近日，由深交所组织邀请广合科技、飞荣达、广和通、珂玛科技等公司召开2024年电子通信行业集体业 绩说明会活动，该次活动主题为"信通智联·引领新浪潮"。 在当今数字化的时代，通信技术的演进犹如一场永不停歇的创新革命，不仅改变了个人生活，还促进了 产业的升级和转型，推动了数字经济的蓬勃发展，进而对整个经济社会产生了深远影响。 成立以来，珂玛科技始终将科技创新作为发展源动力，并不断加大投入力度。2024年，公司研发投入 6631.61万元，同比增长42.52%；今年一季度研发费用超过2000万元，同比增长15.53%，这种对技术创 新的持续投入，正是珂玛科技能够始终领先半导体设备关键零部件领域的"密钥"所在。 记者了解到，经过多年发展，深市电子通信相关上市公司积极落实创新驱动发展战略，成长起来了一批 聚焦主业、坚守创新、业绩优良的优质科技企业，它们通过自身的持续创新，在推动产业变迁、经济转 型发展中起到重要的推动作用。 会上，国内半导体设备用先进陶瓷材料零部件头部企业珂玛科技介绍，公司2024年营业收入为8.57亿 元，同比增长78.45%；归母净利润为3.11亿元，同比增长279.88%，整体业绩表现尤为亮眼。亮 ...

电子通信行业资本生态 - 近期电子通信行业上市公司动作频繁，包括海光信息与中科曙光整合、上海国资入主中颖电子、国科微拟收购中芯宁波等[3] - 私募股权创投机构聚焦早中期项目，公募基金着眼于二级市场价值发现，共同构建覆盖"技术研发-商业化-产业整合"的资本生态[3] - 电子通信是典型"长坡厚雪"赛道，覆盖芯片、通信设备、终端制造、软件应用等多个细分领域，产业链条长、企业数量多[3] 行业现状与投资趋势 - 2024年以来电子行业持续复苏，申万电子行业2024年和2025年一季度营收同比增速在申万一级行业中排名第一[4] - 6月9日至15日当周电子行业被公募机构调研160次，在135家被调研A股公司中占比最高[5] - 私募股权创投基金投资逻辑从"单点技术"转向"产业生态"，"投早投小"成为主流融资模式[7] 资本支持与产业培育 - 盈富泰克累计投资超30个集成电路、基础软件和系统应用项目，已有10个项目实现上市，最长投资周期达18年[7] - 盈富泰克管理的基金支持近130家创投基金管理人，投资1800多个项目，培育130多家上市公司[8] - 深圳天使母基金专注企业前两轮融资或成立5年内的初创企业，并提供多样化服务助力科技成果转化[9] 技术创新与未来方向 - 电子通信行业在云计算、大数据、人工智能驱动下经历技术融合与迭代，"云数智"三位一体成为核心驱动力[10] - 未来行业将围绕产业创新+自主可控发展，技术创新将带来新产品周期，国产化体现在市场份额提升及企业出海[10] - 基金行业对电子通信企业的助力将从"财务投资"向"价值发现"转变，加大对核心技术团队支持力度[11] 机构布局与战略 - 易方达基金以全产业链覆盖、技术趋势驱动、政策与市场共振为核心逻辑布局电子通信行业[5] - 国泰基金将重点关注先进制造、电子通信等领域，加强投研团队建设，吸纳科技行业专业人才[6] - 易方达计划发行更多科技主题行业基金，探索量子通信、AI芯片等前沿领域产品[11]

兆易创新赴港上市计划 - 国内存储芯片龙头兆易创新拟于2025年5月赴港上市 此举旨在进一步拓展海外业务版图 [2] - 公司是全球知名无晶圆厂Flash供应商 2025年正值成立20周年 [2] - 2016年公司曾登陆A股市场 盈富泰克创始人刘廷儒参与敲钟仪式 [2] 盈富泰克与兆易创新的资本渊源 - 2005年盈富泰克与清华科技园孵化器共同认购公司首轮融资 出资103万元获24.03%股份 [2] - 当时半导体项目融资困难 最终获得250万元跟投资金承诺 占种子投资的80% [2] - A股上市前盈富泰克持股7.77%位列第六大股东 [3] - 2023年8月兆易创新出资5000万元认购盈富泰克旗下基金份额 深化产业布局 [3] 盈富泰克的产业投资生态 - 成立25年来直接投资近150个项目 培育23家上市公司 [4] - 5家被投上市公司作为产业出资人加入北京科创基金 提供产业资源 [4] - 基金LP包括软通动力、圣邦微电子、卓胜微、北京君正等被投企业 [4] - 形成资本与企业"双向奔赴"的良性循环 成为行业佳话 [4] 兆易创新的发展历程 - 2005年由朱一明创立 曾用名芯技佳易 [2] - 从清华园起步 获清华科技园孵化器支持 [2] - 通过资本市场实现快速发展 从A股到拟赴港上市 [2][3]

公募基金调研动态 - 6月以来146家公募合计调研476家上市公司，半导体企业成为焦点[1][3] - 乐鑫科技以67家公募调研家数登顶，调研问题聚焦研发战略、AI端侧落地及Wi-Fi7技术进展[1][3] - 怡合达、天孚通信分别获65家、57家公募调研，萃华珠宝获52家调研[2][3] - 中科曙光、海光信息、四创电子、中科创达等个股均获超40家公募调研，所属行业涵盖集成电路、国防装备、系统软件[2][3] 被调研个股市场表现 - 萃华珠宝年内股价上涨49.73%，四创电子、天孚通信分别上涨19.78%、15.71%[3] - 乐鑫科技年内股价下跌10.08%，但因其处于AI算力核心领域仍受公募青睐[3][4] 半导体行业景气度 - 公募基金认为半导体行业处于景气回升周期，政策支持与产业升级推动行业复苏[1][4] - 乐鑫科技通过自主研发实现成本领先，发展战略清晰，部分公募认为其股价存在低估[4] 科技赛道投资前景 - 多家公募下半年策略聚焦科技赛道，认为其在政策支持与产业升级下仍是市场长期主线[1][5][6] - 银华基金指出科技对抗是中美博弈下的必然，科技赛道在政策与资本加持下表现较佳[5] - 富荣基金看好科创板及科技创新方向，浙商基金建议关注科技板块中业绩优秀的价值股[5][6] 宏观与政策背景 - 高水平科技自立自强成为国家战略方向，公募关注科技板块以分享科技创新红利[7] - 国投瑞银基金建议在宏观不确定性下重点关注科技创新领域，看好A股下半年结构性机会[7]

报告核心观点 - 2025年7月各行业金股推荐，涉及非银、银行、农业等多个行业，各标的基于不同投资逻辑被推荐，且多数给予“优于大市”评级 [2] 各行业金股推荐情况 非银 - 推荐香港交易所（0388.HK），资本市场双向开放，港交所枢纽地位稳固，战略实施进展积极，港股交投活跃、公司盈利改善，维持“优于大市”评级 [2] 银行 - 推荐宁波银行（002142.SZ），估值无管理层溢价且不良压力预期充分，不确定性消退后估值有望修复 [2] 农业 - 推荐牧原股份（002714.SZ），是生猪养殖龙头，头均超额收益优势显著，产能稳步上量，2024年销售生猪7160.2万头，同比增长12.2%，能繁母猪存栏增长，预计2025年出栏继续增长，当前估值处于历史底部，看好估值修复 [2] 轻工家电 - 推荐小熊电器（002959.SZ），2024年业绩承压，2025年国补政策发力，小家电需求回暖，Q1收入增速改善、净利率环比回升，Q2预计延续增长，内销线上占比高，盈利有望修复 [2] 电子 - 推荐翱捷科技（688220.SH），连接与处理能力兼具，受益端侧物联网AI化趋势，具备全制式蜂窝通信能力，主流通信协议有成熟产品，处理方面有长期布局，ASIC能力国内领先 [2] 通信 - 推荐中际旭创（300308.SZ），光模块行业龙头，受益AI发展 [2] 电力设备与新能源 - 推荐东方电缆（603606.SH），在手订单创历史新高，高规格海缆产品占比提升，截至2025年3月21日在手订单179.8亿元；海外收入大幅增长，2024年海外收入7.33亿元，同比+480.54%，交付首个欧洲海风超高压海缆项目 [2] 机械 - 推荐安徽合力（600761.SH），国内平稳增长，海外库存充足，受关税影响小，出口增长，积极布局智能仓储等，短期股价有望受智能物流催化 [2] 汽车 - 推荐新泉股份（603179.SH），Q2业绩增长40%以上，全年有新工厂、新产品、新客户逻辑，海外工厂量产预计海外收入30亿元，切入座椅赛道预计座椅收入6 - 7亿元，承接海外新客户订单 [2] 金属与金属材料 - 推荐洛阳钼业（603993.SH），2024年铜产量65万吨，2028年有望达80 - 100万吨，钴产量占全球38%，受益钴价上涨，引入专业化管理团队 [2] 推荐标的财务与估值情况 |股票代码|股票名称|投资评级|2024 EPS|2025E EPS|2026E EPS|2025E PE|2026E PE| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |0388.HK|香港交易所|优于大市|10.29|12.17|13.52|34.61|31.15| |002142.SZ|宁波银行|优于大市|3.95|4.27|4.64|6.52|6.00| |002714.SZ|牧原股份|优于大市|3.27|3.57|3.01|11.67|13.84| |002959.SZ|小熊电器|优大于市|1.83|2.34|2.70|19.53|16.93| |688220.SH|翱捷科技|优于大市|-1.66|-0.98|0.11|-77.13|687.18| |300308.SZ|中际旭创|优于大市|4.61|7.02|8.59|19.72|16.11| |603606.SH|东方电缆|优于大市|1.47|2.48|3.23|20.33|15.61| |600761.SH|安徽合力|优于大市|1.48|1.58|1.76|11.27|10.12| |603179.SH|新泉股份|优于大市|2|2.8|3.58|16.86|13.18| |603993.SH|洛阳钼业|优于大市|0.63|0.71|0.8|11.69|10.38|[3]

经济转型新阶段 - 2022年以来经济转型进入新阶段，地产链条对经济贡献趋势性下行，地产基建相关行业增加值增速降至2%以下甚至负增长，非地产基建相关行业增速保持在5%-6% [7][13] - 转型压力集中在终端需求，导致PPI承压同时CPI表现更弱，中下游产能利用率降至73.5%-73.6%，低于上游79% [13][17] - 外贸板块内卷加剧，固定资产周转率从3以上大幅下滑至2.5，规模以下从业人员占比明显上升 [13][20] 政策框架革新 - 2024年9月底政策框架全面优化启动，赤字率首次突破3%达到4%，特殊再融资债发行规模超1.6万亿元 [35][37][39] - 新政策更注重高质量发展，聚焦高水平开放、"双循环"互促、自主创新驱动，手段上兼顾长短期平衡 [3][122] - 政策着力点从"投资驱动"转向"以人为本"，2025年社保就业、卫生健康等民生领域支出新增规模显著提升 [132][135] 产业结构蜕变 - 高技术产业增加值占比持续提升至16.3%，数字经济核心产业增加值占GDP达10%，接近地产产业链14%的占比 [42][45] - 汽车产业从"进口组装"转向零部件国产替代和整车出口，手机行业加工贸易占比从80%以上降至50% [65][67] - 低附加值行业出口占比下降，纺织服装从15.5%降至10.4%，而新三样、机械设备等占比从1.3%、8.1%升至7.3%、10% [76] 消费与服务转型 - 2025年居民出行意愿指标显示短周期信心筑底，服务消费占比每年提升约0.6%，悦己消费等新形式涌现 [53][55][3] - 服务业存在严重供给不足，文体娱、教育、卫生行业就业占比分别偏离历史趋势线6、2.8、1个百分点 [164][166] - 生活性服务业投资累计增速超10%，政策或通过扩大开放提升服务业"可贸易属性"，当前服务贸易仅占GDP5.3% [139][145][171] 外部环境影响 - 对美出口占比从19.1%降至14.2%，对"一带一路"国家出口占比从28.4%提升至36.6% [83][85] - 高附加值行业对美出口占比达47%，包括机械设备、电气设备、消费电子等具有"难替代性"的领域 [106][116] - 关税2.0冲击弹性降至0.3倍以下，显著低于1.0时期的2倍弹性，对出口影响可控 [117]

招聘会概况 - 郑东新区2025年高校毕业生专场招聘会将于6月7日在丹尼斯七天地举办 涵盖电子通信 商业服务 教育培训 生产制造 生物医药 文化传媒 食品 农林牧 房地产 保险金融 物流等行业 提供近3500个就业岗位 [1] - 招聘会涉及通信工程师 店长 外贸 财务 文员 设备工程师 客服 IT技术 机械技术 销售 带货主播 新媒体运营 电商运营 平面设计 渠道经理 课程顾问 市场专员等职位 [1] - 已有广州悦好食品 上海紫河信息 久居香调味品 苏州贵和企业管理咨询服务 谨琰（海口）国际贸易 乾程理想 鑫甲电子 江苏科朴纺织等40余家用人单位报名参加 [1] 招聘对象与岗位 - 招聘对象主要为应往届高校毕业生 离校未就业高校毕业生 青年人才等急需就业群体 [2] - 重点企业岗位集中在新媒体运营 管培生 电子商务 技术工程师 行政 设计 会计 律师 计算机 储备干部 人力资源管理 实习生等 提供岗位6800余个 [2] 招聘会服务形式 - 活动现场设立企业招聘区 企业展示区 提供手机端扫码投递简历等方式 多元化服务求职者 [2]

5月29日，A股市场全线上扬，三大指数高开高走，科技与成长主线全面爆发，防御性板块普遍回调。 创业板指表现尤为强劲，大涨1.37%重返2000点关口。 行业板块分化明显，计算机、医药生物、电子通信三大科技成长板块领涨，金融科技、EDA工具、创 新药等细分领域掀起涨停潮；而黄金珠宝板块受国际金价走弱拖累大幅下挫，美容护理、食品饮料等消 费类板块逆势收跌。资金流向印证结构性特征，软件开发、互联网服务、消费电子获主力资金大幅净流 入，通用设备与电池板块则遭遇资金撤离。 具体看，计算机（3.62%）、医药生物（2.37%）、电子、国防军工、通信均涨超1.8%；美容护理 （-0.59%）、银行（-0.24%）、食品饮料、石油石化逆势收跌。 港股市场强势上扬，三大指数全线收高。恒生指数涨1.35%报23573.38点，恒生科技指数表现尤为亮 眼，劲升2.46%，国企指数同步攀升1.37%。市场交投活跃，全日成交额达2269亿港元，南向资金净买 入43.82亿港元，风险偏好显著回暖。 结合消息面来看，今日上涨动能或源于三重逻辑共振： （1）全球AI景气传导点燃科技热情，英伟达超预期财报（营收441亿美元）验证硬件需求，叠加 ...

半导体行业突破 - 小米发布首款3nm旗舰SoC芯片玄戒O1，成为中国大陆首家、全球第四家能够自主研发设计3nm旗舰SoC的企业，填补了中国大陆在3nm先进制程芯片设计领域的空白 [1][2] - 2024年申万半导体指数成分企业营收同比增长21%、净利润增长13%，行业景气度显著提升 [1] - 国产半导体设备厂商实现从"跟跑"到"并跑"的跨越式发展，北方华创2024年实现营收298.38亿元，同比增长35.14%，营收排名全球第六，成为首家跻身全球Top10的中国大陆半导体设备企业 [3] 航空航天产业发展 - 截至2024年末，中国已连续多年稳居全球第二大航空航天市场，2024年中国航空航天核心产业市场规模将突破2万亿元 [5] - 天宫空间站全面建成、C919大型客机商业化运营等标志着中国从"跟跑"迈向"并跑"甚至"领跑" [5] - 军工央企通过国企改革提升资产证券化率，核心院所优质资源注入预期增强，叠加装备更新周期带来的稳定订单，有望同步实现业绩增长与估值修复 [7] 科技产业投资机会 - 国产AI算力芯片、AI端侧芯片持续升级迭代，国产化进程加速，中芯国际、北方华创为代表的代工、设备及材料环节加快突破海外封锁 [3] - 集成电路行业基本面修复动能显著增强，龙头企业业绩弹性有望持续释放 [8] - 电子通信行业优质企业业绩兑现确定性增强，股东投资回报提升推动市场良性发展 [8] 政策支持 - 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，提高对财务状况变化的监管包容度，有利于上市公司收购优质未盈利科技型资产 [11] - 七部门联合印发政策提出建立健全科技型企业资本市场"绿色通道"机制，深化科创板、创业板改革 [11] - 证监会支持科技型上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等支付工具实施重组，提高轻资产科技型企业重组估值的包容度 [11]

高等教育改革与创新人才培养 - 大学需跳出单一学科封闭模式，直接与社会对话，以适应第四次工业革命需求，实践环境中能力比学历更重要 [1] - 中国作为制造业大国拥有约400万工科大学生，需加强高校与企业联合培养机制以应对传统行业与新兴技术融合的人才需求 [1] 高校研究院布局与学科交叉 - 上海交通大学成立低空科学技术研究院，推动"产业链-创新链-人才链"融合，构建"赛-研-产"三阶跃迁模式，覆盖技术研发到产业孵化的全链条发展 [2] - 北京科技大学设立前沿交叉科学技术研究院，聚焦纳米科技、未来芯片材料、绿色能源等方向培养交叉学科人才 [2] - 西安交通大学创新港已建立20多个研究院，包括高端装备研究院等，依托机械工程学院成立10个研究所，推进学科交叉融合 [3][7] 校企深度融合与科研合作 - 西安交大创新港与227家龙头企业共建联合研究平台，建立85个校企创新联合体，解决2500余项关键技术难题 [7] - 高校需瞄准前瞻性科研方向，确保研究课题在十年后仍具竞争力，避免被企业研发团队超越 [7] 制造业人才缺口与教育挑战 - 中国制造业十大重点领域至2025年人才缺口将达3000万人，工科学生比例下降且知识结构与实际需求匹配度不足 [9] - 工程教育存在跨学科培养模式缺失问题，需突破学科专业分割的体制性困境 [9] 校企联合培养特色实践 - 南京信息工程大学与华为共建通信工程实验班，实行"双师引导+产教融合"培养体系，设立双导师制与实习基地 [10] - 深圳大学与腾讯合作开设人工智能腾班，采用科产教融合模式，培养工程问题解决与应用创新能力 [10] - 专业学位研究生教育强调联合行业制定培养方案，强化产教融合，如上海交大学生通过宝武集团联合培养项目参与生产实践 [12][13] 产学研协同机制创新 - 校外新型研发机构可打通高校与产业界话语体系，推动实验室成果商业化，专业学位培养是有效路径 [12] - 高校需尊重产业创新能力，产业界需认可高校知识创造价值，形成共识以促进联合人才培养 [12]