公司发展历程与市场定位 - 公司成立于2019年，选择攻坚当时由国际品牌主导、技术壁垒高的A醇抗老领域，放弃了追逐短期热点[3] - 公司被称为“国货A醇鼻祖”以及国内“早C晚A”护肤理念的发起者之一[1] - 公司通过早期大量权威人体功效实测和成分透明化，成为首个提倡真功效理念的中国护肤品牌，为理性“成分党”用户提供了功效确定性[3] 核心产品与市场表现 - 公司成功打造了“双A醇晚霜”、“发光水”等明星单品，并拓展出洗面奶、咖啡因眼霜等多系列现象级产品[1] - 公司的A醇成分护肤品和α-熊果苷焕颜精萃水在2022至2024年连续三年位居同品类全国销量第一[4] - 截至2025年末，公司的“早C晚A”组合产品累计销量已突破3000万件[4] - 公司已稳健跻身中国护肤品市场国货前十阵营[1] 研发与创新体系 - 公司建立了贯穿产品全生命周期的“全链路多维交叉验证体系”，是中国目前唯一通过国际权威检测机构对全线产品开展真人功效检测的护肤品牌[6] - 公司正积极推动《化妆品功效证据权重评估指导原则》团体标准的制定，推动行业向科学评估时代演进[6] - 公司构建了系统性可持续创新驱动的体系，包括多学科前沿基础科研、新原料自主研发和全链路真实功效验证标准[7] - 基于创新体系，公司能够高效复用科研成果，例如将A醇产品的修护舒缓成分复用于修护系列产品，并运用自研新原料推出咖啡因眼霜[7] 产品矩阵与增长模式 - 公司已拥有御龄紧致、美白焕亮、修护保湿等在内的5大产品线，满足多元护肤需求[9] - 公司通过体系化创新能力确保产品迭代与矩阵扩张的连续性，摆脱了对单一爆款的依赖[9] - 截至2025年9月，公司已积累超460万复购用户，在天猫与抖音平台的平均复购率分别高达约35.4%和44.0%，远超行业平均水平[10] - 公司形成了以口碑和信任驱动的内生增长循环[10] 财务业绩 - 2024年公司实现总收入20.83亿元，净利润为1.29亿元[10] - 2025年前三季度，公司实现营收15.14亿元，净利润同比激增190.3%至1.45亿元[10] - 2025年前三季度的净利润率由去年同期的3.5%显著提升至9.6%，利润增幅持续高于营收增速[10] 行业影响与角色 - 公司的发展为国货品牌如何依靠内生创新建立持久竞争力提供了范本[10] - 公司的发展进程为推动行业由“营销竞争”步入“科学竞争”时代提供了现实参照[10] - 品牌角色从市场参与者向行业标准共建者延伸[6]

文章核心观点 - 功效护肤品牌HBN的母公司深圳护家科技向港交所递交上市申请 其发展路径凸显了以深度科研与严谨验证为双核驱动的成长逻辑 为国货美妆行业从“成分宣称”迈向“证据支撑”的转型提供了观察样本 [1] 科研驱动创新：构建系统性研发体系 - 公司自2019年创立便笃行“慢科研”长期主义 构建了覆盖基础研究、原料创新与产品转化的系统性研发体系 [4] - 截至2025年9月30日 公司研发团队规模达103人 横跨多学科 截至2025年12月31日 累计发表SCI国际期刊论文50余篇 以第一作者发表论文数量在国产护肤品牌中排名第一 [5] - 截至2025年9月 公司自主研发化妆品新原料备案数量在国产品牌中排名第三 创新延伸至源头成分 [7] - 基于对核心成分的深入研究 公司打造了“双A醇晚霜”等明星单品 并率先将“早C晚A”理念转化为完整产品系列 [7] - 以2024年护肤品零售额计 HBN已成为中国护肤品市场前十大国产品牌中最年轻的品牌 同时在中国改善型护肤品市场中位列第一 [7] - 公司的A醇成分护肤品和α-熊果苷焕颜精萃水在各自品类中连续三年（2022-2024）销量位居全国第一 [7] 以真功效为底座 构建用户信任与商业健康闭环 - 公司建立了一套“全链路多维交叉验证体系” 是中国目前唯一通过国际权威检测机构对全线产品开展真人功效检测的护肤品牌 并被中国社会科学院认可为中国最早倡导“真功效”理念的护肤品牌 [8] - 公司正在推动制定《化妆品功效证据权重评估指导原则》团体标准 该倡议是全球首次为化妆品功效证据权重建立科学评估体系 [8] - 截至2025年9月 HBN已积累超过460万复购用户 2025年其在天猫与抖音核心平台的平均复购率分别达到约35.4%和44.0% 显著高于行业平均水平 [9] - 2024年公司实现总收入20.83亿元 净利润1.29亿元 2025年前三季度实现营收15.14亿元 净利润同比提升190.3%至1.45亿元 净利润率由去年同期的3.5%显著提升至9.6% [9] 发展模式与行业意义 - 公司赴港IPO是其“科研驱动创新、实证构建信任”模式发展至新阶段的关键标志 [11] - 公司以“慢科研”构建差异化、以“真验证”构筑信任闭环的实践 为国货品牌在激烈市场竞争中实现可持续发展提供了可借鉴的参照样本 [11]

公司发展概况 - 功效护肤品牌HBN的母公司深圳护家科技（集团）股份有限公司正式向港交所递交上市申请 [1] - 公司的发展路径以深度科研与严谨验证为双核驱动，为行业提供了从“成分宣称”迈向“证据支撑”的转型观察样本 [1] 科研体系与创新能力 - 公司自2019年创立起便笃行“慢科研”的长期主义发展道路，并构建了覆盖基础研究、原料创新与产品转化的系统性研发体系 [4] - 截至2025年9月30日，公司研发团队规模达103人，横跨皮肤学、医学、细胞生物学及合成生物学等多个学科 [5] - 截至2025年12月31日，公司累计发表SCI国际期刊论文50余篇，以第一作者发表论文数量在国产护肤品牌中排名第一 [5] - 截至2025年9月，公司自主研发化妆品新原料备案数量在国产品牌中排名第三，创新延伸至源头成分 [7] 产品与市场表现 - 基于对核心成分A醇、α-熊果苷等的深入研究，公司打造了“双A醇晚霜”等明星单品，并率先将“早C晚A”理念转化为完整产品系列 [7] - 以2024年护肤品零售额计，HBN已成为中国护肤品市场前十大国产品牌中最年轻的品牌，同时在中国改善型护肤品市场中位列第一 [7] - HBN的A醇成分护肤品和α-熊果苷焕颜精萃水在各自品类中连续三年（2022-2024）销量位居全国第一 [7] 功效验证体系与用户信任 - 公司建立了贯穿产品全生命周期的“全链路多维交叉验证体系”，是中国目前唯一通过国际权威检测机构对全线产品开展真人功效检测的护肤品牌 [8] - 公司被中国社会科学院认可为中国最早倡导“真功效”理念的护肤品牌，并正在推动制定全球首个《化妆品功效证据权重评估指导原则》团体标准 [8] - 截至2025年9月，公司已积累超过460万复购用户，2025年在天猫与抖音核心平台的平均复购率分别达到约35.4%和44.0%，显著高于行业平均水平 [8] 财务表现 - 公司2024年实现总收入20.83亿元，净利润1.29亿元 [9] - 2025年前三季度，公司实现营收15.14亿元，净利润同比提升190.3%至1.45亿元，净利润率由去年同期的3.5%显著提升至9.6% [9] 行业意义与展望 - HBN以“慢科研”构建差异化、以“真验证”构筑信任闭环的实践，为国货品牌在激烈市场竞争中实现可持续发展提供了可借鉴的参照样本 [11]

上市筹备动态 - 证券业内人士消息称，HBN母公司深圳护家科技（集团）股份有限公司开始筹备上市工作，辅导机构大概率为中金证券 [1] - 针对上市传闻，HBN官方谨慎回应，表示已完成股份制改革，但仅是公司合规化的正常动作，目前暂未有明确的上市规划 [1] - 另有知情人士指出，HBN开始上市前早期准备应属属实，但因处于初步阶段，加上信息保密和变数考量，企业通常不会过早公开 [4] 公司主体变更 - 公司名称由“深圳市护家科技有限公司”变更为“深圳护家科技(集团)股份有限公司” [3] - 市场主体类型由“有限责任公司”变更为“其他股份有限公司(非上市)” [3] - 经营期限变更为永续经营 [3] - 主要成员变更为汪洋(董事)、姚哲男(董事长)、吴泽源(董事)、舒鹏(监事) [3] - 一般经营项目变更为涵盖个人护理用品、美容美发器具、化妆品、美妆个护等产品的销售与技术开发 [3] 品牌发展历程与定位 - HBN创始人兼CEO姚哲男拥有科技与美学交叉的专业背景，品牌于2018年正式推出，聚焦技术壁垒较高的A醇抗老领域 [5] - 品牌理念为“真功效”，采取“成分透明化”策略，并通过权威人体功效实测积累数据 [5] - 品牌价值塑造乘着功效护肤与“成分党”兴起的东风，建立起权威的专业形象，成为“国货A醇”的代表 [7] - 品牌从A醇护肤向防晒等更多功效领域延展，以夯实科学护肤行业地位 [7][11] 市场表现与业绩 - 截至2025年4月，HBN五年累计总销售额突破70亿元 [10] - 品牌覆盖抗老紧致、美白焕亮等5大产品线，天猫官方旗舰店累计粉丝超500万 [10] - 明星单品“发光水”居天猫爽肤水回购榜TOP1，销量超40万件；“早C晚A”水乳套装销量超30万件 [10] - 2025年618期间，HBN跻身天猫国货美妆护肤店铺TOP4、抖音国货护肤品牌TOP5 [10] - “早C晚A”水乳全网销量超3000万瓶，获沙利文认证中国市场“双A醇护肤”“精华水”双品类销量第一 [10] 行业趋势与战略意义 - 股份制改革是企业迈向资本市场的关键一步，有助于优化股权结构、明晰治理体系，为潜在投资者提供透明度 [13] - 国产美妆品牌近年纷纷启动股改或上市计划，反映出行业从野蛮生长转向精细化运营的趋势 [14] - 上市可为品牌提供大规模融资渠道，加速研发投入、产能扩张和市场拓展，但也会带来业绩披露压力 [14] - 在行业从“流量战”转向“实力战”的背景下，品牌寻求上市是为了构建更强的实力壁垒，可能加剧行业的马太效应 [14]

品牌定位与市场表现 - 公司以A醇抗老切入功效护肤赛道，现加速构建"真功效"版图 [2] - 2025年上半年跻身天猫国货美妆护肤店铺TOP4、抖音国货护肤品牌TOP5，是唯一在两大平台均进入TOP5的新一代品牌 [2] - 王牌产品"双A醇晚霜"奠定抗老基石，"早C晚A"水乳全网销量超3000万瓶 [2] - 获得中国市场"A醇护肤"和"精华水"双品类销量第一的沙利文市场地位认证 [2] 科研创新与成果 - 近期完成四款功效新原料备案 [2] - 以第一单位身份发布三篇关于α-熊果苷创新研究的SCI论文，被全球顶刊收录 [5] - 首次系统性研究α-熊果苷在抗光损领域的作用机制，突破传统美白研究局限 [8] - 发现α-熊果苷具有抗炎、保护线粒体、修复DNA损伤的多维修护能力 [8] - 完成从基础研究到应用转化的全链路验证，相关成果获得发明专利授权 [9] - 累计发表逾30篇SCI顶刊论文，涉及机制研究、应用研究等前沿科学维度 [20] - 自主研发累计备案4项中国原创功效新原料 [21] 产品功效验证 - 联合香港大学深圳医院开展防晒产品活性成分在人体血液中残留量研究 [16] - 在新疆吐鲁番库木塔格沙漠发起行业首个"沙漠防晒SGS实测挑战" [16] - 累计完成4000+人次的第三方权威人体功效实测，实现全产品线100%覆盖 [18] 研发体系与能力 - 2023年自建科研实验室获得CNAS国家级检测认证 [20] - 实验室扩展至5000多平方米的"肌发灵感"研发中心，汇聚逾百位科研人才 [20] - 与浙江大学、厦门大学、江南大学等近50家国内外顶尖学府与机构组建"科研同盟" [21] 市场定位与品牌理念 - 被《2024中国护肤品消费趋势报告》肯定为首个"真功效"理念倡导者 [23] - 国内最早宣布只做能被权威验证的"真实有效"抗老护肤品的先驱品牌之一 [23] - 倡导科学、健康的焕白观，反对破坏性和速效美白 [15] - 与潘通合作发布「HBN原生白色卡」，建构属于中国人的"肌肤色彩体系" [13] 行业影响与趋势 - 公司路径为行业带来新启发，特别是在功效护肤专业化背景下 [3] - 通过跨领域技术突破与多维度功效验证，实现「功效护肤体系化」 [2] - 在竞争激烈的功效护肤赛道持续脱颖而出，依托系统性科研投入 [23]