行业背景与趋势 - 在5G、人工智能、云计算等技术推动下，全球数据流量持续激增，数据中心正迅速向400G、800G及未来1.6T更高速率升级 [2] - 光模块功率密度显著提升，发热量急剧增加，散热问题成为影响传输稳定性、信号完整性及器件寿命的核心瓶颈 [2] - 温度每上升10℃，器件寿命可能缩减一半，传统导热材料已难以应对严峻的热管理需求 [2] - 导热界面材料（TIMs）需在高导热、低应力、长期可靠性及自动化工艺兼容性之间实现最佳平衡 [2] 光模块散热技术挑战 - 光模块内部结构高度集成，热源与外壳距离极小，界面热阻成为散热路径主要瓶颈 [3] - 微观不平整表面及缝隙中残留空气形成隔热层，严重影响热量导出，导致芯片结温持续升高 [3] - 散热问题可能引起信号衰减、误码率上升，甚至器件提前失效 [3] 阿莱德创新产品TGEL-SP901 - 公司推出新一代单组份预固化导热凝胶TGEL-SP901，导热系数高达9W/(m·K) [5] - 产品针对高速光模块、封装光学及高功率电子设备的高热流密度散热需求 [5] - 产品通过严苛环境可靠性测试，包括高温125℃老化、-40℃~125℃冷热冲击老化和85℃/85%RH高温高湿老化 [13] - 经过1000小时老化测试后，凝胶导热系数保持稳定，无析油、干裂现象 [8][14] 产品核心性能优势 - 具备9W/(m·K)超高导热率，可应对超过200W的芯片散热挑战 [8] - 凝胶态材质柔软低应力，完美填充微小缝隙，对精密元件施加应力极小 [8] - 具有优异点胶性能，出胶均匀无拉丝，适配现代化大规模自动化产线需求 [8][11] - 通过挥发份测试，72小时加热后玻璃表面无明显油渍或蒸发冷凝物 [10] 典型应用场景 - 适用于400G/800G/1.6T光模块DSP芯片散热及激光器TOSA散热 [16] - 为5G前传/中传光模块提供25G/50G PAM4整体散热解决方案 [17] - 应用于CPO共封装光学中的硅光芯片与驱动芯片界面散热 [18] - 公司导热材料已成功应用于100G至800G多款光模块产品 [21] 公司技术与服务能力 - 公司成立于2004年，是集研发、生产、销售服务为一体的全球化通讯设备零部件供应商 [19] - 具备完整的材料配方开发、性能测试、规模化制造及客户定制能力 [19] - 通过ISO9001、ISO14001、ISO45001及ATF16949等国际体系认证 [19] - 已为头部光模块客户提供成熟的热管理解决方案，深刻理解行业需求与痛点 [21]

招聘活动概况 - 南通市人社局借助苏超联赛举办高校毕业生夏季专场招聘会 实现赛事热点 消费场景和求职招聘深度融合[1][3] - 活动采用线下招聘与直播带岗同步进行模式 为用人单位和求职者搭建线下+线上双轨对接通道[3] - 当天线上线下共收到简历246份 发放政策宣传资料2300余份[6] 参与企业及岗位 - 40家名企优企现场招聘 包括中天通信 万德科技 江苏海仓工程等企业[3] - 提供1500多个岗位 覆盖高端设备制造 电子通信 生物医药 新材料 新能源等产业集群[3] - 8家市本级就业见习基地提供数百个见习+就业岗位[3] 企业招聘成果 - 奥托立夫公司提供50个见习+就业岗位 成功招募9人[5] - 万德科技的质量工程师和储备干部岗位平均月薪达6000-7000元 因发展前景和竞争力待遇吸引大量求职者[5] - 招聘会借势赛事人气吸引大量年轻人驻足咨询 为企业提供宝贵招工引才契机[5] 人才服务措施 - 人社部门组成助攻团提供政策解读 求职登记 职业指导等一站式服务[6] - 在球场广场及城市商圈设置人才政策宣传站点 提供不间断咨询服务[6] - 通过新媒体直播间解读综合生活补贴 购房补贴 就业见习补助等人才政策福利包[3]

创业板市场表现 - 创业板指突破2800点整数关口并创近期新高 [1] - 成份股中科创达涨15.37%至79.18元 长川科技涨13.62%至57.88元 新易盛涨11.90%至315.60元 [2] - 天孚通信涨7.96%至156.31元 亿纬锂能涨7.79%至54.27元 欣旺达涨6.59%至24.59元 [2] 领涨板块分析 - 新能源 创新药 光模块 电子通信板块表现较好助力创业板走强 [2] - 市场赚钱效应提升 自2024年9月24日实现向上突破 反映风险偏好改变 [2] - 中际旭创涨6.05%至333元 金力永磁涨6.28%至39.75元 深信服涨5.93%至130.26元 [2] 行业景气度与估值 - 生物医药 电力设备 新能源等细分方向迎来景气度拐点 [3] - 创业板经历7月上涨后仍处于估值低估阶段 具备投资性价比 [3] - 汇川技术涨5.21%至74.91元 蓝思科技涨4.55%至31.68元 当升科技涨4.49%至46.06元 [2]

创业板市场表现 - 创业板指突破2800点整数关口并创近期新高 [2] - 成份股中中科创达涨15.37%至79.18元、长川科技涨13.62%至57.88元、新易盛涨11.90%至315.60元 [4][5] - 天孚通信涨7.96%至156.31元、亿纬锂能涨7.79%至54.27元 [4][5] 领涨行业板块 - 新能源和创新药板块表现突出 [5] - 光模块和电子通信板块助力创业板持续走强 [5] - 生物医药和电力设备行业迎来景气度拐点 [6] 市场趋势与估值 - A股市场赚钱效应提升且实现震荡区间向上突破 [5] - 市场进入估值扩张周期且风险偏好改变 [5][6] - 创业板仍处估值低估阶段并具备投资性价比 [6]

公司概况 - 公司是高速数据通信与可替代能源电力传输综合解决方案提供商，深耕高分子辐射改性新材料领域，聚焦电子通信和新能源电力赛道 [1] - 产品广泛应用于电子材料、通信线缆、电力、新能源汽车及风力发电等领域 [1] - 已构建从铜芯线到成品铜缆的完整产业链，224G PAM4高速通信线在800G速率下传输距离突破2.5米 [1] - 通过英伟达GB200认证，并通过全球第一大高速铜缆生产商安费诺间接向英伟达供货 [1] 行业前景 - 通信电缆行业预计从2025年的182亿美元增至2029年的228亿美元，CAGR达5.7% [2] - 2024年传统通信设备占比58.5%，高速通信设备占比14.8%，智能汽车、工业智能制造、消费电子及其他分别占11.5%、9.0%、6.2% [2] - 全球高速铜缆市场预计25-29年CAGR达26.9%，从19亿美元增长至49亿美元 [5] - 多通道800G、1600G、3200G及单通道224G、448G高速铜缆需求将上升 [4][5] 市场地位 - 热缩材料领域：全球市占20.6%，中国市占58.5% [6] - 可再生能源领域：中国最大新能源汽车DC充电枪制造商，市占41.7% [6] - 电力材料领域：中国电缆附件制造商市占第一，10.6% [7] - 高速铜缆领域：全球第二大及中国最大制造商，全球市占24.9% [7] 业务驱动因素 - 英伟达GB200服务器采用铜缆背板连接方式，内置5000根NV Link铜缆，带动高速铜缆需求 [8] - 2024-2028年高速铜缆年复合增长率预计达25% [8] - 物理发泡线材为中高速场景主流选择，藕芯线材满足超高速场景需求 [8] 财务表现 - 22-24年及25Q1收入分别为53.37亿、57.19亿、69.20亿及17.59亿元 [9] - 22-24年毛利率为30.21%、31.28%、30.50%，25Q1提升至32.53% [9] - 22-24年净利率为12.37%、13.25%、13.30%，25Q1提升至15.36% [9] - 电子材料业务24年收入同比增长27.9%，营收占比37.6%，毛利率39.1% [10] - 电网电力业务24年收入同比下滑2.8%，占比13.4%，毛利率36.9% [10] - 通信电缆业务24年营收占比24.6%，毛利率16.4% [10] - 新能源业务24年营收13.8亿元，同比增长27.6%，毛利率23.3% [11] 现金流与客户结构 - 22-24年经营活动净现金流分别为10.36亿、8.60亿、9.43亿元 [13] - 24年底账上现金9.7亿元，流动比率1.92 [13] - 前五大客户24年贡献收入12.7%，最大客户占比4.0% [14] - 安费诺24年成为最大客户，贡献占比4.0% [14] - 前五大供应商24年占总采购额18.0%，最大供应商占比6.6% [14] 核心优势 - 国内唯一量产224G铜缆，良率长期稳定在90%以上 [15] - 拥有5台罗森泰发泡机（核心生产设备），已订购20台，25Q4将新增3台 [16][17] - 电子、电力基本盘业务稳健，高速铜连接业务高增长 [18] - 藕芯线材因安费诺订单饱满，当前处于满产状态 [19] - 承接英伟达GB200服务器50%订单（约20万千米/年），并向Meta、微软供货 [21] - 海外客户订单占比70%，排产至2026年Q1 [22] 产能与产量 - 通信电缆产品24年产量2.325亿米，产能2.87亿米，利用率81.0% [20] - 电子材料产品24年产量5.2677亿米，产能5.5848亿米，利用率95.69% [20] - 新能源汽车电力传输产品24年产量250万只，产能320万只，利用率79.6% [20] - 电网及电站电力传输产品24年产量510万套，产能560万套，利用率90.3% [20] 股价驱动因素 - 下游应用于算力中心、新能源汽车、高压电网、核电站及高铁交通等高增长行业 [23] - 2025年北美四大云厂Capex增速预计50%，国内阿里未来三年资本开支超过去十年 [24] - 英伟达下一代芯片若采用AEC有源电缆方案，可能进一步拉动需求 [24] - 公司是国内研究高温超导电缆的老牌龙头企业，涉及"可控核聚变"概念 [25] 海外布局 - 24年海外收入占比11.7%，拥有中国9个制造基地及越南1个基地 [28] - 推进马来西亚生产基地建设，预计2026年投产，海外营收占比有望提升至35% [28]

技术方案与产品认证 - 当前224G高速通信线的主流技术方案为物理发泡技术和实心材料技术 [1] - 公司基于这两项技术开发的224G高速通信线已通过全球领先客户的严格认证审核 [1] - 该产品已经实现大批量交货 [1] - 藕芯结构产品目前主要用于PCIe系列产品 [1] - 藕芯结构产品能否用于224G高速通信线及下一代产品存在不确定性 [1] 产品定位与市场区分 - 公司供应安费诺的产品是数据中心服务器之间的高速通信线（单通道224G） [3] - 该产品与新亚电子供应安费诺的高频高速线缆属于不同产品类别 [3] - 公司产品定位明确区别于新亚电子的产品线 [3]

行业概况 - 通信技术演进推动产业升级转型和数字经济发展，对经济社会产生深远影响 [1] - 深市电子通信上市公司通过创新驱动成长为优质科技企业，在产业变迁和经济转型中发挥重要作用 [1] 公司业绩表现 - 珂玛科技2024年营业收入8.57亿元（同比+78.45%），归母净利润3.11亿元（同比+279.88%）[1] - 广和通2022-2024年研发投入分别为5.91亿元、7.16亿元、7.19亿元 [3] 研发投入与技术优势 - 珂玛科技2024年研发投入6631.61万元（同比+42.52%），一季度研发费用超2000万元（同比+15.53%）[2] - 广和通累计获得337项发明专利、141项实用新型专利及159项计算机软件著作权 [3] 业务布局与战略 - 飞荣达业务覆盖消费电子、通信设备、数据中心、新能源汽车及光伏储能等领域 [2] - 飞荣达采用"材料研发+精密制造"双轮驱动模式，实现全产业链覆盖 [2] - 飞荣达获国家级高新技术企业、广东省制造业单项冠军产品等资质 [2] 行业发展趋势 - 5G通信、新能源汽车、AI、算力、智能机器人、低空经济等行业快速发展推动企业业务优化 [2]

电子通信行业资本生态 - 近期电子通信行业上市公司动作频繁，包括海光信息与中科曙光整合、上海国资入主中颖电子、国科微拟收购中芯宁波等[3] - 私募股权创投机构聚焦早中期项目，公募基金着眼于二级市场价值发现，共同构建覆盖"技术研发-商业化-产业整合"的资本生态[3] - 电子通信是典型"长坡厚雪"赛道，覆盖芯片、通信设备、终端制造、软件应用等多个细分领域，产业链条长、企业数量多[3] 行业现状与投资趋势 - 2024年以来电子行业持续复苏，申万电子行业2024年和2025年一季度营收同比增速在申万一级行业中排名第一[4] - 6月9日至15日当周电子行业被公募机构调研160次，在135家被调研A股公司中占比最高[5] - 私募股权创投基金投资逻辑从"单点技术"转向"产业生态"，"投早投小"成为主流融资模式[7] 资本支持与产业培育 - 盈富泰克累计投资超30个集成电路、基础软件和系统应用项目，已有10个项目实现上市，最长投资周期达18年[7] - 盈富泰克管理的基金支持近130家创投基金管理人，投资1800多个项目，培育130多家上市公司[8] - 深圳天使母基金专注企业前两轮融资或成立5年内的初创企业，并提供多样化服务助力科技成果转化[9] 技术创新与未来方向 - 电子通信行业在云计算、大数据、人工智能驱动下经历技术融合与迭代，"云数智"三位一体成为核心驱动力[10] - 未来行业将围绕产业创新+自主可控发展，技术创新将带来新产品周期，国产化体现在市场份额提升及企业出海[10] - 基金行业对电子通信企业的助力将从"财务投资"向"价值发现"转变，加大对核心技术团队支持力度[11] 机构布局与战略 - 易方达基金以全产业链覆盖、技术趋势驱动、政策与市场共振为核心逻辑布局电子通信行业[5] - 国泰基金将重点关注先进制造、电子通信等领域，加强投研团队建设，吸纳科技行业专业人才[6] - 易方达计划发行更多科技主题行业基金，探索量子通信、AI芯片等前沿领域产品[11]

兆易创新赴港上市计划 - 国内存储芯片龙头兆易创新拟于2025年5月赴港上市 此举旨在进一步拓展海外业务版图 [2] - 公司是全球知名无晶圆厂Flash供应商 2025年正值成立20周年 [2] - 2016年公司曾登陆A股市场 盈富泰克创始人刘廷儒参与敲钟仪式 [2] 盈富泰克与兆易创新的资本渊源 - 2005年盈富泰克与清华科技园孵化器共同认购公司首轮融资 出资103万元获24.03%股份 [2] - 当时半导体项目融资困难 最终获得250万元跟投资金承诺 占种子投资的80% [2] - A股上市前盈富泰克持股7.77%位列第六大股东 [3] - 2023年8月兆易创新出资5000万元认购盈富泰克旗下基金份额 深化产业布局 [3] 盈富泰克的产业投资生态 - 成立25年来直接投资近150个项目 培育23家上市公司 [4] - 5家被投上市公司作为产业出资人加入北京科创基金 提供产业资源 [4] - 基金LP包括软通动力、圣邦微电子、卓胜微、北京君正等被投企业 [4] - 形成资本与企业"双向奔赴"的良性循环 成为行业佳话 [4] 兆易创新的发展历程 - 2005年由朱一明创立 曾用名芯技佳易 [2] - 从清华园起步 获清华科技园孵化器支持 [2] - 通过资本市场实现快速发展 从A股到拟赴港上市 [2][3]

公募基金调研动态 - 6月以来146家公募合计调研476家上市公司，半导体企业成为焦点[1][3] - 乐鑫科技以67家公募调研家数登顶，调研问题聚焦研发战略、AI端侧落地及Wi-Fi7技术进展[1][3] - 怡合达、天孚通信分别获65家、57家公募调研，萃华珠宝获52家调研[2][3] - 中科曙光、海光信息、四创电子、中科创达等个股均获超40家公募调研，所属行业涵盖集成电路、国防装备、系统软件[2][3] 被调研个股市场表现 - 萃华珠宝年内股价上涨49.73%，四创电子、天孚通信分别上涨19.78%、15.71%[3] - 乐鑫科技年内股价下跌10.08%，但因其处于AI算力核心领域仍受公募青睐[3][4] 半导体行业景气度 - 公募基金认为半导体行业处于景气回升周期，政策支持与产业升级推动行业复苏[1][4] - 乐鑫科技通过自主研发实现成本领先，发展战略清晰，部分公募认为其股价存在低估[4] 科技赛道投资前景 - 多家公募下半年策略聚焦科技赛道，认为其在政策支持与产业升级下仍是市场长期主线[1][5][6] - 银华基金指出科技对抗是中美博弈下的必然，科技赛道在政策与资本加持下表现较佳[5] - 富荣基金看好科创板及科技创新方向，浙商基金建议关注科技板块中业绩优秀的价值股[5][6] 宏观与政策背景 - 高水平科技自立自强成为国家战略方向，公募关注科技板块以分享科技创新红利[7] - 国投瑞银基金建议在宏观不确定性下重点关注科技创新领域，看好A股下半年结构性机会[7]