收购交易 - 公司拟以1.58亿元收购生一升光电100%股权，以获取光纤陀螺光子芯片器件的工艺处理能力并把握光通信领域快速增长的市场需求 [1] - 收购是公司实现光纤陀螺业务战略升级的必要举措，可为现有特种光纤光缆和新型材料拓展行业应用 [2] - 公司无光子芯片加工和耦合的技术储备，而标的公司具备批量工艺处理能力，双方在光纤陀螺光子芯片器件方面具有业务互补性 [3] - 双方已合作突破60μm高应力双折射保偏光纤FA研磨工艺处理技术，解决行业难题 [3] 公司概况 - 公司是国内专业从事光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案的"小巨人"企业，2022年在科创板上市 [2] - 公司形成包括特种光纤、新型材料、机电设备、光电系统和计量检测服务在内的"5+1聚焦同心圆"产业战略布局 [4] - 公司正在拓展第三代光纤陀螺核心器件光子芯片和光通信领域的光器件及材料等业务 [5] 业绩表现 - 2025上半年预计营收1.73亿元到2.11亿元，同比增加26.35%至54.43% [1] - 2025上半年预计归母净利润2612万元到3192万元，同比增加72.12%至110.33% [1][5] - 2025上半年归母扣非净利润2274万元到2855万元，同比增加167.72%到236.13% [5] - 光纤环器件订单需求持续增长，交付量较上年同期大幅增长 [5] 标的公司情况 - 生一升光电是国家高新技术企业，为国内光通信领域领先的光器件解决方案提供商之一 [4] - 标的公司开发的400G、800G高速率无源内连光器件已实现批量销售，1.6T产品处于客户验证阶段 [6] - 交易对方保证标的公司2025-2027年扣非净利润分别不低于1120万元、1800万元和2250万元 [5] 行业前景 - 无源内连光器件行业处于快速发展阶段，下游客户需求旺盛 [6] - 光通信领域市场需求快速增长 [1][2]

业绩增长与战略布局 - 公司2024年营业收入达3.31亿元，同比增长50.22%，归母净利润1794.14万元，同比增长15.28%，扣非归母净利润936万元，实现扭亏为盈 [4] - 2025年第一季度营业收入6546万元，同比增长14.75%，归母净利润828万元，同比增长29.94%，扣非归母净利润663万元，同比大增123.36% [4] - 新型材料收入达2406.45万元，同比增长15.60%，显示业务多元化成效 [4] 产业链一体化加速 - 总投资5亿元的"长盈通新型材料产业园项目"一期主体结构封顶，涵盖光纤涂覆树脂、热控材料等研发生产线，预计2025年底投产 [1][3] - 项目建成后光纤涂覆树脂等产能达1200吨/年，热控材料及组件产能达3000万片/年，与现有光纤环业务形成协同 [3] - 产业园定位为技术战略支点，助力公司向价值链上游拓展 [3] 外延并购拓展业务边界 - 拟以1.58亿元收购生一升光电100%股权（现金支付1738万元+股份支付1.41亿元），标的公司主营无源光器件产品，应用于数据中心和电信传输领域 [5][6] - 收购旨在延伸光纤陀螺光子芯片器件制造能力，拓展民用市场，并强化特种光纤在光通信领域的应用 [6] - 交易后预计与生一升光电在光纤陀螺和光通信领域形成协同效应，提升整体盈利能力 [6] 核心技术与行业地位 - 公司为国家级专精特新"小巨人"企业，A股"光纤环第一股"，以光纤陀螺核心器件为核心形成"5+1同心圆"产业战略 [2] - 战略布局包括特种光纤、新型材料、机电设备、光电系统和计量检测服务，实现产业协同发展 [2] - 通过产业园建设和并购持续优化产业链，巩固光电材料领域领先地位 [1][3][6]

公司业绩表现 - 2024年公司营收3.31亿元（同比+50.22%），归母净利0.18亿元（同比+15.28%），营收增长显著，利润同比结束下行态势 [1] - 营收增长主要系重要军工客户订单量增加，光纤环器件及光纤环器件设备交付数量增加 [1] - 归母净利增速低于营收增长，主要因为毛利率下降和信用减值损失增加：毛利率44.5%（YoY-7.8pct），信用减值损失增加96.0% [1] - 费用率管控初见成效：期间费用率36.5%（YoY-14.6pct），其中管理费用率20.5%（YoY-8.5pct），研发费用率10.2%（YoY-5.0pct） [1] 业务表现 - 公司各业务实现快速增长，特种光纤收入YoY+100.3%，光纤环器件收入YoY+19.2% [1] - 军工产品订货量增加，光纤环器件业务较为稳定，但毛利率有所下降（YoY-4.7pct） [1] - 其他业务收入0.58亿元，主要系公司拓展线缆市场业务收入增加，同时积极开拓海外光模块相关器件销售 [1] 现金流与回款 - 公司经营现金流净额-0.34亿元，同比由正转负，主要因订单充足导致采购原材料支付货款增加，以及客户回款较上年同期减少 [1] - 应收票据及账款4.0亿元，较上年增长40.8% [1] 战略布局与收购 - 2024年11月公司拟收购生一升，双方在技术上互补，业务上协同，生一升的光芯片加工耦合技术可助力公司核心部件自主研制 [2] - 收购后公司有望构建光器件完整技术体系，切入光通信领域，拓宽特种光纤下游市场，开拓新增长曲线 [2] - 公司正在布局第三代光纤陀螺光子芯片业务，并以AI算力为牵引延展光通信领域光器件业务，大力开拓非军用市场 [2] 未来展望 - 预计公司2025-2027年净利润分别为0.73/1.12/1.47亿元，EPS分别为0.60/0.92/1.20元 [2]