报告核心观点 - 报告研究的具体公司受2024年新增订单下滑影响，2025年上半年涂布应用类收入及利润下滑，但随着锂电产业链回暖，新签订单明显增加，海外订单增多，全球化体系建设逐步取得成效 [23] - 公司虽上半年业绩亏损、涂布类产品毛利率下降，但后续随着新增订单排产交付，产能利用率提升，毛利率将改善，且能源系统类业务扭亏对整体利润有支撑 [23][24] - 公司固态设备调试验证获客户认可，泛半导体板块业务有进展，子公司蓝方技术在机器人方面有少量订单或送样 [24][25] 分组1：调研基本情况 - 调研对象为曼恩斯特，接待时间是2025年8月29日，上市公司接待人员有董事会秘书彭亚林和证券事务代表徐必玖 [16] 分组2：详细调研机构 - 参与调研的机构有国联民生证券、国海证券、财通证券等多家证券、基金、投资公司 [17][18] 分组3：主要内容资料 公司2025年中期经营情况 - 受2024年新增订单下滑影响，上半年涂布应用类收入及利润下滑，新签订单相比去年明显增加 [23] - 上半年实现营收56,048.29万元，同比增长59.93%；归属于上市公司股东的净利润 -2,351.33万元，同比下降132.66% [23] - 海外订单增加，上半年境外收入1,787.81万元，同比增速146.51%，全球化体系建设逐步取得成效 [23] 交流主要问题及答复 - 上半年业绩亏损及涂布类产品毛利率下降，一是市场竞争加剧、行业降本压力传导致产品单价降低，二是产能利用率波动大使单位生产成本阶段性畸高；后续随着新增订单交付，产能利用率提升，毛利率将改善 [23] - 上半年期间费用持续增加，研发费用同比增加超80%，压缩利润空间，报告期能源系统类业务扭亏，毛利率改善，对整体利润有支撑 [24] - 去年固态/干法相关设备订单今年陆续发往客户现场，调试验证获认可，围绕干湿法双线布局积累了数据和技术储备，多工序设备取得订单落地验证，部分技术有创新性和优势 [24][25] - 今年启用自建钙钛矿中试平台，开发发布真空镀膜设备新品，GW级钙钛矿涂布系统上半年完成交付；虽钙钛矿产业推进节奏放缓，但后续行业投入有望加大；面板显示设备在下游客户验证顺利，力争开发更多增量业务 [25] - 子公司蓝方技术微型直线电缸产品有少量订单且已出货，电动夹爪对外送样，灵巧手产品暂无实质性订单进展，后续将跟踪需求、优化方案、开发应用场景 [25]

财务业绩 - 上半年营收56,048.29万元，同比增长59.93% [3] - 归属于上市公司股东的净利润-2,351.33万元，同比下降132.66% [3] - 涂布应用类产品毛利率37.65%，同比大幅下滑 [3] - 境外收入1,787.81万元，同比增长146.51% [3] - 研发费用同比增长超80% [3] 业务进展 - 锂电产业链回暖，新签订单同比增加 [2][3] - 能源系统类业务实现扭亏，毛利率改善 [3] - 钙钛矿中试平台（1.2*0.6m）正式启用，GW级钙钛矿涂布系统完成交付 [6] - 面板显示设备下游验证顺利 [6] - 蓝方技术微型直线电缸少量订单出货，电动夹爪对外送样 [7] 技术发展 - 固态/干法设备订单陆续发货，包括干法多辊成膜系统、陶瓷双螺杆纤维化设备、固态电池前段整线等 [4] - 陶瓷双螺杆设备、超薄湿法涂层、活性物质和电解质双层共涂等技术具有创新优势 [5] - 干湿法双线布局策略积累丰富实验数据和技术储备 [4] 市场与挑战 - 市场竞争加剧导致产品单价降低 [3] - 产能利用率波动导致单位生产成本阶段性畸高 [3] - 钙钛矿产业推进节奏放缓，但行业对新技术投入有望加大 [6]