财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年净销售额为7.59亿美元，同比增长5.0%，可比门店销售额增长2.1%[144][152][154] - 2025年毛利率维持在60.7%，与2024年持平，但剔除LIFO影响后毛利率提升70个基点[152][158] - 2025年净收入为1973万美元，占净销售额的2.6%[152] - 2025年摊薄后每股收益为1.19美元，与2024年持平[152] - 2025年平均客单价为3，530美元，同比增长4.7%[152][156] - 2025年每加权平均平方英尺销售额为167美元，2024年为164美元[152] - 2025年普通股（HVT）的累计投资回报率为117.55%，较2020年基准100美元增长17.55%[133] - 2025年A类普通股（HVT-A）的累计投资回报率为108.04%，较2020年基准100美元增长8.04%[133] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年销售、一般及行政费用（SG&A）为4.393亿美元，占净销售额的57.9%，较2024年的4.192亿美元（占58.0%）增加2010万美元，增幅4.8%[163] - 2025年可变SG&A费用为1.416亿美元（占销售额18.7%），固定及可自由支配SG&A费用为2.977亿美元（占39.2%）[163] - 2025年净利息收入较2024年减少100万美元，主要因现金及现金等价物利率下降[164] - 2025年实际税率为26.5%，高于2024年的23.7%[165] 业务线表现：销售渠道与客户 - 2025年，约33.5%的书面销售额来自上门设计师的咨询[28] - 设计顾问贡献了2025年总书面销售额的33.5%，其平均书面客单价为7，781美元[156] - 2025年，在线完成的销售额约占总销售额的3.2%[36] - 约三分之一的销售额由第三方提供融资[42] 业务线表现：供应链与采购 - 2025年，前十大供应商约占产品采购总额的42.9%[43] - 2025年，直接进口的柜类商品约占采购总额的7.3%，直接进口的软体家具约占1.5%[44] - 2025年公司家具总采购额中约63%为非美国国内生产的产品[76] - 为应对2025年关税政策影响，公司将中国产品采购比例降至总采购额的5%以下[149] 业务线表现：门店与网络 - 截至2025年12月31日，Havertys运营129家门店，总面积约454.3万平方英尺[29][33] - 公司零售门店总面积约为450万平方英尺，共129家门店[121] - 门店分布最集中的州为佛罗里达州（33家）和德克萨斯州（23家）[121] - 2025年新开3家店（9.4万平方英尺），关闭3家店（8.9万平方英尺），净增面积0.5万平方英尺[33] - 目标是在当前分销网络内平均每年净增5家新店[32] 业务线表现：物流与设施 - 配送设施总面积约为1,825,000平方英尺，其中最大的是佐治亚州Braselton设施（808,000平方英尺）[122] - 公司租赁的企业设施面积约为48,000平方英尺[123] - 公司仅使用3个大型配送中心来流转商品，若其中一个受损将严重影响及时交付能力[89] 业务线表现：人力资源 - 2025年，公司员工总数为2392人，其中零售门店1512人，仓储与配送671人[49] - 2025年，员工总计完成了约10.5万小时的学习[54] 管理层讨论和指引：增长战略 - 公司增长战略包括扩大零售业务版图、拓展线上业务、提高运营效率和盈利能力、推出新产品以及通过更新的营销活动吸引客流[71][74] 管理层讨论和指引：资本配置与股东回报 - 2025年第四季度，公司以每股22.63美元的平均价格回购了122,741股普通股，总价值约为278万美元[136] - 截至2025年12月31日，股票回购计划剩余授权金额约为334万美元[136] - 2026年2月20日，董事会批准了额外的1,500万美元股票回购授权[136] - 2026年资本支出计划约为3350万美元，其中新店/替换店支出1730万美元，门店改造/扩建440万美元[167][180] 管理层讨论和指引：财务与流动性 - 截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物1.253亿美元，受限现金等价物650万美元[166] - 2025年经营活动产生的净现金流为5264.4万美元[152] - 2025年经营活动净现金流为5260万美元，主要由1970万美元净利润及3050万美元非现金调整驱动[175] - 2025年投资活动净现金流出1970万美元（主要为资本支出），融资活动净现金流出2560万美元（主要为2080万美元股息及480万美元股票回购）[177][178] - 截至2025年12月31日，公司拥有8000万美元循环信贷额度，未提取任何借款[168] - 截至2025年12月31日，公司总租赁债务为2.164亿美元，其中3600万美元需在12个月内支付[169] 风险因素：宏观经济与市场 - 公司业务易受多种因素影响，包括经济状况、消费者可支配收入、燃油价格、通货膨胀、衰退、失业、恶劣天气、消费者信贷可用性、消费者债务水平、住房市场状况、利率、销售税率、长期通胀、内乱和恐怖活动、汇率波动、消费者信心、自然灾害以及健康流行病等[63][69] - 家居零售市场竞争激烈且高度分散，竞争对手包括纯线上零售商、区域或独立专卖店、家具制造商特许经营店以及全国性零售商和百货商店[65] 风险因素：运营与供应链 - 公司面临来自美国及其他国家新增或提高关税的风险，这可能增加其产品成本并挤压利润率[76][77][78] - 公司依赖第三方生产商，其任何失败或供应商在价格、质量、数量、交货期方面的不可用性都可能影响公司及时交付优质产品的能力[81] - 原材料（如木材、树脂、钢材、皮革、棉花、石油产品）价格、供应和质量的显著波动可能对公司利润产生不利影响[84] - 供应商未能满足质量控制标准或产品安全法规要求，可能导致产品召回、诉讼并损害品牌形象[83] - 公司依赖第三方运输商处理几乎所有从供应商到配送中心以及从配送中心到家庭配送中心和部分市场的产品运输[87] 风险因素：门店与选址 - 合适的门店选址对吸引客流和增加收入至关重要，门店收入部分依赖于该位置的客流量[72] - 门店选址可能因经济衰退、附近竞争、客户人口结构变化、偏好改变、周边商业关闭或人气下降、客流量减少以及天灾人祸等因素而变得不适宜[73][75] 风险因素：技术与数据安全 - 公司投资于行业标准安全技术以保护数据和业务流程，并持续安装和升级信息技术系统[95] - 公司计划继续与使用人工智能工具的第三方合作并投资AI技术，以提升客户体验和运营效率[94] - 公司面临网络攻击风险，可能导致客户、员工或合作伙伴个人信息泄露[96] 风险因素：人力资源与法规 - 零售行业员工流动率普遍较高，劳动力短缺和竞争可能增加公司劳动力成本[98] - 公司业务受众多法律法规约束，不合规可能导致重大罚款、民事责任或制裁[103][105][108] - 公司为员工健康福利进行自我保险，并保留可保风险的聚合层面风险[102] 风险因素：其他运营风险 - 公司运营可能受到自然灾害、公共卫生事件、地缘政治不稳定或其他破坏性事件的负面影响[111] - 公司涉及未决或不可预见的诉讼，可能对业务、声誉和财务状况产生重大不利影响[110] 其他重要内容：公司治理与政策 - 公司已采纳适用于董事、高管及员工的行为准则，可在其官网获取[202] - 公司已采纳内幕交易政策，旨在促进遵守相关法律、法规及上市标准[203] - 公司内幕交易政策于2024年11月8日生效[214] - 公司已采纳关于追回错误授予薪酬的政策，以符合相关上市标准[214] - 公司2021年长期激励计划于2021年5月10日生效[213] - 公司非雇员董事薪酬计划于2023年5月8日生效[213] 其他重要内容：审计与财务报告 - 审计师对截至2025年及2024年12月31日的合并财务报表出具了无保留意见[218] - 审计意见认为财务报表在所有重大方面公允反映了公司财务状况、经营成果和现金流量[218] - 审计覆盖期间为截至2025年12月31日的过去三年[218] - 审计依据是美国公认会计原则[218] - 审计师对截至2025年12月31日的财务报告内部控制出具了无保留意见[219] - 内部控制审计基于COSO发布的2013年《内部控制-整合框架》[219] - 审计未发现关键审计事项[222] - 审计机构Grant Thornton LLP自2016年起担任公司审计师[223] - 审计报告日期为2026年2月26日[219][223] - 公司2025年财报包含截至2025年、2024年及2023年12月31日的合并资产负债表、综合收益表、股东权益表和现金流量表[210] - 公司2025年财报附有估值和备抵账户附表II[211] 其他重要内容：股东与资本结构 - 截至2026年2月19日，普通股持有者约11，400名，A类普通股持有者约200名[134] 其他重要内容：协议与合同 - 公司修订及重述的信贷协议于2025年7月22日进行了修订和豁免[213] - 公司与Synchrony Bank（原GE Capital Retail Bank）的修订及重述零售商计划协议于2018年第二季度进行了首次修订[214]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度业绩**：第四季度净销售额为2.019亿美元，同比增长9.5%，同店销售额增长8.2% [3]。税前收入为1080万美元，营业利润率为5.3%，上年同期为960万美元和5.2% [3]。摊薄后每股收益为0.51美元，上年同期为0.49美元 [3]。 - **全年业绩**：2025年全年净销售额为7.59亿美元，同比增长5%，同店销售额增长2.1% [4]。税前利润为2680万美元，营业利润率为3.5%，上年同期为2620万美元和3.6% [4]。摊薄后每股收益为1.19美元，与去年持平 [4]。 - **毛利率**：第四季度毛利率为60.4%，较去年同期的61.9%下降了150个基点，主要原因是当季产生了390万美元的LIFO（后进先出法）费用 [3][14]。若剔除LIFO影响，调整后毛利率为62.4%，同比提升100个基点 [14]。2025年全年毛利率为60.7%，与去年持平，其中包含460万美元的LIFO费用 [4]。 - **销售、一般及行政费用**：第四季度SG&A费用为1.125亿美元，同比增长6.3%，占销售额的55.7%，低于去年同期的57.4% [14][15]。全年固定和可自由支配类SG&A费用预计在3.07亿至3.09亿美元之间，增长主要源于门店扩张和适度通胀 [19]。可变类SG&A成本预计占销售额的18.6%-18.8% [19]。 - **现金流与资本回报**：第四季度资本支出为440万美元，全年为1970万美元 [17]。第四季度支付股息530万美元，全年支付2080万美元 [17]。第四季度以平均每股22.63美元的价格回购了280万美元普通股，全年回购总额为480万美元（216,482股） [17]。董事会于2026年2月20日批准了额外的1500万美元股票回购授权 [17]。 - **资产负债表**：截至第四季度末，库存为9620万美元，较2024年底增加1270万美元，较2025年第三季度末增加370万美元 [7][16]。客户存款为3550万美元，较2024年底减少520万美元，较2025年第三季度末减少840万美元 [16]。现金及现金等价物为1.253亿美元，无有息债务 [16]。 各条业务线数据和关键指标变化 - **设计业务**：第四季度设计业务占销售额的33.3%，主要由软体家具特殊订单业务驱动，该业务增长14.8% [5]。第四季度设计业务平均客单价为8，072美元，同比增长11.9% [5]。全年设计业务平均客单价为7，781美元，同比增长9.7% [6]。 - **产品类别表现**：第四季度，卧室和软体家具类别销售额实现中个位数增长，休闲家具实现低个位数增长，而餐厅家具、床垫和装饰品销售额持平 [7]。 - **床垫业务更新**：公司正在进行床垫和设计区域的店面更新，预计2026年完成约35%的店铺改造 [11]。更新后的床垫区域通过改进展示和信息呈现，提升了销售表现和消费者关注度 [42]。尽管行业报告显示第四季度床垫业务出现中个位数下滑，但公司该业务表现持平 [43]。 - **电子商务**：第四季度线上销售额增长12.3% [9]。网站流量和关键页面参与度实现两位数同比增长 [9]。 各个市场数据和关键指标变化 - **门店网络**：截至2025年底，公司拥有129家门店 [10]。计划在2026年新开5家门店，其中4家已公布（圣路易斯、纳什维尔和休斯顿2家），并宣布将首次进入宾夕法尼亚州（第18个州），于第四季度在北匹兹堡开店 [10]。同时，计划在2026年3月关闭路易斯安那州亚历山德里亚的门店 [11]。 - **客流量与转化率**：第四季度客流量整体呈低个位数下降，与书面销售趋势一致 [5]。但全年客流量实现中个位数增长，转化率持续改善 [6]。 - **平均客单价**：第四季度整体平均客单价为3，759美元，同比增长10.9% [5]。全年整体平均客单价为3，530美元，同比增长4.7% [6]。感恩节后销售表现强劲，整体平均客单价超过4，400美元，设计业务平均客单价约为8，500美元 [5]。 公司战略和发展方向和行业竞争 - **产品与营销策略**：商品团队持续测试新款式、颜色、价格点和品类，以区别于竞争对手 [7]。营销通过广播、联网电视和数字渠道进行，第二波直邮活动针对约75万新客户，优化了目标模型并加入了定价信息，有助于提升转化率 [9]。2026年营销支出预计与2025年持平 [44]。 - **门店扩张与资本支出**：2026年计划资本支出约为3350万美元，其中2720万美元用于新店、替换店、改造和扩建，320万美元用于分销网络，310万美元用于信息技术 [11][19]。 - **供应链与库存管理**：商品和供应链团队与供应商合作确保产品稳定供应 [6]。库存水平因应对关税而提前采购有所增加，但预计在未来6个月内下降 [7]。所有新店增长将由现有分销网络支持，无需新增投资 [12]。 - **行业挑战与应对**：行业持续面临挑战，但公司对2025年的复苏感到乐观，认为在第三季度达到拐点，势头延续至第四季度 [12]。2026年的重点是继续测试新想法和流程，并推进有机门店增长 [12]。 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **关税环境**：2025年12月下旬，政府对232条款下的软包木家具额外5%关税被推迟，税率维持在25% [8]。2026年2月，最高法院裁定IEEPA关税非法，随后政府根据《1974年贸易法》122条款实施了10%的全球关税，该关税将取代IEEPA关税和芬太尼相关关税，且不与232条款关税叠加，但可与301条款关税叠加 [8]。公司表示将审慎应对持续的关税调整，以最小化对客户、员工和股东的影响 [8]。2026年业绩指引已包含新宣布关税的影响 [18]。新关税有效期为150天，将于7月24日到期 [37]。 - **经济与消费者环境**：管理层提到政府停摆（持续约45天）可能对业务产生了负面影响 [39]。但整体对业务趋势并不担忧，对平均客单价（尤其是通过设计业务驱动）的增长感到鼓舞 [39]。 - **2026年业绩指引**：预计2026年毛利率在60.5%至61%之间 [18]。预计有效税率约为26% [19]。 其他重要信息 - **信用促销**：为保持竞争力，公司继续在促销中强调60个月免息分期，这导致第四季度信贷成本增加，但全年信贷成本略有下降 [10]。 - **股票回购**：除已使用的回购授权外，目前仍有约1830万美元的回购授权额度 [17]。 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度同店销售趋势的更多细节 - 管理层提供了分月数据：10月书面销售增长高个位数，11月增长中个位数，11月和12月下降低个位数。交付方面，10月增长10%，11月增长中个位数，12月增长近15% [23]。 问题: 2026年可变SG&A费用展望持平的原因 - 尽管预计会有经营杠杆，但公司预计2026年销售佣金等销售成本压力更高，第三方信贷成本可能增加，因此保持可变SG&A费用占销售额的百分比基本持平 [25]。非可变部分增长的主要驱动力是门店扩张带来的租金成本（约占1000万美元增量的40%）以及工资和保险等约2%的适度通胀 [26][27]。 问题: 关税变化是否会导致新的定价行动 - 公司表示将非常审慎，因为现有库存已包含之前的关税成本，需要先消化这部分库存。对于新关税的持续性（例如从10%升至15%）持观望态度，目前不会立即采取行动，将观察未来几个月的进展 [28]。 问题: 建模时需要注意的季节性或特殊事件 - 管理层表示没有特别需要指出的异常天气事件或季节性因素 [31]。 问题: 关税升至15%是否会影响毛利率指引，以及高关税库存的消化时间 - 管理层表示，无论关税是10%还是15%，当前的毛利率指引已经包含了相关影响，因此不会改变 [36]。预计现有库存将在2026年上半年消化完毕，随后将引入新成本的库存 [36]。同时指出，新关税有效期至7月24日，政府正在积极寻求其他条款下的替代方案以进一步提高关税 [37]。 问题: 第四季度书面订单趋势放缓的原因 - 管理层认为没有特定原因，但提到政府停摆可能产生了负面影响 [39]。与2024年11月和12月客流量双位数增长的高基数相比，当前趋势并不令人担忧，公司对平均客单价（尤其是设计业务）的增长感到满意 [39]。 问题: 床垫/寝具更新计划的测试结果和变化 - 更新计划使展示更具信息性，便于消费者理解和销售人员介绍，品牌标识更突出，吸引了更多消费者关注 [42]。在已完成更新的门店中，床垫业务表现良好，尽管行业下滑，但公司该业务持平 [43]。 问题: 2026年营销和广告支出展望 - 2025年营销支出增加了约400万美元，以弥补2024年的过度削减。预计2026年营销支出将与2025年持平 [44]。

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为2.019亿美元，同比增长9.5%，可比店面销售额增长8.2% [3][14] - 第四季度总书面销售额增长3.5%，可比店面书面销售额增长3.2% [3] - 第四季度毛利率为60.4%，同比下降150个基点，主要受390万美元LIFO费用影响；剔除LIFO影响后，经调整毛利率为62.4%，同比提升100个基点 [3][14] - 第四季度税前收入为1080万美元，营业利润率为5.3%，上年同期为960万美元和5.2%；摊薄后每股收益为0.51美元，上年同期为0.49美元 [3][15] - 2025财年全年净销售额为7.59亿美元，同比增长5%，可比店面销售额增长2.1%；全年毛利率为60.7%，与上年持平，包含460万美元LIFO费用 [4] - 2025财年全年税前利润为2680万美元，营业利润率为3.5%，上年同期为2620万美元和3.6%；摊薄后每股收益为1.19美元，与上年持平 [4] - 第四季度销售、一般及行政费用增加660万美元至1.125亿美元，占销售额比例降至55.7%，上年同期为57.4% [14][15] - 第四季度其他收入/费用为2.9万美元，利息收入约为120万美元 [15] - 第四季度所得税费用为230万美元，全年有效税率为26.5%；第四季度净利润为850万美元 [15] - 第四季度末库存为9620万美元，较2024年12月31日增加1270万美元，较2025年第三季度末增加370万美元 [7][16] - 第四季度末客户存款为3550万美元，较2024年12月31日减少520万美元，较2025年第三季度末减少840万美元 [16] - 第四季度末现金及现金等价物为1.253亿美元，无有息债务 [16] - 第四季度资本支出为440万美元，2025年全年为1970万美元 [17] - 第四季度支付常规股息530万美元，2025年全年支付2080万美元 [17] - 第四季度以平均价格22.63美元回购280万美元普通股；2025年全年共回购480万美元普通股，合计216，482股 [17] - 2026年2月20日，董事会批准额外1500万美元的股票回购授权，目前回购计划总授权额约为1830万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度平均客单价增长10.9%至3，759美元；设计业务平均客单价增长11.9%至8，072美元 [5] - 设计业务占总销售额的33.3%，由增长14.8%的软包定制业务驱动 [5] - 2025年全年平均客单价为3，530美元，增长4.7%；设计师平均客单价为7，781美元，增长9.7% [6] - 从品类角度看，第四季度卧室和软包家具增长中个位数，休闲家具增长低个位数，餐厅家具、床垫和装饰品持平 [7] - 床垫业务在第四季度行业整体下滑中个位数甚至更高的情况下保持持平，公司对床垫业务势头感到满意 [43] - 第四季度书面电子商务销售额增长12.3% [9] - 第四季度流量整体下降低个位数，但2025年全年流量增长中个位数 [5][6] - 第四季度转化率略有下降，但2025年全年转化率持续改善 [5][6] - 第四季度信贷成本因推广60个月免息分期而增加，但全年信贷成本略有下降 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司门店总数达129家，并计划在2026年新开5家门店，其中4家已宣布位于圣路易斯、纳什维尔和休斯顿（2家） [10] - 公司宣布将进入第18个州——宾夕法尼亚州，计划于第四季度在匹兹堡北部开业 [10] - 公司计划在2026年关闭路易斯安那州亚历山德里亚的门店，原因是人口结构重大变化、住房增长停滞以及需要大规模改造 [11] - 所有新店增长将由现有分销网络支持，无需新的投资 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是在2026年继续测试新想法和流程，并推进有机门店增长 [12] - 商品团队持续挑战产品组合，测试新款式、颜色、价格点和品类，以区别于竞争对手 [7] - 营销、创意和媒体计划通过广播、联网电视和数字营销渠道持续引起客户共鸣 [9] - 公司在2025年10月下旬进行了第二次直邮营销活动，向约75万新客户邮寄了16页的宣传品，突出了产品组合和设计能力，并基于首次活动结果优化了目标模型 [9] - 公司计划在2026年进行5家新店开业、4家计划中的改造，以及翻新约35%门店的床垫和设计区域 [11] - 2026年计划资本支出预算约为3350万美元，其中新店或替换店、改造和扩建占2720万美元，分销网络投资320万美元，信息技术投资约310万美元 [19] - 公司强调其无债务资产负债表、自有品牌产品、运营一致性、诚信、以消费者为中心、设计服务、对质量的承诺和无悔体验是其核心竞争力 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业持续面临挑战，但公司对2025年的反弹感到乐观，认为在第三季度达到了拐点，势头延续至第四季度 [12] - 管理层对持续的关税调整将采取深思熟虑和审慎的态度，以最小化对客户、员工和股东的影响 [9] - 2026年业绩指引已包含新宣布关税的影响，公司将继续监控关税发展并评估其潜在影响 [18] - 预计2026年毛利率将在60.5%至61%之间，将受到当前对产品、运费和LIFO费用的预估影响 [18] - 预计2026年固定和可自由支配类SG&A费用在3.07亿至3.09亿美元之间，增长主要与门店增长和温和通胀有关；可变类SG&A成本预计保持在18.6%-18.8%的范围内 [19] - 预计2026年有效税率为26%，该预测不包括股票奖励归属和任何潜在新税收立法的影响 [19] - 新的10%全球关税（根据1974年贸易法第122条）将取代IEEPA关税和芬太尼关税，该关税不与第232条关税叠加，但可与第301条关税叠加，有效期为150天，将于7月24日到期 [8][37] - 政府停摆（持续近45天）对业务产生了负面影响，造成了一些不确定性 [39] 其他重要信息 - 2025年第四季度录得390万美元的LIFO费用，而去年同期有92.5万美元的LIFO收益 [14] - 2025年12月下旬，政府推迟了对第232条软包木家具额外征收5%的关税，使其保持在25% [8] - 2026年2月20日，最高法院裁定IEEPA关税不合法 [8][18] - 库存增加的部分原因是为了在第四季度应对近期关税而进行的采购和新产品到货，预计库存将在未来六个月内下降 [7] - 公司计划在2026年翻新约35%门店的床垫和设计区域 [11] - 2025年广告支出增加了约400万美元，原因是2024年削减过多；预计2026年营销支出将与2025年持平 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度同店销售额趋势的更多细节 [22] - 回答: 书面业务方面，10月增长高个位数，11月增长中个位数，11月和12月下降低个位数；交付方面，10月增长10%，11月增长中个位数，12月增长近15% [23] 问题: 2026年可变SG&A费用展望的构成因素 [24] - 回答: 2025年第四季度可变SG&A为18.9%，2026年指引维持在18.6%-18.8%区间，尽管预期会有一些经营杠杆 预计2026年销售成本压力更高，销售佣金增加，第三方信贷成本可能上升 因此保持该比例基本持平 非可变部分增长约1000万美元，其中约40%是业务增长带来的占用成本，其余是工资和激励约2%的温和通胀 广告成本预计不会大幅增加 主要压力在于占用成本以及工资和保险等方面的通胀 [25][26][27] 问题: 在关税环境变化下，公司考虑采取哪些新的定价行动 [28] - 回答: 公司将非常审慎地处理此过程 当前库存已包含现有关税成本，需要先消化这些库存才能感受到新关税的影响 新关税的可持续性存疑（目前10%，政府讨论可能提至15%） 目前不会立即采取行动，将观望未来几个月的进展，并同时消化库存 [28] 问题: 更新季度模型时，是否有需要注意的季节性、费用时间点或近期天气事件影响 [30] - 回答: 没有特别需要指出的 一月和二月的雪和天气是常态，并不异常 [31] 问题: 如果关税从10%升至15%，是否会影响毛利率指引；以及按第四季度有效关税税率持有的库存需要多长时间消化 [35] - 回答: 毛利率指引已考虑当前情况，无论是10%还是15%都不会改变 预计消化现有库存需要上半年时间，但公司将采取战略行动，在需要时调整特定价格点以保持竞争力，同时仍能维持给出的毛利率指引 新关税有效期150天，将于7月24日到期，政府正在积极考虑根据第232条、第301条寻求进一步提高关税的其他方案 [36][37] 问题: 书面订单趋势在季度内减速的原因，是同比比较因素还是消费者行为变化 [38] - 回答: 政府停摆（近45天）对业务没有帮助，造成了一些不确定性 与2024年相比，2024年11月和12月流量增长双位数，因此对当前流量并不担心 对能够持续推高的平均客单价感到兴奋，并通过设计业务驱动 设计业务中每单件数在增加，这是令人鼓舞的 整体趋势中没有特别令人担忧或需要警示的地方 [39][40] 问题: 床垫/寝具焕新计划的测试经验、主要变化及对消费者的影响 [41] - 回答: 该计划预计明年完成所有门店，今年将完成约35%门店的床垫和设计中心更新 已看到寝具业务的吸引力和改善 更新更多是关于信息呈现，使消费者更容易理解每款床垫，也方便销售顾问提供信息 这是一种更好的展示方式，更突出品牌，让消费者进店后更易察觉，而之前的展示较为低调 突出品牌确实有助于吸引消费者关注该区域 行业报告显示第四季度床垫业务下滑中个位数甚至更高，而公司业务持平，对已更新床垫部门的门店表现感到满意 [42][43] 问题: 2026年营销和广告支出的展望 [44] - 回答: 2025年广告支出增加了约400万美元，因为2024年削减过多 公司认为已达到合适水平，预计2026年营销支出将与2025年持平 [44]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为2.019亿美元，同比增长9.5%，可比店面销售额增长8.2% [3][14] - 第四季度总书面销售额增长3.5%，可比店面书面销售额增长3.2% [3] - 第四季度毛利率为60.4%，较去年同期的61.9%下降150个基点，主要受390万美元的LIFO费用影响，剔除LIFO影响后，调整后毛利率为62.4%，同比提升100个基点 [3][14] - 第四季度税前收入为1080万美元，营业利润率为5.3%，去年同期为960万美元和5.2%，摊薄后每股收益为0.51美元，去年同期为0.49美元 [3][4][15] - 2025财年全年净销售额为7.59亿美元，同比增长5%，可比店面销售额增长2.1%，毛利率为60.7%，与去年持平，包含460万美元LIFO费用 [4] - 2025财年全年税前利润为2680万美元，营业利润率为3.5%，去年同期为2620万美元和3.6%，摊薄后每股收益为1.19美元，与去年持平 [4] - 第四季度销售、一般及行政费用增加660万美元，至1.125亿美元，占销售额比例从去年同期的57.4%下降至55.7% [14][15] - 第四季度其他收入/费用为2.9万美元，利息收入约为120万美元 [15] - 第四季度所得税费用为230万美元，全年有效税率为26.5% [15] - 第四季度末库存为9620万美元，较2024年12月31日增加1270万美元，较2025年第三季度增加370万美元 [7][16] - 第四季度末客户存款为3550万美元，较2024年底减少520万美元，较2025年第三季度减少840万美元 [16] - 第四季度末现金及现金等价物为1.253亿美元，无有息债务 [16] - 第四季度资本支出为440万美元，全年为1970万美元 [17] - 第四季度支付股息530万美元，全年支付2080万美元 [17] - 第四季度以平均价格22.63美元回购了价值280万美元的普通股，全年共回购价值480万美元的216,482股股票 [17] - 董事会于2026年2月20日批准额外增加1500万美元的股票回购授权，目前回购计划总授权约为1830万美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设计业务占销售额的33.3%，其中软体家具定制业务增长14.8% [5] - 第四季度平均客单价增长10.9%，达到3759美元，设计业务平均客单价增长11.9%，达到8072美元 [5] - 2025财年平均客单价为3530美元，增长4.7%，设计业务平均客单价为7781美元，增长9.7% [6] - 从品类看，第四季度卧室家具和软体家具实现中个位数增长，休闲家具实现低个位数增长，餐厅家具、床垫和装饰品持平 [7] - 第四季度书面电子商务销售额增长12.3% [9] - 床垫业务在第四季度行业普遍下滑中位数或更高的情况下保持持平 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026年开设5家新店，其中4家已宣布位于圣路易斯、纳什维尔和休斯顿（2家），并宣布将首次进入宾夕法尼亚州，在匹兹堡北部开设第18个州的第1家店 [10] - 2026年计划资本支出预算约为3350万美元，用于新店/替换店、改造以及床垫和设计区域的更新，其中约35%的店铺将完成更新 [11][19] - 计划在2026年关闭位于路易斯安那州亚历山大的门店，原因是人口结构变化、住房增长停滞以及需要大规模改造 [11] - 所有新店增长将由现有分销网络支持，无需新的投资 [12] - 公司强调其无债务资产负债表、自有品牌产品、运营一致性、诚信、以消费者为中心、设计服务、质量承诺和无悔体验是其核心竞争力 [13] - 营销计划通过广播、联网电视和数字营销渠道与客户产生共鸣，网络流量和关键网站互动实现两位数同比增长 [9] - 公司在10月下旬进行了第二次直邮营销活动，向约75万新客户寄送了16页的宣传品，并根据首次活动结果优化了目标模型并增加了价格信息 [9] - 为保持竞争力，公司在促销中继续强调60个月免息分期，导致当季信贷成本增加，但全年信贷成本略有下降 [10] - 商品团队持续测试新款式、颜色、价格点和类别，以区别于竞争对手 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为在2025年第三季度达到了一个拐点，增长势头延续到第四季度，对2026年保持高度乐观 [12] - 行业持续面临挑战，但公司通过调整业务以满足当前需求表现出色 [12] - 关税环境不断变化，最高法院裁定IEEPA关税非法，政府随后根据《1974年贸易法》第122条发布了10%的全球关税，该关税将取代IEEPA关税和芬太尼关税，且不与第232条关税叠加，但可与第301条关税叠加 [8] - 公司对持续的关税调整将采取审慎和深思熟虑的方法，以最小化对客户、员工和股东的影响 [9] - 2026年毛利率指引为60.5%至61%，预计将受到产品、运费和LIFO费用的影响 [18] - 2026年固定和酌量性SG&A费用预计在3.07亿至3.09亿美元之间，增长主要与门店扩张和温和通胀有关，可变SG&A成本率预计维持在18.6%-18.8% [19] - 2026年计划资本支出3350万美元中，新店/替换店、改造和扩建占2720万美元，分销网络投资320万美元，信息技术投资约310万美元 [19] - 2026年预计有效税率为26% [19] - 新的10%全球关税有效期为150天，将于7月24日到期，政府正在积极考虑根据第232条和第301条采取其他替代方案以进一步提高关税 [37] 其他重要信息 - 第四季度经历了390万美元的LIFO费用，而去年同期有92.5万美元的LIFO收益 [14] - 年末库存增加部分原因是为了在第四季度应对近期关税而进行的采购和新品到货，预计库存水平将在未来六个月内下降 [7] - 12月下旬，政府将第232条下软包木制家具的额外5%关税推迟，维持在25% [8] - 第四季度客流量整体呈低个位数下降，但2025财年全年客流量实现中个位数增长，转化率持续改善 [5][6] - 第四季度营销支出占净销售额的比例略有下降 [10] - 政府停摆持续近45天，对业务产生了不利影响 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度同店销售趋势的更多细节，按月分解 [22] - 书面销售额方面，10月为高个位数增长，11月为中个位数增长，11月和12月为低个位数下降 [24] - 交付额方面，10月增长10%，11月中个位数增长，12月增长近15% [24] 问题: 关于2026年可变SG&A费用指引持平的原因，以及其中的影响因素 [25] - 2025年第四季度可变SG&A费用率为18.9%，2025年全年指引为18.6%-18.8% [26] - 尽管预计会有一些经营杠杆，但2026年指引保持持平，原因是预计销售佣金等销售成本压力更高，且可能有一些额外的第三方信贷成本 [26] - 毛利率指引有所提升，因为随着2026年价格稳定，预计不会面临像2025年那样大的LIFO压力 [26] - 非可变SG&A费用的增长中，约40%是业务扩张带来的占用成本增加，其余是工资和激励措施约2%的温和通胀，广告成本预计不会大幅增加 [27][28] 问题: 在关税环境变化下，公司对潜在新定价行动的考虑 [29] - 公司对此将非常审慎，当前库存已包含现有关税成本，需要先消化这部分库存才能感受到新关税的影响 [29] - 目前不会采取任何行动或反应，将观望未来几个月的局势发展以及库存消化情况 [29] 问题: 在更新季度模型时，是否需要考虑季节性、费用时间或近期天气事件 [30] - 管理层表示没有特别需要指出的情况，1月和2月的雪和天气是常态，并不异常 [31] 问题: 如果关税从10%升至15%，是否会影响毛利率指引，以及消化现有库存的时间 [35] - 管理层表示，无论关税是10%还是15%，当前的指引已经包含了其影响，因此不会改变 [36] - 预计现有库存将在上半年消化完毕，公司会采取战略行动，在需要时调整特定价格点以保持竞争力，同时维持既定的利润率指引 [36] - 新关税有效期150天，将于7月24日到期，政府正在积极考虑根据第232条和第301条采取其他替代方案 [37] 问题: 第四季度书面订单趋势减速的原因，是同比基数问题还是消费者行为变化 [38] - 政府停摆近45天对业务产生了不利影响，造成了一些不确定性 [38] - 与2024年11月和12月客流量双位数增长相比，当前客流量情况并不令人担忧，公司更关注持续提升的平均客单价，尤其是通过设计业务，并且每单件数有所增加 [38] - 整体趋势没有特别需要指出或令人担忧的地方 [39] 问题: 关于床垫/床上用品更新计划的测试经验、变化内容及消费者将看到的不同 [40] - 该计划将使所有门店完成更新进入下一年，2026年约35%的门店将完成床垫和设计中心更新 [41] - 测试显示床垫业务有改善，更新更多是关于信息呈现，使消费者更容易理解每个床垫套装，也方便销售顾问提供信息，整体展示更佳 [41] - 突出品牌标识有助于吸引消费者关注该区域，在行业第四季度床垫业务中位数或更高下降的背景下，公司业务保持持平，对已更新床垫部门的门店表现感到满意 [42] 问题: 2026年营销和广告支出的展望 [43] - 2025年广告支出增加了约400万美元，以弥补2024年削减过多的部分，公司认为当前支出水平合适，预计2026年营销支出将与2025年持平 [43]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第四季度总销售额同比增长9.5%至2.019亿美元，可比门店销售额增长8.2%[5][11] - 2025财年总销售额同比增长5.0%至7.59亿美元，可比门店销售额增长2.1%[5][11] - 2025年全年净销售额为7.58995亿美元，较2024年的7.22899亿美元增长5.0%[19] - 2025年净收入为1973万美元，略低于2024年的1995.6万美元[16] - 第四季度摊薄后每股收益为0.51美元，上年同期为0.49美元[5][11] - 2025财年摊薄后每股收益为1.19美元，与2024财年持平[5][11] - 2025年EBITDA为4553.5万美元，较2024年的4168.2万美元增长9.2%[18] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第四季度毛利率为60.4%，同比下降150个基点；剔除后进先出法影响后为62.4%[5][9] - 2025年第四季度剔除LIFO影响后的毛利率为62.4%，高于2024年同期的61.4%[19] - 2025年全年剔除LIFO影响后的毛利率为61.3%，高于2024年的60.6%[19] 财务数据关键指标变化：现金流与资本支出 - 2025财年经营活动产生现金流5260万美元，自由现金流为3290万美元[9][13] - 2025年经营活动产生的净现金流为5264.4万美元，低于2024年的5890.9万美元[16] - 2025年资本支出为1967.2万美元，较2024年的3209.2万美元显著减少[16] 管理层讨论与指引 - 公司预计2026年毛利率在60.5%至61.0%之间[9] - 公司计划2026年新开5家门店，资本支出预计约3350万美元[3][9] 股东回报与资本配置 - 2025财年通过股票回购和股息向股东返还2560万美元现金[4][13] - 董事会批准新增1500万美元股票回购授权[3][10] 其他财务数据 - 2025年存货为9615.5万美元，较2024年增加1523.6万美元[15] - 2025年客户存款为3550.4万美元，较2024年减少522.9万美元[15][16] - 公司2025年总资产为6.49052亿美元，与2024年的6.48747亿美元基本持平[15]

公司财务业绩 (2025年第四季度) - 公司2025年第四季度摊薄后每股收益为0.51美元，较2024年同期的0.49美元有所增长 [1]

公司股息公告 - Haverty Furniture Companies, Inc 董事会宣布对两类普通股派发现金股息 [1] - 每股面值1美元的普通股股息为0.33美元 [1] - 每股A类普通股股息为0.31美元 [1] - 股息将于2026年3月25日派发 [1] - 股权登记日为2026年3月10日收盘时在册的股东 [1]

公司财务发布安排 - Haverty Furniture Companies Inc 将于2026年2月24日星期二市场开盘前发布2025年第四季度财务业绩 [1] - 公司计划在业绩发布后于当日上午10:00举行投资者和分析师电话会议 [1]

核心观点 - 华尔街预计Haverty Furniture在截至2025年12月的季度财报中，营收和盈利将实现同比增长，实际业绩与预期的对比是影响其短期股价的关键因素[1] - 根据Zacks模型，Haverty Furniture当前指标组合使其难以被确定为有把握的盈利超预期标的，但历史表现优异[12][13][14] - 同行业公司Floor & Dcor的盈利预期被下调，同样难以被确定为有把握的盈利超预期标的[18][19][20] Haverty Furniture季度业绩预期 - 预计季度每股收益为0.48美元，同比增长2.1%[3] - 预计季度营收为1.9747亿美元，同比增长7.1%[3] - 过去30天内，市场对该公司的共识每股收益预期保持不变[4] Haverty Furniture盈利预测模型分析 - Zacks盈利ESP模型通过对比“最准确预期”与“共识预期”来预测盈利偏差，正ESP值结合高Zacks评级是盈利超预期的强预测指标[7][8][10] - Haverty Furniture的“最准确预期”与“共识预期”相同，导致其盈利ESP为0%[12] - 该公司当前Zacks评级为4级（卖出）[12] - 0%的ESP与卖出评级的组合，使得难以确定预测该公司将超越共识每股收益预期[12] Haverty Furniture历史盈利表现 - 上一报告季度，公司实际每股收益为0.28美元，超出预期0.24美元，超出幅度达16.67%[13] - 在过去四个季度中，公司每次都超越了共识每股收益预期[14] 同行业公司Floor & Dcor预期 - 预计季度每股收益为0.36美元，同比下降7.7%[18] - 预计季度营收为11.4亿美元，同比增长2.7%[19] - 过去30天内，其共识每股收益预期被下调了3.8%[19] - 其“最准确预期”低于共识预期，导致盈利ESP为-1.56%[19] - 该ESP值结合其Zacks评级3级（持有），同样难以确定预测其将超越共识每股收益预期[20] - 在过去四个季度中，该公司三次超越共识每股收益预期[20]

公司治理变动 - Haverty Furniture Companies, Inc 宣布任命 E Kendrick Smith 为公司董事会成员 该任命自2026年2月17日起生效 [1]