报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场成交清淡，主力标的延续弱势，建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [2] - 强制流通配额耗尽的节点或将成为碳价反转的现实支撑，预期交易可能会再次上演，Q3或许会看到碳价反转迹象 [4] - 8月前碳价或维持震荡，9月起随着履约压力逐步显现，价格可能趋势性回升 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA主力标的延续弱势，挂牌11.0万吨，大宗20.0万吨 [2] - CCER挂牌协议成交量0.57万吨，成交均价82.29元/吨，涨幅0.39% [2][8] - CEA不同年份收盘价在71.34 - 74.50元/吨，涨跌幅在-0.20% - 0.00%，总成交量方面CEA23为22.05万吨，CEA24为8.97万吨 [6] 策略 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [2] 核心逻辑 - 预计10月中上旬强制流通配额耗尽，Q3可能出现碳价反转迹象 [4] - 8月前碳价因强制流通配额释放缓慢和成交意愿不足维持震荡，9月起随履约压力显现价格或回升 [4]

报告基本信息 - 报告名称为《全国碳市场行情简报 (2025年第124期)》 [1] - 发布机构为国泰君安期货 [2] - 发布日期为2025年7月25日 [3] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 周内日均成交量60余万吨，CEA价格震荡下跌，主力标的延续弱势，挂牌28.8万吨，大宗0.0万吨；CCER挂牌协议成交量0.26万吨，成交均价81.97元/吨（0.04%） [4] - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [4] - 强制流通配额耗尽的节点或将成为碳价反转的现实支撑，预计到10月中上旬强制流通配额才会耗尽，预期交易可能会再次上演，Q3或许就会看到碳价反转的迹象 [6] - 8月前，受强制流通配额释放缓慢和成交意愿不足影响，碳价或维持震荡；9月起，随着履约压力逐步显现，上涨动能有望释放，价格可能趋势性回升 [6] 根据相关目录总结 全国碳配额（CEA）行情 - CEA19 - 20收盘价71.34元/吨，涨跌幅0.00%；CEA21收盘价74.40元/吨，涨跌幅0.00%；CEA22收盘价74.50元/吨，涨跌幅0.00%；CEA23收盘价74.20元/吨，涨跌幅 - 0.32%；CEA24收盘价74.04元/吨，涨跌幅 - 0.63% [8] - CEA21新旧价差3.06元/吨，CEA22新旧价差0.10元/吨，CEA23新旧价差 - 0.30元/吨，CEA24新旧价差 - 0.16元/吨 [8] - CEA各年份大宗成交均价、单项竞价成交均价均为N/A [8] - CEA19 - 20总成交量0.00万吨，CEA21总成交量0.00万吨，CEA22总成交量1.00万吨，CEA23总成交量7.15万吨，CEA24总成交量20.69万吨 [8] - CEA各年份挂牌协议成交量与总成交量相同，大宗协议成交量、单项竞价成交量均为0.00万吨 [8][9] 全国核证自愿减排量（CCER）交易信息 - 涨跌幅0.04%，成交均价81.97元/吨，成交额21.15万元，成交量0.26万吨，累计成交量239.32万吨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 主力标的走势偏弱，市场成交以挂牌协议为主，建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [4] - 强制流通配额耗尽的节点或将成为碳价反转的现实支撑，预计10月中上旬耗尽，Q3或许会看到碳价反转迹象 [6] - 8月前碳价或维持震荡，9月起随着履约压力显现，价格可能趋势性回升 [6] 根据相关目录分别进行总结 今日行情 - CEA主力标的勉强收红，挂牌41.7万吨，大宗12.4万吨 [4] - CCER挂牌协议成交量0.16万吨，成交均价81.94元/吨，涨幅0.45% [4][10] 全国碳配额（CEA）最新行情信息 - 现货 |类别|CEA19 - 20|CEA21|CEA22|CEA23|CEA24| |----|----|----|----|----|----| |收盘价(元/吨)|71.34|74.40|74.50|74.44|74.51| |涨跌幅(%)|0.00%|0.00%|0.40%|-0.25%|0.01%| |新旧价差(元/吨)|/|3.06|0.10|-0.06|0.07| |大宗成交均价(元/吨)|N/A|N/A|N/A|70.81|N/A| |单项竞价成交均价(元/吨)|N/A|N/A|N/A|N/A|N/A| |总成交量(万吨)|0.00|0.00|0.00|30.59|23.49| |挂牌协议成交量(万吨)|0.00|0.00|0.00|18.17|23.49| |大宗协议成交量(万吨)|0.00|12.42|0.00|0.00|0.00| |单项竞价成交量(万吨)|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |总成交额(万元)|2232.13|0.00|0.00|0.01|1750.60| [8][9] 全国核证自愿减排量（CCER）交易信息 - 成交均价81.94元/吨，涨跌幅0.45%，成交额13.11万元，成交量0.16万吨，累计成交量239.07万吨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - CEA主力标的勉强收红,CCER挂牌协议成交量0.23万吨成交均价81.57元/吨（-0.83%）,建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [6] - 强制流通配额耗尽节点或成碳价反转现实支撑,预计10月中上旬耗尽,Q3或现碳价反转迹象;8月前碳价或维持震荡,9月起随着履约压力显现价格可能趋势性回升 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA挂牌46.4万吨,大宗22.3万吨 [6] - CCER挂牌协议成交量0.23万吨,成交均价81.57元/吨（-0.83%） [6] - CEA不同年份合约收盘价、涨跌幅、新旧价差、大宗成交均价、总成交量、挂牌协议成交量、大宗协议成交量、总成交额等数据不同,如CEA21收盘价74.40元/吨,涨跌幅3.33% [10][11] 策略 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [6] 核心逻辑 - 强制流通配额耗尽节点或成碳价反转现实支撑,预计10月中上旬耗尽,Q3或现碳价反转迹象 [8] - 8月前受强制流通配额释放缓慢和成交意愿不足影响,碳价或维持震荡,9月起随着履约压力显现,上涨动能有望释放,价格可能趋势性回升 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - CEA23、24重回70元上方，抄底需求增加使CEA强势反弹，建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [2] - 2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.4 - 0.5亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [2][3] - 此前强制流通配额释放不足，潜在抛压仍存，市场价格震荡磨底，缺乏上行驱动；6月中下旬成交量有望攀升，CEA价格跌至70元附近后抄底需求显现，上调6月底部区间至68 - 73元/吨 [5] - 若盈余企业卖出节点继续后移，价格底部或越低，反弹高度越有限；若单日成交量能够明显起量，强劲上涨动能或出现在三季度末 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA方面，CEA19 - 20收盘价69.11元/吨，涨跌幅0.00%；CEA21收盘价72.00元/吨，涨跌幅0.00%；CEA22收盘价71.50元/吨，涨跌幅0.00%；CEA23收盘价71.00元/吨，涨跌幅1.65%；CEA24收盘价71.20元/吨，涨跌幅2.45%；挂牌1.5万吨，大宗42.0万吨 [2][7] - CCER方面，挂牌协议成交量0.11万吨，成交均价89.32元/吨，涨跌幅2.34%，成交额9.93万元 [2][9] 策略 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [2] 核心逻辑 - 2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.4 - 0.5亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [2][3] - 此前强制流通配额释放不足，潜在抛压仍存，市场价格震荡磨底，缺乏上行驱动；考虑核查节点，6月中下旬成交量有望攀升，CEA价格跌至70元附近后抄底需求显现，上调6月底部区间至68 - 73元/吨 [5] - 若盈余企业卖出节点继续后移，价格底部或越低，反弹高度越有限；若单日成交量能够明显起量，强劲上涨动能或出现在三季度末 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [4] - 2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.4 - 0.5亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [4] - CEA价格跌至70元附近后抄底需求显现，但强制流通配额释放不足，潜在抛压仍存、市场价格震荡磨底，缺乏上行驱动；6月中下旬成交量有望攀升，预计6月底部区间62 - 66元/吨 [6] - 若盈余企业卖出节点继续后移，价格底部或越低，反弹高度越有限；若单日成交量能够明显起量，强劲上涨动能或出现在三季度末 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA方面，CEA21、22异动、CEA23温和反弹，挂牌8.2万吨，大宗10.0万吨 [12] - CCER方面，挂牌协议成交量7.79万吨，成交均价87.28元/吨，涨跌幅9.03% [10][12] 全国碳配额（CEA）最新行情信息 - 现货 | | CEA19 - 20 | CEA21 | CEA22 | CEA23 | CEA24 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价(元/吨) | 69.11 | 72.00 | 71.50 | 69.85 | 69.50 | | 涨跌幅(%) | 0.00% | 6.67% | 6.72% | 0.82% | 0.00% | | 新旧价差(元/吨) | | 2.89 | -0.50 | -1.65 | -0.35 | | 大宗成交均价(元/吨) | N/A | N/A | N/A | 70.00 | N/A | | 总成交量(万吨) | 0.00 | 0.50 | 0.50 | 17.20 | 0.00 | | 挂牌协议成交量(万吨) | 0.00 | 0.50 | 0.50 | 7.20 | 0.00 | | 大宗协议成交量(万吨) | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 10.00 | 0.00 | | 总成交额(万元) | 1202.93 | 36.00 | 0.00 | 0.00 | 35.75 | [8][9] 全国核证自愿减排量（CCER）交易信息 | 成交均价(元/吨) | 涨跌幅(%) | 成交额(万元) | 成交量(万吨) | 累计成交量(万吨) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 680.19、87.28 | 9.03% | | 208.76、7.79 | | [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [4] - CEA价格跌至70元附近后抄底需求显现，但强制流通配额释放不足、潜在抛压仍存、市场价格震荡磨底且缺乏上行驱动，6月中下旬成交量有望攀升，预计6月底部区间62 - 66元/吨 [5] - 若盈余企业卖出节点后移，价格底部越低、反弹高度越有限；若单日成交量明显起量，强劲上涨动能或出现在三季度末 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA方面，CEA23、24走势分化，挂牌2.7万吨，大宗99.0万吨 [4] - CCER方面，挂牌协议成交量2.00万吨，成交均价88.00元/吨，涨幅1.64% [4][9] 各碳配额行情信息 |碳配额|收盘价(元/吨)|涨跌幅(%)|新旧价差(元/吨)|大宗成交均价(元/吨)|总成交量(万吨)|挂牌协议成交量(万吨)|大宗协议成交量(万吨)|总成交额(万元)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |CEA19 - 20|67.00|0.00%| - |N/A|0.00|0.00|0.00|6837.63| |CEA21|67.50|0.00%|0.50|N/A|0.00|0.00|0.00|0.00| |CEA22|67.00|0.00%|-0.50|N/A|0.00|0.00|0.00|0.00| |CEA23|68.60|-0.44%|1.60|N/A|2.57|2.57|0.00|176.42| |CEA24|68.25|0.37%|-0.35|69.00|99.10|0.10|99.00|0.00| [7][8] 全国核证自愿减排量（CCER）交易信息 - 成交均价88.00元/吨，涨跌幅1.64%，成交额176.01万元，成交量2.00万吨，累计成交量200.16万吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [4] - CEA价格跌至70元附近抄底需求显现，但强制流通配额释放不足、潜在抛压仍存、市场价格震荡磨底且缺乏上行驱动；6月中下旬成交量有望攀升，预计6月底部区间62 - 66元/吨；若盈余企业卖出节点后移，价格底部越低、反弹高度越有限；若单日成交量明显起量，强劲上涨动能或出现在三季度末 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情信息 - CEA：CEA19 - 20收盘价67.00元/吨、涨跌幅0.00%；CEA21收盘价67.50元/吨、涨跌幅0.00%；CEA22收盘价67.00元/吨、涨跌幅0.00%；CEA23收盘价69.26元/吨、涨跌幅0.36%；CEA24收盘价68.76元/吨、涨跌幅0.98%；CEA24大宗成交均价68.45元/吨；总成交量方面，CEA19 - 20、CEA21、CEA22为0.00万吨，CEA23为4.92万吨，CEA24为121.94万吨；挂牌协议成交量方面，CEA19 - 20、CEA21、CEA22为0.00万吨，CEA23为4.92万吨，CEA24为6.94万吨；大宗协议成交量方面，CEA19 - 20、CEA21、CEA22、CEA23为0.00万吨，CEA24为115.00万吨；总成交额方面，CEA19 - 20为8349.17万元，CEA21为340.83万元，CEA22、CEA23为0.00万元 [8] - CCER：成交均价85.00元/吨、涨跌幅0.00%，成交额0.85万元，成交量0.01万吨，累计成交量188.06万吨 [10] 今日行情 - CEA：CEA23、24小幅反弹，挂牌11.9万吨，大宗115.0万吨 [12] - CCER：挂牌协议成交量0.01万吨，成交均价85.00元/吨（0.00%） [12] 策略逻辑 - 2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.4 - 0.5亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期全国碳市场日均成交量低于40万吨，CEA价格延续弱势，建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [4][5] - CEA价格跌至70元附近抄底需求显现，但强制流通配额释放不足、潜在抛压仍存、市场价格震荡磨底且缺乏上行驱动，6月中下旬成交量有望攀升，预计6月底部区间62 - 66元/吨 [7] - 若盈余企业卖出节点后移，价格底部越低、反弹高度越有限；若单日成交量明显起量，强劲上涨动能或出现在三季度末 [7] 根据相关目录分别进行总结 今日行情 - CEA方面，CEA24止跌反弹，其余配额偏弱运行，挂牌成交量16.2万吨，大宗成交量11.0万吨 [14] - CCER方面，挂牌协议成交量0.01万吨，成交均价86.00元/吨，较之前跌2.27% [11][14] 各碳配额具体行情 |碳配额|收盘价(元/吨)|涨跌幅(%)|新旧价差(元/吨)|大宗成交均价(元/吨)|总成交量(万吨)|挂牌协议成交量(万吨)|大宗协议成交量(万吨)|总成交额(万元)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |CEA19 - 20|70.00|0.00%| - |N/A|0.00|0.00|0.00|335.00| |CEA21|67.50|-1.46%|-2.50|N/A|0.10|0.10|0.00|1366.96| |CEA22|67.00|-0.21%|-0.50|N/A|5.00|5.00|0.00|135.21| |CEA23|67.61|-1.37%|0.61|N/A|2.00|2.00|0.00|0.00| |CEA24|67.90|0.58%|0.29|68.10|20.10|9.10|11.00|6.66| [9] CCER交易信息 |成交均价(元/吨)|涨跌幅(%)|成交额(万元)|成交量(万吨)|累计成交量(万吨)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |86.00|-2.27%|0.86|0.01|187.95| [11] 策略建议 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购，因2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.4 - 0.5亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - CEA价格跌至70元附近后抄底需求显现，但强制流通配额释放不足，潜在抛压仍存，市场价格震荡磨底，缺乏上行驱动，5月底部或在65 - 68元/吨 [4] - 若盈余企业卖出节点后移，价格底部越低、反弹高度越有限；若单日成交量明显起量，强劲上涨动能或出现在三季度末 [4] 根据相关目录分别进行总结 今日行情 - 近期日均成交量低于50万吨，综合价格接近预期底部区间 [3] - CEA方面，CEA19 - 20涨超4%，CEA22明显下跌，挂牌35.9万吨，大宗30.0万吨 [3] - CCER方面，挂牌协议成交量1.00万吨，成交均价85.50元/吨，跌幅0.04% [3] 策略建议 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [3] - 2025年剩余40%强制流通配额只能满足部分市场需求，约0.4 - 0.5亿吨市场需求或由盈余企业自愿卖出来满足 [3] 行情数据 - CEA不同年份碳配额收盘价、涨跌幅、新旧价差、大宗成交均价、总成交量、挂牌协议成交量、大宗协议成交量、总成交额等数据有差异，如CEA19 - 20收盘价70.00元/吨，涨跌幅4.10% [6] - CCER成交均价85.50元/吨，跌幅0.04%，成交额85.50万元，成交量1.00万吨，累计成交量187.93万吨 [8]