市场回顾与短期展望 - 恒生指数反弹受制于26,500点，自1月起形成头肩顶形态，并于3月初跌穿26,300点颈线，近日在25,000点获得一定支持 [2] - 中东战事持续，地缘政治不确定性高，导致国际油价剧烈波动，资金可能再次流出亚洲股市 [2] - 美国前总统特朗普推动的15%全球关税可能即将实施，未来5个月内将恢复原有税率 [2] - 内地将今年经济增速目标小幅下调至“4.5%至5%”区间，符合预期，短期推出刺激措施机会较低 [2] - 港股进入业绩期，企业业绩及展望将左右大市表现 [2] 短期看好板块 - **AI股**：AI大模型密集升级，半导体行业高速增长 [3] - **能源股**：中东局势未见缓和，推升石油、煤炭价格 [3] 企业消息与业绩 - **阿里巴巴(9988)**：上季经调整盈利为167.1亿元人民币，按年下跌67.28%，逊于预期 [3][10] - **京东集团(9618)**：旗下京东云表示核心产品不加价，多款产品将降价，平均降幅超过16%，最高降幅达40% [3][11] - **小米集团(1810)**：推出新一代SU7，起售价21.99万元人民币；未来3年将在AI领域投入超过600亿元人民币 [3][11] - **瑞声科技(2018)**：去年盈利25.12亿元人民币，按年升39.77%，预计今年收入增长不少于去年的16.43% [3][11] - **微博(9898)**：去年经调整盈利为4.4亿美元，按年跌8.1% [11] - **李宁(2331)**：去年盈利29.36亿元人民币，按年减少2.56% [12] - **美高梅中国(2282)**：去年盈利50.75亿港元，按年升10.24%，经调整EBITDA创历史新高至100.05亿港元 [12] - **中国联通(0762)**：去年盈利208.16亿元人民币，按年升0.98%；人工智能收入按年增长超过1.4倍 [12] - **众安在线(6060)**：去年盈利11.02亿元人民币，按年升82.55%；旗下ZA Bank首次录得盈利1727万港元 [12] - **中远海控(1919)**：去年盈利308.6亿元人民币，按年下降37.24% [12] 宏观与政策焦点 - **国家发改委**：拟推出约100个具有重大应用场景的引领性项目，包括现代农业、清洁能源走廊、全空间无人体系等 [7] - **工信部等部委**：召开新能源汽车行业座谈会，部署规范竞争秩序、提升产业创新、扩大汽车消费等工作，提出加快补齐汽车芯片、基础软件短板，加快自动驾驶技术攻关 [7] - **金融监管总局**：截至2025年12月末，六类地方金融组织数量按年下降26%，2024年以来累计清退不合规机构超过5,600家 [7] - **外汇管理局**：提出完善跨境资金流动监测预警，必要时强化宏观审慎管理 [7] - **内地航空公司**：因油价飙升，多家航企上调国际航班燃油附加费，部分翻倍，例如春秋航空上海至吉隆坡航线由180元上调至360元 [7] - **香港证监会**：对保荐人同时推进的活跃项目数量设限，要求签字保荐人同时推进项目不得超过6个（即最多5个） [8] - **香港证监会季度报告**：香港新兴生态系统持续发展，截至2025年12月，认可代币化零售货币市场基金管理资产价值86.6亿港元，按季上升14%；虚拟资产现货ETF总市值急升142%至超过54亿港元 [8] - **香港资产及财富管理市场**：截至2025年12月，证监会认可ETF和杠杆及反向产品总市值按年跃升33.7%至6,187亿港元；在香港注册成立的基金净资金流入按年飙升118.5%至3,567亿港元 [8] 外圍市況與央行政策 - **美联储**：3月议息后维持利率不变，利率点阵图维持2026年减息一次、2027年减息一次的预期不变；对2026年经济增长预测上调0.1个百分点至2.4%，通胀预测上调0.3个百分点至2.7% [3] - **欧洲央行**：维持利率不变，存款利率维持在2厘；预计2026年通胀率为2.6%，此前预测为1.9% [9] - **英伦银行**：维持基准利率在3.75厘不变；预计第二季度通胀率为3%，第三季度有达到3.5%的风险 [9] - **日本央行**：维持利率0.75厘不变 [9] - **香港银行**：汇丰、中银香港及渣打香港跟随美联储维持最优惠利率不变 [8] 地缘政治与大宗商品 - **中东局势**：霍尔木兹海峡持续关闭，中东主要产油国纷纷减产；特朗普表示美国对伊朗军事行动很快结束，IEA倡议释放石油储备，中期国际油价有望自高位回落 [3] - **国际油价**：纽约期油年初至今变动64.82%，收报96.14美元 [4] - **美国指控**：超微电脑(Super Micro Computer)高层被指控走私价值数十亿美元的英伟达AI服务器到中国 [8] - **美国政策**：美国财政部核准部分俄罗斯原油交付与销售至4月11日，提供临时制裁豁免以稳定能源市场 [9] - **欧洲与日本**：英国、法国、德国、意大利、荷兰和日本发表联合声明，承诺确保霍尔木兹海峡航行安全，将与产油国合作提高产量 [9] 新股与资本市场动态 - **广合科技(1989)**：以每股71.88港元定价，公开发售超购1069.72倍，一手中签率5% [10] - **瀚天天成(2726)**：开始招股，每股招股价76.26港元，集资最多16.39亿港元 [10] - **德适生物(2526)**：开始招股，每股招股价介乎95.6至112.5港元，集资最多9亿港元 [10] - **同仁堂医养(2667)**：开始招股，每股招股价介乎7.3至8.3港元，集资最多8.98亿港元 [10] - **极视角科技**：通过港交所上市聆讯，2025年前9个月收入1.36亿元人民币，按年升71.6% [10] 行业与公司战略动向 - **三星电子**：2026年研发与AI相关设施投资金额将达110万亿韩圜（约5,774亿港元），较去年增21.68%，为历来最大规模，并将在机器人、医疗科技等领域寻求并购 [10] - **联想集团(0992)**：发布天禧AI Claw并启动内测，推出内置AI学习功能的联想小新Pad Pro 13平板新品 [11] - **地平线机器人(9660)**：去年经调整亏损净额28.12亿元人民币 [11] - **文远知行(0800)**：与斯洛伐克达成国家级战略合作，启动该国首个自动驾驶项目，业务已覆盖12个国家 [12] - **长和(0001)**：位于巴拿马的码头被当地政府强行控制，集团表示将继续以法律方式解决争议 [12] 近期经济数据摘要 - **中国1-2月社会融资规模增量**：96,000亿元人民币，高于预期的92,454亿元 [13] - **中国2月工业增加值(按年)**：6.3%，高于预期的5.3% [13] - **中国2月社会消费品零售总额(按年)**：2.8%，高于预期的2.5% [13] - **美国第四季度GDP(按季)**：0.7%，低于前值及预期的1.4% [13] - **美国1月JOLTS职位空缺**：694.6万人，高于预期的675万人 [13] - **美国1月核心PCE物价指数(按年)**：3.1%，符合预期 [13]

公司产品发布 - 联想集团于3月18日发布“天禧 AI Claw”并启动内测 [1] - 该产品具备零成本部署、零门槛使用、全天候跨端、安全可托付等核心优势 [1] - 产品旨在解决当前AI智能体普遍面临的部署繁琐、配置复杂、执行不稳定等问题，让普通用户无需复杂配置即可直接使用 [1] 1 - 系统内置经过安全验证的海量技能，覆盖办公、学习、娱乐等场景，用户可直接调用，无需额外寻找与配置插件 [1] 产品技术架构与特性 - 天禧AI Claw采用端云混合架构，结合本地算力与云端资源 [1] - 即使设备关机，云端任务仍可7×24小时持续运行，保障任务不断线、进度不丢失 [1] - 依托“天禧AI 一体多端”战略，产品覆盖联想AI PC、AI平板、AI手机等全系终端，实现跨设备协同 [1] 产品安全与配套硬件 - 天禧AI Claw依托独立云主机运行，配合严格的数据安全隔离机制，确保执行环境可控、权限明确、操作可追溯、风险可管理 [1] - 联想同步发布小新Pad Pro 13平板，首发搭载专注AI学习场景的“天禧AI PadClaw”，内置笔记整理技能 [2] 行业背景与市场影响 - 近期OpenClaw引爆“养龙虾”热潮，AI智能体从极客圈走向全民话题，算力、云服务、终端硬件全线躁动 [2] - 资本市场正将AI从“会说”推向会做、可落地的价值重估窗口 [2] - 天禧AI Claw凭借零成本部署、开箱即用的优势，有望直接降低AI智能体普及门槛 [2] - 该产品有望带动AI PC、AI平板、主机等硬件的销量与溢价提升 [2]

公司产品发布 - 联想集团于3月18日发布新产品“天禧AI Claw” [1] - 该产品定位为能够拆步骤、跑流程、调资源、做判断的执行者，而非仅接受指令的传统工具 [1] 产品核心优势 - 产品具备零成本部署、零门槛使用、全天候跨端、安全可托付等核心优势 [1] - 用户无需进行任何安装配置，打开系统即能使用，摒弃了传统AI智能体繁琐的部署流程 [1] - 系统预装覆盖办公、学习、娱乐等高频场景的海量Skills，所有功能均经过严格筛选与安全验证，用户无需自行寻找或配置第三方工具 [1] 技术架构与安全 - 产品采用端云混合部署方案，将本地算力与云端资源有机结合 [1] - 即便设备关机，用户在云端发起的任务依然可以持续运行，确保工作不中断、进度不丢失 [1] - 天禧AI Claw-云主机依托独立云主机运行，配合严格的数据安全隔离机制，确保执行环境清晰可控、权限边界明确、操作过程可追溯、风险可管理 [1] - 产品在设计之初便将安全与信任置于核心位置 [1]