公募基金销售费率新规正式发布 - 2025年12月31日，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式发布，将于2026年1月1日起实施，标志着历时两年多的公募基金行业费率改革圆满收官 [1] - 新规聚焦销售环节费率调整，实现全行业销售费用普降34%，预计年均为投资者节省超300亿元 [1] - 叠加前两阶段降费成果，公募基金费率改革累计每年为投资者让利超500亿元 [1][9] 费率调整具体细则 - 主动偏股型基金、其他混合型基金的认申购费率上限分别调降至0.8%、0.5% [3] - 指数型基金、债券型基金的认申购费率上限不高于0.3% [3] - 股票型和混合型基金的销售服务费率上限不超过0.4%/年，指数型和债券型基金上限为0.2%/年，货币市场基金上限调降至0.15%/年 [3] - 以购买1万元主动偏股型基金为例，按0.8%认申购费率计算，较以往常见的1.5%水平，费用可直接节省70元 [3] - 持有1万元销售服务费率为0.25%/年的货币基金，每年成本将减少10元 [3] 引导长期投资的机制设计 - 规定非货币基金持有满1年免收销售服务费，以成本减免引导长期投资 [4] - 明确赎回费全额归入基金财产，切断销售机构靠“赎旧买新”赚快钱的链条 [3] - 设定不同持有期限的最低赎回费率标准：持有7日以内、30日以内、6月以内，收取不低于1.5%、1%、0.5%的赎回费，以提升短期持有成本 [6] - 新规旨在扭转“重首发、轻持营”的行业旧疾，引导销售机构转向提升客户保有及回报的长期模式 [1][4] 正式版对征求意见稿的优化调整 - 正式版文件从征求意见稿的6章28条扩充至6章29条，规则细节更贴合市场实际需求 [3] - 正式版赋予基金管理人一定自主权：对于个人投资者持有满7日的指数型基金、债券型基金份额，以及机构投资者持有满30日的债基份额，基金管理人可以另行约定赎回费收取标准 [7] - 在客户维护费方面实施差异化管理：向个人投资者销售形成的保有量，客户维护费占管理费比例不超过50%；向机构投资者销售股票型、混合型基金的，该比例不超过30%，销售债券型、货币基金的则降至15% [7] 规范行业生态与配套措施 - 新规划出“高压线”，严禁销售机构通过返还佣金、赠送基金份额或提供旅游、礼金等方式进行不正当竞争或利益输送 [8] - 明确销售机构不得将收取的客户维护费以任何形式返还给投资者，确保公平交易环境 [8] - 配套的基金行业机构投资者直销服务平台已于2025年9月5日启动运行，新规要求基金管理人、基金托管人接入该平台 [8] - 中国结算已设定自2025年9月5日至2026年9月4日为施行过渡期，以便相关机构稳妥调整 [8] 费率改革整体历程与影响 - 公募基金费率改革自2023年7月进入实操阶段，分三步走：第一阶段降低主动权益类基金管理费率、托管费率，年让利约140亿元；第二阶段调降基金股票交易佣金费率等，年让利约70亿元；第三阶段调降销售环节费率，年让利约300亿元 [9] - 费率全面下调意味着行业收入端收缩，基金公司需通过规模扩张和客户黏性提升摊薄固定成本 [10] - 头部机构凭借品牌、投研和服务优势，有望进一步提升市场集中度，行业分化或加速显现 [10] - 此次改革被视为我国资本市场发展历程中的重要制度创新，标志着公募基金行业全面迈入以投资者利益为核心、以高质量发展为目标的新阶段 [2]

公募基金费率改革全面落地 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，标志着公募基金行业三阶段费率改革工作全面平稳落地 [1] - 第三阶段改革预计每年为投资者让利约300亿元，三个阶段全部完成后预计每年为投资者节省510亿元投资成本，公共基金综合费率水平下降约20% [1][13] - 改革旨在降低投资者成本、重塑行业生态，推动行业从“重规模”向“重回报”的长期价值导向转型 [1][13] 改革核心举措与直接让利 - 核心围绕六大举措让利投资者，包括调降认购费、申购费、销售服务费，优化赎回安排，鼓励长期持有，坚持权益类基金发展导向，强化费用规范，建立直销服务平台 [3][4] - 明确各类产品费率上限：主动偏股型基金认（申）购费不高于0.8%，其他混合型基金不高于0.5%，指数型与债券型基金不高于0.3% [4] - 销售服务费上限：主动偏股及混合型基金不高于0.4%/年，指数型与债券型基金不高于0.2%/年，货币基金不高于0.15%/年 [4] - 全行业销售费用整体降幅达34%，预计每年为投资者节省约300亿元 [4] - 举例说明让利：货币基金销售服务费从0.25%/年降至0.15%/年，投资者持有10000元每年成本从25元降至15元；主动偏股型基金认购费从1.5%降至0.8%，投资者认购10000元成本从150元降至80元 [5] 引导长期投资与优化行业生态 - 赎回费全额计入基金财产，使销售机构收入与投资者短期“赎旧买新”行为脱钩 [7] - 非货币市场基金持有满一年即免收销售服务费，降低长期投资成本 [3][7] - 维持客户维护费占管理费比例不超50%的上限，激励销售机构提升个人投资者服务 [7] - 对向机构投资者销售权益类与非权益类基金的客户维护费上限进行差别化安排，引导行业力量聚焦提升权益类基金竞争力 [7][8] - 建立行业直销服务平台（FISP），为基金管理人直销业务降本、增效、控风险 [4][8] 规则优化与针对性安排 - 正式稿在征求意见稿基础上优化，细化了产品分类标准与费率上限 [10] - 针对债券型基金：个人投资者持有满7日免赎回费，机构投资者需持有满30日，旨在保护个人投资者并引导机构长期持有，同时配套规范定制债基等措施筑牢债市防线 [10] - 针对指数型基金：允许管理人对个人投资者持有满7日的赎回费进行灵活安排，以鼓励发展和便利投资者 [10] - 明确规范资金利息归属、投顾收费、份额公平对待等长期模糊地带，构建更公平、透明、可持续的行业生态 [11] 费率改革历程与影响 - 第一阶段改革（2023年7月启动）调降管理费和托管费，每年让利约140亿元 [13] - 第二阶段改革调降证券交易佣金费率，每年让利约68亿元 [13] - 第三阶段改革针对销售环节费率，每年让利约300亿元，三个阶段合计每年节省投资者成本510亿元 [1][13] - 改革压缩“流量费”空间，引导销售机构转向陪伴客户、提升保有及回报的长期健康模式 [11] - 行业未来发展将更依赖“质量提升”，围绕为投资者创造价值核心，在产品创新、投研深耕、客户服务上持续发力 [13]