业绩表现 - 2025年前三季度预计营业收入为10198亿至10398亿元人民币，创历史同期新高，同比增长1973%至2207% [1][2] - 2025年前三季度预计归母净利润为367亿至417亿元人民币，同比增长3688%至5554% [1][2] - 2025年前三季度预计扣非净利润为245亿至295亿元人民币，同比增长3603%至6378% [2] - 业绩增长主要得益于客户市场份额提升以及持续推进精细化运营带来的成本费用管控优化 [2] 业务运营 - 公司是全球消费类聚合物软包锂离子电池主要供应商，产品以消费类电池为主 [1][2][3] - 2025年上半年，笔电类锂电池销售量同比增长693%，手机类锂电池销售量同比增长4328% [3] - 2025年上半年，其他消费类锂电池（如智能穿戴、无人机等）销售量同比增长7981% [3] - 2025年首次实现以Cell+Pack（A+A）模式为三星高端智能手表供货，并为三星量产交付耳机扣电 [3] - 动力及储能类业务由子公司浙江冠宇负责，2025年上半年实现总营业收入973亿元人民币，同比增长1398% [3] - 动力及储能类业务中，汽车低压锂电池和行业无人机电池合计占收入比例为8576% [3] - 钢壳锂电池生产扩建项目累计投入133亿元，进度为5132%，预计2025年10月完工 [2] 研发投入与技术创新 - 公司以技术驱动为核心战略，在锂离子电池关键材料及应用技术等领域持续研发攻关 [1][4] - 2023年至2025年上半年，研发费用累计达3426亿元人民币 [1][5] - 2023年研发费用为1150亿元，2024年研发费用为1458亿元，2025年上半年研发费用同比增加2320%至818亿元 [5] - 截至2025年6月30日，公司研发人员数量为4496人，占公司总人数的比例为2010% [1][5]

业绩表现 - 2025年第三季度营收预计为41亿元至43亿元，较上年同期的31.70亿元增长29.33%至35.64% [1][2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润预计为2.5亿元至3亿元，较上年同期的1.66亿元增长50.43%至80.51% [1][2] - 2025年前三季度营收预计为101.98亿元至103.98亿元，较上年同期的85.17亿元增长19.73%至22.07% [2][3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为3.67亿元至4.17亿元，较上年同期的2.68亿元增长36.88%至55.54% [2][3] - 业绩预增公告发布后，公司股价当日最高涨幅超过19%，收盘上涨11.74% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要系客户份额提升以及持续推进精细化运营带来的成本费用管控优化等综合因素所致 [3] - 在消费类电池领域，公司重点把握AI浪潮下端侧业务机会，包括AI电脑、AI手机、AI眼镜等硬件需求 [4] - 2025年上半年，公司在智能穿戴设备、消费级无人机等新兴消费类电子产品方面的其他消费类锂电池销售量同比增长79.81% [4] 业务板块与市场进展 - 公司主要从事消费类电池的研发、生产及销售，是全球消费类电池主要供应商之一，同时也在推进动力及储能类电池领域的布局 [3] - 消费类电池产品包括电芯及PACK，应用领域涵盖笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备等 [3] - 动力和储能电池主要聚焦高倍率场景，应用于汽车启停、无人机、电动摩托车、储能调频等对大电流放电有特殊要求的场景 [4] - 2025年上半年，公司在行业无人机领域的电池营收同比增长200.05% [4] - 主营动力及储能类业务的子公司浙江冠宇2025年上半年实现总营业收入9.73亿元，同比增长139.8% [4] 行业关注与前沿布局 - 分析师关注公司在消费电池、动力储能电池方面的业绩，以及其在人形机器人领域的前沿布局 [5] - 公司在人形机器人领域积极参与多个项目和方案技术对接，并已向多家头部厂商送样 [5] - 公司的软包电池在能量密度、放电倍率、安全性等方面获得多家厂商认可 [5]

文章核心观点 招商证券于2025年3月23 - 24日对珠海冠宇2024年度规范运行情况进行现场检查，认为公司在多方面符合相关要求，同时提请公司关注动力及储能业务、专利诉讼、存货及固定资产减值等风险，并合理安排募集资金使用 [1][9] 本次现场检查的基本情况 - 保荐机构为招商证券股份有限公司 [1] - 保荐代表人为王大为、关建华 [1] - 现场检查时间为2025年3月23日至2025年3月24日 [1] - 现场检查人员为关建华、王克春 [1] - 现场检查内容包括公司治理及内部控制、信息披露等多方面 [1] - 现场检查手段有查看流水、募投项目进展等 [2] 本次现场检查的具体事项及意见 公司治理和内部控制情况 - 公司章程和治理制度完备、合规，相关制度有效执行，董监高履职尽责，内控制度有效执行 [2] 信息披露情况 - 公司制订完善信息披露制度，切实履行披露义务，无虚假记载等问题 [2] 独立性以及控股股东等资金往来情况 - 公司资产完整，人员等保持独立，无关联方违规占用资金情形 [3] 募集资金使用情况 - 募集资金存放专户，签三方监管协议，按制度存放使用，无被占用等违规情形 [3] 关联交易、对外担保、重大对外投资情况 - 公司建立完善相关管理制度，无违规关联交易等情况 [4] 经营状况 - 公司经营模式、业务结构未重大变化，经营管理正常，市场前景和行业环境未重大不利变化 [4] 保荐机构认为应予现场检查的其他事项 - 无 [5] 提请上市公司注意的事项及建议 - 公司动力及储能类电池业务已量产供货，但规模小难有规模效应，投产初期新增折旧摊销影响业绩 [5] - 动力及储能类电池产业前期投入大，研发转化和市场开拓不确定，可能致业务亏损影响整体业绩 [6] - 公司与ATL存在多个专利诉讼，虽不涉及核心技术，但败诉可能影响生产经营和财务状况 [6][7] - 公司存货金额大，占流动资金，面临减值风险影响业绩 [7] - 公司产能扩建，固定资产可能因技术变化减值影响业绩 [7] - 建议公司人员学习相关法规，做好信息披露工作 [7] - 公司终止部分募投项目并变更投向，应按要求合理安排募集资金使用 [8] 是否存在应报告事项 - 不存在《证券发行上市保荐业务管理办法》及上海证券交易所相关规定应报告事项 [8] 上市公司及其他中介机构的配合情况 - 上市公司积极配合现场检查，提供必要支持 [8] 本次现场检查的结论 - 珠海冠宇在多方面符合中国证监会、上海证券交易所相关要求 [9]