报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 证券板块监管环境转向包容积极，人民币稳定币或协同推进，券商板块业绩改善趋势明确，建议关注稳定币主题相关券商、业绩增速亮眼的多元金融以及科技赛道占优的四川双马 [2][3] - 保险板块险资入市掣肘进一步放开，预计今年入市规模近万亿，基本面过度悲观预期改善带来的价值重估将继续，建议关注二季报表现较好、主动基金超低配及低估值、财险板块防御属性标的 [4] 各目录总结 市场回顾 - 本周A股行情沪深300指数+0.8%，非银金融（申万）+4.0%，跑赢沪深300指数3.1pct，证券、保险、多元金融分别+4.5%、+1.6%、+9.3%，超额收益分别为+3.6pct、+0.8pct、+8.5pct [9] 数据追踪 - 券商经纪业务交投本周A股日均成交额14962亿元，环比+3.8%，25年1 - 6月日均股基成交额16432亿元，同比+65.7%；代销业务25年1 - 6月新发权益类公募基金份额合计2401.2亿份，同比+117.8% [11] - 券商投行业务股权承销2025年6月IPO/再融资累计募资规模分别374/7243亿元，同比分别+15%/+416%；债券承销2025年6月债券累计承销规模73290亿元，同比+19.7% [11] - 券商资管业务截至25年5月末，公募非货公募19.3万亿元，较上月末+1.1%，权益类公募8.1万亿元，较上月末 - 0.1%；私募基金20.3万亿元，环比+0.2% [11] - 保险本周10年期、30年期国债到期收益率分别+2.20bps、+2.25bps至1.67%、1.87%，7月分别+1.84bps、+1.30bps；与保险公司配置风格匹配的中证红利指数本周、7月分别+0.60%、+2.66%；恒生中国高股息率指数本周、7月分别+0.84%、+2.67% [28] - 保险资金持续举牌，2024年至今保险资金举牌/增持共计38家公司，红利风格尤其是H股红利偏好明显，除中国平安增持/举牌大型银行外，公用事业、交通运输也是重要方向 [33] 行业动态 - 监管新规金融监管总局发布《金融机构产品适当性管理办法》，自2026年2月1日起施行，要求金融机构了解产品和客户，对保险产品分类分级管理，对投保人进行需求分析及财务支付水平评估 [36] - 国家医保局7月11日启动2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及全新设立的商业健康保险创新药品目录调整申报工作 [37] - 上半年“保险版ABS”登记规模超1800亿元，同比增长46% [37] - 7月4日科威特投资局清仓所持友邦保险3.7%股份，套现268亿港元 [38] - 7月10日友邦人寿收购上海松江保障性租赁社区2252套公寓 [39] - 国寿资产首只全球配置产品正式成立，以“固收+”FOF策略为核心，构建多元化资产配置体系 [40] - 7月7日新华保险与邮储银行签署战略合作协议 [41] - 太保产险与蚂蚁集团签署战略合作协议，联合上架产品，用户可获商保直赔体验 [42] - 7月8日央行和香港金管局宣布债券通优化扩容措施，扩大南向通参与机构范围 [43] - 7月11日上交所发布业务指引，明确沪股通投资者程序化交易报告要求，2026年1月12日起正式实施 [44] - 7月11日深交所和深圳证券信息有限公司决定对创业板综合指数编制方案进行修订，增加风险警示股票月度剔除机制和ESG负面剔除机制，7月25日起实施 [45][46]

战略合作与产品创新 - 蚂蚁集团与中国太保产险签署战略合作协议 双方将依托支付宝商保码创新服务 共同打造"商保码·太平洋产险服务专区" 并探索产品科技创新 [1] - 中国太保产险联合蚂蚁医疗健康在专区上架"太享保·免健告医疗险"等新产品 接入支付宝商保码后用户可获得商保直赔体验 无需自费垫付或提交材料 [1] - 蚂蚁医疗健康平台提供线上问诊 线上购药 慢病管理 门诊挂号协助等一站式健康管理服务 助力保司强化服务履约能力 [1] - 中国太保产险表示将在专区上线更多产品 拓宽可保人群和治疗范围 提供高便捷度补充医疗保障 [1] 行业趋势与政策支持 - 国家推动商业健康保险与基本医保有序衔接 构建多层次保障体系正在提速 [2] - 蚂蚁集团技术支持"医保+商保"清分结算中心全国上线 北京协和医院率先实现支付宝医保商保一站付 首次实现医保数据赋能商保直赔 [2] - 未来用户看病买药可先用医保码报销 再用商保码支付剩余费用 逐步推广后将更便捷省心 [2] 用户覆盖与市场进展 - 全国医保码用户超12亿 其中通过支付宝激活用户超7亿 支付宝是国家医保局官方第一大第三方服务平台 [2] - 自去年12月推出商保码以来 支付宝已形成医保+商保联动支付解决方案 15个城市惠民保产品和20多种健康险种接入 累计服务超千万用户 [2] 行业展望 - 国家医保局加快构建"1+3+N"多层次医疗保障体系 政府惠民保 商业健康保险 慈善救助等多重资源将陆续发力 [3] - 高效便捷的一站式平台将使保险更全面保障人民健康 [3]

战略合作 - 蚂蚁集团与中国太保产险签署战略合作协议，共同打造"商保码·太平洋产险服务专区"，并探索产品科技创新 [1] - 合作内容包括焕新健康管理服务，助力多层次医疗保障体系建设 [1] 新产品上线 - 中国太保产险联合蚂蚁医疗健康在专区上架"太享保·免健告医疗险"等新产品 [1] - 接入支付宝商保码后，用户可获得商保直赔便捷体验，无需自费垫付或提交材料 [1] - 蚂蚁医疗健康平台提供线上问诊、购药、慢病管理等一站式健康管理服务 [1] 公司表态 - 中国太保产险副总经理李超表示，此次合作拓宽了可保人群和治疗范围，未来将有更多产品接入商保码服务 [1] - 蚂蚁集团副总裁张俊杰称，将以医保码、商保码为核心，探索多场景创新应用，推动居民保障资源与体验升级 [1] 技术应用进展 - 蚂蚁集团技术支持的"医保+商保"清分结算中心于7月3日在全国上线，北京协和医院率先实现"支付宝医保商保一站付" [2] - 这是全国首次实现医保数据赋能商保直赔，未来推广后用户可先用医保码报销，再用商保码支付剩余费用 [2]

战略合作 - 蚂蚁集团与中国太保产险签署战略合作协议 [1] - 合作内容包括联合上架"太享保·免健告医疗险"等新产品 [1] 产品与服务创新 - 接入支付宝商保码后用户可获得商保直赔体验 无需自费垫付或提交材料 [1] - 蚂蚁医疗健康平台提供线上问诊 线上购药 慢病管理 门诊挂号协助等一站式健康管理服务 [1]