财务表现 - 营业总收入14.6亿元 同比下降11.08% [1] - 归母净利润-2.08亿元 同比下降1081.73% [1] - 第二季度营业总收入6.13亿元 同比下降23.09% 第二季度归母净利润-2.38亿元 同比下降20678.09% [1] - 毛利率6.02% 同比下降76.69% 净利率-14.67% 同比下降1310.07% [1] - 扣非净利润-2.37亿元 同比下降1345.97% [1] - 每股收益-0.16元 同比下降1185.14% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金1.63亿元 同比下降47.98% [1] - 每股经营性现金流0.1元 同比下降49.52% [1] - 应收账款6.38亿元 同比下降16.17% [1] - 流动比率0.64 [1] - 货币资金占总资产比例2.3% 货币资金占流动负债比例8.32% [3] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3.07亿元 三费占营收比21.02% 同比增2.23% [1] - 财务费用占近3年经营性现金流均值比例达64.51% [3] 历史财务表现 - 2024年ROIC为16.35% 资本回报率强 [3] - 近10年中位数ROIC为3.13% 最差年份2021年ROIC为-45.18% [3] - 上市以来31份年报中亏损年份达5次 [3] 产能与产品结构 - 主要中间体产品包括吡啶碱7.5万吨/年 2,2-联吡啶1.5万吨/年 2,3-二氯吡啶9000吨/年 [4] - 除草剂产能包括百草枯折百产能3.2万吨/年 敌草快二溴盐5000吨/年 生物L-草铵膦现有产能5000吨/年 [4] - 杀虫剂产能包括氯虫苯甲酰胺2000吨/年 毒死蜱2万吨/年 [4] - 云南曲靖基地在建项目包括年产5万吨吡啶碱产业链项目 年产10万吨木薯生物质乙醇项目 年产6000吨氯虫苯甲酰胺产业链项目 [4]

参与单位 - 国融基金、中航基金、华能贵诚信托等多家单位参与调研 [2][3] 公司接待信息 - 接待人员为董事会秘书陈继珍和投资者关系经理王露 [3] - 时间为2025年7月1日，地点在公司会议室，形式为线上会议 [3] 产品及产能情况 中间体产品 - 吡啶碱7.5万吨/年、2,2 - 联吡啶1.5万吨/年、2,3 - 二氯吡啶9,000吨/年、二氯吡啶5,000吨/年、2,3 - 二甲基吡啶600吨/年、吡唑酸2000吨/年、氨氯代二甲基苯甲酰胺1,000吨/年（已建未投产） [3][4] 除草剂产品 - 百草枯折百产能3.2万吨/年（实物量10万吨）；敌草快二溴盐折百产能5,000吨/年（实物量1.5万吨）、敌草快二氯盐折百产能2万吨/年（实物量6万吨）；生物L - 草铵膦现有产能5,000吨/年，在建1万吨/年，预计明年初建成投产 [4] 杀虫剂产品 - 氯虫苯甲酰胺现有产能2,000吨/年；毒死蜱产能2万吨/年；储备有溴氰虫酰胺、四唑虫酰胺等新型杀虫剂技术 [4] 云南曲靖基地项目 - 有年产5万吨吡啶碱循环经济产业链项目、年产10万吨木薯生物质乙醇项目、年产6,000吨氯虫苯甲酰胺产业链项目（建设中） [4] 产品价格走势 - 百草枯从年初10,300元/吨涨至12,500元/吨；敌草快二溴盐约17,500元/吨，价格在18,500 - 19,000元/吨之间；氯虫苯甲酰胺30万元/吨；L - 草铵膦约67,000元/吨；3 - 甲基吡啶约23,000元/吨 [4] 一季度业绩增长原因 - 核心产品价格上涨，如百草枯价格上涨；公司重整后财务费用同比减少 [6] 氯虫苯甲酰胺产品情况 - 公司生产氯虫苯甲酰胺及产业链产品，部分产能稳定供应，氨氯代二甲基苯甲酰胺货源紧张，行业新增产能难度大 [7] - 产品性价比高，市场需求强劲，价格从去年年初48万元/吨左右降至今年年初22万元/吨左右，5月底以来回升，预计未来半年及明年需求和价格维持较高水平，供应仍偏紧张 [7] 安全生产与环保工作 - 各生产基地遵守相关法律法规，构建双重预防机制，落实隐患排查治理责任，接受应急管理监管系统动态监控，近几年未发生重大安全事故 [9] - 主要生产基地位于长江沿线，执行严格环保排放标准 [9] 云南曲靖基地生物质乙醇项目情况 - 项目已取得备案，当地有区位和资源优势，公司在发酵废气资源化综合利用方面有优势 [10][11] - 产业链协同效应显著，整体成本将大幅降低 [11] 其他说明 - 本次活动不涉及应披露重大信息，活动中无演示文稿和提供文档等附件 [11]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：红太阳公司、富美实、有道化工、中山化工、利尔、绿海、汇禾、辉龙、联化科技、广康生化、安徽徽龙 - **行业**：绿色环保农药和三药中间体行业 纪要提到的核心观点和论据 公司基本情况与产业链 - 红太阳是专注绿色环保农药和三药中间体的高新技术企业，建立了从木薯到乙醇，再到吡啶碱及化工中间体，最终到绿色农药的完整生态圈，建成可再生资源到全球相关市场 50%以上份额的绿色农药核心产业链[2][3] - 公司主要产品包括吡啶碱（吡啶 2.5 万吨等）、除草剂（百草枯等）、杀虫剂（氯虫苯甲酰胺等）、GPT 系列等[3][8] 业绩情况 - 2025 年第一季度业绩同比增长约 54%-55%，得益于百草枯等产品价格上涨及绿醇等产品市场需求回升、产能利用率提高，绿醇接单价 30 万元/吨已暂停报价接单[2][6] - 2025 年第二季度百草枯折百产量 3.2 万吨、实物量 10 万吨，价格涨至 12,500 元/吨且有提价预期；敌草快二溴盐价格 17,500 元/吨，二氯盐折本量 2 万吨、实物量 6 万吨，价格 18,500 - 19,000 元/吨；氯虫苯甲酰胺产量 2 千吨，价格 30 万元/吨；金草价格 67 千元/吨，部分产品有提价空间[2][11] 氯虫苯甲酰胺相关情况 - 生产受中间体 K 安供应紧张影响价格上涨，去年国内总销量约 1.1 万吨，富美实约 3,000 吨，有道化工约两三千吨，中山化工约 800 - 1,000 吨，红太阳约七八百吨[2][12] - 行业会议预计下半年及明年上半年供需紧张状况持续、高位运行，富美时 K 安专利即将到期国内供给可能迅速增加，预计未来一年内 K 安仍紧缺、价格坚挺[4][17] - 公司计划在云南曲靖新建 6,000 吨氯虫苯甲酰胺项目及配套 K 酸和 K 安设施，预计明年投产，已有从比定到 K3 和从消化物到 K2 的全产业链布局，除 KR 外其他环节均已投产运行[2][16] 成本优势与市场竞争 - 云南曲靖项目利用东南亚木薯资源及当地廉价蒸汽、电力与原材料管道运输优势，大幅降低成本，相比其他厂家可降低约 30% - 40%，公司已布局 5 万亩自种木薯基地，与当地合作共拥有 15 万亩木薯种植面积[4][24] - 公司全产业链优势明显，在未来竞争中具备优势，计划将绿虫做到行业领先地位，实现万吨级大规模生产[24][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在云南曲靖基地建设年产 5 万吨吡金碱循环经济产业链项目、年产 10 万吨木薯生物乙醇项目以及年产 6,000 吨氯虫苯甲酰胺循环经济产业链项目；在安徽东至基地建设年产 1 万吨生物 L - 草铵膦项目，对现有生产线技改并推动制剂产品智能化升级改造[5] - 氯虫苯甲酰胺生产涉及吡唑酸和 K 安两个关键中间体，吡唑酸专利已到期，K 安通过间二甲苯硝化后加氢得到[10] - 有道化工事故导致其产能减少，对全国现有 12,000 多吨绿虫和 4,000 - 5,000 吨 KI 的总量有显著影响，但并非致命[15] - 精细化工和农药如 K2 等复杂工艺产品，从立项到生产许可流程通常需半年，审批约 3 至 5 个月，建设约 3 个月，政策严格可能延长审批时间[21] - 绿虫需求稳步增长，受价格影响大，富美时专利到期后市场整合将加剧，最终留下几家主要玩家[23] - 云南曲靖项目由曲靖高新投投资，公司提供人力和技术支持，分多阶段建设，一期产能 5 万吨，二期 10 万吨木薯生物乙醇，三期 6,000 多吨绿城产品，四期包括 1 万多吨金草和 1 万多吨迪卡和阿绿岩等专利产品，一期基础建设和厂房完成，正安装钢结构和设备，预计年底投产[26] - 公司精草铵膦项目位于安徽池州东至香隅化工园，一万吨前期手续完成，正在建设，预计年底投产[31] - 公司通过手性转换技术，用自主研发的生物酶将蒲草转化为金草[32] - 氯虫市场目前库存相对往年几乎没有，正处淡季，价格上涨预计有补库需求，今年下半年至明年上半年将保持紧俏，价格维持高位，公司报价 30 万元/吨，辉龙报价 32 万元/吨[33] - 氯虫产品国内有 9 月至年底和 2 月至 6 月两个销售旺季，公司出口量小，但中间体 K 酸出口量大，主要销往印度[34] - 公司重视安全和环保投入，产品采用成熟绿化工艺，监管远程监控，基地位于沿江环保严地区，遵守国家及地方监管要求[35][36]

资本市场新"国九条"影响 - 南京红太阳股份有限公司成为新"国九条"出台后全国首例完成重整且执行完毕的上市公司重整案例 [1] - 公司通过重整计划彻底解决资金占用和业绩补偿等历史遗留问题 [2] - 重整后公司净资产同比增长196.02%至29.53亿元，资产负债率从89.89%降至59.35% [2] 财务表现与摘帽进展 - 2024年公司实现扭亏为盈，归母净利润达3.88亿元 [2] - 已向深交所申请撤销股票交易其他风险警示，有望完成"摘帽" [2] - 2024年年度报告获得审计机构出具的标准无保留意见 [6] 业务与技术突破 - 公司拥有敌草快、L-草铵膦等六大"自主可控"核心产业链工艺技术 [3] - 主要产品吡啶碱、百草枯等占据全球50%以上市场份额 [3] - 攻克合成生物产业链"卡脖子"技术难题，2024年5月实现首期"双万吨级"生物酶及延伸物产业链项目投产 [4] - 核心产品吡啶碱、2-氯吡啶等技术取得重要突破，巩固全球绿色农药"链主"地位 [4] 战略布局与产能扩张 - 战略布局云南曲靖，利用当地资源优势和东南亚区位优势 [5] - 2025年将推动年产5万吨新吡啶碱、10万吨木薯生物乙醇、6000吨氯虫苯甲酰胺等项目 [5] - 通过RCEP零关税优势建立东南亚区域分销中心 [5] 公司治理与社会责任 - 在云南国资实控后完善内控治理体系，规范内部控制 [7] - 计划通过产业资源整合、并购重整及股权激励等措施提升发展质量 [7] - 2024年重点推进农药生产环保技术改造，减少污染物排放 [7] - 敌草快二氯盐、氯虫苯甲酰胺等低毒高效产品降低对土壤和水体影响 [7] 行业机遇与政策支持 - 中央一号文件连续多年聚焦农业领域和粮食安全问题 [8] - 国家粮食安全战略推动环保绿色农药需求增长 [8] - 公司作为国内绿色农药领军企业有望获得政策支持 [8]