机构持股情况 - 截至2025年8月21日 11家机构投资者合计持有美锦能源A股20.25亿股 占总股本比例45.98% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达45.95% 较上一季度上升0.93个百分点 [1] - 香港中央结算有限公司作为外资代表出现持股减少 但未披露具体减持比例 [2] 公募基金持仓变动 - 4只公募基金增持美锦能源 包括国泰中证煤炭ETF、南方中证500ETF、富国中证煤炭指数A和国联煤炭A 合计增持比例0.47% [2] - 汇添富中证能源ETF为本季度新披露持仓的公募基金 [2] - 易方达中证万得并购重组指数(LOF)在本季度未继续披露持仓 [2] 主要股东构成 - 美锦能源集团有限公司为第一大机构股东 其他重要股东包括天津东富芯能投资管理中心和西藏博恩资产管理旗下基金 [1] - 指数型基金占据重要地位 国泰中证煤炭ETF、中证500ETF等被动产品均出现在前十大股东名单 [1] - 证券资管计划及私募基金均有参与 信达证券锦添1号分级集合资产管理计划和君弘钱江二十八期私募证券投资基金均位列前十 [1]

文章核心观点 - A股当日调整创业板指跌超1%煤炭板块逆势上涨，港股午后拉升，年内港股表现好于A股、美股，市场受多种因素影响，机构看好大科技核心板块中长期机会，投资者可均衡配置应对波动 [1][12][13] 市场行情表现 - A股当日午后拉升未能翻红，创业板指跌超1% [1][5] - 港股午后出现V型反转带动A股拉升，但最终未翻红，年内恒生科技指数上涨超28% [5][12] - 煤炭板块领涨，科技板块表现不佳 [7] 影响市场因素 宏观政策 - 央行表示根据形势择机降准降息，运用多种货币政策工具保持流动性充裕 [1] - 2025年财政政策发力、货币政策宽松，消费刺激政策推动盈利修复 [18] 外围事件 - 俄乌局势和全球关税战使亚太市场集体承压，美国对俄乌施压并对进口钢铁和铝产品征25%关税 [2] 港股消息 - 港交所探讨降低投资者购买部分高价股票门槛方案，刺激交易利于港交所股价短期表现，但政策未明确 [3][4][6] 板块轮动 - 经济回暖工业对煤炭需求增加价格回升，科技股前期涨幅大，市场有高低切换需求 [9] 市场风格分析 - 2 - 3月上旬高估值、小市值、亏损股胜率高，3月中下旬 - 4月上旬市场风格转向均衡，4月中下旬聚焦绩优股 [10] 不同市场吸引力 |市场|吸引力评级|核心逻辑| | ---- | ---- | ---- | |A股|★★★★|政策支持明确、估值修复空间大、内需复苏弹性高 [14]| |港股|★★★★|全球估值洼地、流动性改善、科技与消费双轮驱动 [14]| |美股|★★☆☆|结构性机会（AI产业链）、企业现金流稳健 [14]| 估值情况 - 港股恒生指数市盈率约8.8倍，恒生科技指数处于近十年极低分位，低于美股、日股等 [15] - A股估值处于历史低位，市盈率和市净率低于五年及十年均值 [16] - 美股估值处于历史高位，七大科技股有潜在泡沫风险 [16] 资金流向 - 巴菲特减持美股，全球资本从高估值市场转向新兴市场，南下资金流入港股，国内居民储蓄转移和外资回流为A股提供增量资金，2025年南向资金累计净流入319亿元为去年同期5倍 [17] 投资建议 - 选择科技和周期等不同风格基金均衡配置，降低风险把握机会 [11] - 推荐部分A股、港股基金供参考 [12][19]