7月24日盘中，20号胶期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至13280.00元。截止发稿，20号胶主 力合约报13270.00元，涨幅3.51%。 20号胶期货主力涨超3%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 区天气干扰下原料价格坚挺，且天胶现货库存微降，同时近期橡胶轮胎开工整体回升，对橡胶有支撑。 然成品库存去库依旧困难，尤其是与出口密切相关的半钢胎消费较差影响下，橡胶价格短期上方仍存压 力。预计短期胶价存在回调可能。观望或短空。 中金财富期货：沪胶高位存在调整可能 近期以来，沪胶行情过于依赖金融属性和板块联动，自身基本面支撑只能说差强人意。截至7月中下 旬，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为65.08%，同比大幅上升12.19%，环比基本持平；国内轮胎企业 半钢胎开工率为75.62%，同比下降3.12%，环比上升3.07%。2025年6月，中国橡胶轮胎外胎产量为 10274.9万条，同比下降1.1%；上半年中国橡胶轮胎累计产量为5.9167亿条，较上年同期增长2%。6月中 国橡胶轮胎出口82万吨，同比下降6.9%；其中，新的充气橡胶轮胎出口79万吨，同比下降7.3%；按条 数计算为6031万条，同比下 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周内盘轻微上涨，外盘分化，新加坡橡胶上涨，日胶下跌；RU-NR、RU-BR、NR-SGX TSR20价差缩小，NR-JPX RSS3价差增大；进口胶市场报盘上涨，国产天然橡胶市场价格重心上行，但下游多谨慎观望，整体市场交投偏弱；RU虚实盘比低位，沉淀资金同比低位，NR虚实盘比高位回落，沉淀资金回落至低位 [10][20][23][34] - 供应端，泰国东北部气温稍低、降雨同比较多，泰南天气稍正常，云南、海南处于雨季且云南降雨同比较多；国内外主产区频繁降雨致割胶受阻，胶厂抢购原料推升价格；5月中国天然橡胶（含混合和复合）进口环比降13.35%，同比增30.40%，泰标、科标进口量处于高位 [39][40][43][58] - 需求端，半钢胎企业产能利用率涨跌互现，全钢胎企业整体产能利用率走高，全钢胎、半钢胎库存本周都有所累积；5月全钢胎、半钢胎出口环比增加，同比保持良好表现，5月乘用车销量同环比增长，4月重卡销量环比走弱，同比微增 [62][65] - 库存方面，本期中国天胶库存小幅增加，浅色降库，深色累库，现货市场价格继续保持区间震荡为主 [68] - 操作上，橡胶窄幅回落，仍处于震荡区间；宏观情绪降温叠加需求处于淡季，市场窄幅回落，供应端季节性上量预期不变，下游需求层面压力同比前两年明显攀升，预计盘面仍处于震荡走势中 [76] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 2025年前5个月中国橡胶轮胎出口量达389万吨，同比增长7.3%，出口金额为691亿元，同比增长7.7%；5月中国橡胶轮胎外胎产量为10199.3万条，同比下降1.2%，1 - 5月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增2.8%至4.88962亿条 [5] - 泰国林查班港交通极度拥堵，泰国出口商面临近200亿泰铢（约6亿美元）的运输成本上涨，出口商呼吁政府解决拥堵问题 [6] - 泰国在东盟汽车市场的地位面临压力，2024年泰国轻型车销量同比下降26%，2025年第1季度销量较上年同期下滑7%，乘用车与轻型商用车销量均遭遇下滑 [7] 行情走势 - 本周内盘轻微上涨，外盘分化，新加坡橡胶上涨，日胶下跌；2025年6月20日，RU2509收盘价13900元/吨，涨幅0.18%；NR2509收盘价11985元/吨，涨幅0.25%；新加坡TSR20:2509收盘价161.4美分/千克，涨幅0.44%；东京RSS3:2509收盘价299.9日元/千克，跌幅0.03% [10][11] 基本面数据 供给 - 天气方面，本周泰国东北部气温稍低，降雨同比较多，泰南天气稍正常；云南、海南处于雨季，云南降雨同比较多 [39][40] - 原料价格上，国内外主产区频繁降雨导致割胶受阻，胶厂抢购原料推升价格；2025年6月20日，泰国杯胶48.05泰铢/公斤，涨幅2.13%；泰国胶水57.75泰铢/公斤，涨幅1.76%；泰国烟片68.75泰铢/公斤，涨幅1.45%；泰国生片63.77泰铢/公斤，跌幅0.96%；海南胶水（制全乳）12400元/吨，涨幅0%；云南胶水（制全乳）13300元/吨，涨幅2.31% [43][44] - 原料价差方面，泰国水杯价差稳定，海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差上涨；2025年6月20日，泰国水杯价差9.7泰铢/公斤，涨幅0%；海南胶水价格：进浓乳厂 - 进全乳厂1800元/吨，涨幅38.46% [51][52] - 上游加工利润方面，泰国标胶、海南浓乳生产利润下降，泰国烟片、泰国浓乳利润上升；2025年6月20日，泰国标胶生产利润 - 496元/吨，跌幅30.87%；泰国烟片生产利润1262元/吨，涨幅40.53%；泰国浓乳生产利润 - 118.54元/吨，涨幅67.5%；海南浓乳生产利润559.74元/吨，跌幅28.64% [54][55] - 橡胶进口上，5月中国天然橡胶（含混合和复合）进口环比 - 13.35%，同比 + 30.40%，泰标、科标进口量处于高位 [58] 需求 - 轮胎产能利用率与库存方面，半钢胎企业产能利用率涨跌互现，全钢胎企业整体产能利用率走高，全钢胎、半钢胎库存本周都有所累积；2025年6月20日，全钢胎产能利用率61.39%，涨幅4.58%；半钢胎产能利用率71.54%，涨幅2.23%；全钢胎库存天数41.89天，涨幅0.36%；半钢胎库存天数47.42天，涨幅2.46% [62][63] - 轮胎出口与重卡销售方面，5月全钢胎、半钢胎出口环比增加，同比保持良好表现；5月乘用车销量同环比增长；4月重卡销量环比走弱，同比微增；2025年5月31日，全钢胎出口43.78万吨，涨幅6.74%；半钢胎出口28.91万吨，涨幅12.23%；乘用车销量235.18万辆，涨幅5.81%；2025年4月30日，重卡销售8.77万辆，跌幅21.36% [65][66] 库存 - 本期中国天胶库存小幅增加，浅色降库，深色累库，其中青岛库存因拿货积极性不高，仓库出货下降导致由降转累，越南胶基本持平，NR期货库存累库幅度较大对深色数据影响偏大，现货市场价格继续保持区间震荡为主 [68] 操作建议 - 橡胶窄幅回落，仍处于震荡区间；宏观情绪降温叠加需求处于淡季，市场窄幅回落，供应端季节性上量预期不变，下游需求层面压力同比前两年明显攀升，预计盘面仍处于震荡走势中 [76]