公司业绩概览 - 截至2025年12月31日止财政年度，公司收益为180.22亿元人民币，同比增长5.06% [3] - 权益股东应占溢利为39.69亿元人民币，同比增长10.31% [3] - 每股基本盈利为173.9分 [3] - 拟派发末期股息每股50.9分及特别股息每股34.1分 [3] 收入增长驱动因素 - 收入增长主要得益于在管规模的持续扩张以及商业零售效率提升 [4] 商业航道发展策略 - 购物中心紧抓规模扩张窗口期，丰富合作模式，跟踪商管并购机会，挖掘长期经营权项目，实现全域卡位式布局 [4] - 写字楼业务聚焦核心城市，深化与金融机构及国央企的战略合作 [4] - 加速消费基金落地，积极构建商业生态，实现业务价值链的纵向延伸 [4] - 实施分类分策管理：非凡重奢坚持强头部战略和产品创新；城市旗舰以产品力领先驱动；品质生活以经营高效为导向 [4] 物业航道发展策略 - 以市场需求为导向，聚焦核心城市、核心业态、核心大客户进行拓展 [5] - 发挥城市空间一体化运营优势，推动全业务链完整产品拓展 [5] - 积极打造多元化规模增长渠道，主动谋划和布局战略性并购机会 [5] - 强化细分赛道专业化管理：城市运营构建“策询招运”一体化产品体系；空间资产服务向平台化转型；基础服务落地“五共”模式 [5] 大会员业务发展策略 - 聚焦“积分、权益、数据”三要素，确立会员积分、数字化交易、商城和数字营销全新业务组合 [5] - 会员积分业务是基本盘，以提升体验为导向，强化运营，做大联盟规模 [5] - 数字化交易业务是业绩增长强大引擎，持续完善产品、强化运营、拓展增量 [5] - 商城业务是客户黏合剂，持续优化选品、提升经营效率 [5] - 数字营销业务是数据资产变现的培育和发力点，强化数据驱动与AI赋能，实现流量转化与业务增长 [5] 可持续发展与ESG - 将ESG理念贯穿于业务全过程，聚焦万象生态、以人为本、伙伴共赢、绿色发展、诚信经营五大领域 [6] - 响应国家“双碳”战略，确立集团“2030年碳达峰、2050年碳中和”的目标 [6]

核心观点 - 公司对“十五五”期间商业板块发展充满信心 计划通过深化布局与业务协同 实现全面高质量发展 并维持每股派息长期有效增长 [1][4][5] 2025年财务与运营业绩 - 2025年公司实现营业收入180.22亿元 同比增长5.1% 核心净利润同比增长13.7%至39.50亿元 [1] - 公司连续三年实现核心净利润100%分派 全年每股股息同比增长12.7% [1] - 商业板块万象商业2025年实现零售额2660亿元 同比增长23.7% 截至年末在营购物中心达135座 [2] - 2025年新开购物中心14个 新签外拓项目12个 全国26座城市实现“一城多汇”和“多城多汇” [2] - 年末未开业项目72个 其中母公司项目32个 第三方项目40个 [2] - 物管板块2025年收入同比增长1.1%至108.47亿元 在管面积达4.26亿平方米 基础物业服务毛利率同比提升1.2个百分点至15.2% [2] 业务发展动态与消费趋势 - 公司计划夯实万象商业头部地位 加大在重点城市深耕布局“一城多汇”“多城多汇” 并对有产业支撑、经济发展好的三线城市加强研究与重点布局 [1] - 2025年万象生活商场奢侈品销售同比增长约6.5% 高端奢侈品消费逐步企稳 [2] - 非奢消费更注重品质、性价比和情绪价值 以黄金饰品为核心的配饰类、以文创IP为核心的生活方式类、以运动户外为核心的服饰品类均取得双位数以上增长 [2] - 线上品牌到线下开店趋势明显 线上线下融合发展成为大势所趋 [2] - 公募REITs扩容至写字楼等资产类别对公司是积极利好 母公司推进REITs有助于打通资本循环 释放资源用于再投资 为华润万象生活带来更多优质项目与服务机会 [3] “十五五”战略规划与目标 - “十五五”期间是公司商业板块重要的战略机遇期 公司将抓住机会加速发展 [1] - 公司将持续推进商管、物管与大会员业务协同发展的“2+1”体系 [4] - 2025年公司会员总量突破8300万 同比增长36% [4] - 中长期目标为深化“2+1”业务模式 锚定“创建世界一流” 以“盈利优质、质量领先、市值领先和品牌卓著”为四大核心衡量要素 [4] - 具体目标包括：营收与核心净利润增长领跑行业 商管业务零售市场份额全国领先 万象星会员超过1亿 物业及商业客户满意度保持行业领先 保持行业领先市值水平 [4] 股东回报政策 - 2026年公司将维持原派息指引 [5] - “十五五”期间有信心维持每股派息长期有效增长 与投资者实现可持续利益共享 [1][5] - 公司处于成长阶段 将兼顾发展与回报的平衡 在保障投资者回报的同时 将更多资源投入业务发展 实现企业发展与股东回报的良性循环 [5]

公司业绩概览 - 截至2025年12月31日止财政年度，公司收益为180.22亿元，同比增长5.06% [1] - 权益股东应占溢利为39.69亿元，同比增长10.31% [1] - 每股基本盈利为173.9分 [1] - 拟派发末期股息每股50.9分及特别股息每股34.1分 [1] 商业航道（购物中心与写字楼）发展 - 收入增长主要得益于在管规模的持续扩张以及商业零售效率提升 [1] - 购物中心紧抓规模扩张窗口期，丰富合作模式，跟踪商管并购机会，挖掘商业长期经营权项目，实现全域卡位式布局 [1] - 写字楼业务聚焦核心城市，深化与金融机构及国央企的战略合作 [1] - 加速消费基金落地，积极构建商业生态，实现业务价值链的纵向延伸 [1] - 实施分类分策管理：非凡重奢坚持强头部战略和产品创新；城市旗舰以产品力领先驱动，做强定位性品牌矩阵；品质生活以经营高效为导向，深化精益管理和标杆门店建设 [1] 物业航道（城市空间运营服务）发展 - 战略上以市场需求为导向，聚焦核心城市、核心业态、核心大客户进行拓展 [2] - 发挥城市空间一体化运营独特优势，推动全业务链完整产品拓展 [2] - 积极打造多元化规模增长渠道，主动谋划和布局战略性并购机会，以实现高质量规模增长 [2] - 强化细分赛道专业化管理：城市运营构建“策询招运”一体化产品体系；空间资产服务向平台化转型；基础服务落地“五共”模式；增值延伸服务聚焦客户需求迭代；社群运营探索流量价值变现 [2] 大会员业务发展 - 集团持续深化会员生态建设，聚焦“积分、权益、数据”三要素 [2] - 确立会员积分、数字化交易、商城和数字营销全新业务组合 [2] - 会员积分业务是基本盘，以提升体验为导向，强化运营并做大联盟规模 [2] - 数字化交易业务是业绩增长的强大引擎，持续完善产品、强化运营、拓展增量 [2] - 商城业务是客户黏合剂，持续优化选品、提升经营效率 [2] - 数字营销业务是数据资产变现的培育和发力点，强化数据驱动与AI赋能，实现流量转化与业务增长 [2] 可持续发展与ESG - 集团将ESG理念贯穿于业务全过程，聚焦万象生态、以人为本、伙伴共赢、绿色发展、诚信经营五大领域 [3] - 积极响应国家“双碳”战略，确立集团“2030年碳达峰、2050年碳中和”的目标 [3]