销售表现 - 2024年公司实现销售额369亿，同比下滑20%，销售面积同比减少25%至167万平，销售均价22,096元/平，同比增长6.9% [3] - 权益销售额164亿，权益比例44.5%，较去年同期减少5.5个百分点，需警惕合作方风险 [3] - 86%销售额由一二线贡献，杭州、西安两城销售贡献近42%，其中杭州单盘鹭悦朗云府销售91亿，西安两项目合计贡献35亿 [9] - 北京、上海和天津等地合计销售贡献仅14亿，单城销售降幅均超70% [9] - 长三角区域销售占比提升18.6个百分点至43%，成为第一大区域，中西部占比回落至30% [7] 投资力度 - 2024年新增5宗地块，拿地建面56万平，同比大幅增加232%，土地总价款84亿，同比增33% [11] - 拿地销售比从去年的0.14回升至0.23，高于行业均值0.17 [11] - 杭州萧山区地块通过并购获取，楼面价占售价65%，盈利空间被压缩 [12] - 年末剩余可开发建面1,822万方，较年初下滑16%，足够支撑未来3-4年开发需求 [18] 财务表现 - 物业开发结转收入283.9亿，同比微降2.3%，合同负债对结转收入覆盖倍数0.88，结转资源不足 [21] - 综合毛利率同比下降4.7个百分点至21.8%，归母净利亏损扩大至29.8亿，连续3年亏损 [21] - 平均融资成本优化至4.06%，非受限现金短债比从1.07下滑至0.98，流动性压力上升 [24] 商业运营 - 投资物业及相关服务收入52.43亿，同比微降2.78%，购物中心销售额401亿，同比增长16% [28] - 新开3家购物中心，年末已布局44个商业项目，华夏大悦城REIT以成都大悦城为底层资产成功上市 [28] - 购物中心平均出租率95.1%，其中三亚大悦城出租率达100%，成都大悦城99% [29] 区域分布 - 剩余可开发建面中西南区域占比最高达37%，北方区域占比36%，华东和华南合计占比约27% [18] - 长三角区域销售贡献显著提升，杭州、南京和苏州为主要贡献城市 [7] - 环渤海区域销售占比跌至9%，主要因北京、天津等地表现疲软 [7]

销售表现 - 2024年公司实现销售额369亿，同比下滑20%，销售面积同比减少25%至167万平，销售均价22,096万元/平，同比增长6.9% [6] - 权益销售额164亿，权益比例44.5%，较去年同期减少5.5pct，需警惕合作方风险 [6] - 86%销售额由一二线贡献，杭州、西安销售额贡献超4成，其中杭州单盘鹭悦朗云府贡献91亿 [10][13] - 长三角区域销售贡献占比提升18.6pct至43%，中西部占比回落至30%，环渤海占比跌至9% [8] 投资力度 - 新增5宗地块，拿地建面56万平，同比增加232%，土地总价款84亿，同比增33%，拿地销售比从0.14回升至0.23 [16] - 杭州萧山区世纪城地块楼面价占售价65%，盈利空间压缩，需平衡流量与盈利 [20] - 剩余可开发建面822万方，较年初下滑16%，西南占比37%、北方36%，支撑未来3-4年开发 [21][23] 财务指标 - 物业开发结转收入283.9亿，同比微降2.3%，合同负债覆盖倍数0.88（去年1.09），结转资源不足 [26] - 综合毛利率同比下降4.7pct至21.8%，归母净利亏损扩大至29.8亿，连续三年亏损 [26][33] - 平均融资成本优化至4.06%，非受限现金短债比从1.07降至0.98，可动用现金171亿 [28] 商业运营 - 投资物业收入52.43亿，同比微降2.78%，购物中心销售额401亿，同比增长16%，出租率95.1% [31] - 新开3家购物中心，年末布局44个商业项目（重资产30+轻资产14），成都大悦城REIT成功上市 [31]

核心财务表现 - 2024年营业收入357.91亿元 同比下降2.7% [1][5] - 归属于上市公司股东净利润亏损29.77亿元 亏损同比扩大103.14% [1][5] - 近三年归母净利润累计亏损超70亿元（2022年亏损28.82亿元 2023年亏损14.65亿元 2024年亏损29.77亿元）[7] - 综合毛利率21.76% 较上年同期下降4.71个百分点 [8] - 经营活动现金流量净额66.17亿元 同比下降37.82% [6] 业务运营情况 - 销售型业务全口径签约金额369亿元 同比下降20% [6] - 签约面积167万平方米 同比下降25% [6] - 土地储备可售货值约1269亿元 主要分布于核心都市圈 [9] - 2024年获取5宗地块 土地面积19.75万平方米 计容建筑面积55.86万平方米 土地款总额84.26亿元 [9] 战略调整与组织变革 - 加速轻资产战略落地 华夏大悦城购物中心REITs上市 底层资产成都大悦城出租率达98.10% [9] - 2024年厦门大悦城 三亚大悦城和北京海淀大悦城三个项目开业 出租率均超98% [9] - 区域公司由7个收缩至4个 形成北方大区 华东大区 华南大区和西南区域新架构 [10] - 商业运营板块收入贡献仍难以弥补开发业务业绩缺口 [2][10] 管理层变动 - 2023年12月总经理曹荣根辞职 [13] - 2024年1月中粮集团大悦城相关高管被纪检监察部门披露 [13] - 姚长林于2023年12月接任总经理 2024年6月接任董事长 [14] - 近期总经理助理郭锋锐和余巨川因工作变动辞职 [12] 行业环境与公司展望 - 房地产市场处于筑底阶段 行业政策持续宽松但市场信心修复仍需时间 [7][14] - 公司结算规模及毛利率下降 对联营/合营企业投资收益减少 [7] - 为应对市场变化调整量价策略 部分项目计提资产减值准备 [7] - 2023年通过频繁处置项目股权获得投资收益 2024年相关收益同比减少 [7]