报告行业投资评级 - 沪胶短期（一周以内）评级为震荡 中期（两周至一月）评级为震荡 [1] - 合成胶短期（一周以内）评级为震荡 中期（两周至一月）评级为震荡 [1] 报告核心观点 - 沪胶近期呈现震荡偏强走势 经历短期调整后预计维持震荡整理走势 整体呈现"强预期 弱现实"格局 [2] - 合成胶近期随原油与沪胶联动震荡 经历短期调整后预计维持震荡整理走势 [3] - 沪胶与合成胶当前均出现多空分歧 处于震荡整理阶段 [1] 品种行情驱动逻辑总结 沪胶板块 - 供给端 东南亚主产区持续降雨扰动割胶 原料产出受限 带来天气减产预期 支撑胶价底部 国内产区供应平稳 港口库存延续缓慢去库 但整体库存绝对值仍偏高 [2] - 需求端 轮胎企业开工小幅抬升 不过受重卡销量同比回落影响 全钢胎替换需求修复力度有限 下游维持刚需采购 主动补库意愿不强 [2] - 外部影响因素 美国通胀压力回升 加息预期增强 [2] 合成胶板块 - 供给端 部分顺丁装置检修 民营厂因成本压力维持低负荷 行业开工率偏低 工厂与社会库存处于低位 对胶价形成一定支撑 [3] - 原料端 丁二烯受中东地缘扰动 成本端波动较大 [3] - 需求端 轮胎企业开工小幅调整 全钢胎受重卡需求偏弱拖累 下游对高价原料抵触 多维持刚需采购 主动补库意愿不足 [3] - 外部影响因素 美国通胀压力回升 加息预期增强 [3]