核心财务表现 - 2025年度总收益增长5%至港币365.53亿元 [1] - 2025年度EBITDA增长4%至港币142.34亿元 [1] - 2025年度经调整资金流增长4%至港币61.99亿元 [1] - 股份合订单位持有人应占溢利增长4%至港币52.86亿元 [1] - 每个股份合订单位基本盈利为港币69.76分 [1] - 全年每个股份合订单位总分派为港币81.77分，相当于全数分派本年度的经调整资金流 [1] 业务运营与市场地位 - 保持宽频市场领导地位，光纤入屋连接总数增长4%至108.6万条 [1] - 2500M客户基础大幅扩张93% [1] - 5G客户基础增长20%至209.6万 [1] - 流动通讯服务收益增长5%，部分得益于较高的漫游收益 [1] 企业业务与增长动力 - 企业业务于2025年实现8%的收益增长 [1] - 期内获得总额超过港币50亿元的新项目订单，为未来业务增长提供支持 [1] - 公司表现归因于核心业务的持续增长动力、严格的成本效益以及审慎的资本管理 [1]

文章核心观点 - 国盛证券首次覆盖香港上市公司第一太平(0142.HK)，并给予“买入”评级，看好公司在亚太民生领域的长期发展价值 [1][2] 公司业务与市场地位 - 公司是亚太地区领先的投资管理企业，业务聚焦民生相关领域，通过多元化布局展现较强增长韧性与协同效应 [1] - 主要业务涵盖消费性食品、电讯、基建设施及自然资源四大板块，在印尼、菲律宾等东南亚市场拥有稳固的竞争地位 [1] - 消费性食品板块为核心业务，通过在印尼的Indofood集团，在即食面、面粉等领域占据市场领先地位 [1] - 基建业务由MPIC主导，覆盖电力、收费公路、水务及医疗等多个领域，近年增长态势良好 [1] - 电讯业务依托菲律宾龙头运营商PLDT，在移动通信、宽频服务、数据中心及数字金融方面稳步发展 [1] - 自然资源板块目前贡献较小，但未来随着新矿场Silangan开始投产，具备增长潜力 [1] 财务表现与盈利预测 - 2024年，公司实现营业收入100.57亿美元，归母净利润达6.00亿美元，同比增长19.77%，盈利能力持续上升 [1] - 国盛证券预测，公司2025年至2027年归母净利润有望达到6.49亿、7.08亿及7.67亿美元，年均增长率约8%以上 [1] - 得益于各业务板块的协同发展与运营效率提升，公司的盈利能力有望进一步上升 [1] 投资评级与核心逻辑 - 国盛证券首次覆盖即给出“买入”评级 [1][2] - 评级基于公司业务结构稳健、盈利增长可持续以及估值具备吸引力等因素 [2]

公司交易 - 中国移动拟以10.8亿港元收购香港宽频14.44%股权 [1] - 持股总比例提升至29.9% [1] 战略影响 - 强化中移动香港于高利润宽频市场的竞争力 [1] - 支持企业及家居业务扩张 [1] - 扩充光纤骨干网络有助支持跨境云服务与AI布局 [1] - 推动香港发展成未来国际算力枢纽 [1] 投资评级 - 重申对中国移动"买入"评级 [1] - 目标价维持88.3港元 [1]

业务表现 - 宽频市场领先地位扩大 光纤入屋连接总数增加3%至105.5万条 [1] - 2.5G服务用户基础扩大141% [1] - 流动通讯5G客户基础增加21%至189.4万 [1] - 企业业务收益增长11% 上半年获得总额逾港币22亿元新项目订单 [1] 财务数据 - 总收益增加4%至港币173.22亿元 [1] - 总收益(未计流动通讯产品销售)增加4%至港币163.11亿元 [1] - EBITDA总计增长超过3%至港币63.80亿元 [1] - 经调整资金流上升3%至港币25.62亿元 [1] - 股份合订单位持有人应占溢利增加4%至港币20.70亿元 [1] 运营效率 - 通过人工智能应用重塑工作流程提升效率及优化成本 [1] 股东回报 - 每个股份合订单位基本盈利为港币27.32分 [1] - 每个股份合订单位的中期分派为港币33.80分 [1]