文章核心观点 - 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式发布并实施，标志着历时近三年的公募基金行业费率改革平稳落地，旨在践行“以投资者为本”理念，通过六大核心安排让利于投资者、引导长期投资，为行业健康发展和资本市场注入动力 [1] 费率调降与成本节省 - 全行业销售费用整体降幅达34%，预计每年为投资者节省约300亿元 [2] - 货币市场基金销售服务费率从0.25%/年调降，投资者持有10000元每年可降低投资成本10元 [2] - 主动偏股型基金认购费率从1.5%调降，认购10000元可降低投资成本70元 [2] - 三阶段费率改革累计每年向投资者让利超500亿元 [5] 费用标准与结构优化 - 设置各类产品认、申购费率上限：主动偏股型基金不高于0.8%，其他混合型基金不高于0.5%，指数型及债券型基金不高于0.3% [2] - 销售服务费按产品类型设置差异化上限 [2] - 赎回费安排区分个人与机构投资者，为债券型基金差异化设置免赎费持有期，并优化指数型基金免赎回费安排 [2] - 非货币市场基金持有满一年即免销售服务费，旨在降低长期投资成本 [3] - 赎回费全额归入基金财产，使销售机构收入与投资者短期“赎旧买新”行为脱钩 [3] 行业发展导向与机制转变 - 维持向个人投资者销售形成的客户维护费占管理费比例不超50%的上限，激励销售机构提升个人投资者服务 [3] - 通过设置向非个人投资者销售股票型、混合型基金及其他基金的差别化安排，推动行业聚焦于提升权益类基金竞争力 [3] - 改革推动行业实现三大关键转变：从“规模”到“回报”的导向之变、鼓励“长期”而非“短炒”的理念之变、构建更公平透明可持续的行业生态之变 [4] - 对资金利息归属、投顾收费、份额公平对待等长期模糊地带予以明确规范 [4] 行业基础设施与平台建设 - 全新搭建行业直销服务平台（FISP），为基金管理人直销业务降本增效控风险，为行业提升专业服务能力、优化客户体验打开新空间 [3]

公募基金销售费率调整 - 主动偏股型基金认申购费率上限调降至0.8% [1] - 其他混合型基金认申购费率上限调降至0.5% [1] - 指数型基金与债券型基金认申购费率上限不高于0.3% [1] 公募基金销售服务费率调整 - 股票型基金和混合型基金销售服务费率上限调降至0.4%每年 [1] - 指数型基金和债券型基金销售服务费率上限调降至0.2%每年 [1] - 货币市场基金销售服务费率上限降至0.15%每年 [1]

公募基金销售费率新规正式发布 - 2025年12月31日，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式发布，将于2026年1月1日起实施，标志着历时两年多的公募基金行业费率改革圆满收官 [1] - 新规聚焦销售环节费率调整，实现全行业销售费用普降34%，预计年均为投资者节省超300亿元 [1] - 叠加前两阶段降费成果，公募基金费率改革累计每年为投资者让利超500亿元 [1][9] 费率调整具体细则 - 主动偏股型基金、其他混合型基金的认申购费率上限分别调降至0.8%、0.5% [3] - 指数型基金、债券型基金的认申购费率上限不高于0.3% [3] - 股票型和混合型基金的销售服务费率上限不超过0.4%/年，指数型和债券型基金上限为0.2%/年，货币市场基金上限调降至0.15%/年 [3] - 以购买1万元主动偏股型基金为例，按0.8%认申购费率计算，较以往常见的1.5%水平，费用可直接节省70元 [3] - 持有1万元销售服务费率为0.25%/年的货币基金，每年成本将减少10元 [3] 引导长期投资的机制设计 - 规定非货币基金持有满1年免收销售服务费，以成本减免引导长期投资 [4] - 明确赎回费全额归入基金财产，切断销售机构靠“赎旧买新”赚快钱的链条 [3] - 设定不同持有期限的最低赎回费率标准：持有7日以内、30日以内、6月以内，收取不低于1.5%、1%、0.5%的赎回费，以提升短期持有成本 [6] - 新规旨在扭转“重首发、轻持营”的行业旧疾，引导销售机构转向提升客户保有及回报的长期模式 [1][4] 正式版对征求意见稿的优化调整 - 正式版文件从征求意见稿的6章28条扩充至6章29条，规则细节更贴合市场实际需求 [3] - 正式版赋予基金管理人一定自主权：对于个人投资者持有满7日的指数型基金、债券型基金份额，以及机构投资者持有满30日的债基份额，基金管理人可以另行约定赎回费收取标准 [7] - 在客户维护费方面实施差异化管理：向个人投资者销售形成的保有量，客户维护费占管理费比例不超过50%；向机构投资者销售股票型、混合型基金的，该比例不超过30%，销售债券型、货币基金的则降至15% [7] 规范行业生态与配套措施 - 新规划出“高压线”，严禁销售机构通过返还佣金、赠送基金份额或提供旅游、礼金等方式进行不正当竞争或利益输送 [8] - 明确销售机构不得将收取的客户维护费以任何形式返还给投资者，确保公平交易环境 [8] - 配套的基金行业机构投资者直销服务平台已于2025年9月5日启动运行，新规要求基金管理人、基金托管人接入该平台 [8] - 中国结算已设定自2025年9月5日至2026年9月4日为施行过渡期，以便相关机构稳妥调整 [8] 费率改革整体历程与影响 - 公募基金费率改革自2023年7月进入实操阶段，分三步走：第一阶段降低主动权益类基金管理费率、托管费率，年让利约140亿元；第二阶段调降基金股票交易佣金费率等，年让利约70亿元；第三阶段调降销售环节费率，年让利约300亿元 [9] - 费率全面下调意味着行业收入端收缩，基金公司需通过规模扩张和客户黏性提升摊薄固定成本 [10] - 头部机构凭借品牌、投研和服务优势，有望进一步提升市场集中度，行业分化或加速显现 [10] - 此次改革被视为我国资本市场发展历程中的重要制度创新，标志着公募基金行业全面迈入以投资者利益为核心、以高质量发展为目标的新阶段 [2]

文章核心观点 - 中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》 自2026年1月1日起实施 这是公募基金行业费率改革的第三阶段 也是收官之举 旨在降低投资者成本 推动行业从高速发展转向高质量发展 [1][17][22] - 新规通过调降销售环节费率、优化赎回安排、设置差异化尾随佣金上限等措施 预计全行业销售费用整体降幅达34% 每年为投资者节省约300亿元 彰显了监管层“以投资者为本”和推动行业让利于民的决心 [2][9][10][21] 费率调整具体措施 - **认（申）购费率上限**：主动偏股型基金不高于0.8% 其他混合型基金不高于0.5% 指数型基金、债券型基金不高于0.3% [6][15] - **销售服务费率上限**：主动偏股及混合型基金不高于0.4%/年 指数型基金与债券型基金不高于0.2%/年 货币基金不高于0.15%/年 [15] - **销售费用整体降幅**：全行业销售费用整体降幅达34% 预计每年为投资者节省约300亿元 [2][9][10] - **具体降费示例**：对于销售服务费率为0.25%/年的货币市场基金 降费后投资者持有1万元每年成本从25元降至15元 对于认购费率为1.5%的主动偏股型基金 降费后投资者认购1万元成本从150元降至80元（不考虑打折因素） [10] 赎回费与销售服务费优化 - **赎回费归属**：将赎回费全额归入基金财产 使销售机构收入与投资者短期“赎旧买新”行为脱钩 [3][11] - **销售服务费豁免**：对投资者持有期限超过一年的非货币市场基金 不再计提销售服务费 [4][11] - **差异化免赎费持有期**：针对债券基金 个人投资者持有满7日即可免收赎回费 而机构投资者需持有满30日 [7][14][15] - **灵活安排赎回费**：允许管理人对个人投资者持有满7日的指数型基金赎回费进行灵活安排 [8][15] 行业结构与销售行为引导 - **尾随佣金上限**：维持客户维护费占管理费比例不超50%的上限 激励销售机构提升个人投资者服务 [5][12] - **引导资源投向**：通过对向机构投资者销售权益类与非权益类基金收取的客户维护费设置差别化上限 引导行业力量聚焦于提升权益类基金竞争力 [12] - **搭建直销平台**：建立基金行业机构投资者直销服务平台 为基金管理人开展直销业务降本、增效、控风险 [6][13] 费率改革整体影响与行业现状 - **三阶段改革累计让利**：自2023年7月启动的公募基金费率改革分三阶段推进 累计每年向投资者让利超500亿元 [16][17] - **第一阶段让利**：主要降低主动权益类基金的管理费率与托管费率 每年让利约140亿元 [18] - **第二阶段让利**：主要调降基金股票交易佣金费率 每年让利约70亿元 [18] - **第三阶段让利**：主要调降认申购费等销售环节费率 每年让利约300亿元 [19] - **行业费率已显著下降**：2025年上半年 混合型基金管理费收入同比下降8.26% 券商的基金分仓佣金收入从去年同期的66.18亿元降至42.84亿元 降幅超35% 平均佣金费率从2024年同期的0.07%降至0.037% [24] 行业机构观点 - **监管意图与行业转型**：新规是《推动公募基金高质量发展行动方案》的关键落地举措 将督促销售机构从“重销售规模”向“重投资者回报、重服务能力”转型 [1][21] - **改革收官与普惠性**：第三阶段降费改革是费率改革的收官之举 聚焦销售环节 系统性调整多类费率 深刻体现了金融工作的人民性与普惠性 [22] - **机构实践与承诺**：部分基金代销机构已提前实施费率优惠 如自2019年起实现全渠道基金产品认申购手续费一折优惠 未来将全面严格落实新规要求 持续优化服务 [25]

公募基金费率改革全面落地 - 证监会于12月31日发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，标志着公募基金行业三阶段费率改革工作全面平稳收官[1][12] - 第三阶段改革预计每年为投资者让利约300亿元，三个阶段降费工作全部完成后，预计每年为投资者节省510亿元投资成本，公共基金综合费率水平下降约20%[1][12] - 此次修订是贯彻新“国九条”精神、落实相关高质量发展行动方案的重要举措，旨在解决销售环节费用偏高、机制复杂等突出问题[2][13] 改革核心举措与具体降费标准 - 《管理规定》共六章29条，核心围绕六大举措让利投资者，包括调降认购申购费及销售服务费、优化赎回安排、鼓励长期持有、坚持权益类基金发展导向、强化销售费用规范、建立直销服务平台[3][14][15] - 具体费率上限设定：主动偏股型基金认（申）购费不高于0.8%，其他混合型基金不高于0.5%，指数型与债券型基金不高于0.3%[4][15] - 销售服务费上限：主动偏股及混合型基金不高于0.4%/年，指数型与债券型基金不高于0.2%/年，货币基金不高于0.15%/年[4][15] - 全行业销售费用整体降幅达34%，预计每年为投资者节省约300亿元[4][15] 对投资者的直接经济影响 - 以货币市场基金为例，销售服务费率从0.25%/年降至0.15%/年后，投资者持有10000元每年成本从25元降至15元，节省10元[5][16] - 以主动偏股型基金为例，认购费率从1.5%降至0.8%后，投资者认购10000元成本从150元降至80元，节省70元[5][16] 引导行业长期发展与生态重塑 - 改革通过将赎回费全额计入基金财产、持有非货币基金满一年免收销售服务费等安排，引导投资者长期持有，扭转“重首发、轻持营”的行业短视行为[6][17][20] - 引导行业资源投向服务个人投资者和发展权益投资，如维持客户维护费占管理费比例不超50%的上限，并对销售权益类与非权益类基金的客户维护费收取设置差异化安排[6][7][17] - 建立行业直销服务平台（FISP），为基金管理人直销业务降本增效、控风险提供数字基础设施支持[7][18] 对征求意见稿的优化与细节完善 - 正式稿在听取行业意见后进行了优化，如进一步细化产品分类与费率上限，优化赎回费安排[8][19] - 针对债券型基金，差异化设置免赎费持有期：个人投资者持有满7日免收，机构投资者需持有满30日，旨在引导机构长期持有并保护个人投资者[8][19] - 针对指数型基金，允许管理人对个人投资者持有满7日的赎回费进行灵活安排，体现了鼓励发展与便利投资者的政策导向[8][19] 费率改革全阶段回顾与行业影响 - 证监会自2023年7月启动公募基金行业费率改革，贯穿“维护投资者合法权益”的主线[10][21] - 第一阶段改革调降管理费和托管费，每年让利约140亿元；第二阶段调整证券交易佣金费率，每年让利约68亿元；第三阶段针对销售环节费率，每年让利约300亿元[10][21] - 业内人士指出，费率改革推动公募基金行业从“重规模”向“重回报”过渡，未来行业发展将更依赖“质量提升”，围绕为投资者创造价值展开竞争[10][21]

公募基金费率改革全面落地 - 证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，标志着公募基金行业三阶段费率改革工作全面平稳落地 [1] - 第三阶段改革预计每年为投资者让利约300亿元，三个阶段全部完成后预计每年为投资者节省510亿元投资成本，公共基金综合费率水平下降约20% [1][13] - 改革旨在降低投资者成本、重塑行业生态，推动行业从“重规模”向“重回报”的长期价值导向转型 [1][13] 改革核心举措与直接让利 - 核心围绕六大举措让利投资者，包括调降认购费、申购费、销售服务费，优化赎回安排，鼓励长期持有，坚持权益类基金发展导向，强化费用规范，建立直销服务平台 [3][4] - 明确各类产品费率上限：主动偏股型基金认（申）购费不高于0.8%，其他混合型基金不高于0.5%，指数型与债券型基金不高于0.3% [4] - 销售服务费上限：主动偏股及混合型基金不高于0.4%/年，指数型与债券型基金不高于0.2%/年，货币基金不高于0.15%/年 [4] - 全行业销售费用整体降幅达34%，预计每年为投资者节省约300亿元 [4] - 举例说明让利：货币基金销售服务费从0.25%/年降至0.15%/年，投资者持有10000元每年成本从25元降至15元；主动偏股型基金认购费从1.5%降至0.8%，投资者认购10000元成本从150元降至80元 [5] 引导长期投资与优化行业生态 - 赎回费全额计入基金财产，使销售机构收入与投资者短期“赎旧买新”行为脱钩 [7] - 非货币市场基金持有满一年即免收销售服务费，降低长期投资成本 [3][7] - 维持客户维护费占管理费比例不超50%的上限，激励销售机构提升个人投资者服务 [7] - 对向机构投资者销售权益类与非权益类基金的客户维护费上限进行差别化安排，引导行业力量聚焦提升权益类基金竞争力 [7][8] - 建立行业直销服务平台（FISP），为基金管理人直销业务降本、增效、控风险 [4][8] 规则优化与针对性安排 - 正式稿在征求意见稿基础上优化，细化了产品分类标准与费率上限 [10] - 针对债券型基金：个人投资者持有满7日免赎回费，机构投资者需持有满30日，旨在保护个人投资者并引导机构长期持有，同时配套规范定制债基等措施筑牢债市防线 [10] - 针对指数型基金：允许管理人对个人投资者持有满7日的赎回费进行灵活安排，以鼓励发展和便利投资者 [10] - 明确规范资金利息归属、投顾收费、份额公平对待等长期模糊地带，构建更公平、透明、可持续的行业生态 [11] 费率改革历程与影响 - 第一阶段改革（2023年7月启动）调降管理费和托管费，每年让利约140亿元 [13] - 第二阶段改革调降证券交易佣金费率，每年让利约68亿元 [13] - 第三阶段改革针对销售环节费率，每年让利约300亿元，三个阶段合计每年节省投资者成本510亿元 [1][13] - 改革压缩“流量费”空间，引导销售机构转向陪伴客户、提升保有及回报的长期健康模式 [11] - 行业未来发展将更依赖“质量提升”，围绕为投资者创造价值核心，在产品创新、投研深耕、客户服务上持续发力 [13]

市场整体态势与分歧 - 上证指数站上4000点后市场博弈加剧 呈现指数新高与结构调整并存的分化格局 [1][2] - 市场成交额在2万亿元上下徘徊 部分高位板块遭遇较大幅度调整 [2] - 超四成规模超50亿元的主动权益基金在三季度行情上涨背景下选择下调股票仓位 [2] - 三季度末主动偏股型基金总份额环比减少1634亿份 单季度净赎回份额高达2162亿份 较上一季度扩大1099亿份 [2] 机构观点分歧 - 有观点认为市场可能迎来牛市的中场休息 对短期快速上涨积累的风险感到不安但长期看好牛市下半场 [3] - 有观点指出市场演进节奏与结构分化超出预期 高估了短期需求增长的强度与持续性 [3] - 有观点认为市场仍以存量资金博弈为主 投资者应淡化指数点位 聚焦行业与个股研究 [3] - 乐观观点认为经济复苏筑牢基本面 政策加码注入强心剂 中美关系缓和打开外部空间 支撑A股走出可持续慢牛行情 [3] 科技赛道投资策略 - 科技产业遵循螺旋式上升规律 常经历从概念导入到商业化应用的周期性波动 [4] - 有基金经理在三季度减持新能源 加大配置PCB、液冷等科技主题 [4] - 主动权益基金三季度大幅加仓半导体、消费电子和通信设备 电子行业持仓超过25%创历史新高 [4] - 主动权益基金在TMT方向的仓位接近40% 创下历史新高 [4] 科技板块估值与风险 - 有基金经理对科技板块估值与风险表示担忧 认为过高估值可能透支未来增长空间 [4] - AI板块整体估值已不再处于低位 部分热门概念股估值包含对未来多年高速成长的乐观预期 [5] - 高估值对业绩兑现要求更为苛刻 板块波动性会显著加大 [5] - 有基金经理强调需避免被叙事裹挟 牛市不可能脱离估值引力 需警惕泡沫破灭 [5] 基金经理业绩分化 - 近一年有40余只基金业绩翻倍 同时有200余只基金近一年业绩仍处于亏损状态 [7] - 重仓科技行业的基金经理业绩蒸蒸日上 未能及时布局热门行业的基金经理面临市场质疑 [7] - 偏好成长投资、布局新兴产业的基金经理业绩较好 坚守价值投资、深耕传统行业的基金经理跑输市场 [7] 后市展望与布局方向 - 预计微观流动性延续充裕 但需关注两融等高风险偏好资金变化可能加剧市场波动 [8] - A股自6月23日行情启动以来积累较大涨幅 下一阶段或以时间换空间 放缓斜率并震荡整固 [8] - 科技板块被视为牵引市场上行的核心引擎 建议沿自主可控+产业趋势主线布局 如半导体设备与材料、AI算力与应用、工业母机、储能、锂电等 [8]

市场整体态势与分歧 - 上证指数站上4000点整数关口后A股市场博弈加剧 市场呈现震荡格局 [1][2] - 市场成交额在2万亿元上下徘徊 部分高位板块遭遇较大幅度调整 呈现指数新高与结构调整并存的分化格局 [2] - 基金经理对市场未来走向的分歧日益凸显 多空观点激烈 [2] 机构投资者行为与市场情绪 - 规模超50亿元的主动权益基金中 超四成产品在三季度选择下调股票仓位 [2] - 三季度末主动偏股型基金总份额环比减少1634亿份 单季度净赎回份额达2162亿份 较上一季度扩大1099亿份 [2] - 公募绩优产品频频限购 私募基金选择封盘 [1] 基金经理观点分歧 - 有观点认为市场可能迎来牛市的中场休息时间 对短期快速上涨积累的风险感到不安 但长期看好牛市还有下半场 [3] - 有观点指出市场演进节奏与结构分化程度超出预期 高估了短期需求增长的强度与持续性 估值因素短期内影响有限 [3] - 有观点认为市场仍以存量资金博弈为主 投资者应淡化指数点位 聚焦行业与个股研究 [3] - 乐观观点认为经济复苏筑牢基本面 政策加码注入强心剂 中美关系缓和打开外部空间 4000点突破具备扎实基础 长期看好科技产业突破与经济结构优化支撑慢牛行情 [3] 科技赛道投资策略与分歧 - 基金经理在科技赛道看法和投资策略大相径庭 存在明显分歧 [4] - 有基金经理强调科技产业发展遵循螺旋式上升规律 经历周期性波动 曲折与调整是常态 [4] - 主动权益基金经理三季度大幅加仓半导体、消费电子和通信设备 电子行业成为历史上首个主动权益基金持仓超过25%的申万一级行业 [5] - 主动权益基金在TMT方向的仓位接近40% 创下历史新高 [5] - 有基金经理对科技板块估值与风险表示担忧 认为过高估值可能透支未来增长空间 [5] - 有基金经理指出AI板块整体估值已不再处于低位 部分热门概念股估值包含对未来多年高速成长的乐观预期 投资机遇与风险并存 [5] 人工智能投资的具体分歧 - 有基金经理因未持有科技股导致产品业绩大幅落后 但认为这是底层价值观分歧 代价是踏空所有泡沫机会 [6] - 有基金经理坚守不参与立场 强调需避免被叙事裹挟 牛市不能脱离估值引力 放松基本面和估值要求往往成为泡沫破灭伏笔 [6] - 有基金经理认为面对技术浪潮需大胆假设小心求证 通过密切跟踪行业发展变化做出前瞻判断和合理估值定价 [6] 基金业绩表现分化 - 基金经理业绩表现冰火两重天 40余只基金近一年业绩翻倍 200余只基金近一年业绩仍处于亏损状态 [7] - 重仓科技行业的基金经理坐享红利业绩蒸蒸日上 未能及时布局热门行业的基金经理面临市场质疑 [7] - 投资策略差异是重要因素 偏好成长投资和新兴产业的基金经理业绩不错 坚守价值投资和传统行业的基金经理跑输市场 [7] 后市展望与投资主线 - 有观点预计微观流动性延续充裕 但需关注两融等高风险偏好资金变化可能加剧市场波动 市场下一阶段或以时间换空间 放缓斜率并震荡整固 [8][9] - 有观点认为科技板块是牵引市场上行的核心引擎 建议沿自主可控+产业趋势主线布局 如半导体设备与材料 AI算力与应用 工业母机 储能 锂电等方向 [9]

市场整体表现 - 上证指数盘中最高触及3888.60点，创2015年9月以来近十年新高，深证成指和创业板指同步走强 [1] - 沪深两市全天成交额达2.68万亿元，总市值达103万亿元 [1] - 2025年以来成长风格显著占优，沪深300相对成长指数上涨21.26%，价值指数仅涨9.86% [1] - 中小盘股表现突出，中证500和中证1000指数分别上涨23.28%和26.78%，沪深300指数上涨15.63% [1] 行业分化格局 - 科技创新与资源周期双主线领涨，通信、传媒、计算机、电子等行业涨幅均超30% [4] - 有色金属行业供需优化，申万行业指数大涨44.72% [4] - 高股息板块调整，煤炭行业指数下跌6.03%，石油石化和公用事业同步下跌 [4][5] - 消费端疲软，食品饮料行业指数下跌0.57%，连续五年负收益 [5] 主动偏股型基金表现 - 近十年中证主动偏股型基金指数年化收益率6.67%，跑赢沪深300指数的6.07% [6] - 最近三年超额收益减弱，该指数年化收益-0.04%，跑输沪深300指数的5.22% [6] - 2025年以来显著改善，该指数收益率达26.01%，大幅领先沪深300指数的15.63% [6] 偏股型基金策略与产品 - 成长风格基金通过行业和个股挖掘捕捉超额收益，GARP策略兼顾成长性与估值合理性 [10] - 富国天博创新混合基金聚焦医药生物、电子等成长行业，2025年收益22.18%，同类排名12% [11][14] - 景顺长城品质投资混合基金精选电子、汽车等行业个股，2025年收益12.17%，同类排名38% [15][16] - 兴全商业模式优选混合基金采用GARP策略，2019-2020年收益超60%，上行捕获比97.59% [17][19] 固收+基金配置逻辑 - 以债券资产为基础稳定收益，权益资产提升回报上限，适应利率下行环境 [21] - 易方达稳健收益债券基金股票占比10%-20%，偏好价值/平衡风格蓝筹股，上行捕获比50.75% [22][23]

市场表现与业绩回暖 - A股总市值历史性突破100万亿元 上证指数刷新10年高点[2] - 超96%权益类基金实现正收益 其中收益超30%产品逾千只 20余只产品年内收益翻倍[2][4] - 中证人工智能指数近一年涨幅超100% 创新药指数涨幅超50%[4] - 主动偏股型基金二季度配置科技成长板块比例达42.68%[4] 头部机构战略布局 - 易方达主动权益类基金TMT板块持仓比例从2019年11.4%跃升至2024年21.4% 工业板块从8.6%增至17.3%[5] - 截至2024年底易方达投向科技金融资产规模近1300亿元 占净资产比重44.5%[5] - 易方达投向科创板与创业板资产规模从113.5亿元跃升至374.8亿元 增幅230% 占净资产比例从7.5%提升至12.9%[5] 行业范式转型 - 行业从依赖明星基金经理转向构建平台化投研体系[7][8] - 易方达建立"大平台+小团队"模式 覆盖九大组别近60名研究员 支持多元投资策略团队[8][9] - 中欧基金推行工业化投研体系 天弘基金发展智能化平台[9] 长期主义实践 - 年内收益超50%的基金中31只暂停申购 69只限制大额申购[10] - 137家公募机构自购总额超50亿元 权益类自购规模达27.3亿元 同比增长112%[10] - 南方基金以2.3亿元认购旗下ETF并锁定一年[10] - 实施3-5年中长期考核机制 资深基金经理重返投研一线[11] 行业价值回归 - 从追求规模转向专注投资能力与持有人利益[12] - 平台化能力建设成为行业共识 强调可持续回报与信任构建[8][12] - 科技成长与创新药领域成为核心战略聚焦点[4][6]