报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月5日铁合金期货价格涨跌互现，硅铁主力合约上涨0.17%持仓增加，锰硅主力合约下跌0.46%持仓减少 [5] - 硅铁现货稳中偏强，供应小幅回升，需求恢复慢，成本端有正反馈但估值盈亏比下降，建议多单部分止盈 [5] - 锰硅锰矿现货稳中偏强，锰硅现货稳中偏弱，供应增加，需求恢复慢，成本端偏强，短期正向反馈但盈亏比降低，建议部分减仓止盈 [5] - 交易策略为单边价格大涨后盈亏比降低前期多单部分止盈，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5828，日变动10，周变动290，成交量159825，日变化 -67616，持仓量207380，日变化742；SM主力合约收盘价6092，日变动 -28，周变动174，成交量242409，日变化 -143602，持仓量435845，日变化 -8150 [3] - 现货方面，硅铁不同地区现货价格有不同程度变动，如72%FeSi内蒙现货价格5500，日变动50，周变动150；锰硅不同地区现货价格也有不同变动，如硅锰6517内蒙现货价格5850，日变动0，周变动150 [3] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差及SF - SM价差有相应变动 [3] - 原材料方面，锰矿（天津）不同品种当日、日变动、周变动有差异，兰炭小料不同地区价格无日变动和周变动 [3] 第二部分 市场研判 - 交易策略：单边价格大涨后盈亏比降低，前期建议多单部分止盈；套利观望；期权卖出虚值看跌期权 [6] - 重要资讯：康密劳公布2026年4月对华加蓬块报价5.25美元/吨度，环比上月上涨0.27美元/吨度；政府工作报告提出今年经济增长目标4.5%－5% [7] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差、锰硅基差、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等附图 [10][11][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月3日铁合金期货价格整体上涨 硅铁主力合约上涨0.38%持仓增加 锰硅主力合约上涨0.59%持仓减少 价格大涨后盈亏比降低 前期建议多单部分止盈 套利观望 期权卖出虚值看跌期权 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面 SF主力合约收盘价5786 日变动22 周变动316 成交量227583 日变化 - 47756 持仓量207578 日变化1181；SM主力合约收盘价6118 日变动36 周变动380 成交量437375 日变化 - 3007 持仓量445082 日变化 - 9758 [3] - 现货方面 硅铁不同地区现货价格日变动20 - 150元/吨 周变动150 - 250元/吨；锰硅不同地区现货价格日变动0 - 50元/吨 周变动120 - 200元/吨 [3] - 基差/价差方面 硅铁内蒙 - 主力基差 - 366 日变动 - 2 周变动 - 136等；锰硅内蒙 - 主力基差 - 368 日变动 - 36 周变动 - 230等；SF - SM价差 - 332 日变动 - 14 周变动 - 64 [3] - 原材料方面 锰矿天津港澳块当日42.7 日变动0.4 周变动0.7等；兰炭小料陕西当日705 日变动0 周变动0等 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 硅铁 3日现货价格稳中偏强 供应端样本内供应小幅回升 需求端钢材产量预计季节性回升但去库不佳或拖累复产节奏 成本端陕西电价文件推动成本 此前多单可部分止盈 [5] - 锰硅 3日锰矿和锰硅现货稳中偏强 供应端产量小幅增加 需求端短流程钢厂复产有支撑 成本端锰矿库存累积价格偏强 多单可部分减仓止盈 [5] 重要资讯 - 3日天津港半碳酸Mn36.5%成交38元/吨度 澳块Mn42.2%报价43.3元/吨度 加蓬块Mn44%报价44元/吨度 [7] - 全国政协十四届四次会议3月4日下午3时开幕 3月11日上午闭幕 会期7天 [7] 第三部分 相关附图 - 硅铁月间价差今日1 - 2价差40等 不同时间段有变化 [10][11] - 锰硅月间价差今日1 - 2价差32等 不同时间段有变化 [13] - 硅铁基差（主力合约 - 内蒙）等情况展示 [15][16] - 锰硅基差（主力合约 - 内蒙）等情况展示 [15][16] - 硅锰现货价格不同地区情况展示 [15][16] - 内蒙硅锰现货价格不同地区情况展示 [15][16] - 铁合金电价不同地区不同时间情况展示 [15][16][17] - 硅铁成本与利润不同地区生产成本和利润情况展示 [19] - 硅锰成本与利润不同地区生产成本和利润情况展示 [22] - 硅铁生产成本不同地区不同时间情况展示 [20][21] - 硅锰生产成本不同地区不同时间情况展示 [20][23][24] - 硅铁生产利润不同地区不同时间情况展示 [26][29] - 硅锰生产利润不同地区不同时间情况展示 [26][28][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月4日铁合金期货价格整体上涨，硅铁主力合约涨0.6%持仓减少，锰硅主力合约涨0.55%持仓减少，商品市场情绪缓和，合金成本支撑较强，此前建议多单可继续持有；单边多单继续持有，套利观望，期权卖出虚值看跌期权 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5654日变动34，成交量93117日变化 - 10574，持仓量102056日变化 - 12529；SM主力合约收盘价5868日变动32，成交量118851日变化 - 16005，持仓量354221日变化 - 6808 [3] - 现货方面，硅铁72%FeSi内蒙现货价5420日变动0，72%FeSi宁夏现货价5400日变动 - 50；锰硅硅锰6517内蒙现货价5650日变动 - 30，硅锰6517宁夏现货价5610日变动0 [3] - 基差/价差方面，硅铁内蒙 - 主力基差 - 234日变动 - 34，宁夏 - 主力基差 - 254日变动 - 84；锰硅内蒙 - 主力基差 - 218日变动 - 62，广西 - 主力基差 - 118日变动 - 32；SF - SM价差 - 214日变动2 [3] - 原材料方面，天津锰矿澳块当日41.5日变动0，南非半碳酸当日36.2日变动0；兰炭小料陕西当日755日变动0，宁夏当日805日变动0 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 硅铁：4日现货价格涨跌互现，供应端样本企业产量低位且有下降预期，需求端钢材库存累积钢厂节前或减产，成本端1月电价结算青海电价上涨，成本支撑较强，此前多单可继续持有 [5] - 锰硅：4日锰矿现货平稳，锰硅现货稳中偏弱，供应端开工率小幅下降但有新增产能投产，需求端同硅铁，成本端锰矿港口库存低位且海外矿山3月报价上涨，成本支撑坚挺，此前多单可继续持有 [5] - 单边：商品市场情绪缓和，合金成本支撑强，此前多单继续持有；套利：观望；期权：卖出虚值看跌期权 [6] 重要资讯 - 4日天津港半碳酸Mn36.2%报价36.5元/吨度，南非高铁Mn28.07%Fe24.58%粒度6 - 100mm报价30.7元/吨度，加蓬块Mn50%报价44元/吨度 [7] - 1月电价结算，产区电价差距拉大，宁夏电价整体有下降趋势，青海电价再次上涨，各厂差距大，在0.42 - 0.46元/度，涨1 - 2分 [7] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差、锰硅基差、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、硅锰成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等图表 [9][15][17] - 硅铁成本与利润方面，内蒙生产成本5434元/吨，利润 - 104元/吨；宁夏生产成本5415元/吨，利润 - 65元/吨等 [19] - 硅锰成本与利润方面，内蒙生产成本5860元/吨，利润 - 190元/吨；宁夏生产成本5950元/吨，利润 - 380元/吨等 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场情绪缓和，铁合金估值水平不高且成本支撑强，硅铁和锰硅仍可作为多头配置 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - SF主力合约收盘价5620，日变动-4，周变动16，成交量103691，日变化-27839，持仓量110111，日变化-8055；SM主力合约收盘价5836，日变动2，周变动18，成交量134856，日变化-51389，持仓量361029，日变化948 [3] - 硅铁72%FeSi内蒙、宁夏、青海、江苏、天津现货价格分别为5420、5450、5350、5750、5750，日变动均为0，周变动分别为70、70、0、50、-50；硅锰6517内蒙、宁夏、广西、江苏、天津现货价格分别为5680、5610、5750、5800、5750，日变动分别为0、-10、0、-50、-30，周变动分别为0、40、0、20、30 [3] - 硅铁内蒙、宁夏、青海与主力基差分别为-200、-170、-270，日变动均为4，周变动分别为54、54、-16；锰硅内蒙、宁夏、广西与主力基差分别为-156、-226、-86，日变动分别为-2、-12、-2，周变动分别为-18、22、-18；SF - SM价差为-216，日变动-6，周变动-2 [3] - 锰矿天津港澳块、南非半碳酸、加蓬块当日价格分别为41.5、36.2、42.7，日变动分别为0、0、0.1，周变动分别为0、0.2、0；兰炭小料陕西、宁夏、内蒙当日价格分别为755、805、745，日变动均为0，周变动均为0 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 硅铁：3日现货价格平稳，供应端样本企业产量低位且未来有下降预期，需求端短期钢材产量平稳但库存累积春节前或减产，成本端主产区电价平稳，可作为多头配置 [6] - 锰硅：3日锰矿现货稳中偏强、锰硅现货稳中偏弱，供应端开工率小幅下降但有新增产能投产供应平稳，需求端同硅铁，成本端锰矿港口库存略增但总体低位且海外矿山3月报价上涨，可作为多头配置 [6] - 单边：商品市场情绪缓和，合金可作多头配置；套利：观望；期权：卖出虚值看跌期权 [7] 重要资讯 - 3日天津港半碳酸Mn36.2%报价36.5元/吨度，低品半碳酸Mn32%Fe5.1%报价32元/吨度，加蓬块Mn44%报价43元/吨度，澳块Mn47%报价43.5元/吨度 [8] - 2月河钢75B硅铁招标定价5760元/吨与上轮持平，招标数量2150吨较上轮减1163吨 [8] 第三部分 相关附图 - 硅铁内蒙、宁夏、陕西、青海、甘肃生产成本分别为5434、5415、5559、5813、5741元/吨，利润分别为-104、-65、-259、-513、-441元/吨 [18] - 硅锰内蒙、宁夏、广西、贵州生产成本与利润情况未详细给出具体数据变化情况 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场整体情绪良好，铁合金期货价格跟随上行，此前建议的多单可继续持有；套利建议观望；期权建议卖出虚值看跌期权 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5736，日变动104，周变动126；SM主力合约收盘价5926，日变动94，周变动112 [3] - 现货方面，硅铁现货价格稳中偏强，各地上涨50 - 100元/吨；锰硅现货稳中偏强，部分区域上涨50 - 60元/吨 [3][5] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅不同地区与主力合约基差有变动，SF - SM价差为 - 190，日变动10，周变动14 [3] - 原材料方面，锰矿现货整体平稳，兰炭小料部分产区价格有下降 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 硅铁：供应端产量低位且未来有下降驱动，需求端钢材产量平稳但库存累积预计季节性减产，成本端部分产区电价有上调预期，多单可继续持有 [5] - 锰硅：供应端开工率小幅下降但新增产能投产供应平稳，需求端钢材预计季节性减产，成本端锰矿港口库存低、现货坚挺、海外矿山报价上涨，多单可继续持有 [5] - 单边建议多单继续持有；套利建议观望；期权建议卖出虚值看跌期权 [6] 重要资讯 - 29日天津港澳块、半碳酸、加蓬块锰矿有报价 [7] - 河钢集团2月硅铁招标启动，招标数量2150吨，环比1月减少1163吨 [7] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅月间价差、基差、现货价格、电价、成本与利润等附图 [8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月27日铁合金期货价格整体下跌，硅铁和锰硅主力合约分别下跌0.43%和0.17%，持仓有增有减；硅铁和锰硅自身估值水平不高，逢低可作为多配品种；单边操作上合金估值偏低可逢低多配，套利观望，期权可卖出虚值看跌期权 [6][7][8] 各部分内容总结 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5604，日变动 -24，周变动52，成交量112403，日变化 -35305，持仓量196604，日变化 -10700；SM主力合约收盘价5818，日变动 -10，周变动20，成交量103945，日变化 -28433，持仓量371448，日变化11862 [3] - 现货方面，硅铁部分区域现货下跌20 - 50元/吨，如72%FeSi内蒙现货价格5350，日变动 -50，周变动30；锰硅现货整体平稳，如硅锰6517内蒙现货价格5680，日变动0，周变动0 [3] - 基差/价差方面，硅铁内蒙 - 主力基差 -254，日变动 -26，周变动 -22；锰硅内蒙 - 主力基差 -138，日变动10，周变动 -20；SF - SM价差 -214，日变动 -14，周变动32 [3] - 原材料方面，锰矿天津港澳块当日41.5，日变动 -0.1，周变动 -0.3；兰炭小料陕西当日755，日变动0，周变动 -15 [3] 市场研判 交易策略 - 硅铁：27日现货稳中偏弱，供应端产量低位下降且有继续下降预期，需求端钢材产量平稳、铁水产量预计小幅上行有支撑，成本端主产区电价稳中偏弱但部分有上调预期，受其他品种大跌拖累有所调整，但估值不高，逢低可多配 [6] - 锰硅：27日锰矿现货稳中偏弱、锰硅现货平稳，供应端产量小幅下降但新增产能投产供应平稳，需求端铁水产量预计小幅上行有支撑，成本端锰矿港口库存略增但仍处低位、海外矿山报价上涨，估值不高且成本支撑坚挺，逢低可多配 [7] - 单边策略：合金估值水平偏低，逢低可继续作为多配；套利策略：观望；期权策略：卖出虚值看跌期权 [8] 重要资讯 - 27日天津港半碳酸Mn35.6%Fe4.6%报价36元/吨度，澳块Mn47%报价43.5元/吨度，南非中铁Mn42.81%Fe15.47%报价38.9元/吨度 [9] - 中国12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年同比增长0.6%，实现四年来首次增长 [9] 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅月间价差、硅铁和锰硅基差、硅铁和锰硅现货价格、铁合金电价、硅铁和锰硅成本与利润、硅铁和锰硅生产成本、硅铁和锰硅生产利润等图表 [10][11][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1 月 22 日铁合金期货价格整体上涨 硅铁和锰硅估值水平不高 成本有一定支撑 前期多单可持有 逢低可继续作为多配；套利建议观望；期权建议卖出虚值看跌期权 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面：SF 主力合约收盘价 5610 日变动 54 成交量 108864 持仓量 244000 日减 11689 手；SM 主力合约收盘价 5814 日变动 28 成交量 141601 持仓量 356074 日增 23782 手 [3] - 现货方面：硅铁部分区域现货上涨 20 - 30 元/吨 锰硅部分区域现货上涨 20 元/吨 [3][5] - 基差/价差方面：硅铁、锰硅各地与主力合约基差及 SF - SM 价差有不同变动 [3] - 原材料方面：锰矿天津港部分品种价格下跌 兰炭小料价格无变动 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 单边：前期多单持有 逢低可继续作为多配 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：卖出虚值看跌期权 [6] 品种分析 - 硅铁：22 日现货稳中偏强 供应端短期开工率降 未来或再降；需求端钢材产量稳 需求有支撑；成本端主产区电价稳中偏弱 部分产区有上调预期 估值不高 可逢低多配 [5] - 锰硅：22 日锰矿现货稳中偏弱 部分区域锰硅现货涨 20 元/吨；供应端开工率降但新增产能投产 整体平稳；需求端钢材产量稳 需求有支撑；成本端锰矿库存降 港口现货坚挺 海外报价涨 估值不高且成本支撑强 可逢低多配 [5] 重要资讯 - 22 日天津港不同锰矿有对应报价 [7] - 2025 年 12 月中国钢筋产量 1355.9 万吨 同比降 15.6%；1 - 12 月累计产量 18630.8 万吨 同比降 4.3% [7] 第三部分 相关附图 包含铁合金主力合约走势、盘面主力合约 sf - sm 价差、硅铁和锰硅月间价差、基差、现货价格、电价、成本与利润等相关图表 [8][10][12][14][16][18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 1月20日铁合金期货价格涨跌互现 硅铁主力合约上涨0.07% 持仓增加；锰硅主力合约下跌0.83% 持仓减少 [5] - 硅铁现货价格稳中偏弱 未来供应有下降预期 钢材表需与产量增加使短期原料需求获支撑 成本端对其有拖累 但估值不高 逢低可多配 [5] - 锰硅锰矿现货稳中偏弱 部分区域锰硅现货下跌 供应端整体平稳 钢材表需与产量增加使短期原料需求有支撑 成本端支撑坚挺 估值不高 逢低可多配 [5] - 单边策略为合金逢低多配；套利策略为观望；期权策略为卖出虚值看跌期权 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 期货 - SF主力合约收盘价5552 日变动4 周变动 - 130 成交量148515 日变化33826 持仓量229601 日变化15954 [3] - SM主力合约收盘价5798 日变动 - 10 周变动 - 118 成交量140554 日变化17264 持仓量215166 日变化 - 13668 [3] 现货 - 硅铁72%FeSi内蒙、青海现货价分别为5320、5300 日变动 - 50、 - 50 周变动 - 130、 - 50；宁夏、江苏、天津现货价分别为5320、5650、5780 日变动0、0、0 周变动 - 100、 - 100、 - 70 [3] - 硅锰6517内蒙、宁夏、广西、江苏、天津现货价分别为5680、5570、5750、5750、5680 日变动 - 20、 - 30、 - 50、0、0 周变动 - 70、 - 80、 - 100、 - 70、 - 70 [3] 基差/价差 - 硅铁内蒙 - 主力、宁夏 - 主力、青海 - 主力当日基差分别为 - 232、 - 232、 - 252 日变动 - 54、 - 4、 - 54 周变动0、30、80；江苏 - 内蒙当日价差330 日变动50 周变动30；SF - SM价差 - 246 日变动14 周变动 - 12 [3] - 锰硅内蒙 - 主力、宁夏 - 主力、广西 - 主力当日基差分别为 - 118、 - 228、 - 48 日变动 - 10、 - 20、 - 40 周变动48、38、18；广西 - 内蒙当日价差70 日变动 - 30 周变动 - 30 [3] 原材料 - 锰矿天津港澳块、南非半碳酸、加蓬块当日价格分别为41.8、36.2、43 日变动0、 - 0.1、0 周变动 - 0.2、0、 - 0.5 [3] - 兰炭小料陕西、宁夏、内蒙当日价格分别为770、840、750 日变动0、0、0 周变动0、0、0 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 单边：合金估值不高且成本支撑坚挺 逢低可多配 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：卖出虚值看跌期权 [6] 重要资讯 - 20日天津港半碳酸Mn37.19%Fe4.32%报价36.5元/吨度 加蓬块Mn47%报价43.5元/吨度 澳块Mn47%报价43.5元/吨度 澳籽Mn41.3%Fe 7.4%报价38.5元/吨度 [7] - 2025年12月全国锰矿进口量327.42万吨 环比11月增加21.53% 同比去年12月增加28.27% [7] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、sf月间差、sm月间差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、锰硅成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等附图及相关数据 [8][10][12][14][17][19][20][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1 月 14 日铁合金期货价格整体上涨 硅铁主力合约 5690 上涨 0.14% 持仓减少 4167 手 锰硅主力合约收盘 5920 上涨 0.07% 持仓减少 12348 手 硅铁短期震荡偏强 锰硅在成本推动下短期也震荡偏强 [6] - 交易策略为单边供需边际改善预期叠加成本推动 短期震荡偏强 套利观望 期权卖出虚值跨式期权 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货合约方面 SF 主力合约收盘价 5690 日变动 8 周变动 -170 成交量 150108 日变化 -12853 持仓量 220837 日变化 -4167 SM 主力合约收盘价 5920 日变动 4 周变动 -80 成交量 143373 日变化 224 持仓量 248641 日变化 -12348 [3] - 现货方面 72%FeSi 内蒙现货价格 5450 日变动 0 周变动 0 硅锰 6517 内蒙现货价格 5750 日变动 0 周变动 100 等多地不同品种有相应价格及变动 [3] - 基差/价差方面 硅铁内蒙 - 主力当日 -240 日变动 -8 周变动 170 锰硅内蒙 - 主力当日 -170 日变动 -4 周变动 180 等多地不同品种有相应基差及变动 SF - SM 价差 -230 日变动 4 周变动 -90 [3] - 原材料方面 锰矿（天津）澳块当日 42 日变动 0 周变动 0.2 兰炭小料陕西当日 770 日变动 0 周变动 0 等不同原材料有相应价格及变动 [3] 第二部分 市场研判 - 交易策略为单边短期震荡偏强 套利观望 期权卖出虚值跨式期权 [7] - 硅铁 14 日现货价格整体平稳 供应端短期开工率小幅反弹 但陕西地区差别电价使当地企业有技术改造需求 未来供应端存在收缩预期 需求方面高炉检修数据显示未来铁水仍处于复产周期 但钢材库存开始累积 或制约未来高炉复产空间 成本端主产区电价近期平稳为主 成本端支撑较强 叠加供应端收缩预期 短期震荡偏强 [6] - 锰硅 14 日锰矿现货稳中偏强 天津港半碳酸上涨 0.2 元/吨度 锰硅现货稳中偏弱 部分区域下跌 20 元/吨 供应端样本企业开工率小幅下降 部分年底新增产能开始投产 供应端整体平稳 需求方面 1 月高炉预计出现阶段性复产 叠加春节前部分补库需求 对原料需求有所支撑 成本端锰矿港口库存低位继续下降 港口现货表现强势 海外矿山报价也整体上涨 在成本推动下锰硅短期震荡偏强 [6] - 重要资讯为 UMK 公布 2026 年 2 月对华锰矿报价 Mn36% 南非块 4.32 美元/吨度 环比上月上涨 0.17 美元/吨度 2025 年 12 月中国出口钢材 1130.1 万吨 较上月增加 132.1 万吨 环比增长 13.2% 1 - 12 月累计出口钢材 11901.9 万吨 同比增长 7.5% [8] 第三部分 相关附图 - 展示了硅铁月间价差、锰硅月间价差、铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约 sf - sm 价差、硅铁基差（主力合约 - 内蒙）、锰硅基差（主力合约 - 内蒙）、硅锰现货价格、内蒙硅锰现货价格、铁合金电价、硅铁成本与利润、锰硅成本与利润、硅铁生产成本、硅锰生产成本、硅铁生产利润、硅锰生产利润等图表及对应数据 [9][10][13][14][16][18][19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 1月13日铁合金期货价格整体下跌，硅铁主力合约下跌0.28%，持仓减少3885手；锰硅主力合约下跌0.24%，持仓增加3675手 [6] - 硅铁短期震荡偏强，因成本端支撑较强且供应端有收缩预期 [6] - 锰硅短期震荡偏强，受成本推动影响 [6] - 交易策略方面，单边短期震荡偏强，套利观望，期权卖出虚值跨式期权 [7] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5682，日变动-16，周变动-94；SM主力合约收盘价5916，日变动-14，周变动-2 [3] - 现货方面，72%FeSi内蒙现货价格5450，日变动0，周变动90；硅锰6517内蒙现货价格5750，日变动50，周变动120等 [3] - 基差/价差方面，硅铁内蒙-主力当日-232，日变动16，周变动184；锰硅内蒙-主力当日-166，日变动64，周变动122等 [3] - 原材料方面，锰矿天津港澳块当日42，日变动0，周变动0.2；兰炭小料陕西当日770，日变动0，周变动0 [3] 第二部分 市场研判 - 交易策略：单边因供需边际改善预期叠加成本推动短期震荡偏强，套利观望，期权卖出虚值跨式期权 [6][7] - 重要资讯：13日天津港半碳酸Mn36.5%报价37元/吨度等；河北某大型钢铁集团1月硅锰采购17000吨，较2025年12月增量2300吨 [8][9] 第三部分 相关附图 - 展示铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁月间价差、锰硅月间价差、硅铁基差等多组数据图表 [10][13][16] - 给出硅铁成本与利润、硅锰成本与利润在不同地区的数据，如硅铁内蒙生产成本5492元/吨，利润 - 142元/吨；硅锰内蒙生产成本5827元/吨，利润 - 177元/吨 [21][22]