公司业绩表现 - 2024年公司营收3.31亿元（同比+50.22%），归母净利0.18亿元（同比+15.28%），营收增长显著，利润同比结束下行态势 [1] - 营收增长主要系重要军工客户订单量增加，光纤环器件及光纤环器件设备交付数量增加 [1] - 归母净利增速低于营收增长，主要因为毛利率下降和信用减值损失增加：毛利率44.5%（YoY-7.8pct），信用减值损失增加96.0% [1] - 费用率管控初见成效：期间费用率36.5%（YoY-14.6pct），其中管理费用率20.5%（YoY-8.5pct），研发费用率10.2%（YoY-5.0pct） [1] 业务表现 - 公司各业务实现快速增长，特种光纤收入YoY+100.3%，光纤环器件收入YoY+19.2% [1] - 军工产品订货量增加，光纤环器件业务较为稳定，但毛利率有所下降（YoY-4.7pct） [1] - 其他业务收入0.58亿元，主要系公司拓展线缆市场业务收入增加，同时积极开拓海外光模块相关器件销售 [1] 现金流与回款 - 公司经营现金流净额-0.34亿元，同比由正转负，主要因订单充足导致采购原材料支付货款增加，以及客户回款较上年同期减少 [1] - 应收票据及账款4.0亿元，较上年增长40.8% [1] 战略布局与收购 - 2024年11月公司拟收购生一升，双方在技术上互补，业务上协同，生一升的光芯片加工耦合技术可助力公司核心部件自主研制 [2] - 收购后公司有望构建光器件完整技术体系，切入光通信领域，拓宽特种光纤下游市场，开拓新增长曲线 [2] - 公司正在布局第三代光纤陀螺光子芯片业务，并以AI算力为牵引延展光通信领域光器件业务，大力开拓非军用市场 [2] 未来展望 - 预计公司2025-2027年净利润分别为0.73/1.12/1.47亿元，EPS分别为0.60/0.92/1.20元 [2]