降低成本 [4] 行业与市场动态 - 智能控制器行业技术迭代快，市场需求变化迅速，需持续创新以保持产品竞争力 [3] - 公司计划通过本地化团队跟踪海外客户差异化需求，协调研发部门升级产品 [3][4]

天眼查App显示，近日，永得数字产品（江苏）有限公司成立，法定代表人为朱玉龙，注册资本5000万 人民币，由上海永得商标包装印务有限公司全资持股。 来源：金融界 序号股东名称持股比例1上海永得商标包装印务有限公司100% 经营范围含许可项目：包装装潢印刷品印刷；特定印刷品印刷（依法须经批准的项目，经相关部门批准 后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）数字家庭产品制造；数字文化创意内容应用服 务；产业用纺织制成品生产；产业用纺织制成品销售；电子元器件制造；物联网设备制造；纸制品制 造；纸和纸板容器制造；纸制品销售；货物进出口；技术进出口；进出口代理；电子元器件零售；电子 元器件批发；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；物联网技术服务；物 联网设备销售；信息技术咨询服务；工艺美术品及礼仪用品制造（象牙及其制品除外）；工艺美术品及 收藏品零售（象牙及其制品除外）；针织或钩针编织物及其制品制造；服装辅料制造（除依法须经批准 的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 企业名称永得数字产品（江苏）有限公司法定代表人朱玉龙注册资本5000万人民币国标行业租赁和商务 服务业>商务服务业>广 ...