公司业绩表现 - 2025年前三季度公司营收141.1亿元，同比增长8.4%，归母净利润4.1亿元，同比增长61.6% [1] - 2025年第三季度公司营收48.4亿元，同比增长7.9%但环比下降8.8%，归母净利润1.6亿元，同比增长227.7%但环比下降4.3% [1] - 2025年第三季度公司毛利率和净利率分别为12.6%和2.9%，同比分别提升1.2个百分点和0.9个百分点 [1] - 2025年第三季度销售、管理、财务、研发费用率合计下降0.4个百分点，铜套期无效部分交割收益和期末浮盈分别产生投资收益和公允价值变动收益0.22亿元和0.16亿元 [1] 业务板块进展 - 公司超高压三期项目顺利推进，三期产能合计6万吨，将有效提升高分子材料板块盈利能力 [1] - 公司国际化战略深入推进，海外市场销量有望持续增加 [1] - 公司充电业务实现全液冷系统交付，推出600A液冷终端、400A风冷终端、AI算法电池智能检测平台及160kW一拖四产品 [2] 行业政策与展望 - 六部门印发《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案（2025—2027年）》，目标到2027年底在全国建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车充电需求 [2] - 随着充电基础设施持续增长及电费模式变革，公司充电业务有望更快迎来扭亏拐点 [2] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营收分别为201.0亿元、227.7亿元、258.1亿元 [3] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为5.2亿元、6.6亿元、8.2亿元，较前值上调 [3] - 以2025年10月24日股价计算，公司2025-2027年对应市盈率分别为34倍、27倍、22倍 [3]

投资评级 - 维持“增持”评级 [6][9] 核心观点与业绩表现 - 2025年三季报业绩略高于预期，2025Q1-Q3公司营收141.1亿元，同比增长8.4%；归母净利润4.1亿元，同比增长61.6% [4] - 2025Q3单季度营收48.4亿元，同比增长7.9%，环比下降8.8%；归母净利润1.6亿元，同比增长227.7%，环比下降4.3% [4] - 业绩超预期部分得益于铜套期无效部分交割收益和期末浮盈，分别产生投资收益和公允价值变动收益0.22亿元和0.16亿元 [4] - 2025Q3公司毛利率和净利率分别为12.6%和2.9%，同比分别提升1.2和0.9个百分点 [4] - 2025Q3销售/管理/财务/研发费用率分别为3.8%/2.1%/0.6%/3.4%，四项费用率总体下降0.4个百分点，略提升盈利能力 [4] 业务板块展望 - 高分子材料板块超高压三期项目顺利推进，3期产能合计6万吨，将有效提升板块盈利能力 [5] - 国际化战略深入推进，海外市场销量有望持续增加 [5] - 充电业务产品持续更新，实现了全液冷系统交付，并投放600A液冷终端、400A风冷终端等新产品 [5] - 基于AI算法的电池智能检测平台上线，160kW一拖四产品落地 [5] - 政策推动充电设施建设，到2027年底目标建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量，满足超8000万辆电动汽车需求，充电业务有望更快迎来扭亏拐点 [5] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营收分别为201.0亿元、227.7亿元、258.1亿元 [6] - 上调2025-2027年归母净利润预测至5.2亿元、6.6亿元、8.2亿元（前值为4.7亿元、6.4亿元、8.1亿元） [6] - 对应2025年10月24日股价的市盈率（PE）分别为34倍、27倍、22倍 [6] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.51元、0.65元、0.80元 [10]

新能源板块产品进展 - 2025年上半年度完成全液冷系统交付 [1] - 600A液冷终端和400A风冷终端相继投放市场 [1] - 基于AI算法的电池智能检测平台上线 [1] 技术研发与产品布局 - 160kW一拖四产品落地 [1] - 完成多功率全场景产品布局 [1] - 技术实力和产品使用体验获得良好市场反馈 [1]