财务数据和关键指标变化 - 核心业务租赁业务仍下降3%，但有改善趋势 [7] - 受人民币贬值1.4%影响，整体收入先降后升，平均仍下降1.4%，内地租赁收入以人民币计下降1%，以港币计下降2%，香港下降4% [9] - 净负债率HLP为33.5%，较12月仅增长0.1% [35] - 融资成本毛额资本化前下降7%，平均借贷成本较去年全年下降约40个基点，较去年下半年下降50个基点 [36] - 超过70%的债务到期时间超过两年 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 内地租赁收入2025年上半年下降1%，较2024年的下降4%有所改善，零售业务持平，办公楼仍面临挑战，服务式公寓因改造数据不显著 [11] - 新租赁协议增加36%，首进城市品牌数量较2024年增加57% [17][18] - 整体续约和新租赁均增长12% [21] 物业销售业务 - 今年上半年香港售出19套Aperture和1套武汉住宅，去年同期售出120套Aperture和1套紫排屋 [34] - 内地上半年售出1套武汉住宅，未来两个月将推出无锡住宅项目 [35] 酒店业务 - 酒店业务和销售业务占比33%，整体业务占比6% [8] 各个市场数据和关键指标变化 内地市场 - 零售销售上半年平均下降4%，但二季度从下降7%改善至下降1% [13] - 多个商场销售有不同表现，部分商场受新竞争对手开业影响 [14] 香港市场 - 零售业务上半年均下降7%，但受特定交易影响，下半年有望改善，办公楼从下降8%显著改善至下降1%，住宅服务式公寓租金增长11%，整体业务从下降9%改善至下降4% [30][31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续通过活动、租户管理和客户关系管理升级内地零售业务组合，推出全国性项目提高效率和销售额 [16] - 关注项目的位置和协同效应，采用混合模式（如杭州项目）扩展零售业务，提升规模、可见性、可达性和收益率 [40][44][47] - 优化香港业务的优惠政策，保留客户并提高会员价值 [26] - 注重租户质量和差异化，吸引新租户，提高商场的竞争力 [18] - 推进可再生能源使用，实现80%的内地项目使用可再生能源，降低成本并支持可持续发展 [39] - 致力于实现净零排放，发布相关文件并持续推进 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 今年是具有挑战性的一年，但团队执行战略良好，市场对业绩反应积极，管理层持谨慎乐观态度，希望市场能有一定提升 [5][6] - 内地零售业务有望在下半年实现温和增长，全年或有一定增长 [62] - 香港市场情况复杂，仍需努力寻找最佳平衡点，但公司销售表现优于市场 [32][33] 其他重要信息 - 公司成立65周年，是一个重要的里程碑 [4] - 大部分商场提供退税服务，店铺数量较2024年增加78% [23] - 计划连接商场与杭州项目建筑，改善交通流量 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否会在已布局的城市采用类似杭州项目的模式扩展零售业务，以及如何看待内地租户销售的未来趋势？ - 公司会仅在有需求和协同效应的情况下采用该模式，下半年有望实现温和增长，全年或有一定增长 [60][62] 问题2: 二季度业绩改善的原因，7月零售销售情况，全年股息是否持平，以及对发行可转换债券的看法？ - 业绩改善得益于内部的入住率和客流量提升，以及外部的股市改善、房地产市场稳定和日本业务下滑等因素；7月情况好于去年，但未明确是否实现正增长；若情况不变，全年股息不打算削减；目前不考虑发行可转换债券 [66][67][71][73] 问题3: 沈阳、论坛66和武汉中心项目的转型进展及预期成果时间？ - 武汉项目需至少两年时间恢复正常，要重新调整租户组合，吸引客户；论坛项目需重新定位为生活方式商场，预计也需要两年时间 [74][76][77] 问题4: 关于纯现金股息的最新想法，奢侈品和非奢侈品分类的原因和对奢侈品租户保留的担忧，以及正向租金调整的驱动因素和前景？ - 西湖66商场预计明年上半年开业，之后可能停止以股代息安排；取消奢侈品和非奢侈品分类是为了更贴合客户行为，并非担心奢侈品租户离开，奢侈品销售有不同表现；正向租金调整取决于项目的领导地位、议价能力和业务势头，若销售回升，有望更乐观 [83][84][93] 问题5: 整体资本支出指导以及西湖60 6扩展项目是否会显著增加资本支出？ - 今年资本支出约49亿港元，明年降至约30亿港元并持续下降，资产优化项目的资本支出视具体情况而定 [101] 问题6: 若重置武汉项目，对即将开业的杭州项目有何改变或调整，以及对该项目的信心来源和意图？ - 杭州项目解决了武汉项目的交通和规模问题，市场环境良好，公司更有信心；项目既为满足租户需求，也为提升项目的竞争力 [108][111][113] 问题7: 对当前净负债率的舒适度，是否急于短期内降低，以及处置Summit的节奏和优先级？ - 公司可承受略高的负债率，但希望保持在35%以下；Summit将以合适的价格出售，不打算通过降价增加销售 [115][116]

股价表现 - 最新股价为3 11元 较前一交易日上涨0 02元 涨幅0 65% [1] - 盘中最高触及3 12元 最低下探至3 07元 [1] - 成交量为29 93万手 成交额达0 93亿元 [1] 公司业务 - 主营业务涵盖商业地产运营 物业管理及半导体相关业务 [1] - 涉及房地产服务 IGBT 国产芯片等概念板块 [1] 市值数据 - 总市值36 78亿元 流通市值28 11亿元 [1] 资金流向 - 7月29日主力资金净流入628 78万元 占流通市值的0 22% [1]

盛夏的热浪席卷城市，各大头部商管公司纷纷开启了全域联动的造节营销，以期通过场景创新，构建暑期消费市场新增长极。在诸多"神仙打架"的内容之 中，我们关注到，迭代至第九届的印力全国性会员营销专属节日「Super-V花花节」，给出了亮眼的成绩单： 据统计，7.18-7.27为期十天的Super-V花花节期间，印力全国50+城市超220个项目参与，举办超500场活动，实现客流同比增长12.97%，销售额同比增长 9.09%，会员活跃同比增长8.15%，线上曝光量达2.2亿。 值得关注的是，不同于以往的打法，本届Super-V花花节是建立在中泰两国建交50周年，印力与泰国零售巨头The Mall集团签署战略合作的背景下，进行 的跨境文化融合新尝试。作为双方战略合作的首个精彩落笔，印力借助第九届Super-V花花节深度融合The Mall集团爆款市集IP"Kud-Thai"，全国同步落地 沉浸式「酷泰假日」，营造了一场名副其实的全民"异域狂欢"。 近年来，消费趋势持续演变，深刻改变着国际与国内市场格局。如在亚洲市场展现出强劲创新力和适应性的曼谷，在实体商业由"交易场"向"文化内容体 验场"转型的逻辑下，诞生了爆火"非标" ...

长沙晚报掌上长沙7月28日讯（全媒体记者 刘捷萍）近日，记者从2025珠海万达商管集团长沙城市公司 入湘12周年招商答谢会上获悉，体量达32万平方米的株洲神农万达广场即将启幕。 12年来，万达长沙城市公司已在湖南成功布局16座万达广场，覆盖长沙、株洲、常德、衡阳等核心城 市，管理面积达230万㎡，合作品牌超2500个。其中，千万级销售额品牌数量同比增长19%，展现出强 劲的商业活力。长沙目前有长沙开福万达广场、长沙杜鹃万达广场、长沙银盆岭万达广场等4座万达广 场。 项目将充分发挥首店集聚、文旅融合和体验升级三大优势，成为区域消费升级的重要引擎。 珠海万达商管长沙城市公司总经理李姣妮表示："未来，我们将继续发挥行业标杆作用，深耕湖湘市 场，为消费者和合作伙伴创造更多价值。" 株洲神农万达广场是继株洲云龙万达广场后，珠海万达商管在株洲的又一力作。项目依托神农广场的文 旅基因和市政公园生态，创新构建"公园里的商场"。项目通过深度挖掘炎帝文化IP，结合现代商业理 念，预计覆盖1.5公里内21万高品质客群，激活"让株洲人本地消费，引长株潭客群度假"的新生态。 活动现场签约环节，株洲神农万达广场与覔书店、鹿岛生活馆、KK ...

商业政策与资产交易 - 多城市密集出台离境退税政策，广州天环广场启用首个"即买即退"集中退付点，大连、湖北实施新政，上海计划增设退税商店 [5] - 离境退税政策成效显著，四川新政首月退税商店销售额同比增长224%，海南离岛免税五年累计购物金额达1958亿元，年均增长62.6% [5] - 杭州万科拟整体出售智尚汇商业中心项目，总建筑面积约1万平方米，二手房挂牌价1.30-2.88万元/平方米 [6] - 何猷君控制的星竞威武以40%持股成为寰聚商业第一大股东，后者管理资产超60亿元，布局70余个文旅项目 [6][7] 企业轻资产扩张与跨界布局 - 华润万象生活签约莆田金鼎广场升级项目，计划2026年以"莆田万象汇"品牌开业，首次深入三线城市 [10] - 保利商旅签约广州香雪时光项目，打造首个POD概念购物中心，为广州第9个商业项目 [10][11] - 京东加速门店扩张，6月连开4家京东Mall，北京双井店开业前两日客流破10万人次，2小时销售额超千万 [12][13] - 绿地集团天津团泊绿地缤纷天地商业街试运营，占地1.6万平方米，二期打造"公园式街区" [12] 商场改造与社区商业升级 - 上海恒隆广场扩建部分封顶，新增3080m²零售面积，可租赁面积增加13% [14] - 广州天河领展广场西翼改造中，B1层打造"平川好味"美食空间，东翼改造后年销售增31%，客流增37% [15][16] - 常州武进吾悦广场升级135个品牌，成为全国首个吾悦广场金标项目 [17] - 北京西直门凯德Mall引入DT-X邻里中心概念店，面积1万平方米，整合超市、咖啡、书店等业态 [17] 商业品牌动态 - 霸王茶姬香港第二店落地荃湾，计划再开8家标准门店 [18] - 老乡鸡提交港股上市申请，2024年营收62.88亿元，毛利率22.8%，全国1564家门店 [18] - 耐克2025财年营收463亿美元同比降10%，大中华区营收65.85亿美元同比降13% [19] - LV在上海开设全球唯一"路易号"巨轮体验店，融合零售、餐饮与展览，预约已满至7月底 [20] 电商与REITs市场 - 阿里发行120亿港元可转债，资金用于云计算和国际电商业务 [28] - 抖音进军日本电商市场，依托3300万月活用户，开放自运营与全托管模式 [30] - 中金中国绿发商业REIT上市首日涨幅30%，收盘价4.108元/份 [31] - 中海地产申报佛山映月湖环宇城REITs，计划募资13.55亿元 [33] - 华夏华润商业REIT拟扩募购入杭州萧山、沈阳长白及淄博万象汇项目 [34]

招聘会概况 - 江宁区暑假大学生专场招聘会在江宁万达广场举办 吸引超1000名求职者参与 其中江宁籍大学生占比超70% [1] - 37家用人企业参会 提供软件工程师 电气设计工程师等1000个岗位 涵盖制造业 复合材料 电商运营等多个行业 [1] - 参会企业包括南京高速齿轮制造有限公司 南京沪江复合材料股份有限公司等知名企业 [1] 招聘创新举措 - 采用"商场+招聘"创新模式 设立政策咨询展台 简历诊断区等配套服务 提升求职体验 [2] - 引入智慧化求职工具 自助求职机支持人脸识别投递简历 2秒完成投递 并与支付宝 "即刻职达"小程序绑定 [2][3] - 配备AI面试功能 实现"一键职达"的智能化求职流程 [2] - 江宁万达作为承办方提供5个运营相关岗位 参与人才招聘 [2] 政府就业支持 - 江宁区人社局联合多部门梳理2021-2022年高考毕业生信息 通过多渠道精准推送岗位信息 [2] - 2025年已举办2场江宁籍大学生专场招聘会 累计提供近2000个就业岗位 [3] - 对驻区高校招聘会实现全覆盖 并在二级学院举办"小而精"专场招聘 提升人岗匹配度 [3] - 近3年年均新增大学生就业超4万人 就业创业规模全市领先 [3] - 已为3.5万人次发放住房租赁补贴6195万元 开展创业培训18场 [3] 后续就业计划 - 计划9月起在南京工程学院 河海大学等高校开展秋季校园招聘 [3] - 将举办"感知江宁" "青梧桐"创业实训等活动 构建多元化就业服务平台 [3]

珠海万达高层变动 - 珠海万达和大连新达盟发生高层更迭，黄德炜出任集团联席董事长兼首席执行官，胡正伟出任集团联席董事长 [1] - 肖广瑞因个人原因辞去大连新达盟及珠海万达商管首席执行官职务 [1] - 此次变动意味着珠海万达和新达盟进一步"去万达化"，"老万达人"已彻底退出核心管理层 [4] 公司股权结构变化 - 2024年初成立大连新达盟平台，太盟投资集团联合中信资本等财团投资约600亿元，合计持股60% [2] - 新投资者逐步掌控董事会席位，目前珠海万达董事会中新投资方占6席，万达方面仅剩4席 [5] - 珠海万达成为大连新达盟旗下子公司 [2] 新管理层背景 - 黄德炜现任太盟投资集团合伙人，曾任职于TPG和摩根士丹利投资银行部，同时担任多家公司董事长 [5] - 胡正伟现任阿布扎比投资局私募股权部门中国区负责人，曾就职于摩根士丹利、华平投资等机构 [5] 公司业务规模 - 珠海万达是中国境内513座已开业万达广场的独家运营方 [6] - 管理面积超7000万平方米，位居全球商业不动产运营领域首位 [6] - 旗下产品包括万达广场Max、万达广场Pro、万达广场City、万达广场Life [6] 投资者背景 - 主导投资的太盟投资集团是亚太地区主要投资平台，资产管理规模超580亿美元 [5] - 太盟被称为"亚洲小黑石"，涵盖一级和二级市场、股权和债券等多种投资类别 [5]

管理层变动 - 珠海万达和大连新达盟高层发生更迭，黄德炜出任集团联席董事长兼首席执行官，胡正伟出任集团联席董事长 [1] - 肖广瑞因个人原因辞去大连新达盟及珠海万达商管首席执行官职务 [1] - 珠海万达和大连新达盟的"一二把手"已彻底没有"老万达人" [1] - 肖广瑞是"万达系"老人，2001年加入大连万达集团，曾担任多个高管职务 [2] - 2024年9月以后，肖广瑞在珠海万达、大连新达盟仅保留CEO职务 [2] 股权结构变化 - 太盟投资集团联合中信资本、阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司等财团向大连新达盟投资约600亿元，合计持股60% [1] - 珠海万达成为大连新达盟旗下子公司 [1] - 新投资者逐步进入核心管理层，珠海万达董事会中新投资方占6人，万达方面仅剩4人 [3] 新任高管背景 - 黄德炜现任太盟投资集团合伙人、私募股权业务联席主管及太盟中国总裁 [3] - 黄德炜2011年加入太盟投资集团，曾任职于TPG、摩根士丹利投资银行部 [3] - 胡正伟现任阿布扎比投资局私募股权部门中国区负责人，2024年加入该机构 [3] - 胡正伟曾就职于摩根士丹利投资银行部、华平投资、京东集团等 [3] 公司业务概况 - 珠海万达是中国境内513座已开业万达广场的独家运营方 [4] - 管理面积超7000万平方米，位居全球商业不动产运营领域首位 [4] - 旗下产品包括万达广场Max、万达广场Pro、万达广场City、万达广场Life [4] - 太盟投资集团资产管理规模超580亿美元，涵盖多个投资类别 [4]

公司评级与财务表现 - 主体信用等级维持AAA，展望稳定，反映公司综合竞争力和品牌影响力较强[3] - 2024年全口径销售额369亿元同比下降19.88%，但规模仍居行业前列[3][5] - 2024年归母净利润亏损25.59亿元，较2023年1.21亿元显著恶化，主因存货跌价损失和合作项目投资损失[3][5] - 2025年3月末总债务675.62亿元，净负债率97.68%，短期债务占比20.94%，债务结构优化[3][19] - 2024年经营性现金流净额66.17亿元，OCF/净债务比率15.95%，偿债能力指标弱化[3][19] 业务运营 房地产开发 - 2024年新增5个项目计容建面55.86万方，权益地价33.16亿元，聚焦杭州、西安等高能级城市[14] - 期末土储821.58万方，一二线城市占比78%，但部分项目去化承压[14][15] - 在建项目需投资542.03亿元，资金压力显著[5][15] - 商品房销售毛利率从2023年19.56%降至2024年14.26%，结算均价同比下降12.8%[14][17] 商业地产 - 2024年末在营36个商业项目，平均出租率95.1%，租金收入52.43亿元占比14.65%[13][15] - 首单消费REIT"华夏大悦城商业REIT"募资35.38亿元，资本运作能力提升[16] - 写字楼平均出租率91.1%，深圳产业园区出租率98.2%，运营韧性较强[16] 行业环境 房地产行业 - 2025年行业处于筑底阶段，高能级城市成交改善但土地投资仍低迷[9] - 房企融资政策宽松，专项债收储加速，但弱资质企业资金改善有限[9] 商业地产 - 2024年商业营业用房投资较2017年高点下降近50%，头部运营商新增规模占21城51.1%[11] - 消费REIT发行规模213.26亿元，经营性物业贷政策放松拓宽融资渠道[12] - 零售物业空置率21%，租金下行压力显著，办公物业租金同比下降[11] 同业比较 - 2024年销售额低于滨江集团(1116.3亿元)但高于金融街(194.51亿元)[7] - 销售毛利率21.76%显著高于金茂投资(14%)和滨江集团(12.54%)[7] - 剔除预收款资产负债率72.88%处于行业中游水平[7]

消费市场回暖 - 5月社会消费品零售总额41326亿元同比增长6.4% 1-5月累计增长5.0% [2] - 网上零售额60402亿元增长8.5% 实物商品网上零售占比达24.5% [2] - 杭州对新增"即买即退"网点给予最高5000元设备补贴 离境退税销售额超100万企业给予1.5%退税奖励 [2][10] - 大连市、湖北省7月1日起实施境外旅客购物离境退税政策 北京新增6家离境退税商店 [2][10] - 菜百股份计划新增10家直营店 周六福启动港股上市 [2][19] 商业地产金融化 - 苏高新永旺梦乐城13亿元ABS项目 吾悦广场5.63亿元持有型不动产ABS [3][13] - 中金中国绿发商业REIT正式生效净认购15.8亿元 [3][13] - REITs、ABS等金融工具盘活存量资产 提升资金使用效率 [3] 跨界融合与生态构建 - 珠海万达与小米集团达成战略合作 [4][10] - 刘强东宣布成立酒旅餐饮新通路事业部 [4][17] - 京东七鲜美食MALL首店开业 [4][17] - 科技企业向实体商业渗透 电商平台向线下场景延伸 [4] 新消费赛道整合 - 飞熊领鲜完成近亿元C轮融资 贝陪科技完成Pre-A轮投资累计融资近千万美元 [5][19] - 杭州网红烘焙欢牛蛋糕屋倒闭 拥有59家门店 [5][17] - 三只松鼠终止收购湖南爱零食 橘宜集团收购百植萃 [5][19] 品牌全球化布局 - 老铺黄金在新加坡滨海湾金沙开设首家海外门店 [6][17][19] - 泡泡玛特珠宝品牌popop在上海、北京连开首店 价格区间319-2699元 [6][17] - 优衣库与泡泡玛特LABUBU联名系列8月全球发售 [6][17] - OSPREY中国首家专营店落户杭州 迪桑特1400平米旗舰店年底在北京开业 [6][17][19] 商业地产项目动态 - 龙湖商业项目已开业90座 开业率整体97% [10] - 东莞首家奥特莱斯龙湾奥特莱斯广场开业 商业面积超16万平方米 [10] - 宜家深圳第三家门店6月19日开业 京东MALL北京双井店正式开业 [10] - 武汉滨江天街9月26日开业 28.7万平方米城市综合体 [10] 品牌首店与升级 - Louis Vuitton计划在香港K11 Musea开亚洲最大门店 占地约4万平方英尺 [17] - 花西子全国首家购物中心店进驻上海港汇恒隆广场 [17] - 三宅一生男装「IM MEN」大陆首店落地北京国贸 [17] - 美国户外背包品牌OSPREY中国首家品牌专营店落户杭州湖滨银泰in77 [19] 企业资本运作 - 周六福启动招股 6月26日正式挂牌 IPO市值102.13亿港元 [19] - 巴奴国际递交港交所上市申请 2024年营收23亿元 [19] - 飞熊领鲜完成近亿元C轮融资 无限探索完成1600万天使轮融资 [19]