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Haverty Furniture(HVT) - 2025 Q4 - Earnings Call Transcript
2026-02-25 00:00
财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为2.019亿美元，同比增长9.5%，可比店面销售额增长8.2% [3][14] - 第四季度总书面销售额增长3.5%，可比店面书面销售额增长3.2% [3] - 第四季度毛利率为60.4%，较去年同期的61.9%下降150个基点，主要受390万美元的LIFO费用影响，剔除LIFO影响后，调整后毛利率为62.4%，同比提升100个基点 [3][14] - 第四季度税前收入为1080万美元，营业利润率为5.3%，去年同期为960万美元和5.2%，摊薄后每股收益为0.51美元，去年同期为0.49美元 [3][4][15] - 2025财年全年净销售额为7.59亿美元，同比增长5%，可比店面销售额增长2.1%，毛利率为60.7%，与去年持平，包含460万美元LIFO费用 [4] - 2025财年全年税前利润为2680万美元，营业利润率为3.5%，去年同期为2620万美元和3.6%，摊薄后每股收益为1.19美元，与去年持平 [4] - 第四季度销售、一般及行政费用增加660万美元，至1.125亿美元，占销售额比例从去年同期的57.4%下降至55.7% [14][15] - 第四季度其他收入/费用为2.9万美元，利息收入约为120万美元 [15] - 第四季度所得税费用为230万美元，全年有效税率为26.5% [15] - 第四季度末库存为9620万美元，较2024年12月31日增加1270万美元，较2025年第三季度增加370万美元 [7][16] - 第四季度末客户存款为3550万美元，较2024年底减少520万美元，较2025年第三季度减少840万美元 [16] - 第四季度末现金及现金等价物为1.253亿美元，无有息债务 [16] - 第四季度资本支出为440万美元，全年为1970万美元 [17] - 第四季度支付股息530万美元，全年支付2080万美元 [17] - 第四季度以平均价格22.63美元回购了价值280万美元的普通股，全年共回购价值480万美元的216,482股股票 [17] - 董事会于2026年2月20日批准额外增加1500万美元的股票回购授权，目前回购计划总授权约为1830万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设计业务占销售额的33.3%，其中软体家具定制业务增长14.8% [5] - 第四季度平均客单价增长10.9%，达到3759美元，设计业务平均客单价增长11.9%，达到8072美元 [5] - 2025财年平均客单价为3530美元，增长4.7%，设计业务平均客单价为7781美元，增长9.7% [6] - 从品类看，第四季度卧室家具和软体家具实现中个位数增长，休闲家具实现低个位数增长，餐厅家具、床垫和装饰品持平 [7] - 第四季度书面电子商务销售额增长12.3% [9] - 床垫业务在第四季度行业普遍下滑中位数或更高的情况下保持持平 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026年开设5家新店，其中4家已宣布位于圣路易斯、纳什维尔和休斯顿（2家），并宣布将首次进入宾夕法尼亚州，在匹兹堡北部开设第18个州的第1家店 [10] - 2026年计划资本支出预算约为3350万美元，用于新店/替换店、改造以及床垫和设计区域的更新，其中约35%的店铺将完成更新 [11][19] - 计划在2026年关闭位于路易斯安那州亚历山大的门店，原因是人口结构变化、住房增长停滞以及需要大规模改造 [11] - 所有新店增长将由现有分销网络支持，无需新的投资 [12] - 公司强调其无债务资产负债表、自有品牌产品、运营一致性、诚信、以消费者为中心、设计服务、质量承诺和无悔体验是其核心竞争力 [13] - 营销计划通过广播、联网电视和数字营销渠道与客户产生共鸣，网络流量和关键网站互动实现两位数同比增长 [9] - 公司在10月下旬进行了第二次直邮营销活动，向约75万新客户寄送了16页的宣传品，并根据首次活动结果优化了目标模型并增加了价格信息 [9] - 为保持竞争力，公司在促销中继续强调60个月免息分期，导致当季信贷成本增加，但全年信贷成本略有下降 [10] - 商品团队持续测试新款式、颜色、价格点和类别，以区别于竞争对手 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为在2025年第三季度达到了一个拐点，增长势头延续到第四季度，对2026年保持高度乐观 [12] - 行业持续面临挑战，但公司通过调整业务以满足当前需求表现出色 [12] - 关税环境不断变化，最高法院裁定IEEPA关税非法，政府随后根据《1974年贸易法》第122条发布了10%的全球关税，该关税将取代IEEPA关税和芬太尼关税，且不与第232条关税叠加，但可与第301条关税叠加 [8] - 公司对持续的关税调整将采取审慎和深思熟虑的方法，以最小化对客户、员工和股东的影响 [9] - 2026年毛利率指引为60.5%至61%，预计将受到产品、运费和LIFO费用的影响 [18] - 2026年固定和酌量性SG&A费用预计在3.07亿至3.09亿美元之间，增长主要与门店扩张和温和通胀有关，可变SG&A成本率预计维持在18.6%-18.8% [19] - 2026年计划资本支出3350万美元中，新店/替换店、改造和扩建占2720万美元，分销网络投资320万美元，信息技术投资约310万美元 [19] - 2026年预计有效税率为26% [19] - 新的10%全球关税有效期为150天，将于7月24日到期，政府正在积极考虑根据第232条和第301条采取其他替代方案以进一步提高关税 [37] 其他重要信息 - 第四季度经历了390万美元的LIFO费用，而去年同期有92.5万美元的LIFO收益 [14] - 年末库存增加部分原因是为了在第四季度应对近期关税而进行的采购和新品到货，预计库存水平将在未来六个月内下降 [7] - 12月下旬，政府将第232条下软包木制家具的额外5%关税推迟，维持在25% [8] - 第四季度客流量整体呈低个位数下降，但2025财年全年客流量实现中个位数增长，转化率持续改善 [5][6] - 第四季度营销支出占净销售额的比例略有下降 [10] - 政府停摆持续近45天，对业务产生了不利影响 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度同店销售趋势的更多细节，按月分解 [22] - 书面销售额方面，10月为高个位数增长，11月为中个位数增长，11月和12月为低个位数下降 [24] - 交付额方面，10月增长10%，11月中个位数增长，12月增长近15% [24] 问题: 关于2026年可变SG&A费用指引持平的原因，以及其中的影响因素 [25] - 2025年第四季度可变SG&A费用率为18.9%，2025年全年指引为18.6%-18.8% [26] - 尽管预计会有一些经营杠杆，但2026年指引保持持平，原因是预计销售佣金等销售成本压力更高，且可能有一些额外的第三方信贷成本 [26] - 毛利率指引有所提升，因为随着2026年价格稳定，预计不会面临像2025年那样大的LIFO压力 [26] - 非可变SG&A费用的增长中，约40%是业务扩张带来的占用成本增加，其余是工资和激励措施约2%的温和通胀，广告成本预计不会大幅增加 [27][28] 问题: 在关税环境变化下，公司对潜在新定价行动的考虑 [29] - 公司对此将非常审慎，当前库存已包含现有关税成本，需要先消化这部分库存才能感受到新关税的影响 [29] - 目前不会采取任何行动或反应，将观望未来几个月的局势发展以及库存消化情况 [29] 问题: 在更新季度模型时，是否需要考虑季节性、费用时间或近期天气事件 [30] - 管理层表示没有特别需要指出的情况，1月和2月的雪和天气是常态，并不异常 [31] 问题: 如果关税从10%升至15%，是否会影响毛利率指引，以及消化现有库存的时间 [35] - 管理层表示，无论关税是10%还是15%，当前的指引已经包含了其影响，因此不会改变 [36] - 预计现有库存将在上半年消化完毕，公司会采取战略行动，在需要时调整特定价格点以保持竞争力，同时维持既定的利润率指引 [36] - 新关税有效期150天，将于7月24日到期，政府正在积极考虑根据第232条和第301条采取其他替代方案 [37] 问题: 第四季度书面订单趋势减速的原因，是同比基数问题还是消费者行为变化 [38] - 政府停摆近45天对业务产生了不利影响，造成了一些不确定性 [38] - 与2024年11月和12月客流量双位数增长相比，当前客流量情况并不令人担忧，公司更关注持续提升的平均客单价，尤其是通过设计业务，并且每单件数有所增加 [38] - 整体趋势没有特别需要指出或令人担忧的地方 [39] 问题: 关于床垫/床上用品更新计划的测试经验、变化内容及消费者将看到的不同 [40] - 该计划将使所有门店完成更新进入下一年，2026年约35%的门店将完成床垫和设计中心更新 [41] - 测试显示床垫业务有改善，更新更多是关于信息呈现，使消费者更容易理解每个床垫套装，也方便销售顾问提供信息，整体展示更佳 [41] - 突出品牌标识有助于吸引消费者关注该区域，在行业第四季度床垫业务中位数或更高下降的背景下，公司业务保持持平，对已更新床垫部门的门店表现感到满意 [42] 问题: 2026年营销和广告支出的展望 [43] - 2025年广告支出增加了约400万美元，以弥补2024年削减过多的部分，公司认为当前支出水平合适，预计2026年营销支出将与2025年持平 [43]
