报告基本信息 - 报告名称：《铝日报》 [1] - 报告日期：2025年8月12日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队，研究员有余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美联储9月降息预期升温，宽松预期支撑铝价偏强震荡，主力报收于20700，上涨0.15% [8] - 铝锭保持累库，现货升贴水基本持稳运行，铸铝合金跟随沪铝震荡偏强，废铝货源紧张，下游汽车行业处于淡季，供需双弱，铸铝延续区间运行 [8] - 氧化铝运行产能抬升，电解铝生产需求相对持稳，供应相对过剩，“反内卷”政策未明确落地前需谨慎看待上涨空间，若有高点可沽空参与 [8] - 电解铝运行产能维持高位，淡季已渐入后半程，但仍呈现淡季特征，库存延续季节性累增，冶炼企业利润丰厚 [8] - 基本面变化不明显，美元宽松给予板块支撑，考虑到淡季效应以及绝对高价对终端消费的抑制，前高阻力较强，反弹沽空为主 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 铝观点：美联储9月降息预期升温支撑铝价偏强震荡，主力报收20700，上涨0.15%；铝锭累库，现货升贴水持稳，铸铝合金震荡偏强，废铝货源紧张，下游汽车行业淡季，供需双弱，铸铝区间运行；氧化铝供应过剩，“反内卷”政策未落地前谨慎看待上涨空间，有高点可沽空；电解铝产能高位，淡季特征仍存，库存累增，冶炼企业利润丰厚；基本面变化不大，美元宽松支撑板块，考虑淡季效应和高价对消费的抑制，前高阻力强，反弹沽空为主 [8] 行业要闻 - 海外铝土矿矿权变动：8月4日几内亚政府成立Nimba Mining Company SA接管EGA - GAC采矿权，为期25年，此前EGA在几内亚年产能1400万吨，矿山去年12月停产，今年5月被吊销采矿许可证 [9] - 铝回收工厂投产：Spectro Alloys旗下位于明尼苏达州Rosemount的铝回收工厂正式投产，占地9万平方英尺，每年将从废铝中生产高达1.2亿磅再生铝锭，预计2026年一季度满负荷生产，阿联酋环球铝业于2024年收购其80%股份，还计划投资40亿美元在俄克拉荷马州建造冶炼厂 [10] - 铝土矿采矿权变更：三门峡锦江矿业有限公司陕州区大桃园铝土矿采矿权获变更，有效期2025年6月4日至2030年4月3日，开采矿种为铝土矿，开采方式露天/地下开采，矿区面积7.7548平方千米，设计生产规模50万吨/年 [10] - 韦丹塔业绩：2026财年一季度韦丹塔净利润下滑，尽管本地需求强劲，但难抵铝价和铜价下跌以及税收支出上升影响，总收入同比增长6.2%至3743.4亿卢比（43亿美元），综合净利润同比下滑11.7%至318.5亿卢比，息税折旧摊销前利润增长约2%至605.3亿卢比，税费支出从83.1亿卢比跃升至159.6亿卢比，营业利润率保持21%不变 [10] - 电解铝进出口数据：2025年6月国内原铝进口量约19.24万吨，环比减少13.8%，同比增长58.7%，1 - 6月累计进口总量约124.99万吨，同比增涨2.5%；6月出口量约1.96万吨，环比减少39.5%，同比增加179.4%，1 - 6月累计出口总量约8.66万吨，同比增长206.6%左右；6月净进口17.27万吨，环比减少9.4%，同比增长51.3%，1 - 6月累计净进口约116.33万吨，同比减少2.3% [10][11]

报告基本信息 - 报告名称：铝日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 7 日 [2] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 美联储宽松预期增强支撑铝价转涨，6 日沪铝继续收涨，但淡季仍在持续，可等待反弹后沽空机会；氧化铝基本面维持过剩，政策未明确前需谨慎看待其上方空间，若有高点仍可沽空参与；铸铝在供需双弱下跟随沪铝延续区间波动 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 6 日沪铝主力 2509 上涨 0.76%报 20650，指数总持仓增加 3400 至 577553 手，08 - 09 升水报 30，日度库存小幅下降但现货疲弱，华东地区下游加工材采买力度仍偏弱，现货升贴水暂持稳 [8] - 铸铝合金跟随沪铝震荡偏强，AD - AL 负价差报 - 485，当前处于汽车行业淡季，需求减弱且废铝供应短缺，AD - AL 维持低位负价差结构 [8] - 8 月铝土矿供应有趋紧态势，但港口库存高企加上部分停产矿企复产，短缺或较有限，矿价底部运行为主 [8] - 氧化铝运行产能抬升，基本面维持过剩，需关注反内卷相关政策是否涉及本行业，政策未明确前谨慎看待其上方空间，若有高点可沽空参与 [8] - 电解铝国内运行产能维持高位，淡季需求侧低迷，库存季节性累增，冶炼企业利润有所回落但仍丰厚 [8] 行业要闻 - 8 月 4 日几内亚政府宣布成立 Nimba Mining Company SA 接管 EGA - GAC 的采矿权，为期 25 年，此前 EGA 在几内亚年产能 1400 万吨，矿山去年 12 月停产，今年 5 月被吊销采矿许可证 [9][10] - Spectro Alloys 旗下位于明尼苏达州 Rosemount 的铝回收工厂正式投产，每年将从废铝中生产高达 1.2 亿磅再生铝锭，预计 2026 年一季度达到满负荷生产，阿联酋环球铝业 2024 年收购其 80%股份，还计划投资 40 亿美元在俄克拉荷马州建造冶炼生产厂 [10] - 三门峡锦江矿业有限公司陕州区大桃园铝土矿采矿权获变更，有效期 2025 年 06 月 04 日至 2030 年 04 月 03 日，开采矿种为铝土矿，设计生产规模 50 万吨/年 [10] - 韦丹塔 2026 财年一季度净利润下滑，尽管本地需求强劲，但难抵铝价和铜价下跌以及税收支出上升影响，公司季度利润未达预期，总收入同比增长 6.2%至 3743.4 亿卢比（43 亿美元），综合净利润同比下滑 11.7%至 318.5 亿卢比 [10] - 2025 年 6 月国内原铝进口量约 19.24 万吨，环比减少 13.8%，同比增长 58.7%；1 - 6 月累计进口总量约 124.99 万吨，同比增涨 2.5% [10][11] - 2025 年 6 月国内原铝出口量约 1.96 万吨，环比减少 39.5%，同比增加 179.4%；1 - 6 月累计出口总量约 8.66 万吨，同比增长 206.6%左右 [11] - 2025 年 6 月国内原铝净进口为 17.27 万吨，环比减少 9.4%，同比增长 51.3%；1 - 6 月累计净进口约为 116.33 万吨，同比减少 2.3% [11]