价格走势与短期展望 - 不锈钢期货价格短期预计维持“下有底、上有顶”的区间震荡态势，上方压力位为13300元/吨，下方支撑位为12750元/吨 [1][5] - 主力合约曾突破13300元/吨大关，但8月中旬价格快速下行，9月因基本面韧性和原料价格上涨等因素重回上行通道 [1] - 中期交易策略可尝试在2512合约反弹后轻仓做空 [1][5] 原料成本分析 - 镍矿价格坚挺，菲律宾矿山挺价意愿强，印尼9月第二期镍矿内贸基准价上涨0.2~0.3美元/吨 [2] - 国内高镍铁出厂价报955元/镍点，到厂价报960元/镍点；印尼高镍铁舱底含税价报960元/镍点 [2] - 铬铁价格偏强运行，主流报价在8500~8600元/50基吨，南方报价环比上涨100元/50基吨至8600~8700元/50基吨，订单多排至10月 [2] - 以原料成交价推算，304冷轧不锈钢现金成本约12900元/吨，成本重心明显上移，但头部钢厂凭借海外矿端优势实际成本远低于此 [3] 供需基本面 - 下游需求随“金九银十”传统旺季到来环比改善，8月不锈钢表观消费量为275.29万吨，环比上涨4.16%，但仍处近3年同期低位 [4] - 社会库存迎来“四连降”，截至9月18日当周总库存为98.71万吨，环比下降2.51%，但降幅收窄 [4] - 供应端小幅增长，7月冷轧不锈钢产量146.25万吨环比增3.11%，8月产量148.29万吨环比增1.39%，9月300系预计排产78.45万吨 [4] - 在整体供应充足、需求增量有限的情况下，价格难以持续上涨 [4]

自三季度以来，"反内卷"政策带动商品市场看多情绪升温，虽然钢材行业尚未出台具体政策，但不锈钢 期货估值偏低，叠加钢厂减产消息较多，盘面明显反弹，主力合约突破13300元／吨大关。8月中旬，随 着市场看多情绪降温，不锈钢期货价格快速下行。进入9月，基本面韧性较强叠加原料价格上涨、下游 需求回暖等因素，不锈钢期货价格重回上行通道。 值得注意的是，7月冷轧不锈钢产量在连续下降后止跌回升，根据Mysteel数据，7月全国冷轧不锈钢产 量为146.25万吨，环比增长3.11%，8月产量为148.29万吨，环比增长1.39%。同时，排产数据显示，9月 全国冷轧不锈钢预计排产151.56万吨，其中300系预计排产78.45万吨，供应小幅增长。旺季钢厂减产的 可能性较小，虽然短期现货市场货源紧张，但在整体供应充足、需求增量有限的情况下，价格难以持续 上涨。 总结 铬铁方面，根据Mysteel数据，截至9月22日，铬矿主流报价在8500~8600元／50基吨区间，南方报价环 比上涨100元／50基吨，在8600~8700元／50基吨区间，市场成交氛围活跃，铬铁厂挺价意愿较强，订 单多已排至10月。短期预计铬铁价格偏强运行。 目 ...