天赐材料（002709.SZ） 增持（首次评级） 公司深度研究 证券研究报告 匠心铸就龙头，技术赋能登高 2026 年 05 月 21 日 公司为全球锂电材料电解液产业链龙头，当前由单一电解液制造 商向氟化工与碳酸锂等资源平台型企业转型，全球化及多品类扩 张前景下业绩有望稳步上台阶。我们预计，2026-2028 年公司业绩 分别为 67/67/73 亿元，对应 PE 分别 17/17/16 倍。参考可比公 司，给予公司 2026 年 20 倍 PE，目标价 65.96 元。首次覆盖给予 "增持"评级。 风险提示 电解液产业链涨价不及预期、需求不及预期、港股上市不及预期等 国金证券研究所 投资逻辑： 长期主义筑龙头，全链整合驭周期。秉持长期主义的发展初心，天 赐材料在电解液赛道深耕二十余载，历经行业三轮周期更迭与格 局洗牌，持续巩固并强化全球龙头地位。当前行业正处于新一轮向 上周期，公司迎来关键战略升维：以成熟氟化工一体化为基底，探 索向上延伸碳酸锂等资源布局，稳步向资源平台型企业转型。 电解液产业链：从单一电解液制造商转型锂-氟-电解液垂直整合资 源型平台，周期盈利弹性与全球化价值提升共振，助力 EPS 与 ...