公司概况 - 公司1996年成立，总部位于中国杭州，从内地期货经纪服务起步，发展成综合性全球金融服务平台[37] - 按2024年总收入计，公司在中国所有期货公司中排第八，在非金融机构相关期货公司中排第一[37] 股权结构 - 全球发售完成后，东阳横店联合会将间接持有公司约65.43%权益[106] - 假设超额配股权不获行使，发售股份占全球发售完成后公司已发行股份总数约15.0%；若获悉数行使，占约16.9%[108] 发售信息 - 全球发售1.07659亿股H股，香港发售1076.6万股，国际发售9689.3万股[8][111] - 最高发售价每股H股16.00港元，面值每股H股人民币1.00元[8] - 定价日预期为2025年12月18日或之前，发售价不高于每股16.00港元，预计不低于每股12.00港元[10] - 香港公开发售2025年12月12日开始，12月17日截止[21] - 预期H股2025年12月22日上午九时在联交所开始买卖[24] 业绩数据 - 2022 - 2025年公司总经营收入分别为9.544亿、12.929亿、13.548亿、5.931亿元[62] - 年度利润从2022年2.459亿元增至2024年4.58亿元，复合年增长率36.5%[43] - 2022 - 2025年公司境外金融服务经营利润分别为1.323亿、3.971亿、4.662亿、2.413亿元[62] 用户数据 - 中国境内期货经纪业务企业登记客户数从2022年底4266家增至2025年6月5279家[39] - 中国境内期货经纪业务金融机构登记客户数从2022年底1140家增至2025年6月1872家[39] 未来展望 - 预计中国境内财富管理业务未来一至两年内实现盈利[70] - 2025年目标扩大中国境内期货经纪业务规模，加强分部协同[73] 业务策略 - 成立新做市团队，升级交易策略[67] - 中国风险管理服务聚焦三大核心板块推动发展[77] 风险提示 - 面临利率波动、过往增长率无法反映未来增长等风险[78] - 业务受全球和区域性市场及经济状况等不可控因素影响[149] - 多元化产品策略使面临各类金融服务公司竞争[169]

学思践悟夯基础，党建业务深融合。上海徽丰公司党支部坚决扛起国企党建政治责任，以支部标准化规 范化建设为抓手，通过"三会一课"、红色教育专题研讨等常态化学习锤炼党员党性，夯实以自我革命精 神推进党建工作的组织基础。创新打造"金盾红课堂"，聚焦风险防控、廉洁合规开展4期专题党课，推 动党的创新理论入脑入心；组建"衍生品攻坚先锋队"，发挥党员先锋模范作用，截至10月底，场外衍生 品业务名义本金达59.3亿元，新增产业客户93个，核心业务效率显著提升。联动徽商期货开展5批覆盖 产业链研究、模拟交易、风控管理全流程的专项培训，累计46人次参训，双方合作业务名义本金达 11.54亿元；积极开展"金融知识进乡村"党建共建活动，将金融服务延伸至基层一线，切实履行社会责 任。 制度革新立机制，合规管控筑防线。上海徽丰公司始终将制度建设摆在重要位置，聚焦从业规矩健全合 规管控体系，修订完善《创新业务审核制度》《交易管理细则》等制度，为业务开展划定"红线""底 线"。2025年以来，扎实开展招待费、差旅费合规自查，建立季度合规检查机制，对业务全流程监管； 全年开展合规风控培训5次，发布4期《法润合规》专刊，引导干部职工树立"有所为 ...

公司定位与业务概览 - 公司是国内首家A股上市期货公司，构建了覆盖境内外、场内外、期现货的全方位服务体系[1] - 公司业务布局以衍生品业务为核心，形成涵盖期货经纪、资产管理、风险管理、境外金融及公募基金的综合金融服务平台[2] - 通过南华资本开展基差贸易、场外衍生品、做市等风险管理业务，帮助实体企业主动管理风险[2] 国际化战略与布局 - 南华金融（英国）有限公司于2025年8月18日获批成为欧洲洲际交易所（ICEU）清算会员，全球清算布局进一步拓展[3] - 公司国际化历程已19年，境外业务覆盖亚洲、北美、欧洲三大时区，具备24小时服务能力，拥有16个交易所会员资质和13个清算席位[3] - 国际化目标是服务“一带一路”倡议，为中资实体企业“出海”保驾护航，2024年通过全球交易所清算优势完善实物交割服务流程[3] 品牌建设与投资者教育 - 公司境内自媒体矩阵去年累计发布4587条内容，吸引1.068亿人次阅读观看，举办422场直播累计观看量达42万人次[5] - 境外自媒体平台累计发布1043条内容，收获23.77万次阅读观看[5] - 公司原创投教视频多次获奖，通过讲座、直播等形式引导投资者树立正确投资理念，增强风险防范意识[5][6] 社会责任与乡村振兴 - 公司通过产业帮扶、教育帮扶、消费帮扶等多种形式助力乡村振兴，打造“南华惠农”综合服务品牌[4] - 成立以董事长为组长的乡村振兴工作领导小组，在云南、广西、黑龙江、甘肃等地持续开展产业帮扶项目[4] - 积极开展“保险+期货”业务，在欠发达地区挖掘并服务适合当地的产业项目[4]

文章核心观点 - 公司作为集团子公司，以期货业务服务实体经济转型升级，将期货与衍生品优势转化为服务实体的硬实力，助力经济高质量发展与金融强国建设 [1][4] 绿色金融服务 - 公司深入工业硅、碳酸锂等新能源产业链核心环节，通过套期保值、基差贸易等工具为企业抵御价格波动 [1] 普惠金融服务 - 公司为近百家中小微企业减免费用117.91万元 [2] - 公司为棉花、红枣、工业硅等领域中小企业现货贸易注入1.49亿元资金 [2] - 公司落地十余个“保险+期货”项目，以超4亿元名义本金为农户提供价格保护 [2] 养老金融服务 - 公司由高管牵头做好产品适当性管理，并通过投资者教育提升养老理财意识，设计稳健理财产品守护养老钱保值增值 [2] 科技与数字金融 - 公司在北京、上海等地部署综合交易平台、易盛启明星等多套交易柜台，依托股东技术优势确保服务稳定高效 [4] - 公司加快人工智能AI建设，运用大数据、大模型为客户提供便捷服务体验 [4] 行业认可与案例 - 公司连续两年在中国期货业协会服务中小微企业成效评价中跻身行业前10 [4] - 公司服务新疆龙头棉花企业的案例成功入围“2024年度期货经营机构服务实体经济优秀案例” [4] 未来发展规划 - 公司将以客户需求为导向，整合资源，在市场化、专业化、平台化、数智化、差异化道路上持续深耕 [4] - 公司将构建期现货、场内外、境内外相结合的产品服务体系，为实体企业提供全方位综合金融服务 [4]

公司战略定位 - 公司作为申万宏源集团子公司，以服务国家战略和建设金融强国为核心使命 [1] - 公司聚焦主责主业，致力于将期货与衍生品优势转化为服务实体经济的硬实力 [1] - 公司未来发展方向为市场化、专业化、平台化、数智化和差异化 [4] 绿色金融服务 - 公司深入新能源产业链核心环节，如工业硅、碳酸锂等领域 [1] - 公司通过套期保值、基差贸易等工具为企业管理价格波动风险 [1] 普惠金融服务 - 公司为近百家中小微企业减免费用117.91万元 [1] - 公司为棉花、红枣、工业硅等领域中小企业注入现货贸易资金1.49亿元 [1] - 公司落地十余个保险+期货项目，名义本金超4亿元，为农户提供价格保护 [1] 养老金融服务 - 公司由高管牵头做好产品适当性管理，提升老年投资者养老理财意识 [2] - 公司设计稳健理财产品，守护养老钱的保值增值 [2] 科技与数字金融 - 公司在北京、上海等地部署综合交易平台、易盛启明星等多套交易柜台 [4] - 公司加快人工智能AI建设，运用大数据和大模型提升客户服务体验 [4] 行业认可与成就 - 公司连续两年在中国期货业协会服务中小微企业成效评价中跻身行业前10 [4] - 公司服务新疆龙头棉花企业的案例入围2024年度期货经营机构服务实体经济优秀案例 [4] 未来发展规划 - 公司将以客户需求为导向，整合内外部资源 [4] - 公司计划构建期现货、场内外、境内外相结合的产品服务体系 [5] - 公司旨在为实体企业提供全方位综合金融服务，满足多样化风险管理需求 [5]

培训活动背景与目标 - 第六期宁波地区大宗商品产业培训班于9月23日举办 由宁波市委金融办 宁波证监局指导 大连商品交易所支持 中国期货市场监控中心 宁波市证券期货业协会 宁波上市公司协会和永安期货联合举办[1] - 培训旨在提升企业套期保值能力和风险管理水平 覆盖宁波地区上市公司 拟上市公司 大宗贸易商及专精特新中小企业百余名学员代表[1] 期货市场发展现状与功能 - 中国期货市场已上市品种覆盖国民经济主要领域 大部分品种成为企业现货贸易定价基准和风险管理工具[2] - 大连商品交易所持续完善产品体系 丰富市场服务模式 深化场外建设并加快对外开放 以服务实体经济[1] - 宁波经济结构与大连商品交易所上市品种关联度高 是该所产业服务重点区域之一[1] 企业风险管理实践与工具应用 - 企业需通过经济周期 金融周期 行业供需及生产流程等多角度透视风险管理需求[2] - 期权工具应围绕库存 产能 订单三大风险管理及采购 销售优化场景专业运用[3] - 基差贸易模式可解决价量矛盾 供需错配等痛点 锁定采购成本并提高资金利用率[3] 培训内容与案例解析 - 培训涵盖期货市场发展历程 企业套期保值影响分析及铁矿石 煤焦等黑色商品期现套保案例[2] - 详细讲解期权十要素 价格影响因素及基差贸易四种模式的优缺点与适用场景[3] - 衍生品工具助力企业从现货公司升级至现期公司 再到期现服务商 通过基差贸易 含权贸易整合资金 价格 货物和信息流[3] 培训成效与未来规划 - 系统性理论授课 前沿案例分析和同业研讨提升企业对期货及衍生品工具的认知与应用能力[4] - 培训有助于企业在复杂市场环境中增强抗风险能力和核心竞争力[4] - 宁波市证券期货业协会将以培训为起点 联合证监会系统单位搭建合作平台 促进期现市场互联互通和产融结合[4]

培训活动概况 - 第六期宁波地区大宗商品产业培训班于9月23日开课，由宁波市委金融办、宁波证监局指导，大商所支持，多家协会与永安期货联合举办 [1] - 培训吸引了宁波地区上市公司、拟上市公司、大宗贸易商、"专精特新"等中小企业的百余名学员代表参加 [1] - 宁波市证券期货业协会表示将以本期培训为新的起点，持续丰富服务实体经济的内涵 [4] 期货市场发展现状与服务定位 - 中国期货市场已上市的期货和期权品种覆盖国民经济主要领域，大部分品种交易活跃，成为企业现货贸易的定价基准和风险管理的重要工具 [2] - 大宗商品价格波动加剧，实体企业风险管理需求迫切 [1] - 大商所致力于完善产品体系、丰富市场服务模式、深化场外建设、加快高水平对外开放，为实体经济健康发展保驾护航 [1] - 中国期货市场监控中心将围绕服务监管、服务市场的工作定位，为维护产业链供应链安全和服务实体经济高质量发展贡献力量 [2] 企业风险管理与套期保值应用 - 企业风险管理的重要性被强调，需从经济周期、金融周期、行业供需、企业生产流程及现货业务模式等多元角度透视需求 [2] - 衍生品是实体产业扩大规模、穿越周期的重要工具，企业可经历从现货公司升级为现期公司，再到期现服务商的转变 [3] - 期权等工具可围绕库存、产能、订单三大风险管理需求，及采购、销售两大场景应用，助力实体企业稳定经营 [3] - 通过铁矿石、煤焦等黑色商品的案例，对期现套保的三种应用模式及企业如何搭建风险管理架构进行了细致讲解 [2] 具体金融工具与贸易模式 - 培训详细讲解了期权的十要素及影响期权价格的因素 [3] - 基差贸易可以有效解决价量矛盾、供需错配等企业痛点，拓宽采购渠道，锁定采购成本，提高资金利用率 [3] - 基于基差的原理，介绍了基差贸易四种模式，并通过具体案例讲解了每种模式的优缺点和适用场景 [3] - 企业可通过基差贸易、含权贸易等服务，整合资金、价格、货物和信息流，为上下游提供个性化风险管理与采销优化方案 [3] 培训成效与未来展望 - 参加培训的企业代表认为，系统性的理论授课、前沿的案例分析和深度的同业研讨，提升了企业对期货及衍生品的认知水平和应用能力 [3] - 培训引导企业树立正确的风险管理理念，有助于在复杂多变的市场环境中增强抗风险能力和核心竞争力 [3] - 培训活动旨在帮助实体企业进一步认识期货市场的功能与作用，依托衍生品强化风险管理能力，为宁波实体经济的高质量发展助力赋能 [1] - 各方将积极联合力量，共同搭建更广阔的合作平台，为促进宁波期现市场互联互通营造良好的产融结合发展环境 [4]

核心观点 - 期货工具已成为实体企业风险管理、优化资源配置的核心工具 功能边界不断拓展 国有企业通过创新实践构建产业链风险管理新生态 [2][3] - 企业通过期货套保策略抵御市场波动 实现经营利润稳定 在行业危机中展现抗风险能力 [4][5][6] - 企业从单一期货套保演进至多元化期现结合体系 包括基差贸易、含权贸易、虚拟工厂和交割服务四大模式 [7][8][9] - 国有企业参与期货市场面临专业认知壁垒、监管同质化、术语体系冲突等挑战 需平衡市场化应对与合规管理 [11][12] - 企业通过建立内部管理制度、多级风险预警机制和行业协同机制应对挑战 [13] - 国有企业参与期货市场空间不断拓展 2024年发布套保业务公告的上市公司数量连续11年增长 世界500强中90%企业运用金融衍生工具 [15] - 未来需从生态共建、政策协同、人才培育三方面推动国有企业与期货市场高质量融合 [16] 期货工具应用与成效 - 物产中大化工自2005年成立以来深耕化工、粮油、轮胎等领域供应链服务 以期货工具为支点实现稳健发展 [3] - 2007年开始探索期货工具在风险管理中的应用 2020年疫情后期货工具减震器作用凸显 [4] - 2022年聚酯—纺织产业危机中 通过创新设计MEG和PTA浮动执行价亚式期权套保方案 实现综合盈利124.22元/吨 帮助数十家经编企业渡过难关 [5] - 福海创在PTA产业中通过期货锁价、锁定加工费模式降低生产经营波动 并积极申请交割厂库参与交割 [6] - 物产中大化工液化气业务2024年95%交易量采用基差贸易模式 [7] - 2021年液化气期货上市后推出基差贸易+套期保值综合方案 2024年国庆节期间为客户设计后点价方案 单批1000吨货物节省成本25.5万元 [8] - 物产中大化工液化气年贸易规模2021年至2024年实现爆发式增长 [9] - 福海创2019年开始接触期货市场 期货点价+基差定价的PTA销量一度超过总销量40% [9] - 福海创通过注册仓单参与期货交割或销售 实现回款并规避价格下跌风险 同时获得仓储服务费收益 [10] 期现结合模式创新 - 物产中大化工构建涵盖基差贸易、含权贸易、虚拟工厂和交割服务四大业务的期现结合体系 [7] - 基差贸易利用期货价格锚定现货交易 将价格风险转化为基差风险 [7] - 含权贸易灵活运用场内场外期权 为客户保留盈利空间 [7] - 虚拟工厂通过期货工具锁定加工费 实现全产业链利润闭环管理 [7] - 交割服务依托四大商品交易所产融基地资质及六家交割厂库资源 提供期现转换通道 [7] - 福海创通过期货点价+基差定价模式掌握产品销售定价主动权 实现原料采购与产品销售动态联动 [10] 挑战与解决方案 - 国有企业参与期货市场面临三大挑战：专业认知壁垒、监管同质化、术语体系冲突 [11] - 套保业务效果评价体系构建是难点 需区分期货交易是投机还是套保 [12] - 炼油化工一体化企业起始阶段面临挑战 原料和产品种类繁多 计价方式复杂 需多部门协同梳理风险敞口 [12] - 物产中大化工建立交易、结算、风控三权分立制度 明确各岗位权责边界 [13] - 定期邀请交易所专家开展培训 帮助客户及相关机构理解业务逻辑 [13] - 积极参与产融基地建设 推动形成常态化交流机制 [13] - 福海创建立多级风险预警机制和处置措施 对资金使用规模、持仓规模和亏损金额设置上限 [13] 未来发展趋势 - 2024年发布套保业务公告的上市公司数量连续11年增长 世界500强中90%企业运用金融衍生工具 [15] - 期货工具从价格发现到风险管理再到资源配置 全方位重塑企业经营逻辑 [15] - 未来需从生态共建、政策协同、人才培育三方面推动国有企业与期货市场高质量融合 [16] - 生态共建需联合政府部门、交易所、金融机构打造期现联动平台 建设大宗商品资源配置枢纽 [16] - 政策协同需改革国资监管考核体系 将套保效果科学纳入绩效评价 实施差异化监管 [16] - 人才培育需通过双向挂职、联合培养等方式造就复合型人才队伍 [16] - 制度规划需明确鼓励企业开展套保业务 破除管理层心理戒备 [16] - 强化业务管理需推动套保业务系统化与数字化升级 完善效果评价体系 [16] - 加强业务推广需鼓励跨企业交流分享 展示优秀实践案例 在绩效评价体系中纳入正向激励 [16]

行业转型背景 - 生猪养殖行业正从小农经济迈向高质量发展 但传统猪周期导致中小养殖场追涨杀跌 规模企业面临经营困境 全行业呈现赚半年亏三年畸形生态[1] - 行业核心问题在于缺乏有效的远期价格指引和风险对冲机制[1] 金融工具应用 - 生猪期货上市为产业链植入市场化风险化解中枢 其价格发现功能成为行业供需晴雨表[1] - 头部企业通过期货走势预判供需变化 实现科学规划产能与出栏节奏 推动以销定产从理念走向实践[1] - 基差贸易和含权贸易等衍生工具将复杂套保操作转化为养殖端可理解的远期现货订单 大幅降低风险管理门槛[1] - 金融衍生工具组合运用使价格波动从不可控威胁转化为可管理变量 市场主体通过专业分工实现风险转移和优化配置[2] 产业协作生态 - 期货公司从通道提供者转变为方案设计者 风险管理公司深入产业链设计个性化方案 贸易商转型为综合服务商[2] - 养殖场得以专注种猪改良和疫病防控等核心能力建设 将价格风险交给专业机构管理[2] - 专业分工协作模式推动产业链全要素效率提升 成为产业从规模扩张迈向质量变革的关键[2] 战略价值 - 中小养殖场能在生猪出栏前锁定销售价格 大型养殖场依托期货工具降低资金占用[1] - 金融工具与传统农业深度融合昭示中国式农业现代化发展路径 通过衍生品市场构建多层次风险分散体系[3] - 当生产者获得对抗市场风险工具箱 产业链形成风险共担和价值共享协作网络时 农业生产稳定性和可持续性获得坚实根基[3]

活动概况 - 2024年度期货经营机构服务实体经济优秀案例征集活动由中国期货业协会组织并圆满结束 [1] - 28家期货公司报送的39个案例入围中期协"服务实体经济优秀案例库" [1] 案例业务模式 - 入围案例涵盖近40个期货期权品种 [1] - 业务模式包含场外期权、基差贸易、仓单服务、交割服务、咨询服务、互换以及综合类服务模式等多种形式 [1] - 体现了期货经营机构提供精细化、定制化服务和不断提升的服务质效 [1] 服务对象范围 - 案例服务对象涵盖国有企业、上市公司、中小企业、合作社等各类主体 [1] - 服务贯穿产业链上、中、下游企业 [1] - 彰显期货经营机构助力不同规模、不同产业环节企业应对市场风险、实现稳健发展的积极作用 [1] 品种创新突破 - 国债期货服务实体经济的案例首度入选，弥补了此前金融类期货案例的空白 [1] - 入围案例囊括工业硅、碳酸锂等新能源期货品种以及新上市的原木期货案例 [1] - 及时展现期货服务实体经济的新动向，为相关产业参与期货市场提供指引 [1] 历史成果与未来规划 - 中国期货业协会已连续八年开展此项案例征集活动 [2] - 截至目前"期货经营机构服务实体经济优秀案例库"入围案例数量已达216个 [2] - 协会将继续引导和推动期货经营机构提升服务实体经济能力，为经济高质量发展贡献力量 [2]