文章核心观点 - 文章系统性地汇总了2025年11月7日至11月14日期间上市的多款新车型信息，涵盖14款不同品牌和细分市场的产品[2][4] - 新车发布呈现密集态势，在8天内有14款新车上市，显示出汽车行业强劲的产品更新节奏[2][4] - 新能源车型占据主导地位，纯电动、插电混动、增程式等多种技术路线并行发展[2][4] 新车上市概览 - 北京奔驰E级于2025年11月7日上市，定位C级轿车，工程更改规模为MCE1（小改款），指导价区间42.98万元至59.98万元[2][8] - 北京现代ix35于2025年11月7日上市，定位A级SUV，工程更改规模为MCE1（小改款），指导价区间12.18万元至14.28万元[2][16] - 特斯拉中国Model Y于2025年11月8日上市，定位B级SUV，工程更改规模为NM（新增年型），指导价28.85万元，纯电续航821公里[2][23] - 广汽埃安UT super于2025年11月9日上市，定位AO级掀背车，工程更改规模为NP（全新产品），指导价8.99万元，纯电续航500公里[2][31] - 长安启源A06于2025年11月9日上市，定位C级轿车，工程更改规模为NP（全新产品），提供纯电和增程双版本，指导价区间10.99万元至14.99万元[2][39] - 东风奕派eπ007于2025年11月10日上市，定位C级轿车，工程更改规模为NM（新增年型），提供增程和纯电版本，指导价区间14.49万元至15.49万元[2][46] - 奇瑞瑞虎8于2025年11月10日上市，定位B级SUV，工程更改规模为GP（换代产品），指导价区间9.99万元至12.99万元[2][54] - 广汽传祺E8于2025年11月11日上市，定位B级MPV，工程更改规模为NM（新增年型），指导价23.28万元，插电混动续航150公里[4][62] - 五菱宏光MINI EV于2025年11月11日上市，定位A00级掀背车，工程更改规模为NM（新增年型），指导价5.58万元，纯电续航301公里[4][70] - 智己LS9于2025年11月12日上市，定位D级SUV，工程更改规模为NP（全新产品），指导价区间33.28万元至36.28万元，增程式续航320公里至402公里[4][78] - 五菱星光730于2025年11月12日上市，定位A级MPV，工程更改规模为NP（全新产品），提供燃油、插混和纯电多版本，指导价区间7.30万元至10.98万元[4][86] - 东风风行游艇新能源于2025年11月13日上市，定位B级MPV，工程更改规模为NP（全新产品），指导价区间15.49万元至15.99万元，插电混动续航92公里[4][94] - 北京BJ40于2025年11月13日上市，定位A级SUV，工程更改规模为NM（新增年型），指导价20.48万元，增程式续航152公里[4][102] - 比亚迪海豹06于2025年11月14日上市，定位B级轿车，工程更改规模为NM（新增年型），指导价区间9.68万元至10.68万元，插电混动续航128公里[4][110] 工程更改规模分类 - MCE1（小改款）车型包括北京奔驰E级和北京现代ix35，主要涉及配置和外观造型的小范围变化[2][8][16] - NM（新增年型）车型包括特斯拉Model Y、东风奕派eπ007、广汽传祺E8、五菱宏光MINI EV、北京BJ40和比亚迪海豹06，为现有车型线新增车款[2][4][23][46][62][70][102][110] - NP（全新产品）车型包括广汽埃安UT super、长安启源A06、智己LS9、五菱星光730和东风风行游艇新能源，均为全新上市车型[2][4][31][39][78][86][94] - GP（换代产品）车型为奇瑞瑞虎8，车型平台发生改变[2][54] 动力技术趋势 - 纯电动车型占比显著，包括特斯拉Model Y、广汽埃安UT super、五菱宏光MINI EV等，电池容量覆盖25.1kWh至78.4kWh[23][31][70] - 插电混动技术广泛应用，如广汽传祺E8、比亚迪海豹06、东风风行游艇新能源等，纯电续航里程从92公里至150公里不等[62][94][110] - 增程式技术呈现多样化，智己LS9配备1.5T增程系统，北京BJ40采用1.5T增程，功率输出差异明显[78][102] - 传统燃油动力仍占一席之地，如奇瑞瑞虎8搭载1.6T发动机，五菱星光730提供1.5T燃油版本[54][86] 价格区间分布 - 高端市场由北京奔驰E级主导，价格区间42.98万元至59.98万元，定位豪华C级轿车[8] - 中高端市场包括智己LS9（33.28万元至36.28万元）和广汽传祺E8（23.28万元）[62][78] - 主流价格带集中在10万元至20万元，涵盖长安启源A06、东风奕派eπ007、北京BJ40等多款车型[39][46][102] - 经济型市场由五菱系列主导，五菱宏光MINI EV定价5.58万元，五菱星光730起售价7.30万元[70][86]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][10][151] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司持续布局自主乘用车，逐步降低合资依赖度，自主乘用车崛起平滑商用车周期，合资品牌经历动荡，自主品牌发展向好，商用车布局全面有望进入温和复苏阶段，预计后续盈利将快速回升，给予2025年0.25xPB，较目前仍有45%涨幅空间 [5][6][7][10][151] 根据相关目录分别进行总结 持续布局自主乘用车，逐步降低合资依赖度 - 早年拥抱合资，近年体系改革聚焦自主乘用车：公司前身成立于1969年，历经重组与合资，2005年在香港联交所主板上市，实控人为国务院国资委，旗下子公司覆盖全业务链条，2023年完成高层换帅，深化改革 [18][20][24] - 自主乘用车崛起，平滑商用车周期：2024年主营业务收入达1062亿元，乘用车板块快速崛起，收入从2019年的264亿元提升至2024年的521亿元，占比从26.09%提升到49.08%，归母净利润2024年回升至0.58亿元，2024年毛利率回升至12.79%，费用率问题突出 [27][30][33] 合资品牌经历动荡，自主品牌柳暗花明 - 早期依靠合资实现可观收入&利润：90年代起与多个外资车企合作，2003年深度绑定日产与本田，产品覆盖主流细分市场，合资品牌长期占东风销量80%以上，2019 - 2022年归母净利润主要由合资乘用车品牌贡献，2023年受价格战影响投资收益大幅下滑 [36][40][42][53] - 加速布局自主乘用车，岚图为首快速贡献盈利：公司自主乘用车历经三阶段发展，形成“奕派”“纳米”“岚图”“猛士”四大品牌矩阵，2023 - 2024年销量增长，2024年自主乘用车毛利率提升至12.9%，预计后续利润提升空间大 [63][66][69][83] - 高端化路线盈利性值得重视：岚图及猛士定位中高端盈利性更佳，2024年岚图销量崛起，在智能化、驾乘体验等方面有优势，猛士聚焦硬派越野细分市场，产品力强劲，预计后续市场份额有望增长 [87][90][97] 商用车布局全面，有望进入温和复苏阶段 - 重卡、轻卡、轻客均有布局，产品众多：公司商用车业务在重卡、轻卡、轻客均有布局，2024年整体销量跑赢大势，重卡、轻卡、轻客分别销售14.48、18.12、1.69万辆，各细分市场有不同发展情况 [101][105][120] - 以旧换新驱动下，商用车开启温和复苏：以旧换新政策助推需求修复，商用车板块逐步走出低谷，2025年政策更早推出、优惠力度加大，预计全年有望实现温和复苏，中汽协预测2025年整体商用车市场有望达400万辆 [131][132][139] 盈利预测及估值 - 盈利预测：预计2025 - 2027年公司自主乘用车/商用车分别有望实现销量59.5/36.5、77.08/42.00、84.58/46.00万辆，对应收入分别为786/488、971/563、1096/616亿元，毛利率分别为14.50%、14.16%、14.37%，销售费用率分别为8.08%、7.20%、7.00%，管理费用率分别为5.21%、4.74%、4.49%，归母净利润分别为13、24、32亿元 [11][144][149] - 估值：选取PB作为可比公司估值指标，可比公司2025 - 2027年平均PB为2.66/2.19/1.80x，给予公司2025年0.25xPB，较目前仍有45%涨幅空间，给予买入评级 [7][10][151]