公司概况与市场定位 - 公司是新能源重卡新势力，成立于2020年，仅用5年时间实现从技术研发到全球正向定义新能源重卡销量第一的跨越，被市场称为“重卡界蔚来”[1][4] - 公司于2025年11月冲刺港股IPO，旨在证明商用车电动化的商业可行性并检验合肥产业培育模式的复制能力[1][7] - 2024年公司交付量突破3000台，2025年上半年交付2873台，营收同比增长97.6%[4] 股东背景与资本支持 - 百度作为战略股东持股17.28%，并将商用车领域唯一“白盒”自动驾驶技术授权给公司，使其可基于百度数千万行源代码进行深度定制[9] - 创始人万钧深耕物流行业八年，其创立的狮桥集团积累了超过14万卡车司机的经营数据，构建了独有的风控模型[11] - 风投机构启明创投持股4.8%、联想创投持股2.83%等连续加注，资本根基坚实[12] - 获得安徽省、市、县三级国资联动支持，中安资本持股3.33%、合肥产投持股0.83%、肥西产投持股0.5%，形成“分层投资、协同赋能”模式[14] - 截至2025年8月Pre-IPO II轮融资，每股成本达38.94元，对应估值超54亿元，11轮融资累计注入19.6亿元资金[14] 财务表现与营收结构 - 营收呈现指数级增长：2023年收入4.26亿元，2024年跃升至19.69亿元，同比增幅达362.5%；2025年上半年营收15.06亿元，接近2024年全年水平，增速达97.6%[15] - 新能源重卡销售收入占总营收比例极高，2023年至2025年上半年分别为99.9%、99.6%、99.4%，零部件销售占比不足1%[16] - 核心战略之一的“智能货运解决方案”仍处于免费提供阶段，未贡献任何收入[16] - 公司持续亏损：2022年至2025年上半年净亏损分别为2.67亿元、3.89亿元、6.75亿元、3.71亿元，三年半累计亏损达17.02亿元[19] - 研发投入高企：2022年、2023年、2024年及2025年上半年研发开支分别为2.31亿元、3.52亿元、3.65亿元和1.79亿元[19] - 资产负债率维持在140%左右的高位，同期现金及现金等价物为5.93亿元，短期流动性压力凸显[22] 产品与技术优势 - 营收高度依赖“深向星辰”单一车型，2024年交付3002台，2025年上半年交付2873台，累计交付量达6400台[18][25] - 按2024年销量计算，公司在全球正向定义新能源重卡市场排名第一，在全球新能源重卡整体市场中位列第十，份额为2.7%[25] - 采用正向定义技术路径，而非行业主流的“油改电”模式，其重卡全生命周期成本较传统燃油重卡降低18.7%，较油改电重卡降低4.9%[26] - 已研发出“天玑·随行”辅助驾驶系统与“天玑·雁行”编队运输系统，但目前均免费提供给客户，未来有望转向软件订阅模式以提升毛利率[29] 产业协同与地方支持 - 合肥的新能源汽车全产业链优势为公司实现“加速”，已集聚六大整车企业，2024年合肥新能源汽车产量突破137万辆，全产业链产值达2600亿元[31] - 合肥国资通过“早期介入、持续加注”深度绑定公司，既降低了融资难度，也帮助合肥完善新能源汽车产业布局，从乘用车延伸至商用车[32] 行业前景与竞争挑战 - 新能源重卡赛道正迎来政策与市场双重驱动，国内重卡电动化渗透率从2023年的不足10%提升至2025年9月的28.9%，预计2030年渗透率达53.5%，对应市场规模2558亿元，复合年增长率33.3%[34] - 面临传统巨头围剿，徐工、三一、解放、重汽和陕汽等传统车企2025年前10个月同比增速均超过240%，若打响价格战，公司成本控制能力将面临考验[35] - 公司已开始海外布局，在新加坡、泰国、马来西亚等国建立销售渠道网络，2025年或将成为公司海外交付的爆发之年，但面临法规认证壁垒和本地化服务能力挑战[36]

公司战略定位 - 公司定位为智能驾驶公司和工业机器人公司，而非传统卡车公司，其终极目标是构建“工业机器人协作网络”[14] - 公司确立了“三步走”战略蓝图：第一阶段聚焦电动化，第二阶段发力规模化与全球化，第三阶段实现全面智能化[3] - 公司选择务实的“渐进式”智能化发展路径，从辅助驾驶逐步迈向完全无人驾驶[10] 核心技术优势 - 公司坚持“正向定义”理念，从设计之初就为电驱动和智能驾驶打造，而非采用行业普遍的“油改电”路径[4] - 通过底部换电、分布式驱动、电驱桥一体化设计、子弹头超低风阻等行业首创技术，产品在续航、经济性、安全性与载重方面显著优于“油改电”车型[4] - 公司坚持三电系统（电池、电驱、电控）全栈自研，电池包能量密度高达153Wh/kg，重量比同电量竞品轻200kg以上[7] - 根据灼识咨询数据，公司重卡全生命周期成本相较传统燃油重卡和油改电重卡分别降低18.7%和4.9%[4] 智能驾驶与运营解决方案 - 全系标配专为货运场景设计的“天玑·随行”辅助驾驶系统，截至2025年6月30日已在超过2000台车辆上搭载[10] - 开发了“前车有人驾驶+后车无人跟车”的智能编队运输系统（IPTS）“天玑·雁行”，适用于固定路线场景以降低人工成本并提高效率[11] - 正在开发“天玑·独行”单车智能驾驶系统，已在北京、天津、合肥等多地获得自动驾驶测试牌照并进行测试验证[13] - 开发了智能运营系统“深向·天枢”，集成智能座舱、智能运营平台及车联网架构，提供安全监控、成本管理及运营效率的数字化能力[13] 市场表现与行业地位 - 以2024年销量计，公司在全球正向定义新能源重卡市场排名第一[15] - 在销量排名前十的新能源重卡企业中，公司是唯一一家基于正向定义理念打造新能源重卡的企业，也是唯一一家新势力企业[15] - 截至2025年9月，新能源重卡市场占有率接近25%（2024年为13.61%），公司等新势力企业今年1-9月的合计市场份额相比2023年增长了10倍[15][16] 全球化布局 - 公司是中国首家实现正向定义智能新能源重卡海外交付的新能源重卡解决方案公司[16] - 为满足海外市场需求开发了中国首款右舵新能源重卡，并在泰国、马来西亚、澳大利亚、新西兰、阿联酋等市场建立销售网络[16] - 凭借三电自研优势，能够与国际市场当地合作伙伴进行针对性开发，满足不同地区的使用场景、法规和准入要求[17] 行业影响与未来展望 - 公司的崛起产生了显著的“鲇鱼效应”，推动行业从“油改电”向“电动化、智能化”转变，促进行业加速向系统化、平台化、智能化演进[9][20] - 全球新能源重卡市场规模预计从2024年的98亿美元增长至2030年的806亿美元，公司凭借先发优势与技术壁垒有望占据主导地位[21] - 公司向港交所递交上市申请，有望成为首家登陆港交所的卡车新势力，标志着资本市场对新能源商用车赛道的高度认可[2][19]

公司动态 - 新能源重卡及智能货运解决方案提供商DeepWay深向核心产品深向星辰智能电动重卡通过新西兰全流程合规认证并正式启动当地市场运营和销售 [1] - 深向星辰在新西兰市场采用右舵驾驶设计并搭载天玑·随行辅助驾驶系统 可根据运营场景选配天玑·雁行智能编队系统以支持大宗运输场景下的多车协同运行 [3] - 车辆配备600kWh大容量电池以满足新西兰都市圈及短途城际货运的实际需求 [3] 市场拓展 - 深向星辰首次在海外国际车展亮相 参加2025年新西兰汉密尔顿举行的EROAD Fleet Manager's Day展会并展示智能化与电动化技术 [3] - EROAD Fleet Manager's Day是新西兰规模最大专业度最高的车队管理盛会 吸引1200余位专业观众 20余位行业演讲嘉宾及70多家参展商与赞助企业 [5] - 认证通过及国际车展亮相标志着公司智能重卡在全球市场的适应性和技术能力得到验证 反映全球化战略推进 [5] 行业影响 - 公司表示将依托智能电动技术及本地化产品能力助力全球绿色物流转型 推动构建更环保高效智能的现代运输体系 [5] - 展会聚焦新兴车辆技术 安全驾驶文化与能源管理等关键议题 覆盖新西兰及南太平洋地区市场 [5]