国家电网“十五五”投资规划与市场反应 - 2026年1月16日早盘，特高压、电工电网板块拉升，中证国新央企现代能源指数上涨0.70%，成分股中国电建上涨8.96%，中国能建上涨5.46%，平高电气上涨4.83%，国电南瑞上涨3.82%，东方电气上涨3.80% [1] - 国家电网公司宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，旨在以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展 [1] - 结合南方电网投资规模，“十五五”期间全国年均电网投资额或超万亿元，特高压工程仍是投资重点之一 [1] 全球电网投资高景气与驱动因素 - 全球电网投资持续高景气，AI算力中心用电负荷快速增长，电力系统扩容升级迫在眉睫 [1] - 天风证券预计，2028年美国AI服务器电力消耗将较2023年增长4-8倍 [1] - 欧洲数据中心建设加速，正由传统枢纽向北欧电力充裕区域转移，海上风电和电力互联成为核心供电支撑 [1] - 国际能源署预计2035年全球电力需求将增长超40%，光伏、风电将占新增电力供应的50%以上，全球电网投资景气度有望长期维持高位 [2] 特高压与电网建设具体展望 - 特高压领域将迎来交直流协同增长，2026年预计核准开工4-5条直流、3-4条交流线路，推动主网架结构持续强化 [2] - 配网智能化改造推进将带动一二次设备需求释放，电表在新版标准指引下亦有望迎来量价齐升 [2] - 全球电网设备存在结构性短缺，龙头企业未来数年将迎来海内外业务两翼齐飞的增长趋势 [1] - AI负荷高增驱动北美电网扩容，叠加可再生能源并网与老旧系统更新需求，共同支撑全球电网投资 [2] 相关指数与投资产品 - 中证国新央企现代能源指数前十大权重股包括长江电力、中国铝业、国电南瑞、中国核电、云铝股份、三峡能源、中国海油、中国石油、国电电力、中国电建，前十大权重股合计占比48.98% [2] - 央企能源ETF紧密跟踪中证国新央企现代能源指数，该指数涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只上市公司证券 [2] - 没有股票账户的投资者可以通过央企能源ETF联接一键布局高质量能源央企 [3]

央企能源ETF流动性及估值 - 央企能源ETF盘中换手率达2 38%，成交金额306 88万元 [2] - 近1周日均成交金额541 44万元 [2] - 跟踪的中证国新央企现代能源指数市净率PB为1 41倍，低于近1年95 4%时间的估值水平 [2] 指数成分及权重 - 中证国新央企现代能源指数前十大权重股合计占比51 18% [2] - 前三大权重股为长江电力、国电南瑞、中国核电 [2] - 其他主要成分股包括三峡能源、中国铝业、中国电建等能源央企 [2] 行业配置建议 - 水电行业因抗风险能力较强被推荐配置 [2] - 低估值优质火电企业受益于煤价下降 [2] - 风电运营商虽面临政策不确定性，但符合双碳战略长期方向 [2] 投资渠道 - 无股票账户投资者可通过央企能源ETF联接基金(019593)参与 [3] 市场风格演变 - A股市场逐步重视"收益-风险比"，低协方差资产如公用事业估值提升 [2] - 历史对风险重视不足导致低协方差资产溢价缺失的现象正在改变 [2]