潍柴蓝擎恒星·超级纯电黄金动力发布会 - 公司发布蓝擎恒星·超级纯电黄金动力 现场签约订单达2000台 为商用车电动化提供新动能 [1][7] - 新品以市场为导向 整合上下游产业链资源 旨在提供省心省时省钱体验 [4] - 产品配备200度刀片电池 综合省电10%以上 具备超长续航和快速补能特点 [5] - 公司以创新科技打造新能源轻卡行业标杆 推动绿色高效运输发展 [9][10] 商用车行业动态 - 前7月商用车销量达234万辆 同比增长4% [12] - 东风获多个千辆订单 重汽/解放/福田订单持续增长 6月重卡市场表现活跃 [15] - 上半年新能源牵引车销量突破5万辆 解放/三一/徐工竞争激烈 重汽/陕汽销量大幅增长 [15] - 新能源公交车招标活跃 200辆新能源公交车结果揭晓 6154万元招标78辆纯电动客车 [15]

电动车销量下滑 - 福特汽车第二季度电动汽车销量暴跌31.4%，主要原因是电动野马Mach-E的停售令和工厂升级导致的库存短缺 [1] - 野马Mach-E销量下降19.5%至10178辆，F-150Lightning电动皮卡交付量下滑26.1%至5842辆 [1] - 电动货车E-Transit销量惨淡，三个月仅售出418辆，下降88%，其中5月份单月销量仅97辆 [1] 产品安全问题 - 福特因电动野马Mach-E存在可能将乘客锁在车内的安全隐患，下令经销商暂停销售该车型 [1] - 公司已召回约31.7万辆Mach-E，以修复电子门锁的软件故障 [1] - 经销商迫切期待福特修复Mach-E的"车门闭锁"缺陷，该问题可能导致儿童或宠物被困车内 [1] 燃油车表现 - 福特整体销量增长14.2%，燃油版和混动版F系列皮卡销量高达216617辆 [1][2] - F系列卡车总销量增长11.5%，混动车型销量攀升23.5% [2] - 全员员工价促销活动有效刺激了燃油车和混动车型需求 [2] 战略调整 - 福特正全面改革电动车计划，转向开发起售价低于3万美元的平价车型，预计2027年面市 [2] - 公司预计7月起获准销售的Mach-E库存将逐步回升 [1] 市场反应 - 截止周二收盘，福特股价上涨4.61%，年内累计涨幅约10%，跑赢标普500指数 [2] - 南加州最大福特经销商表示Mach-E本是销量冠军，停售对生意影响很大 [1]

商用车电动化趋势 - 商用车电动化在港口、矿山、城市配送等固定场景已得到验证，但在快递干线物流领域仍面临续航里程、补能效率、场景适应性等挑战 [1] - 快递干线市场潜力巨大，但电动重卡渗透率较低，亟需一款能真正满足长续航、低能耗、高可靠性的产品来释放降本增效潜力 [1] 三一江山SE636电动重卡的核心竞争力 长续航与能耗优化 - 搭载636度电超大容量电池组，实现500公里真实续航，覆盖国内核心快递干线单程需求 [4] - 通过底置电池组和轻量化技术，整备质量控制在10.6吨，比主流竞品轻半吨以上，可多载货半吨 [6] - "智能能耗管家"系统实现每公里平均电耗低至1.1度，年运营20万公里可节省能耗成本超10万元 [8] - 后台大数据分析生成"司机驾驶画像"，持续优化驾驶习惯巩固低能耗优势 [10] 补能效率与动力性能 - 采用800V高压电气架构和1000A超级快充，30分钟可从20%充至80%，续航约300公里 [14] - 支持四枪同时充电，充电效率比600V平台提升33%，减少排队等待时间 [14] - 870马力双擎动力系统（双电机+双变速箱），性能超越主流16升柴油重卡 [16] - 具备15%持续爬坡能力和28%最大爬坡能力，双动力系统提供冗余保障 [16] 舒适性与智能化 - 平地板驾驶室设计释放空间，宽大卧铺和气囊座椅提升驾乘舒适性 [22] - 配备L2级智能辅助驾驶系统，包括ACC、LKA、LCC等功能，降低驾驶疲劳 [24] - "智运通"平台实现车队管理数字化，可实时监控车辆状态、优化路线排班 [26] 行业影响与公司战略 - 三一重卡独特的"直销直服"体系（"12127"）和全方位服务承诺构建运营保障后盾 [28] - 江山SE636的推出为快递干线行业成本重构带来契机，助力三一冲击2025年新能源重卡销量"五连冠" [28]

行业背景 - 商用车行业竞争加剧，降本增效成为主机厂工作重心，对上游供应链体系提出严苛要求 [1] - 电动化浪潮在中国市场最为汹涌，成为全球汽车产业变革的试验田 [1] 公司战略 - 公司实施"向前、向上、向未来"品牌战略，在中国市场加速布局 [1] - 通过深度联合开发模式，与OEM在硬件开发初期就介入，缩短研发周期 [8] - 将乘用车领域积累的技术经验快速迁移至商用车场景，预计商用车电动化比乘用车落后5-10年 [10] 技术布局 - 2010年在中国建立技术中心，提前布局电动化领域 [4] - 2021年推出首款量产油冷电驱专用液，提升冷却效率和传动效率 [8] - 开发E启护热管理油液，帮助电池保持较高充电效率，缩短充电时长 [8] - 技术路线覆盖从中央驱动到集成式电驱动系统 [10] 市场策略 - 采取"中国速度"响应市场，产品生命周期远快于其他地区 [4] - 通过本地化采购规避关税风险，精准理解OEM需求避免过度设计 [13] - 联合主机厂开展品牌活动，教育终端消费者认知油液性能价值 [15] - 利用全球150多个国家的网络布局，支持中国车企出海 [16] 竞争优势 - 在电动车油液市场无论技术还是商务都处于领先地位 [6] - 拥有126年历史，是全球油液技术领军者 [1] - 通过解决客户技术难题实现差异化竞争，而非单纯价格比拼 [13] - 强大的品牌力和营销赋能能力构成独特价值 [15] 行业动态 - 5月轻客销量3.5万辆，实现连续两个月增长 [21] - 前5月充电重卡销量突破4万辆 [21] - 多家车企推出近700马力的增程混动重卡 [21]

换电重卡经济性分析 - 换电重卡经济性显著优于燃油车和LNG车 单公里比油车节省0.62元 全年10万公里可多赚6万元 比LNG车单公里节省0.2元 全年多赚2万元 [1] - 骐骥底盘换电重卡已实现"电比油低"和"电气同价" 即将实现"电比气低" 电价稳定性优于气价波动 [1] - 电池成本下降和循环次数提升 结合车电分离等模式 使用户可轻资产运营并充分挖掘电池价值 [2] 行业渗透率与市场前景 - 当前重卡新能源渗透率10% 宁德时代预测未来三年将突破50% [2] - 标准电池包+换电模式将实现能源替代 降低成本并推动低碳/零碳 其革新意义堪比集装箱对物流业的变革 [2] 宁德时代换电生态布局 - 计划2030年前建设"八横十纵"15万公里全国换电绿网 覆盖80%重卡运输干线 [4] - 与中石化合作 2025年升级500座加油站为综合能源站 远期目标10000座 [4] - 换电站兼具储能功能 可提升投资回报率 同时增强国家能源安全保障 [4] 技术产品创新 - 75标准电池包电量171度 年底将升级至200度 使用寿命提升1.5倍达12年/6000次循环 [5] - 换电站兼容95%主流车型 支持5分钟全自动换电 单站日售电能力7万度 [5] - 已获解放/陕汽等十余家厂商认可 推出30多款底盘换电车型 [7] 竞争对手动态 - 亿纬锂能发布八款开源电池 覆盖物流车到工程机械全场景 其中LF230P-453kWh电池支持18分钟快充(10%-80%)和1500kW超高功率 [9][11] - 瑞浦兰钧推出324Ah Pro电芯 能量密度198Wh/kg 循环寿命超10000次 日均4次充放电场景下全生命周期可用电量达6300kWh [12][13] - 国轩高科发布全球首款116kWh G行电池 能量密度175Wh/kg 支持兆瓦级超充和-30℃低温充电 首创"零衰减"技术实现前3000次循环零容量衰减 [15] 行业驱动因素 - 油电差价是核心推动力 智能化降低对司机依赖 重卡电动化已成行业共识 [16] - 当前推广瓶颈在于补能网络密度不足 但新品电池发布和商业模式完善将加速电动化进程 [15]

商用车行业整体表现 - 2025年4月商用车产销分别完成36.2万辆和36.7万辆，环比下降但同比微增 [1] - 2025年1-4月商用车累计销量达141.8万辆，同比增长2% [1] - 行业预计全年销量将突破400万辆，主要驱动因素包括老旧车辆焕新、节能减排政策及氢能产业支持 [3] 中重卡市场竞争格局 - 4月中重卡批发销量环比下降17.9%，终端销量环比下降11.1% [3] - 重汽批发销量2.68万辆居首，一汽、东风、陕汽、福田分别为1.84万、1.63万、1.36万和1.26万辆 [3] - 前4月一汽集团终端销量超4万辆（市占率24%），重汽和东风均超3万辆（份额同为18%） [5] 新能源商用车发展态势 - 1-4月新能源中重卡累计销量4.76万辆，三一集团7600辆（份额16%）和徐工集团7500辆（份额15.8%）领跑 [7] - 一汽集团与重汽新能源中重卡销量分别为6156辆和6123辆，份额同为12.9% [7] - 一汽解放新能源牵引车3-4月连续销量第一，并通过战略合作（如高老桩新能源）推动生态共建 [7][8] 海外市场拓展情况 - 1-4月中重卡累计出口9.66万辆，重汽超4万辆（份额41.4%）绝对领先，陕汽1.73万辆（份额18%）次之 [11] - 一汽解放出口1.19万辆（份额12.4%），北汽福田1.18万辆（份额12.2%），东风1.01万辆（份额10.5%） [11] - 一汽解放通过本土化制造+场景化产品策略优化海外布局，北汽福田向属地全价值链运营转型 [12] 行业竞争焦点 - 国内中重卡终端市场份额争夺进入白热化，技术创新与服务突破成关键 [5] - 新能源领域战略合作与技术创新成为车企突围核心路径 [7][8] - 海外市场"季军"之争激烈，企业通过差异化策略（如技术攻坚、生态共建）提升竞争力 [12]

公司动态 - 亿纬锂能举办首届商用车电池科技日暨开源电池新品发布会，推出第三代开源电池 [1] - 开源电池是公司于2024年推出的行业首个全场景商用化电池品牌，专注于商用车用户的营运能力和盈利价值 [1] - 本次发布会共推出8款开源电池产品，覆盖物流车、客车、工程机械和重卡等全场景工况需求 [1][2][3] 产品技术 - 针对城市物流微面市场推出LF125P-41.86kWh电池，支持250A最大充电电流，SOC 20%-80%补能仅需18分钟，提供8年60万公里质保 [1] - 针对轻卡市场推出LM254-160kWh电池，系统能量密度180Wh/kg，-20℃低温环境下保持85%能量效率 [2] - 客车领域推出LF324S-43.8kWh电池，10年100万公里质保，系统比能量170Wh/kg，体积比能量268Wh/L [2] - 工程机械领域推出LF628-350kWh电池，支持2分钟快速装配，6000次循环寿命 [2] - 重卡市场推出四款产品：LF230P-453kWh（18分钟SOC 10%-80%）、LF668-448kWh（重量减轻0.5吨）、LF420-563kWh（高度降低600毫米）、LM284-851kWh（700公里续航） [3] 技术优势 - 电芯采用LMX化学材料体系，体积与容量与磷酸铁锂电芯一致 [4] - 系统零部件数量减少50%，系统电量提升25% [4] - 采用第三代3D液冷技术，系统最高温度42℃，全域温差5℃，寿命提升20% [4] 行业趋势 - 商用车市场进入电动化加速期，吸引亿纬锂能、宁德时代、比亚迪、中创新航等厂商布局 [4] - 本次产品发布推动商用车电动化提速，未来行业竞争将更为激烈 [4]

报告行业投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 宁德时代推出三款颠覆性动力电池产品，新技术应用超预期，多元电池组合适配各种场景，钠新电池有望带来新增长曲线，二代神行超充电池快充差距缩窄 [1] - 增程式混动车型具备优势，或成国内电动车企业出海利器，未来增程与纯电平权或刺激需求 [2] - 大电量增程成为趋势，插湿电池对相关性能要求提高，部分材料或受益 [3] - 商用车电动化加速，电池企业加码商用车重卡领域布局 [4] - 上海车展新趋势有望带动锂电需求，新技术突破有望催化相关主题行情，建议关注部分公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 宁德时代新技术突破 - 推出钠新电池、骆遥双核电池、第二代神行超充电池三款产品 [1] - 自生成负极新技术应用超预期，相关电解液添加剂和补锂剂环节有望受益 [1] - 晓遥双核 + 自生成锂/钠负极是全固态电池商业化量产前拉开代差的产品 [1] - 钠新电池能量密度提升，突破低温、启停场景，有望带来新增长曲线 [1] - 二代神行超充电池实现峰值充电功率 12C，续航 800km，快充差距缩窄 [1] 增程车型成为电动化下半场主力 - 增程式混动车型具备纯电驾驶性能和智能化优势，解决长途续航焦虑，或成出海利器 [2] - 越来越多车企加入增程赛道，部分新车型在车展亮相 [2] - 2024 年增程式汽车销量 116.7 万辆，同比增长 78.7%，快于纯电和插电式混动增速 [2] - 22 - 24 年，国内增程式车型市占率从 3.6% 增至 9.1%，增程与纯电平权或刺激需求 [2] 大电量增程成为趋势 - 增程式混动车型纯电续驶集中在 100 - 200km，新车型迈向 400 + km 纯电续航，电池容量先变大再变小 [3] - 小汽车转向纯电、增程双路线并行，多款电池产品实现高续航和超充 [3] - 插湿电池对放电功率、快充性能、循环寿命要求更高，小粒径包覆正极、快充负极或将受益 [3] 重卡等商用车电动化加速 - 2020 年商用车保有量约占汽车 12%，产生交通领域 56% 的碳排放，24 年新能源商用车销量渗透率仅 17.9% [4] - 电池企业推出商用车电池及充换电解决方案，发掘电池全生命周期价值 [4] - 欣旺达推出主卡专用大容量超充电芯，构建超充网络 [4] - 中创新航至远率卡产品支持 800kWh 续航 530km，全生命周期降本 [4] 投资建议 - 建议关注宁德时代、容百科技、原钨新能、上海洗弱、有研新材等 [4]

公司动态 - 宁德时代子公司时代新安发布面向轻卡市场的"坤势"底盘商用车解决方案 [2] - "坤势"方案采用"1+3+1"创新架构（乾坤架构+天擎动力链+多源热泵智能温控技术） [3] - 该方案已签订战略推广订单超16000台 [3] - 公司2024年密集布局商用车市场 推出"天行"电池品牌和"坤势"底盘两大产品线 [3] - 公司与13家车企达成合作 涵盖北汽福田/吉利/东风等品牌20多款车型 [3] 行业趋势 - 新能源乘用车渗透率达50%后增速放缓 商用车市场潜力开始释放 [4] - 新能源轻卡受电商/快递/物流行业推动需求持续增长 2025年渗透率有望提升 [5] - 2024年新能源重卡销量8.2万辆（同比+136%） 渗透率13.6% [5] - 电动搅拌车2024年渗透率43.8% 2025年1月达46.1%创细分市场最高 [6] - 预计2025年电动搅拌车销量超1.1万辆（同比+40%） 渗透率有望达60% [6] 市场驱动因素 - 动力电池价格下降带动整车成本降低 [6] - 政策支持包括路权优先/购置补贴/运营补贴等优惠措施 [6] - 国家及地方政府持续出台新能源汽车鼓励政策 [6]