投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 核心观点 - 公司在传统热缩材料及电力领域优势稳固，液冷充电枪为代表的新能源产品加速放量，打开增长空间 [2] - 子公司乐庭智联为高速数通铜缆全球龙头供应商，"技术领先+规模化智造"双轮驱动，不断巩固竞争优势 [2] - 乐庭智联有望充分受益于AI数通需求而迎来规模的快速爆发 [2] - 预计2025-2027年归母净利润为12.4亿元、18.2亿元、22.4亿元，同比增长46%、47%、23%，分别对应PE 26、18和15倍 [12] 财务表现 - 2025年上半年营业收入39.45亿元，同比增长27.46% [6] - 归属母公司股东的净利润5.58亿元，同比增长33.06% [6] - 扣非后归属母公司股东的净利润5.38亿元，同比增长36.95% [6] - 乐庭智联实现营业收入12.46亿元，同比增长62.46%，其中高速通信线实现营业收入4.66亿元，同比增长397.80% [12] 业务进展 - 开展单通道448G高速通信线的样品开发工作 [12] - 完成MCS1500A大功率液冷充电枪的开发并通过可靠性测试验证 [12] - 完成核电站用80年寿期核安全级电缆附件研制，填补国际空白，处于国际先进水平 [12] - 前瞻布局高速线业务扩产安排，提升生产效率和产品良率 [12] - 巩固国标直流充电枪的市场领先地位，加大欧标、美标充电枪产品的市场布局 [12] 运营管理 - 持续提升生产设备自动化和智能化水平，强化精益制造管理 [12] - 推行信息化和数字化采购建设，优化供应链资源，有效降低采购综合成本 [12] - 采取"以销定产，适当库存"的生产模式，随时满足客户需求 [12] 市场前景 - 受益于全球数据中心、人工智能、高性能计算及智能汽车等下游应用需求的快速增长 [12] - 公司高速通信线业务凭借单通道224G高速通信线的先发优势、设备和工艺壁垒实现显著增长 [12] - 通过"技术实力征服、品质保障强化、高效交付巩固"提升品牌影响力，扩大在数据中心、智能驾驶及机器人等重点领域的市场覆盖率 [12]