报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕2025年光子嫩肤服务市场展开研究，指出行业发展源于20世纪90年代末，国内外发展差距有限，未来随社会对医美接受度提升将进一步增长，分析了市场现状、竞争格局并推荐十大品牌，还阐述了行业规范化、个性化与科技融合、连锁化与数字化运营的发展趋势 [4][6][27] 各部分总结 市场背景 - 光子嫩肤属能量治疗类医美，通过光电器械操作实现美白嫩肤，行业发展源于20世纪90年代末，国产设备诞生于21世纪初，未来市场将进一步增长 [4] - 光子嫩肤是脉冲光能量治疗，属非手术类医美，用非相干强脉冲光低能量密度非剥脱方式治疗，波长550 - 1200MM，短波治色素沉着和血管病变，长波治皮肤损伤和老化 [5] - 1998年光子美容技术提出并应用，2001年光子嫩肤技术正式介绍且国产设备诞生，2004年美国产品上市，2013年复星医药控股飞顿激光，2021年新氧收购奇致激光且美白嫩肤项目同比增长416.54%，行业发展受光学技术驱动，国内与国际发展相近，设备供应商格局变化大，需求上升 [6] 市场现状 - 2017 - 2022年中国光子嫩肤行业市场规模从8.2亿元增至24.2亿元，预计2023 - 2027年从27.0亿元增长到48.0亿元，历史增长因诊疗次数增加，未来需求旺盛且监管趋严使服务成本提升 [7] - 供给端活跃，本土企业布局推动国产设备突破，行业向综合服务模式转型，产业链规模化效应凸显，供给能力升级 [8] - 需求强劲，非侵入性、低恢复期契合消费者需求，用户群体多元化，消费升级倒逼供给端优化，形成良性循环 [9][10] 市场竞争 - 十大代表品牌评选遵循多维度量化评估模型，从代表性门店光子嫩肤TOP项目销售量、行业深耕度、项目数量三个维度评估企业 [11] - 行业竞争格局分三大梯队，第一梯队以晶肤为代表竞争力强，第二梯队以美莱为代表部分项目突出，第三梯队以爱思特为代表竞争力弱 [14][15] - 推荐艺星医美、美莱医美、伊美尔、医美国际、联合丽格、爱思特、华韩医疗、晶肤医美、米兰柏羽、瑞丽医美十大品牌，并阐述各品牌优势 [16][17][18][19][20][21][23][24][25][26] 发展趋势 - 政府监管增强，行业向规范化运营转型，形成统一标准和流程，提升服务安全性和可靠性，巩固市场地位 [27] - 消费需求多样化，服务向定制化演变，技术突破吸引年轻客群，男性市场和银发经济促使开发专属套餐，拓展细分场景 [28] - 头部机构布局连锁化与数字化模式，降低成本、精准获客、提升坪效和客户粘性，行业资源向规模优势企业集中，领先者构建长期壁垒 [29]

作为国产激光医疗设备领域的代表企业，奇致激光近年来的发展轨迹折射出行业转型的阵痛。尽管背靠 新氧控股的资本加持，且长期以"光子嫩肤第一股"占据细分市场，但2024年以来的财报数据与战略调整 暴露出多重经营风险——从北交所上市计划的突然撤回、核心高管集体离职，到医美标签弱化与市场竞 争加剧，这家曾经的行业标杆企业正面临技术路径、资本叙事与市场定位的多重拷问。 2024年，奇致激光营业总收入为2.7亿元，较去年同期增长0.30%，净利润为3319.04万，较去年同期下 滑38.81%， 战略转型困局：资本叙事断裂与医美依赖症 奇致激光的困境始于其战略转型的摇摆不定。公司曾试图通过北交所上市剥离"医美"标签，转向皮肤 科、泌尿外科等严肃医疗领域，但这一转型并未获得资本市场认可。撤回IPO的背后，不仅是监管对医 美行业的审慎态度，更暴露了其业务逻辑的深层矛盾：虽然刻意弱化医美收入占比，但终端客户中仍存 在大量医美机构，且核心产品仍高度依赖光子嫩肤等消费医疗场景。这种"去医美化"的尝试反而让公司 陷入身份认知混乱，既未完全摆脱政策风险，又错失了在医美领域深耕技术壁垒的机会。 更严峻的是，资本叙事断裂加剧了内部动荡。新氧 ...

4月24日，复星医药发布年报，2024年实现营收410.67亿元，同比下降0.80%；实现归母净利润27.70亿元，同比增长16.08%；实现扣非归母净利润23.14亿 元，同比增长15.10%；基本每股收益为1.04元/股。 | 主要会计数据 | 2024年 | 2023年 | 本期比 上年同期 | 2022年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 增减(%) | | | 营业收入 | 41,067,195,862.59 | 41,399,539,588.42 | -0.80 | 43,951,546 | | 归属于上市公司股东 | 2,769,886,631.39 | 2,386,265,813.74 | 16.08 | 3,730,804 | | 的净利润 | | | | | | 归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益 | 2.314.354.125.86 | 2,010,648,359.35 | 15.10 | 3,872,75! | | 的净利润 | | | | | | 经营活动产生的现金 | 4,476,981,262.22 | 3,414,217,0 ...