文章核心观点 - 中东地区冲突升级导致霍尔木兹海峡通行受限 引发全球航运市场剧烈波动 A股航运板块随之出现大幅涨跌[1] - 冲突对部分航运公司业务造成实质性影响 中远海运集团已暂停多条相关航线的新订舱业务[1] - 市场行情呈现“情绪博弈”特征 机构提醒需区分短期风险溢价与长期基本面逻辑[5][6] 行业影响与市场表现 - **板块波动剧烈**：3月2日、3日集运指数（欧线）期货合约连续两日涨停 带动A股航运指数大涨 但3月4日板块大幅下挫 多只个股跌停 北交所上市的国航远洋当日跌幅超16%[5] 3月5日中证航运指数收盘下跌2.77%[1] - **期货市场剧烈震荡**：3月5日集运指数（欧线）期货合约一度涨超17% 尾盘因伊朗方面否认封锁霍尔木兹海峡的消息而大幅跳水 跌超3%[5] - **运价与附加费上涨**：相关航线的油价与战争附加费均有所增长 定价模式转变为“一客一议”[1] - **机构对子板块影响分析**：油运市场因地缘事件及制裁导致合规运力紧缺 运价持续走高 集运、干散货短期内受风险溢价影响较大[6] 冲突短期将大幅抬升全球航运价格 各子板块均可能受益[6] - **VLCC市场展望**：地缘局势升级下VLCC需求超预期 供给刚性收缩 现货运价表现极强 霍尔木兹海峡禁航短期可能进一步推升VLCC运费 2026年综合运价预计显著高于2025年 利润有望大幅增长[7] 但需注意VLCC新船订单从2026年下半年开始交付 可能对估值形成压制[7] 主要上市公司回应与业务影响 - **中远海运集团**：集团宣布暂停全球至阿联酋（富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特（吉达除外）、科威特等相关航线的所有新订舱业务[1] 集团经营船队综合运力1.35亿载重吨/1660艘 排名世界第一[2] - **中远海能 (600026.SH)**：生产经营正常 霍尔木兹海峡封锁对全球能源运输产生较大影响 但油运行业数据有滞后性 后续影响暂时无法评估[2] - **中远海特 (600428.SH)**：将持续关注中东地区进展 可能采取类似措施 中东地区航运量在公司业务中占比较小 预计对营收影响有限[2] - **中远海发 (601866.SH)**：主要经营集装箱制造与租赁、船舶租赁等业务 不会直接受航线调整影响[2] - **中远海控 (601919.SH)**：已公告暂停相关航线 对营收的影响需等待一季报数据 船货安全是当前考虑的首要因素[3] - **招商轮船 (601872.SH)**：生产经营基本正常 油轮等部分船舶进出波斯湾航线面临较大安全风险 但预计对总体经营影响可控[4] - **盛航股份 (001205.SZ)**：国际危化品水路运输业务暂不涉及中东航线 地区冲突对业务经营暂无直接影响 但国际油价波动将对经营产生一定影响[4] 机构观点摘要 - **中信期货观点**：集运指数（欧线）期货合约此前涨停受情绪驱动 中东线与欧线船型及航线差异大 风险传导路径不清晰 3～4月为欧线传统淡季 货运需求未明显增长 航运公司涨价能否落地未知 建议投资者理性参与[6] - **华泰证券观点**：地缘事件及制裁推动油运市场走强 合规运力不足是推升油轮运价的内在原因 若冲突持续时间较长 对全球供应链扰动越大 运价涨幅或将持续[6] - **工银瑞信基金观点**：VLCC市场高运价态势短期内或仍将延续 需进一步关注中东局势变化 当前库存水平已在高位 潜在补库空间可能弱于此前[7]

文章核心观点 - 中东地区冲突升级导致霍尔木兹海峡通行受限，对全球航运业造成实质性冲击，引发A股航运板块剧烈波动，多家航运公司已暂停相关航线新订舱业务 [1][2] - 机构普遍认为，短期内地缘冲突将推高航运价格，尤其是油运市场，但提醒投资者需区分由情绪博弈驱动的市场波动与行业基本面逻辑 [6][7] 行业影响与市场表现 - 受中东冲突影响，A股航运板块波动剧烈，3月5日中证航运指数收盘下跌2.77%，集运指数（欧线）期货合约在当日尾盘因伊朗方面否认封锁海峡的消息而大幅跳水，跌超3% [1][6] - 冲突导致前往中东的航线严重受阻，所有前往中东的航线均已暂停，部分在途船只掉头返回，行业处于观望状态 [2] - 相关航线的油价与战争附加费上涨，定价模式转变为“一客一议” [2] - 机构分析指出，地缘事件推动油运市场持续走强，合规运力不足大幅推升运价，中东局势升级在短期将大幅抬升全球航运价格，各子板块均可能受益 [7] 主要航运公司回应与业务影响 - **中国远洋海运集团**：全球最大航运公司，经营船队综合运力1.35亿载重吨/1660艘，业务覆盖全球160多个国家和地区 [3] - 集团宣布暂停全球至阿联酋（部分港口除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特（吉达除外）、科威特等相关航线的所有新订舱业务 [1] - **中远海能 (600026.SH)**：生产经营正常，霍尔木兹海峡封锁对全球能源运输影响较大，但后续影响暂无法评估，因行业数据有滞后性 [3] - **中远海特 (600428.SH)**：中东地区业务占比较小，预计对营收影响有限，将持续关注局势，可能采取类似暂停航线的措施 [3] - **中远海发 (601866.SH)**：主营集装箱制造与租赁、船舶租赁，称不会直接受到航线调整的影响 [3] - **中远海控 (601919.SH)**：已公告暂停相关航线，对公司营收的影响需待一季报数据，当前首要考虑因素是船货安全 [4] - **招商轮船 (601872.SH)**：生产经营基本正常，油轮等部分船舶进出波斯湾面临较大安全风险，但预计总体影响可控 [5] - **盛航股份 (001205.SZ)**：国际危化品水路运输业务暂不涉及中东航线，冲突对业务无直接影响，但国际油价波动将产生一定影响 [5] 机构分析与展望 - **中信期货**：指出此前集运指数（欧线）期货涨停受情绪驱动，中东线与欧线船型及航线差异大，风险传导路径不清晰，且3-4月为欧线传统淡季，货运需求未明显增长，建议投资者理性参与 [7] - **华泰证券**：认为合规运力不足是推动油轮运价持续走高的内在原因，若冲突持续时间较长，对全球供应链扰动加大，运价涨幅或将持续 [7] - **工银瑞信基金**：分析VLCC（超大型油轮）市场因需求超预期和供给刚性收缩，现货运价表现强劲，霍尔木兹海峡禁航可能短期进一步推升VLCC运费，预计2026年综合运价将显著高于2025年，利润有望大幅增长，但需关注2026年下半年开始交付的大量新船订单对估值形成的压制 [8]

分组1 - 报告行业投资评级：未提及 分组2 - 报告的核心观点：近日因地缘升级、船司趁势喊涨且资金行为放大情绪，盘面大幅走强 然而欧线供大于求的格局不变，week11订舱仍差、week12 - 13运力较高，且短期中东航线对欧线传导效应并不强，下周进入实际订舱阶段，预计船司宣涨难以落地 当前盘面估值偏高，建议持续关注现货情况，寻求逢高空机会 [3][20] 分组3 合约数据情况 - EC2604昨日收盘价1644.8，涨跌15.09%，基差 - 181.4，昨日成交量17836，昨日持仓量44074，持仓变动 - 2169 [2][19] - EC2605收盘价1902.0，涨跌16.16%，基差 - 438.6，成交量3269，持仓量1160，持仓变动 - 134 [2][19] - EC2606收盘价2181.7，涨跌15.75%，基差 - 718.3，成交量未明确，持仓量20446，持仓变动 - 321 [2][19] - EC2607收盘价2416.0，涨跌15.37%，基差 - 952.6，成交量233，持仓量382，持仓变动 - 28 [2][19] - EC2608收盘价2277.6，涨跌15.01%，基差 - 814.2，成交量844，持仓量2141，持仓变动39 [2][19] - EC2609收盘价1699.7，涨跌13.50%，基差 - 236.3，成交量144，持仓量257，持仓变动18 [2][19] - EC2610收盘价1469.8，涨跌9.45%，基差 - 6.4，成交量7755，持仓量12564，持仓变动 - 1147 [2][19] - EC2612收盘价1913.4，涨跌14.82%，基差 - 450.0，成交量197，持仓量330，持仓变动74 [2][19] 月差情况 - EC2604 - 2606前一日 - 536.9，即期 - 455.9，前两期 - 405.2，日环比 - 81.0，周环比 - 156.5 [2][19] - EC2604 - 2605前一日 - 257.2，即期 - 208.2，前两期 - 180.7，日环比 - 49.0，周环比 - 156.4 [2][19] - EC2606 - 2610前一日711.9，即期542.2，前两期468.6，日环比169.7，周环比211.1 [2][19] 指标情况 - 现货（欧线）Tornar更新频率为电间一，公布日期2026/3/2，单位点，本期1463.40，前一期1573.51，前两期1607.27，本期涨跌 - 7.00%，上期涨跌 - 2.10% [2][19] - 现货（欧线）SCFI更新频率为电间五，公布日期2026/2/27，单位美元/TEU，本期1420，前一期N/A，前两期1361，本期涨跌N/A，上期涨跌N/A [2][19] 分组4 欧线现货情况 - 3月上宣涨：MSC率先发布涨价函3000，随后其他大多数船司跟涨至3000 - 3100美金 [4][21] - Week10：MSK、MSC和YML沿用；OOCL环比 + 100；ONE和HMM环比 + 200 均值在2200美金，折盘约1560点 [4][21] - Week11：MSK开舱1850美金（环比 - 100） 其它船司沿用为主，YML两艘特价船报1800美金 [4][21] - 3月下宣涨：3月1日，MSC发布3月下半月（week12 - 13）涨价函3200美金 3月2日，MSC发布week12涨价函4000美金 3月3日，HPI和CMA线上报价上抬至4193、3135美金 [4][21] 分组5 相关新闻 - 3/3上期能源公告，自2026年3月4日交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在集运指数（欧线）已上市期货合约的日内开仓交易的最大数量为50手 [5][22] - 3/4美媒称哈梅内伊之子担任伊朗最高领袖或于周三官宣 [5][22] - 3/4伊朗称完全控制霍尔木兹海峡，十多艘油轮被炮弹击中 [5][22] - 3/4特朗普宣布为海上原油运输提供保险，必要时海军将护航 [5][22] - 3/4美国国务卿鲁比奥称在伊朗的行动有“明确目标”，不会无休止地进行下去 [5][22]

集运指数（欧线）期货市场表现与驱动因素 - 集运指数（欧线）期货主力合约于3月3日收报1644.8点，连续两个交易日涨停，单日涨幅达18% [3][5] - 市场大涨主要受中东地缘风险情绪驱动，叠加船公司提价预期与绕行成本抬升影响 [3][5] - 但当前欧线处于3-4月的传统淡季，现货实际成交运费尚未出现明显调涨，船公司提价或较难落地 [3][6] - 市场呈现“强预期、弱现实”格局，周度运力持续维持在30万标准箱以上的高位，供应过剩压力突出 [6] 地缘冲突对航运成本与航线的影响 - 霍尔木兹海峡通行风险导致部分欧洲集装箱可能被迫改道好望角，船期延迟10～15天 [5] - 替代运输方案（如“红海捷达港+沙特陆路运输”）导致燃油成本涨幅超过50% [5] - 冲突推高全体船东的运营成本，包括油价和保险费，并迫使亚欧航线继续长期绕行好望角，系统性抬高运营成本和周期 [9] - 中东区域航线（波斯湾航线）受影响最直接，运价跳涨且附加费激增，而欧洲航线受间接但深远的影响 [9][10] 航运产业链各参与方的现状与策略 - 船公司行动与策略出现显著分歧：以MSC为代表的公司借势大幅提涨运价，而PA联盟则采取保守降价策略以保障货量和市场份额 [11] - 贸易商与货主面临履约困难与成本压力上升的双重挑战，船期延误或取消导致合同履约风险上升，运费及附加费上涨压缩出口利润空间 [12] - 部分贸易商已暂停接收中东新订单，或紧急与买家协商变更贸易条款 [12] - 产业端整体处于观望阶段，由于传统淡季尚未出现舱位紧张，为出口企业调整出货节奏提供了缓冲窗口 [12] 对实体产业端的建议与远期影响 - 实体企业可积极运用集运指数（欧线）期货等金融工具开展风险对冲，为不确定的运输成本进行套期保值 [14] - 对于有确定出货计划的货主，可在期货市场买入相应月份合约以锁定未来运费成本 [15] - 建议产业端持续监测局势、合理调整出货节奏、推动贸易出口多元化及拓展能源进口多元化 [17] - 中长期看，危机可能加速供应链多元化与近岸化进程，并提升中欧班列等陆路替代通道的战略价值 [17] 行业基本面与未来展望 - 全球集运运力充足，近几年集装箱新船不断下水，预计2026年欧洲航线有效运力供给同比增长约7.5% [7] - 短期（1-2个月）市场将处于“强情绪、高波动、弱现实”的博弈格局，期货价格波动率急剧上升 [7][14] - 中长期走势取决于冲突演变路径及持续时间，若冲突长期化导致霍尔木兹海峡持续高危，或将逐步影响运力结构 [7] - 宁波航交所分析，长期预计相关航线的油轮、集装箱运价存在上涨机会，同时集装箱回流受阻，能源贸易流向将发生转变 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上海国际能源交易所发布修订集运指数（欧线）期货合约公告，主要修订合约月份和最小变动价位 [2][4][13] 根据相关目录分别进行总结 《1 Circular on the Implementation of the Revised Containerized Freight Index (Europe Service) Futures Contract》 - 合约月份修订自2026年2月10日起实施，增挂EC2605、EC2607、EC2609，不增挂EC2603，3月31日增挂EC2703，后续按规定增挂 [10][18][20] - 最小变动价位修订自2026年5月11日起实施，5月8日按原规则结算，结算价作5月11日前结算价；5月11日调整行情等价格后发布即时行情，调整规则为末位0或5不调，1或2调为0，3、4、6、7调为5，8或9调为0且整数部分加1，调整后前结算价用于涨跌停板和保证金计算，官网等相关行情用调整后价格 [11][12][19] 《2 Comparison and Interpretation of the Revisions to the Containerized Freight Index (Europe Service) Futures Contract》 - 合约修订主要变动为合约月份和最小变动价位；自2026年2月10日起，增挂单双数月最近6个月内连续月份及随后两季月合约，取消2月合约（不增挂EC2603）；自2026年5月11日起，最小变动价位从0.1点改为0.5点 [13][22][24] - 3月增挂07、08合约，3 - 8月挂牌合约8个；9月初08合约摘牌无新合约，9月 - 2月挂牌合约7个；季月合约生命周期12个月，非季月合约生命周期6个月 [19][23][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集装箱航运方面，受中东地缘冲突影响，EC近月盘面涨停，若冲突持续或催化现货运费上涨；现货运价进入淡季，需求筑顶回落，供给端3月运力下滑；交易策略短期逢低做多，套利观望 [8][11][12] - 干散货航运方面，中小型船市场活跃，运价有望上行；Capesize船型运价上行受限，巴拿马型和灵便型船市场受利好因素支撑；中东局势影响干散货贸易运输，推升运营成本 [23] - 碳排放市场方面，国内碳市场活跃度有限，短期碳价或震荡偏强但涨幅受限，中长期碳价中枢有望提高；欧盟碳市场维持结构性紧缺，碳价低位震荡，受政策和舆论影响大 [36][39] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运 - **期货盘面**：3月2日，EC2604收盘价1429.2点，涨幅16.73%；EC2605收盘价1637.4点，涨幅16.53%等多个合约均有不同程度涨幅，成交量和持仓量也有显著变化 [5] - **月差结构**：如EC04 - EC06价差 - 456，涨跌 - 50.7等多个月差数据 [5] - **集装箱运价**：SCFIS欧线1463.40点，环比 - 7.00%；SCFI综合指数1333.11，环比6.52%等不同航线运价有不同变化 [5] - **燃油成本**：WTI原油近月67.06美元/桶，环比2.63%；布伦特原油近月73.21美元/桶，环比3.42% [5] - **市场分析及策略推荐**：受中东地缘冲突影响，欧线3 - 4月虽为淡季，但冲突持续或催化运费上涨；交易策略短期逢低做多，套利观望 [8][12] - **行业资讯**：马士基、达飞海运将部分船只改道；伊朗外长称无意关闭霍尔木兹海峡；金十数据发布伊朗局势相关消息 [15][17] 干散货航运 - **干散货运价指数**：2月27日，BDI指数2149点，环比 + 1.09%；BCI指数3056点，环比 + 0.16%等 [19][22] - **干散货运价**：2月27日，BCI - C3航线报价23.45美金/吨；BCI - C5航线报价10.239美金/吨等 [22] - **市场分析及展望**：中小型船市场活跃，Capesize船型运价上行受限，巴拿马型和灵便型船市场受利好支撑；中东局势影响干散货贸易运输，推升运营成本 [23] - **行业资讯**：伊朗伊斯兰革命卫队宣布禁止船只通过霍尔木兹海峡；北方标准保赔协会发布巴西港口安全提示；皮尔巴拉港口集团1月吞吐量创新高；CMB.TECH锁定多笔长期租约；美国与几内亚达成关键矿产协议 [25][28][29] 碳排放市场 - **市场行情信息**：3月2日，中国碳排放配额CEA开盘价和收盘价80.5元/吨，大宗协议交易成交量20万吨，成交额1620万元；2月27日，欧盟碳配额EUA拍卖价68.37欧元/吨，期货结算价69.02欧元 [34][35] - **市场分析及展望**：国内碳市场活跃度有限，短期碳价或震荡偏强但涨幅受限，中长期碳价中枢有望提高；欧盟碳市场维持结构性紧缺，碳价低位震荡，受政策和舆论影响大 [36][39] - **行业资讯**：我国海上油田首次实现无人机规模化作业；上海环境能源交易所发布碳信托；我国首个省级光热专项支持性政策发布；中东冲突致欧洲天然气期货价格飙升；下游施工企业新开工项目减少 [39][40][44] 相关附图 - 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数等多个航运和碳排放相关指标的历史数据图表 [46][52][54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月马士基运价出炉沿用为主，4月淡季估值不宜有太高预期，盘面预计延续震荡，春节期间地缘升级风险仍在，单边建议观望；6 - 10正套滚动操作 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 集装箱航运——集运指数（欧线） 期货盘面情况 - EC2604收盘价1177.9点，较上一日收盘价-0.09%，成交量17,204.0手，增减幅-41.80%，持仓量33,027.0手，增减幅-2.57%；EC2605收盘价1,275.3点，涨0.18%，成交量84.0手，增减幅-69.00%，持仓量214.0手，增减幅-6.14%；EC2606收盘价1,501.0点，涨0.08%，成交量3,655.0手，增减幅-12.03%，持仓量14,185.0手，增减幅-3.77%；EC2608收盘价1,581.0点，涨0.30%，成交量263.0手，增减幅-22.65%，持仓量1,371.0手，增减幅-3.18%；EC2610收盘价1,105.0点，跌0.53%，成交量954手，增减幅-12.72%，持仓量8,308手，增减幅2.94%；EC2612收盘价1,395.0点，涨1.09%，成交量9手，增减幅-76.32%，持仓量125手，增减幅-1.57% [3] 月差结构情况 - EC04 - EC06价差-323，涨跌-2.3；EC04 - EC08价差-403，涨跌-5.8；EC06 - EC08价差-80，涨跌-3.5；EC06 - EC10价差396，涨跌7.1；EC06 - EC12价差106，涨跌-13.8；EC08 - EC10价差476，涨跌10.6；EC08 - EC12价差186，涨跌-10.3；EC10 - EC12价差-290，涨跌-20.9 [3] 集装箱运价情况 - SCFIS欧线1657.94点，环比-7.49%，同比-29.54%；SCFIS美西线1155.66点，环比4.93%，同比-48.57%；SCFI综合指数1266.56点，环比-3.81%，同比-38.08%等多个航线运价有不同程度变化 [3] 燃油成本情况 - WTI原油近月价格64.07美元/桶，环比-0.48%，同比-10.78%；布伦特原油近月价格68.41美元/桶，环比-0.13%，同比-9.2% [3] 市场分析及策略推荐 - **市场分析**：MSK昨日放出3月第一周报价基本继续沿用，涨价预期松动，EC盘面维持震荡偏弱；2月11日，EC2604收盘报1177.9点，较上一日收盘价-0.09%；2/6日SCFI欧线报1403美金/TEU，环比—1.06%；周一盘后航交所发布最新一期SCIFS欧线报1657.94点，EC2602的交割结算价为最后三周均价1769.8点 [6] - **逻辑分析**：现货运价方面，MSK昨日盘后放出WK10上海 - 鹿特丹报价2000美金/40HC，较上周持平，伦敦/汉堡报2100 - 2200，现货运价仍处于弱势，涨价预期松动；多家船公司有不同的价格调整和宣涨情况；需求端货量逐渐步入筑顶后回落区间，供给端本期运力部署较上期变化不大，3月第一周运力部署较少，随后船舶周均运力随着复工复产出现回升；2 - 4月运价处于淡季，国家4/1起取消出口退税政策后抢运力度不及预期；地缘局势反复，预计上半年欧线出现大批量复航仍较为困难，伊朗局势风险尚未解除 [7] - **交易策略**：单边建议观望；6 - 10正套滚动操作 [8][9] 行业资讯 - 当地时间10日，美国总统特朗普表示，“伊朗不会拥有核武器或者导弹” [10] - 伊朗官员称若美伊核问题谈判成功，对话或将拓展至其他领域，特朗普称若谈判失败，可能再派一个航母打击群前往中东 [11] 第二部分 相关附图 - 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFIS欧线指数和SCFIS美线指数（2023年以来）、SCFI综合指数、SCFI:上海 - 美西集装箱运价（USD/FEU）、SCFI:上海 - 美东集装箱运价（USD/FEU）、SCFI:上海 - 欧洲集装箱运价（USD/TEU）、EC04合约基差、EC06合约基差等相关附图 [13][15][20][22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 受MSK报价及3月涨价预期松动影响EC近月盘面震荡下行 4月淡季不宜有太高预期 节前盘面预计震荡 建议观望 [5][7] - 6 - 10正套可滚动操作 [8] 各部分内容总结 期货盘面 - EC2604收盘价1179.0 跌59.0 跌幅4.77% 成交量29560.0手 增幅105.51% 持仓量33899.0手 增幅8.89% [3] - EC2605收盘价1273.0 成交量271.0手 持仓量228.0手 [3] - EC2606收盘价1499.8 跌53.2 跌幅3.43% 成交量4155.0手 增幅88.35% 持仓量14740.0手 增幅0.10% [3] - EC2608收盘价1576.3 跌38.5 跌幅2.38% 成交量340.0手 增幅26.39% 持仓量1416.0手 增幅0.14% [3] - EC2610收盘价1110.9 跌15.2 跌幅1.35% 成交量1093手 增幅77.72% 持仓量8071手 增幅2.26% [3] - EC2612收盘价1380.0 跌45.5 跌幅3.19% 成交量38手 增幅442.86% 持仓量127手 降幅7.97% [3] 月差结构 - EC04 - EC06价差 - 321 跌5.8 [3] - EC04 - EC08价差 - 397 跌20.5 [3] - EC06 - EC08价差 - 77 跌14.7 [3] - EC06 - EC10价差389 跌38 [3] - EC06 - EC12价差120 跌7.7 [3] - EC08 - EC10价差465 跌23.3 [3] - EC08 - EC12价差196 涨7.0 [3] - EC10 - EC12价差 - 269 涨30.3 [3] 集装箱运价 - SCFIS欧线1657.94点 环比降7.49% 同比降29.54% [3] - SCFIS美西线1155.66点 环比涨4.93% 同比降48.57% [3] - SCFI综合指数1266.56 环比降3.81% 同比降38.08% [3] - 多个上海出发航线集装箱运价有不同程度的环比和同比涨跌 [3] 燃油成本 - WTI原油近月64.38美元/桶 环比涨1.74% 同比降9.84% [3] - 布伦特原油近月68.5美元/桶 环比涨1.57% 同比降8.7% [3] 市场分析及策略推荐 市场分析 - MSK WK10上海 - 鹿特丹报价2000美金/40HC较上周持平 3月涨价预期松动 影响EC近月盘面震荡下行 [5] - 2月10日EC2604收盘报1179点 较上一日收盘价降4.77% 2/6日SCFI欧线报1403美金/TEU 环比降1.06% [5] - EC2602交割结算价为最后三周均价1769.8点 [5] 逻辑分析 - 现货运价方面 多家船司有不同报价和宣涨情况 需关注后续调价和宣涨落地情况 [6] - 需求端货量逐渐步入筑顶后回落区间 供给端本期运力部署较上期变化不大 3月第一周运力部署少 随后回升 [6] - 2 - 4月是传统运价淡季 国家4/1起取消出口退税政策 抢运力度不及预期 [6] - 地缘局势反复 上半年欧线大批量复航困难 伊朗局势风险未解除 [6] 交易策略 - 单边：3月马士基运价沿用为主 4月淡季不宜高预期 临近春节地缘风险在 节前建议观望 [7] - 套利：6 - 10正套滚动操作 [8] 行业资讯 - 美国海事局建议美国船舶尽可能远离伊朗水域 [10] - 白宫官员称美国总统特朗普不支持以色列吞并约旦河西岸 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场持续博弈宣涨落地与地缘冲突情况，EC盘面整体维持震荡走势，MSK宣布暂停征收北欧航线PSS，需关注节后现货运价走势 [6] - 现货运价方面需关注后续船司宣涨落地情况；需求端货量回落，供给端本期运力部署变化不大；2 - 4月为传统淡季，抢运力度不及预期；地缘局势反复，上半年欧线大批量复航困难 [7] - 单边操作节前建议观望为主，套利操作建议6 - 10正套逢低滚动操作 [8][9] 各部分总结 市场分析及策略推荐 市场分析 - 2月9日EC2604收盘报1238点，较上一日收盘价+0.55%；2/6日SCFI欧线报1403美金/TEU，环比 - 1.06%；盘后航交所发布最新一期SCIFS欧线报1657.94点，EC2602交割结算价为最后三周均价1769.8点；MSK自2月9日起停止征收北欧航线PSS [6] - 现货运价上，MSK上海 - 鹿特丹报价下降，其他船司有降价和宣涨情况；需求端货量筑顶回落，供给端春节后3月第一周运力少随后回升；2 - 4月是淡季，抢运力度不及预期；地缘局势反复，上半年欧线复航难，关注美伊谈判和中东军事部署；2/10起上期所将挂牌新合约，关注移仓波动 [7] 策略推荐 - 单边策略：船司宣涨提振盘面情绪，4月淡季预期不宜过高，节前现货运费真空且地缘风险仍在，盘面预计高位震荡，节前建议观望 [8] - 套利策略：6 - 10正套逢低滚动操作 [9] 行业资讯 - 当地时间2月6日，美国白宫声明特朗普签署行政命令，对与伊朗有贸易往来国家征收关税，国务院对相关实体和个人实施制裁 [11] - 2月5日消息，西班牙外交大臣表示政府希望与中国关系“更进一步”，首相桑切斯计划今年访华 [12] - 2月8日消息，以色列总理内塔尼亚胡将与特朗普会面讨论美伊谈判，伊朗外长对美国军事基地发出威胁 [13] 相关附图 - 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFIS欧线指数和SCFIS美线指数（2023年以来）、SCFI综合指数、SCFI:上海 - 美西集装箱运价（USD/FEU）、SCFI:上海 - 美东集装箱运价（USD/FEU）、SCFI:上海 - 欧洲集装箱运价（USD/TEU）、EC02合约基差、EC04合约基差等图表 [15][21][26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场持续博弈未来船司复航情况，EC 盘面整体维持震荡走势，现货仍处下跌通道，春节前后现货运费较难有大波动，节后进入淡季需关注下跌速率，MSK 宣布复航计划需关注后续其他船司动作 [6][7][8] - 单边交易策略为复航进展压制远月、近月地缘继续博弈，暂时观望；套利策略为 6 - 10 正套逢高止盈后可暂时观望，后续等待机会逢低滚动操作 [9][10] 各部分总结 第一部分：集装箱航运——集运指数（欧线） 期货盘面 - EC2602 收盘价 1,737.8，涨跌 0.0，涨跌幅 0.00%，成交量 97.0 手，增减幅 -84.15%，持仓量 1,826.0 手，增减幅 -3.03% [4] - EC2604 收盘价 1,247.6，涨跌 9.7，涨跌幅 0.78%，成交量 24,199.0 手，增减幅 -17.40%，持仓量 32,761.0 手，增减幅 -4.29% [4] - EC2606 收盘价 1,534.0，涨跌 0.3，涨跌幅 0.02%，成交量 3,370.0 手，增减幅 7.09%，持仓量 14,222.0 手，增减幅 5.68% [4] - EC2608 收盘价 1,604.6，涨跌 6.7，涨跌幅 0.42%，成交量 396.0 手，增减幅 12.18%，持仓量 1,494.0 手，增减幅 1.01% [4] - EC2610 收盘价 1,135.7，涨跌 7.1，涨跌幅 0.63%，成交量 1,963 手，增减幅 44.87%，持仓量 8,185 手，增减幅 6.62% [4] - EC2612 收盘价 1,418.2，涨跌 -20.8，涨跌幅 -1.45%，成交量 44 手，增减幅 51.72%，持仓量 139 手，增减幅 8.59% [4] 月差结构 - EC02 - EC04 价差 490，涨跌 -9.7；EC02 - EC06 价差 204，涨跌 -0.3 [4] - EC04 - EC06 价差 -286，涨跌 9.4；EC02 - EC08 价差 133，涨跌 -6.7 [4] - EC04 - EC08 价差 -357，涨跌 3；EC04 - EC10 价差 112，涨跌 2.6 [4] - EC06 - EC08 价差 -71，涨跌 -6.4；EC08 - EC10 价差 469，涨跌 -0.4 [4] 集装箱运价 - SCFIS 欧线（点）价格 1792.14，环比 -3.61%，同比 -21.20%；SCFIS 美西线（点）价格 1101.40，环比 -14.91%，同比 -55.24% [4] - SCFI 综合指数价格 1316.75，环比 -9.68%，同比 -38.20%；SCFI 上海 - 西非（USD/TEU）价格 3074，环比 -15.45%，同比 -27.82% [4] 燃油成本 - WTI 原油近月（美元/桶）价格 63.48，环比 3.30%，同比 -13.02%；布伦特原油近月（美元/桶）价格 67.13，环比 2.50%，同比 -12.2% [4] 市场分析及策略推荐 - MSK 宣布 ME11 航线 2 月开启复航，但地缘局势冲突或对冲部分复航预期，市场持续博弈未来船司复航情况，EC 盘面整体维持震荡走势 [6] - 2 月 4 日，EC2604 收盘报 1247.6 点，较上一日收盘价 +0.78%；1/30 日 SCFI 欧线报 1418 美金/TEU，环比 -11%；周一盘后发布的最新一期 SCFIS 欧线报价 1792.14 点，环比 -3.61%，为 EC2602 合约第二期结算价，超出市场预期，因船期延误影响，后续指数预计仍有滞后 [6] - 2 月 3 日，MSK 宣布对其下的 ME11 航线进行调整，使其通过红海和苏伊士运河，关注后续这条航线的实际复航情况以及其他船司的复航动作；MSK 同时表示亚洲 - 地中海航线 AE12 和 AE15 的复航在协调安排中，需持续关注 [6] 逻辑分析 - 现货仍处于下跌通道，各船司 2 月报价有不同程度下降 [7] - 需求端货量逐渐步入筑顶后回落区间，供给端 2 月 2 日上海 - 北欧 5 港 2 月/3 月/4 月周均运力分别为 25.35/29.4/25.27 万 TEU，3 月运力较上周排期环比上涨 5.11%，4 月排期 MSC 部分航线排期未完全更新，目前运力仅作参考 [7] - 2 - 3 月份运价逐渐进入淡季，国家大部分商品 4/1 起取消出口退税政策出台后，市场存在阶段性抢运预期，但抢运力度不及预期 [7] - 地缘局势反复，预计上半年欧线出现大批量复航仍较为困难，伊朗局势风险尚未解除，关注美伊谈判和中东军事部署情况 [7] - 周转端北欧恶劣天气影响部分港口运营预计好转，地中海恶劣天气短期仍将延续，预计导致后续船期延误，但淡季影响相对有限，需持续跟踪后续天气情况 [7] 交易策略 - 单边：复航进展压制远月，近月地缘继续博弈，暂时观望 [9] - 套利：6 - 10 正套逢高止盈后可暂时观望，后续等待机会逢低滚动操作 [10] 行业资讯 - 2026 年 2 月 3 日，马士基和赫伯罗特官网同步官宣双子星联盟 ME11/IMX 印度 - 地中海航线复航苏伊士运河，后续两条亚洲/远东 - 地中海 AE12/SE1、AE15/SE3 在协调安排中 [11] - 意大利基层码头工人工会 Unione Sindacale di Base 宣布 2026 年 2 月 6 日举行国际总罢工，罢工持续 24 小时，涵盖全国所有港口的海事部门和港口工人 [11] 第二部分：相关附图 - 包含 SCFIS 欧线指数和 SCFIS 美西线指数、SCFI 综合指数、SCFI 上海 - 美西集装箱运价、SCFI 上海 - 美东集装箱运价、SCFI 上海 - 欧洲集装箱运价、EC02 合约基差、EC04 合约基差等相关附图及对应数据来源 [12][19][21][22]