报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着履约压力显现、强制流通配额释放完毕，碳价上涨动能积聚，或进入趋势性回升阶段 [6] - 10月下旬起，受非市场因素扰动，发电集团联合挺价，碳价波动增大 [6] - 钢铁、水泥、电解铝行业配额基础结转额增加至10万吨，但多数企业2025年度配额缺口有限（3%以内），实际采购积极性或低于预期 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA主力标的止跌企稳，挂牌93.8万吨，大宗211.3万吨 [4] - CCER挂牌协议成交量0.15万吨，成交均价60.04元/吨，较之前下跌3.90% [4][10] - CEA不同年份收盘价、涨跌幅、新旧价差、大宗成交均价、总成交量、挂牌协议成交量等数据有差异，如CEA22收盘价56.46元/吨，涨跌幅2.65%，总成交量12.30万吨 [8] 策略 - 信号强度为1（0为空仓，±1为偏多/空，±2为多/空） [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 强制流通配额耗尽节点或成碳价反转支撑，预计11月耗尽，10月底履约压力显现、强制流通配额释放近尾声，碳价或进入回升阶段 [6] - 10月下旬受非市场因素影响，发电集团联合挺价，碳价波动增大 [6] - 建议缺口企业尽早逢低采购 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA主力标的强势反弹，挂牌94.4万吨，大宗58.9万吨，主力标的价格走高，单日成交量下滑至150万吨附近 [4] - CCER挂牌协议成交量0.01万吨，成交均价51.57元/吨，涨幅0.08% [4][10] 全国碳配额（CEA）最新行情信息 | | CEA19 - 20 | CEA21 | CEA22 | CEA23 | CEA24 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价(元/吨) | 60.31 | 53.17 | 54.00 | 45.59 | 46.72 | | 涨跌幅(%) | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 3.05% | 4.94% | | 新旧价差(元/吨) | | -7.14 | 0.83 | -8.41 | 1.13 | | 大宗成交均价(元/吨) | N/A | N/A | N/A | N/A | 40.30 | | 单项竞价成交均价(元/吨) | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | | 总成交量(万吨) | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 8.69 | 144.55 | | 挂牌协议成交量 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 8.69 | 85.70 | | 大宗协议成交量 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 58.85 | | 单向竞价成交量 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 总成交额(万元) | 0.00 | 396.12 | 6374.89 | 0.00 | 0.00 | [8][9] 全国核证自愿减排量（CCER）交易信息 - 成交均价51.57元/吨，涨幅0.08%，成交额0.47万元，成交量0.01万吨，累计成交量395.16万吨 [10]

复旦碳价指数预测 - 研究中心公布2025年11月全国碳排放配额（CEA）买入价格预期为47.59元/吨，卖出价格预期为55.42元/吨，中间价为51.51元/吨 [1] - 2025年11月CEA买入价格指数为118.98，下跌14.08%，卖出价格指数为125.05，下跌8.59%，中间价格指数为122.18，下跌11.19% [1] - 2025年12月全国CEA买入价格预期为55.63元/吨，卖出价格预期为65.35元/吨，中间价为60.50元/吨，买入价格指数为104.08，卖出价格指数为112.17，中间价格指数为108.32 [1] 中国绿证（GEC）价格预期 - 市场预期2025年11月交易的集中式项目绿证价格为4.24元/个，价格指数为77.09，分布式项目绿证价格为3.65元/个，价格指数为74.06，生物质发电绿证价格为3.81元/个，价格指数为73.84 [2] - 对比2025年10月GEC价格指数，11月各项绿证价格均发生回落，其中生物质发电绿证价格跌幅最大 [2] 全国碳市场10月运行情况 - 10月CEA日均收盘价为54.76元/吨，相较于9月的62.51元/吨大幅下跌12.4%，碳价呈大幅下跌后小幅反弹走势 [2] - 10月碳配额日均成交量为172.14万吨，相较9月的148.64万吨增加15.81%，履约期将至市场交易活跃，单日成交最高峰为10月17日的324.77万吨 [2] 全球碳市场10月运行特征 - 全球主要碳市场成交量整体回升，韩国碳市场小幅下跌 [3] - 全球主要碳市场月内走势分化，成交价环比涨跌不一 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 主力标的跌破50元关卡，或试探历史底部 [5] - 9月起重点排放单位制定交易计划，强制流通配额加速释放，碳价或承压运行；10月底履约压力显现、强制流通配额释放接近尾声，碳价可能进入趋势性回升阶段 [7] - 建议缺口企业在10月底前分批逢低采购 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA主力标的跌至50元附近，挂牌59.6万吨，大宗50.6万吨 [6] - CCER挂牌协议成交量0.50万吨，成交均价64.20元/吨，较之前下跌7.95% [6][10] - CEA不同年份收盘价、涨跌幅、新旧价差、大宗成交均价、总成交量、挂牌协议成交量、大宗协议成交量、单项竞价成交量、总成交额等数据有差异，如CEA23收盘价46.08元/吨，涨跌幅 -9.49%；CEA24收盘价49.03元/吨，涨跌幅 -3.54% [8][9] 策略 - 强制流通配额耗尽节点或成碳价反转支撑，预计10月耗尽，但预期交易可能使Q3出现碳价反转迹象 [6] 核心逻辑 - 影响碳价走势的因素包括企业非理性导致配额到期作废、企业超额抛售配额变现、未考虑跨行业回购风险配额规避结转、CCER供应量剧增 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议缺口企业在10月底前分批逢低采购 [4] - 强制流通配额耗尽节点或成碳价反转现实支撑，预计10月耗尽，但Q3可能出现碳价反转迹象 [4] - 9月起重点排放单位制定交易计划，强制流通配额加速释放，碳价或承压运行；10月底履约压力显现、配额释放接近尾声，碳价可能进入回升阶段 [5] 根据相关目录分别进行总结 全国碳配额（CEA）现货行情 - CEA19 - 20收盘价65.00元/吨，涨跌幅0.00%；CEA21收盘价59.00元/吨，涨跌幅0.00%；CEA22收盘价60.00元/吨，涨跌幅0.00%；CEA23收盘价52.48元/吨，涨跌幅 - 2.11%；CEA24收盘价53.38元/吨，涨跌幅 - 3.52% [6] - CEA21新旧价差 - 6.00元/吨，CEA22新旧价差1.00元/吨，CEA23新旧价差 - 7.52元/吨，CEA24新旧价差0.90元/吨 [6] - CEA23大宗成交均价59.16元/吨，CEA24大宗成交均价58.46元/吨 [6] - CEA23总成交量27.75万吨，CEA24总成交量331.78万吨；CEA23挂牌协议成交量10.19万吨，CEA24挂牌协议成交量94.74万吨；CEA24大宗协议成交量237.05万吨 [6][7] 全国核证自愿减排量（CCER）交易信息 - 成交均价68.00元/吨，涨跌幅 - 10.80%，成交额20.40万元，成交量0.30万吨，累计成交量318.71万吨 [8] 今日行情 - CEA主力标的跌幅扩大，挂牌104.9万吨，大宗254.6万吨 [11] - CCER挂牌协议成交量0.30万吨，成交均价68.00元/吨（ - 10.80%） [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前成交活跃度下滑，主力标的继续下探，建议缺口企业在10月底前分批逢低采购[2] - 9月起重点排放单位制定交易计划，强制流通配额加速释放，碳价或承压运行；10月底履约压力显现、强制流通配额释放接近尾声，碳价可能进入趋势性回升阶段[4] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA主力标的转跌，挂牌58.5万吨、大宗116.5万吨；CEA19 - 20收盘价65元/吨，涨跌幅0%；CEA21收盘价59元/吨，涨跌幅0%；CEA22收盘价60元/吨，涨跌幅0%；CEA23收盘价53.61元/吨，涨跌幅 - 4.06%；CEA24收盘价55.33元/吨，涨跌幅 - 1.02% [2][5] - CCER挂牌协议成交量1.89万吨，成交均价76.23元/吨，涨跌幅5.81%，成交额143.87万元，累计成交量318.41万吨 [2][7] 策略 - 建议缺口企业在10月底前分批逢低采购，强制流通配额耗尽节点或成碳价反转支撑，预计10月耗尽，但预期交易可能使Q3出现碳价反转迹象 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - CEA价格回暖，日成交量环比增长16.5% [5] - 9月起重点排放单位制定交易计划，强制流通配额加速释放，碳价或承压运行；10月底履约压力显现、强制流通配额释放接近尾声，碳价有望趋势性回升 [8] - 建议缺口企业在10月底前分批逢低采购 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA方面，GEA24弱稳运行，其余标的小幅反弹，挂牌81.3万吨，大宗84.5万吨；CCER方面，挂牌协议成交量13.98万吨，成交均价78.30元/吨，跌幅17.14% [6] - 全国碳配额（CEA）不同年份收盘价、涨跌幅、新旧价差、大宗成交均价、总成交量、挂牌协议成交量等数据有所展示，如CEA19 - 20收盘价65.00元/吨，涨跌幅0.00%等 [10] - 全国核证自愿减排量（CCER）成交均价78.30元/吨，跌幅17.14%，成交额1094.85万元，成交量13.98万吨，累计成交量316.05万吨 [12] 策略 - 建议缺口企业在10月底前分批逢低采购 [6] 核心逻辑 - 强制流通配额耗尽节点或成碳价反转支撑，预计10月耗尽，9月起碳价或承压，10月底或回升 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 强制流通配额耗尽节点或成碳价反转现实支撑，预计10月耗尽，但预期交易或使Q3出现碳价反转迹象 [6] - 8月前碳价或因强制流通配额释放缓慢和成交意愿不足维持震荡，9月起随着履约压力显现，价格可能趋势性回升 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情 - CEA主力标的走势分化，挂牌56.7万吨，大宗171.7万吨 [4] - CEA不同年份收盘价、涨跌幅、新旧价差、大宗成交均价等数据有差异，如CEA19 - 20收盘价69.00元/吨，涨跌幅0.00% [8] - CCER挂牌协议成交量0.22万吨，成交均价80.00元/吨，涨跌幅 - 2.42%，成交额17.60万元，累计成交量250.16万吨 [4][10] 策略 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [3] - 强制流通配额耗尽的节点或将成为碳价反转的现实支撑，预计10月中上旬强制流通配额耗尽，Q3或许会看到碳价反转迹象 [5] - 8月前碳价或维持震荡，9月起随着履约压力逐步显现，价格可能趋势性回升 [5] 根据相关目录分别进行总结 全国碳市场行情 - CEA缩量下跌，CEA22大跌，主力标的延续弱势，挂牌29.3万吨，大宗19.0万吨 [2] - CCER成交清淡，挂牌协议成交量0.21万吨，成交均价82.33元/吨，涨幅4.26% [2][9] 全国碳配额（CEA）最新行情信息 - 现货 | | CEA19 - 20 | CEA21 | CEA22 | CEA23 | CEA24 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价(元/吨) | 71.34 | 70.00 | 70.80 | 72.63 | 72.82 | | 涨跌幅(%) | 0.00% | 0.00% | -3.01% | -0.23% | -0.05% | | 新旧价差(元/吨) | | -1.34 | 0.80 | 1.83 | 0.19 | | 大宗成交均价(元/吨) | N/A | N/A | 74.50 | N/A | N/A | | 单项竞价成交均价(元/吨) | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | | 总成交量(万吨) | 0.00 | 0.00 | 34.03 | 5.37 | 8.89 | | 挂牌协议成交量(万吨) | 0.00 | 0.00 | 15.00 | 5.37 | 8.89 | | 大宗协议成交量(万吨) | 19.03 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | [7][8] 全国核证自愿减排量（CCER）交易信息 - 成交均价82.33元/吨，涨幅4.26% - 成交额17.50万元 - 成交量0.21万吨 - 累计成交量248.00万吨 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购 [4] - 强制流通配额耗尽节点或成碳价反转现实支撑，预计10月中上旬耗尽，但预期交易或使Q3现碳价反转迹象 [6] - 8月前碳价或因强制流通配额释放缓慢和成交意愿不足维持震荡，9月起随着履约压力显现，价格可能趋势性回升 [6] 根据相关目录分别进行总结 全国碳配额（CEA）现货行情 - CEA19 - 20收盘价71.34元/吨，涨跌幅0.00%；CEA21收盘价70.00元/吨，涨跌幅0.00%；CEA22收盘价73.00元/吨，涨跌幅0.00%；CEA23收盘价72.80元/吨，涨跌幅 - 0.18%；CEA24收盘价72.86元/吨，涨跌幅 - 0.46% [8] - CEA19 - 20总成交量0.00万吨，CEA21总成交量0.00万吨，CEA22总成交量0.00万吨，CEA23总成交量76.67万吨，CEA24总成交量5.08万吨 [8] - CEA主力标的延续弱势，挂牌7.2万吨，大宗74.6万吨 [13] 全国核证自愿减排量（CCER）交易信息 - 成交均价78.97元/吨，涨跌幅1.24%，成交额5.93万元，成交量0.08万吨，累计成交量247.79万吨 [10] - 挂牌协议成交量0.08万吨 [13]