报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 集装箱航运方面，EC盘面维持偏弱震荡，预计后续SCFIS跌幅放大，下半年淡季运价支撑减弱，船司间竞争或加剧，单边建议按偏弱震荡操作，套利可进行10 - 12反套逢低滚动操作 [6][7][8] - 干散货航运方面，大型船市场9月中上旬运输需求相对较好但较8月中下旬回落，短期运价承压；中型船市场8月粮食运输需求回落，煤炭运输需求对中型船运价支撑将逐渐减弱 [19] - 油轮运输方面，原油市场整体走势平稳向好，VLCC和阿芙拉型船运价持稳，成品油市场BCTI延续下跌态势，短期关注9月中东航线集中订舱影响，长期关注环保淘汰、供需重塑影响 [23] 各部分总结 第一部分 集装箱航运——集运指数（欧线） 市场分析及策略推荐 - 市场分析：MSK今日盘中报价调降，EC盘面偏弱震荡，SCFI欧线和EC2508第二期结算指数SCFIS欧线环比下跌，预计后续SCFIS跌幅放大，下半年淡季运价支撑减弱，船司竞争加剧；现货运价因货量回落和运力充足下跌加速，月底中枢向2500靠拢，08合约受船期延误和甩柜影响估值小幅上修，第三期指数受影响将减小，关税和地缘因素影响市场，远月易受影响 [6][7] - 交易策略：单边建议按偏弱震荡操作，套利建议10 - 12反套逢低滚动操作 [8][9] 行业资讯 - 俄乌局势相关言论：泽连斯基和特朗普对俄乌战争表态不一；乌克兰有购买美国武器及与美国合作生产无人机相关协议 [11] - 红海局势：哈马斯收到加沙停火提议且同意停火60天并释放一半被扣押人员，以色列总理表示哈马斯承受巨大压力 [12][13] 第二部分 干散货航运 市场分析及展望 - 运价指数：周一波罗的海干散货运价指数下滑，海岬型船运价指数下滑，巴拿马型船和超灵便型散货船运价指数上涨 [16] - 即期运价：8月18日海岬型船铁矿石航线运价环比下跌，周度数据显示部分海岬型船煤炭、铝土矿航线和巴拿马型船煤炭、粮食航线运价有涨有跌 [17][18] - 发运数据：2025年8月11 - 17日，全球铁矿石发运总量环比增加，澳洲和巴西发运量有不同变化；8月第3周巴西大豆和玉米累计装出量及日均装运量与去年8月有对比变化 [18] - 逻辑分析：海岬型船市场因询盘少和FFA市场走弱运价下跌，巴拿马型船市场因货盘不多船东报价坚挺运价小幅波动；大型船9月中上旬运输需求相对较好但较8月中下旬回落，短期运价承压，中型船8月粮食运输需求回落，煤炭运输需求对运价支撑将减弱 [19] 行业资讯 - 铁矿石库存：2025年8月11 - 17日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量环比下降；中国47港和45港进口铁矿石港口库存总量环比增加 [20] 第三部分 油轮运输 市场分析及展望 - 市场走势：8月18日BDTI环比下降、同比上升，BCTI环比持平、同比下降；原油市场平稳向好，VLCC和阿芙拉型船运价持稳，成品油市场BCTI延续下跌态势，关注9月中东航线订舱和长期环保淘汰、供需重塑影响 [23] 行业资讯 - 关税相关：美国因印度购买俄罗斯石油对其商品加征关税，特朗普表示暂无针对中国购买俄罗斯石油加征关税计划 [24] 第四部分 相关附图 - 包含SCFIS欧线指数、SCFIS美西线指数、SCFI综合指数等多个航运相关指数及合约基差、BDI指数、BDTI、BCTI等图表 [27][29][34][38][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场继续博弈旺季高点和节点，EC盘面整体维持震荡走势，关注关税谈判进展与结果；干散货市场大型船短期偏弱，中型船运价震荡偏强；油运市场短期运价上涨驱动源于地缘冲突溢价，需关注市场情绪变化对运价的影响 [4][17][21] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运 - 期货盘面：7月2日，EC2508收盘报1883.5点，较上一日收盘价-1.12%，各合约收盘价、成交量、持仓量等有不同程度涨跌 [2] - 月差结构：各合约价差有不同程度涨跌，如EC08 - EC10价差516，涨跌-5.5 [2] - 集装箱运价：SCFIS欧线（点）2123.24，环比9.61%，同比-60.34%，各航线运价环比、同比有不同变化 [2] - 燃油成本：WTI原油近月价格64.25美元/桶，环比0.82%，同比-21.94%；布伦特原油近月价格66.37美元/桶，环比-0.39%，同比-22.6% [2] - 逻辑分析：现货运价中枢逐步回升，主流船司报价分化；7月为发运旺季，关注关税政策对发运节奏的影响，运价高度不宜高估；7/8月运力增加，7 - 8月运价预计达旺季最高点 [5] - 交易策略：单边震荡，后续EC2512可考虑逢低做多；10 - 12反套滚动操作 [5][6] 干散货航运 - 干散货运价指数：7月1日，波罗的海干散货运价指数下跌31点或2.1%，报1458点；海岬型船运价指数下滑100点或4.7%，至2011点；巴拿马型船运价指数持平，报1500点；超灵便型散货船运价指数上涨6点，至1018点 [13] - 即期运价：7月1日，海岬型船铁矿石航线巴西图巴朗 - 青岛（BCI - C3）运价报19.42美元/吨，环比-2.85%，西澳 - 青岛（BCI - C5）运价报6.95美元/吨，环比+0.58%；周度运价各航线有不同变化 [14] - 发运数据：2025年06月23日 - 06月29日，Mysteel全球铁矿石发运总量3357.6万吨，环比减少149.1万吨；预计巴西6月大豆出口1393万吨，豆粕出口167万吨，玉米出口566435吨 [16] - 逻辑分析：海岬型船澳洲市场铁矿和煤炭货盘好转，巴西市场可用运力偏多；巴拿马型船市场煤炭货盘较好，但可用运力增加；短期大型船市场偏弱，中型船运价震荡偏强 [17] 油轮运输 - 原油运价：7/1日波罗的海原油运输指数BDTI报973，环比-1.12%，同比-12.18% [21] - 成品油运价：7/1日波罗的海成品油运输指数BCTI报557，环比-4.95%，同比-31.99% [21] - 逻辑分析：近期地缘冲突升级提振油运市场情绪，BDTI环比回升，VLCC运价大幅跳涨；二季度国内炼厂检修，需求端疲软，运价上涨驱动源于地缘冲突溢价，需关注市场情绪变化对运价的影响 [21] 行业资讯 - 贸易协议：美国官员寻求缩小贸易协议范围，力争7月9日前达成协议；印度寻求本周与美国达成临时贸易协议 [7][8] - 关税谈判：特朗普表示不考虑延长7月9日关税谈判截止日期；怀疑能否与日本达成协议，日本可能面临30%或35%的关税 [9] - 经济数据：美国6月ISM制造业PMI49，预期48.8，前值48.5；美国6月标普全球制造业PMI终值52.9，预期52，前值52；欧元区6月CPI月率初值0.3%，预期0.3%，前值0.00% [8][9][10] - 红海局势：7月1日，抗议者要求达成全面协议确保以色列被扣押人员获释并结束战争；7月2日，塔尔提交加沙停火协议提案 [11] - 库存数据：截至6月30日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1915.6万桶，比一周前增加3.6万桶 [22] - 油价情况：国内成品油零售限价“三连涨”，新周期原油变化率负值开局，预期跌幅达220元/吨；美国原油库存下跌支撑原油价格，但欧佩克+存增产可能，短期原油或延续窄幅波动 [22]